В2В-РТС

Вчера был на их сессии на конфе Смарт-лаба. Две интересные мысли оттуда:

1. Менеджмент обещал приятный сюрприз инвесторам до конца года 🤗

2. Отдельно поймал Андрея Осноса (управляющий директор Совкомбанка) и расспросил его касаемо планов выплатить часть дивов Совкомбанка акциями $BTBR, но он заверил меня, что таких планов нет и что компанию рассматривают как дивидендную корову, продавать которую им не хочется 🐄

Рубрика: Финансовые итоги недели. Кажется, заголовок пришёл мне в голову из какой-то детской сказки. Точно не помню, из какой. 🤔

Вот и воскресенье — день, конечно, замечательный, а ещё и солнышко, которое в Москве бывает не так уж и часто. Ну что, время перейти к финансовым решениям за прошедшую неделю, так? 🙂

В первую очередь на протяжении всей недели докупал Сбер $SBER и Роснефть $ROSN маленькими суммами. Я тут увидел историю у кого-то из блогеров — типа в стране всё настолько плохо, что Сбер может перестать платить дивиденды. Может ли быть такое? В теории может быть вообще что угодно, но я пока смутно представляю себе такую картину.

Сегодня на внебирже решил прикупить B2B РТС $BTBR — мне этот актив давно нравится, ещё с размещения. Идея в нём предельно простая: это понятный бизнес, платформа, на которой идут электронные закупки. Кажется, от электронных закупок мы вряд ли когда-нибудь уйдём. Подобрал немного Газпрома $GAZP , Мосбиржи $MOEX и Озона $OZON — активы с перспективами. 👍

Получил целых 190 ₽ дивидендов от «Мать и Дитя» $MDMG . И скинул МГКЛ 1-й выпуск с убытком около 140 000 ₽. $RU000A104XJ9

Пришли дивиденды от Татнефти — это не может меня не радовать! А в прошлое ВС буквально — дошли дивы Новатэка. 😄 $TATNP $NVTK

И на основной брокерский счёт я наконец докупил флоатер Газпромнефти! На 5 лет. Всё, я решил переходить ближе к тактике «купил и забыл».

Мне нравится следить за рынком и читать новости, но самому быть в гуще событий — не моя история. Так что я лучше буду переходить в «Тихую гавань». Время спокойных высоких доходностей кончилось. Рынок ВДО превратился в настоящую русскую рулетку. И это при том, что в барабане 5 патронов из 6. 😬

Поэтому «тише едешь — дальше будешь», как говорится, но это не точно.

Не ИИР. Не совет и не рекомендация. В посте моё субъективное мнение. Мои вложения могут не подходить под ваши цели.

А так — подписывайтесь, чтобы не пропустить. А важные новости — не только тут! 🙌

$OZON $BTBR $SBER $MOEX $ROSN 

🗓 Понедельник, 02.11.2026

Отчётность: 🚚 $AFLT 🏦 $LEAS — Финансовые результаты по РСБУ за 9 мес. 2026г. ⚡️ $MSNG — Финансовые результаты по МСФО и РСБУ за 9 мес. 2026г.

Статистика: 🇺🇸 18:00 - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (окт) — прогноз 54,7 (пред. 54,5)

Другое: 🏦 Московская биржа изменит время начала расчета фандинга по вечным фьючерсам на иностранные ценные бумаги с 16:30 на 17:30 и до 23:00 мск ☪️ СПБ Биржа увеличит время торгов неоактивами на глобальные акции до 00:00 мск

🗓 Вторник, 03.11.2026

Статистика: 🇺🇸 17:45 - Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (окт) — прогноз 56,0 (пред. 56,0)

Другое: 🥇 $MGKL — Вводится запрет коротких продаж от НКЦ 🏠 $DOMRF — Прямой эфир с Т-Инвестиции в 16:00 мск

🗓 Среда, 04.11.2026

🏦 Дополнительная торговая сессия выходного дня на Московской бирже из-за празднования Дня народного единства

Статистика: 🇺🇸 16:15 - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (окт) — прогноз 68К (пред. 90К) 🇺🇸 18:30 - Запасы сырой нефти — прогноз -0,300 (пред. -1,892М)

🗓 Четверг, 05.11.2026

Заседание совета директоров/собрание акционеров: 💻 $BTBR — СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 9 мес. 2026г.

Статистика: 🇺🇸 16:30 - Число первичных заявок на получение пособий по безработице — прогноз 197К (пред. 194К)

Другое: 🇷🇺 Минфин сообщит об операциях с валютой/золотом в рамках бюджетного правила

🗓 Пятница, 06.11.2026

Заседание совета директоров/собрание акционеров: 🛢 $ROSN — СД c повесткой о рекомендации промежуточных дивидендов

Статистика: 🇺🇸 16:30 - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (окт) — прогноз 63К (пред. 29К) 🇺🇸 16:30 - Уровень безработицы (окт) — прогноз 4,2% (пред. 4,2%)

🗓 Суббота-воскресенье, 07.11.2026–08.11.2026

🏦 Дополнительная торговая сессия выходного дня на Московской бирже

$ROSN $AFLT $BTBR

ЕЖЕНЕДЕЛЬНАЯ ЗАКУПКА: НОВАЯ КОМПАНИЯ В ПОРТФЕЛЕ И ПОПОЛНЕНИЕ СТАРЫХ ПОЗИЦИЙ 📈

На этой неделе направил на покупки около 8 926 ₽. В портфеле появилась новая компания, а остальные покупки - это увеличение позиций, которые я уже постепенно формирую.

Что купил и почему?

✅ B2B-РТС

Главное пополнение недели и новая компания в портфеле.

B2B-РТС - оператор электронных торговых площадок. Мне интересна эта история сочетанием растущего бизнеса, высокой рентабельности и дивидендов. Не так давно делал разбор отчета компании на канале.

Дополнительный аргумент - дивиденды. Компания направляет акционерам значительную часть прибыли. При этом оценка остается умеренной.

Для меня это интересная комбинация растущего бизнеса и денежного потока акционерам. Начинаю формировать позицию.

✅ Газпром нефть

Продолжаю наращивать позицию. Мне нравится сочетание сильного операционного бизнеса, способности генерировать денежный поток и дивидендного потенциала.

Важные факторы для оценки - цены на нефть, курс рубля, налоговая нагрузка и капитальные затраты. Но при текущей оценке компания остается интересной для долгосрочного портфеля.

✅ ДОМ.РФ

После разбора результатов за 9 месяцев продолжаю покупать.

Нравится, что прибыль растет быстрее бизнеса, сохраняется высокая рентабельность, а комиссионное направление становится все заметнее.

Отдельная часть моей инвестиционной идеи - рост дивидендов. Напомню, ориентируюсь на возможность их удвоения за пять лет.

✅ Мать и дитя

Здесь ставка на долгосрочный рост.

Медицинский бизнес обладает хорошей устойчивостью спроса, возможностью переносить инфляцию в цены и развивать сеть клиник. Дополнительный плюс - крепкий баланс.

Мне интересна компания как история роста прибыли и стоимости бизнеса на горизонте нескольких лет.

✅ Т-Технологии

Продолжаю увеличивать позицию в одном из наиболее интересных растущих финансовых бизнесов российского рынка.

Здесь для меня сразу три источника потенциальной доходности: рост прибыли, увеличение дивидендов и обратный выкуп акций.

Рассчитываю, что развитие бизнеса позволит компании и дальше увеличивать выплаты акционерам.

ИТОГ НЕДЕЛИ

Моя стратегия остается прежней: покупать бизнесы, которые способны увеличивать прибыль и дивиденды, а затем реинвестировать полученные выплаты.

Мне не нужна акция, которая просто выросла за последний месяц. Мне нужна компания, которая через несколько лет сможет приносить больше денег своим акционерам.

А если интересно не просто следить за моими покупками, но и понимать, почему я выбираю конкретные акции, подписывайтесь на канал. Здесь разбираю отчетность, считаю справедливую стоимость и делюсь собственными инвестиционными решениями.

$T $DOMRF $SIBN $BTBR $MDMGIAO 

Это 15 из 100 разбор компании в рамках проекта #100дней100компаний. Подписывайся, чтобы увидеть все разборы!

Друзья, сегодня у нас на разборе B2B-РТС ( $BTBR), работающая на рынке электронных торговых площадок, предоставляя инфраструктуру для проведения корпоративных и государственных закупок. Скажем от себя - мы регулярно участвуем в торгах на этой площадке по другому нашему направлению деятельности и вполне можем назвать ее одной из самых удобных.

📈️️️️️️ Динамика выручки демонстрирует уверенный рост. Компании, работающие в сегменте B2G, все равно будут подавать заявки на торги, а учитывая, что плата часто списывается только с победителя, рост тарифов пусть и будет напрягать и раздражать, но количество участников не снизит, знаем это по себе. По 223-ФЗ иногда встречаются закупки с платным участием, но чаще это решается покупкой безлимитной подписки. А теперь к цифрам:

Выручка за 2025 г. составила 7,95 млрд руб, что на 10,8% выше г/г. Сейчас темпы роста ускорились, в 1П 2026 г. выручка достигла 4,43 млрд руб, рост на 15% г/г. А что по сегментам?

1️⃣️️️️️️ Регулируемые закупки: Сегмент вырос на 13,8% г/г до 2,93 млрд руб. Объем здесь формируют:

 ▪️ Закупки по 223-ФЗ: 1,14 млрд руб (+17% г/г);

 ▪️ Закупки по 44-ФЗ: 925 млн руб (+3,9% г/г);

 ▪️ Закупки малого объема: 644 млн руб (+43% г/г).

2️⃣️️️️️️ Коммерческие закупки: Сегмент вырос на 22% г/г до 1,2 млрд руб. Корпоративный сектор может задумываться об оптимизации своих расходов.

👍️️️️️️ По итогам 2025 г. чистая прибыль составила 3,7 млрд руб, что соответствует росту на 5,6% г/г. В 1П 2026 г. чистая прибыль достигла 1,99 млрд руб, рост на 9,4% г/г! Важно отметить, что компания пользуется льготной ставкой по налогу на прибыль для IT-компаний и платит 5% на доходы в сфере ИТ. Для остальных доходов ставка с 2025 г. составляет 25%. Несмотря на рост налоговой нагрузки, рентабельность по чистой прибыли держится на уровне более 40%!

👍️️️️️️ Расходы растут медленнее выручки. Основные статьи прочих операционных расходов в 1П 2026 г. - это аренда на 45 млн руб и маркетинг на 43 млн руб, а всего операционные расходы составляют 202 млн руб. Основная масса расходов зашита в себестоимости, а именно ФОТ разработчиков и поддержка IT-инфраструктуры.

💵️️️️ Финансовое положение B2B-РТС можно охарактеризовать как крепкое. Компания частично выступает бенефициаром высокой ставки. На 30 июня 2026 г. остатки на расчетных счетах составили 3,45 млрд руб, рост с 1,93 млрд руб на конец 2025 г. Дополнительно на балансе числятся финансовые активы, облигации на Мосбирже, на сумму 5,26 млрд руб. Компания зарабатывает хорошие суммы на размещении свободной ликвидности. Только за 6 месяцев 2026 г. процентный доход на остатки по счетам составил 538 млн руб, за весь 2025 г. по эффективной ставке было заработано 992 млн руб. Плюс купонный доход по портфелю облигаций принес 456 млн руб за 1П 2026. Итого, финансовая деятельность генерирует более 1 млрд руб прибыли до налогов за полгода.

💰️️ Эмитент платит дивы, так в 2026 г. было выплачено 5,19 руб на акцию за 1 кв 2026 г., а в октябре начислено еще 4,61 руб за первое полугодие 2026 г.

👉️️ Итог: B2B-РТС – хороший актив в реалиях российского рынка. Это не капиталоемкая история, а технологическая платформа, которая извлекает выгоду из взаимодействия государства и бизнеса, а также гос органов между собой. Период высокой ставки работает на компанию, формируя хороший поток процентных доходов.

👍️️️️️️ Из плюсов - закупки, особенно государственные, будут проводиться при любой фазе экономического цикла. Подушка ликвидности почти в 9 млрд руб при текущих ставках генерирует прибыль, сопоставимую с операционной деятельностью крупных компаний.

👎️️ Из минусов - бизнес зависит от правил проведения закупок и размера предельных комиссий. Также потенциальная отмена IT-льгот окажет давление на прибыль.

Для нас компания выглядит привлекательно на среднесрочном и долгосрочном горизонте и может быть добавлена в портфель.

Сегодня хотелось бы поведать о B2B-PTC ($BTBR). Компания объединяет электронные площадки для гос. коммерческих закупок и автоматизирует все это. Бизнес процессы встроены в их платформы, такая инфраструктура делает переход к конкуренту просто невыгодным)

По данным Kept, компания занимает 38% в 44-ФЗ(они же гос. закупки под бюджетные учреждения и органы власти) и 41% в коммерческих закупках. (Данные 2024 года)

Свежая финка:

• •

  Выручка от услуг +15%

• •

  EBITDA + 17.7% за 1 полугодие 2026

• •

  EBITDA маржа около 53%

• •

  ~2.07 млрд чистого кэша, без долгового финансирования

• •

  Недорогая оценка около 5.5-5.9 годовых прибылей

• •

  Дивидендная политика предусматривает выплаты не мнее 50% от прибыли по МСФО

Однако для меня ред флаги короткая биржевая история и весьма сильная подвязка к КС. Бизнес растет и наращивает баланс, низкий P/E.

Гипотеза: постепенный рост бизнеса с сохранением прибыльности до отметки в 200Р на горизонте 9-18 месяцев. Хороший выбор для формирования небольшой среднесрочной позиции со ставкой на рост прибыли и переоценку бизнеса.

B2B РТС — крупнейшая электронная торговая платформа закупок для бизнеса и государства в России. IPO B2B РТС $BTBR состоялось 17 апреля 2026 по цене 118 руб.

Основной акционер платформы – Совкомбанк $SVCB , которому принадлежит более 50% акций. 

✅ Выручка 1 пол. 2026 = 4,43 млрд руб. (+15% г/г)

✅ Средние темпы роста выручки за 3,5 года (2023-1П2026) = 15% (компания ждет темпы выше в ближайшие годы, при этом я бы больше 15% не закладывал)

✅ Доход от размещения средств клиентов 1П 2026 = 0,97 млрд руб. (+37,5% г/г, во 2П 2026 года будет поменьше, сами прогнозируют 1,5 млрд руб. по году).

Компания зарабатывает на вложениях средств клиентов в денежный рынок + облигации. На балансе у компании на 1 пол. 2026 таких активов на 8,94 млрд руб. (из них депозиты = 3,45 млрд руб., облигации = 5,27 млрд руб.).

Соответственно, при снижении КС эта часть доходов будет под давлением.  

✅ Прибыль 1 пол. 2026 = 2 млрд руб. (+9,2% г/г). 

Есть два нюанса, которые уравновешивают друг друга: были разовые расходы на IPO на 0,18 млрд руб., при этом налоговая ставка по итогам 1П 2026 = 19,9%. 

✅ Скор. FCF 1 пол. 2026 = 1,81 млрд руб. (+2,1%), отмечаю отличную конверсию прибыли в денежный поток, на уровне 90%. В 2023-2025 FCF был выше прибыли. 

👉 Мои прогнозы 2026 

• Выручка 2026 = 9,19 млрд руб. (+15,6% г/г).  • Доход от размещения средств клиентов 2026 = 1,57 млрд руб. (+18% г/г). • Прибыль 2026 = 3,99 млрд руб. (+7,6% г/г).

💰Дивиденды

Дивполитика — более 50% от прибыли, на ежеквартальной основе. Компания заявила, что выплатит более 85% прибыли по итогам 2026 года, и более 80% от прибыли в 2027-2030 годах. 

Со своей стороны замечу, что FCF позволяет платить вплоть до 100% прибыли на дивиденды, поэтому заявления выглядят реалистичными. 

По итогам 2026 года я ожидаю 19,52 руб., уже выплатили 9,8 руб., осталось 9,72 руб. за 2 полугодие, доходность 7,9%. 

По итогам 2027 года, я жду 20 руб. дивидендов или 16,3% дивидендной доходности. 

Еще раз, дивиденды ежеквартальные, можно закладывать +-5 руб. в квартал, или 4,1% дивидендной доходности. 

📊 Оценка компании

B2B РТС оценена в 5,5 P/E 2026 года. С учетом того, что у компании денежный поток = прибыли, и payout дивидендов 85%+, то такую оценку я считаю недорогой. 

Для меня справедливый мультипликатор P/E для компании находится в диапазоне 7-8. 

Итого: B2B РТС — качественный актив с недорогой оценкой в 5,5 P/E и практически 100% конверсией прибыли в свободный денежный поток, как следствие — возможностью распределять практически всю прибыль на дивиденды и доходностью выше 15,5%.

Справедливую цену акций B2B РТС вы можете узнать на моем сервисе аналитики: https://vladprodengi.ru/

⚠️ Какие вижу риски: 

1. Конкуренция . Среди платформ закупок есть решения Сбера, ГПБ и других крупных банков), насколько лидирующее положение B2B РТС устойчиво? Возможно, среди вас есть участники этого рынка. Подскажите, чем платформа B2B принципиально лучше Сбера $SBER ? 

2. Доходы от размещения средств клиентов завязаны на ставку, ниже ставки, ниже доходность. 

3. Интерес акционера — у Совкомбанка больше 50% акций B2B РТС, при этом на балансе у банка компания стоит дешево (по 1 капиталу), и 50% компании оценивается в 1,85 млрд руб. вместо 11 млрд руб. по рыночной цене. Банк может быть заинтересован в снижении доли ниже контрольной, чтобы переоценить компанию по рыночной цене на балансе и включить эти +-9 млрд руб. в капитал, подняв через это свою достаточность.

Способы могут быть разные, включая дивиденды в натуральной форме, SPO в рынок или на внебирже. Это потенциально может оказывать давление на котировку. 

И да, надеюсь, у Михаила Клюкина были только акции Совкомбанка, а B2B РТС не было) 😄

Друзья, сделать модель компании, написать обзор — большой труд, который занял несколько недель. Поставьте лайк, если взяли пользу, вам 1 секунда, а мне приятно! 👍

$BTBR $SVCB $SBER 

Продолжаем алфавитный эксперимент! На букву Б список вышел даже жирнее, чем на А:

🛢 Башнефть (BANE/BANEP) — нефть с дивидендной историей 🏦 Банк «Санкт-Петербург» (BSPB) — понятный банк, дивиденды дважды в год 🖥 В2В-РТС (BTBR) — свежее IPO, площадка для закупок бизнеса и госструктур 💻 ГК БАЗИС (BAZA) — российский софт для виртуализации 🥃 НоваБев Групп (BELU) — бывшая «Белуга», водка и коньяки, дивиденды ~12% ⚫ Белон (BLNG) — уголь, но прибыль минусовая и торговля еле живая, проходим мимо

И вот мой выбор: беру В2В-РТС (BTBR) 🖥

Простыми словами: это витрина, через которую бизнес и государство закупаются — тендеры, аукционы, торги. Компания берёт комиссию с каждой закупки, а закупки идут всегда, в кризис и не очень.

Почему беру: свежая IPO-история, но уже с реальными цифрами — дивидендная доходность за квартал около 9%, компания уже отдала дивиденды за первое полугодие. Бизнес работает прямо сейчас, ждать «когда развернётся цикл» не надо.

Риски честно: бумаге всего полгода на бирже, ходить может дёргано, а вторая свежесть IPO — известная штука. Но для алфавитного портфеля это ровно то, что нужно — новая глава с сюжетом.

✅ Покупка №2: В2В-РТС (BTBR) 📅 21 октября 2026 🔢 20 акций (лот = 1 акция) 💰 Цена: 123,72 ₽ 📦 Сумма позиции: 2 474,40 ₽

В портфеле появилась новая бумага — дальше буква В 🚀

$BTBR $BANE $BAZA $BSPB $BLNG

$PIKK $LNZL $INCB $BTBR $EUTR

Пока 🏛Минфин говорил о планах на 14 IPO, а «Эксперт РА» прогнозировал до 20 размещений, за девять месяцев 2026 года состоялись лишь 2.

Зато делистинг стал трендом года.

 

IPO-2026: ожидание 🆚 реальность

В апреле на биржу вышел B2B-РТС от 🏦Совкомбанка - 118 рублей за бумагу, 2,43 млрд рублей привлечено, капитализация около 21 млрд. $BTBR $SVCB

В июне разместился «Инкаб Холдинг»: 100 рублей за акцию, 2,04 млрд рублей, free-float 20,31%. $INCB

 

«Фабрика ПО» (дочка 🛡Софтлайна) собрала книгу на 2 млрд и отменила сделку в последний момент. $SOFL

«Солар» и РТК-ЦОД (дочка 📱Ростелекома) отложили выход, привязав его к снижению ставки. $RTKM

 

❗️Причина проста: при ключевой ставке >14% деньги выгоднее держать на депозитах.

Альтернативная стоимость капитала растёт, средний чек размещения сжался до 3-5 млрд рублей.

Эксперты ждут устойчивой волны IPO не раньше 2027 года.

 

🏠 ПИК: крупнейший делистинг года

Компания торговалась на бирже почти 20 лет. А дальше - последовательная стратегия на выдавливание миноритариев.

К сентябрю мажоритарий «Недвижимые активы» собрал 98,0071% акций. $PIKK

Цена выкупа - 551,4 рубля за бумагу.

Эксперты отмечают: делистинг не связан с кризисом.

Главная выгода мажоритария - полный контроль над денежными потоками и отказ от обязательств перед миноритариями.

 

🥇 Лензолото: ликвидация вместо делистинга

Самый радикальный сценарий.

В августе 2025 года акционеры одобрили ликвидацию компании - у неё давно не было производственных активов. $LNZL

Последний день торгов был 26 марта 2026 года.

Арифметика ликвидации: между акционерами распределили около 171 млн рублей. Это ~ 115 рублей на акцию.

Последняя биржевая цена - 1260 рублей. Те, кто не продал вовремя, потеряли 90%+ стоимости.

 

🛍 Что происходит с облигациями при делистинге

Делистинг акций не означает делистинг долга.

Купоны, график погашения и номинал записаны в решениях о выпуске и не зависят от публичного статуса.

Пример ПИКа: биржевой выпуск БО-П04 на 7 млрд рублей погашен досрочно ещё в августе 2026 года.

Публичный долг группы живёт через ООО «ПИК-Корпорация», выпуск 001Р-05 торгуется до 19 ноября 2026 года. $RU000A105146

Рейтинги после объявления делистинга не пострадали: АКРА подтвердило AA-(RU).

 

⚠️ Когда делистинг - не главная проблема

Отдельно стоит помнить: уход с биржи - не единственный риск. ⛽️ЕвроТранс в 2026 году прошёл путь от технических просрочек к полноценному дефолту. $EUTR

В августе Мосбиржа перевела все выпуски в режим торгов «Д» - сектор повышенного риска без накопленного купонного дохода.

Публичный долг более 30 млрд рублей. Минэнерго предложило механизм внешнего управления. Сбер и банк "Россия" уведомили о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлениями о признании «Евротранса» банкротом. 12 октября 2026 года Сбер подал иск о банкротстве ПАО «Евротранс» в Арбитражный суд Московской области. $SBER

 

📋 Итог

Рынок проходит фазу переоценки. Высокая ставка сдерживает IPO, а делистинг становится инструментом оптимизации для одних и следствием краха для других. Для инвестора главное - различать эти сценарии и понимать, что делистинг акций не убивает облигации.

 

💬 Считаете ли, что высокая ставка - главная причина ухода компаний с биржи? Делитесь мнением в комментариях.

Ожидаемые события на 08.10.2026

💵Займер $ZAYM - Последний день с дивидендом 4.86 руб. на акцию, ДД - 3,8%

💻B2B-PTC $BTBR - Последний день с дивидендом 4.61 руб. на акцию, ДД - 3,68%

🍗Черкизово $GCHE - Последний день с дивидендом 120.19 руб. на акцию, ДД - 3,28% $ZAYM $BTBR $GCHE