$MGKL $LSRG $MOEX $EUTR $SBER

🏦Индекс МосБиржи в среду доходил до 2540 пунктов, после чего немного скорректировался, но неделю завершил закреплением выше 2500 пунктов.

Рынок находится в ожидании трёхсторонних переговоров.

 

📊 Инфляция

С 20 по 26 октября рост потребительских цен ускорился до 0,08% с 0,05% неделей ранее.

Годовая инфляция к 26 октября снизилась до 7,11% с 7,15%.

 

🏛 Регуляторика

Банк России опубликовал финальную версию основных направлений ДКП на 2027–2029 гг.

По базовому сценарию инфляция в 2026 г. составит 7,1–7,6% из-за уже реализовавшихся разовых факторов (налоговые и тарифные реформы, рост цен на нефтепродукты),

В 2027 г. снизится до целевых 4%.

🏛Минфин разместил ОФЗ-ПД серии 26244 на 73,7 млрд руб.

Мосбиржа до конца 2026 г. запустит торги кредитными дефолтными свопами. $MOEX

Минцифры утвердило рекомендации по защите ЦОДов от БПЛА.

 

🔝 Топ событий недели

 

🏠ЛСР $LSRG

Акции взлетали на 33% и обновили максимум с апреля 2025 г.: компания установила цену обратного выкупа - 675 руб. за бумагу.

 

🏦ВТБ $VTBR

Снова перенёс допэмиссию и сделку с Wildberries.

 

🏦Сбер $SBER

Набсовет 10 ноября рассмотрит вопрос о дивидендной политике на 2027–2029 гг.

 

⛽️Роснефть $ROSN

Совет директоров 6 ноября обсудит вопрос о промежуточных дивидендах.

 

💎АЛРОСА $ALRS

Внесла правки в дивидендную политику.

 

Полипласт $RU000A10F7V9

НКР снизило рейтинг до BBB+.

 

💿Северсталь $CHMF

Яковлевский ГОК возобновил работу после атаки БПЛА.

 

🍏Магнит $MGNT

Перевёл холдинговую компанию «Дикси» из Кипра в Калининград.

 

🍏Фикс Прайс $FIXR

Открывает первый распределительный центр в Беларуси.

 

М.Видео $MVID

Запускает услугу аренды техники.

 

🌾ФосАгро $PHOR

На треть нарастит поставки удобрений в Африку в 2027 г.

 

🏦ЭсЭфАй $SFIN

Приобретёт банк «Агропромкредит».

 

⛽️Евротранс $EUTR

Потребовали признать банкротом.

 

🔸Binance

Оценила ущерб от «инцидента с безопасностью» в $6,3 млрд.

 

Оил Ресурс $RU000A10AHU1

Предложил реструктурировать четыре выпуска облигаций до 2033 г. с купоном 15%.

 

Балтийский лизинг $RU000A108P46

Эксперт РА понизил рейтинг с ruAA- до ruA, прогноз изменён на развивающийся, статус «под наблюдением».

 

🏦МГКЛ $MGKL

НРА присвоило статус «под наблюдением».

У 8 из 11 дочек ФНС заблокировала счета, допущен техдефолт по облигациям - акции упали вдвое.

 

Индексы

📈 IMOEX: +1,66% (2511,78 п.) $IMOEX

📈 RGBI: +0,62% (112,57 п.) $RGBI

📈 RTS: +1,65% (982,26 п.)

$MGKL $VKCO $LKOH $BALIBOP07 $OYLRBO01

📉 Рынок

Индекс МосБиржи прибавил 0,78%, закрывшись на отметке 2515,75 пункта. $MOEX $IMOEX

📊 Облигации

Индекс RGBI подрос на 0,09% до 112,41 пункта. $RGBI

📈 Лидеры роста

• ВК +11,11% $VKCO

• ЦИАН +4,75% $CNRU

• Фикс Прайс +4,26% $FIXR

📉 Лидеры падения

• Окей −4,08% $OKEY

• ВТБ −2,05% VTBR

• ЕвроТранс −1,90% $EUTR

🏢 Корпоративные истории

Норникель по РСБУ за 9 месяцев увеличил чистую прибыль в 3,6 раза до 80,27 млрд руб. Выручка выросла на 31,7% до 868,86 млрд, валовая прибыль — на 61% до 363,21 млрд, прибыль от продаж — на 81% до 299,46 млрд. $GMKN

АЛРОСА по РСБУ получила чистый убыток 23,56 млрд руб. против прибыли 35,75 млрд годом ранее. Выручка упала на 24% до 118,33 млрд, валовый убыток составил 1,21 млрд, убыток от продаж — 15,08 млрд. $ALRS

ЛУКОЙЛ по РСБУ за 9 месяцев нарастил чистую прибыль на 30% до 457,49 млрд руб. Выручка выросла на 0,8% до 1,97 трлн, валовая прибыль — на 34% до 696,78 млрд, прибыль от продаж — на 53% до 574,07 млрд. $LKOH

Интер РАО по РСБУ: чистая прибыль выросла на 14,3% до 16,6 млрд, выручка — на 10,1% до 47,1 млрд, себестоимость — на 8,9% до 38,3 млрд. Убыток от продаж составил 4 млрд. Заёмные средства снизились до 201 млрд с 276 млрд, чистый долг отрицательный — минус 47 млрд. $IRAO

ТГК-1 по РСБУ: чистая прибыль снизилась на 2% до 4,3 млрд, выручка выросла на 9% до 90,94 млрд, себестоимость прибавила 10% до 84,07 млрд. $TGKA

ВТБ по МСФО за III квартал: чистая прибыль выросла на 82,3% до 182,3 млрд руб., рентабельность капитала — 24,8%. За 9 месяцев прибыль составила 407,5 млрд (+7%), ROE — 19,1%. Чистая процентная маржа в квартале поднялась до 2,7% с 1,5%. Расходы на резервы в квартале выросли в 5,7 раза до 65,2 млрд, стоимость риска — 1%.

ВТБ вновь сдвинул сроки сделки с РВБ и запланированной под неё допэмиссии $VTBR

Лента за III квартал: выручка выросла на 34,3% до 359,3 млрд, розничные продажи — на 34,5% до 356,1 млрд, торговая площадь — на 38,1% до 3976 тыс. кв. м. Валовая рентабельность снизилась на 73 б.п. до 22,2%, рентабельность EBITDA — на 119 б.п. до 6,1%, чистой прибыли — на 146 б.п. до 1,6%. За 9 месяцев выручка достигла 1007,8 млрд (+29%), чистая рентабельность — 1,9%, а чистый долг к EBITDA вырос до 1,4х с 0,6х на конец 2025 года. $LENT

Самолёт: ВТБ допускает урегулирование задолженности девелопера в рамках нового механизма комплексной санации, сообщил первый зампред Пьянов. $SMLT

Ростелеком по РСБУ за 9 месяцев получил чистый убыток 15,41 млрд руб. против прибыли 13,52 млрд годом ранее, выручка выросла на 6,6% до 368,24 млрд. $RTKM

Софтлайн по РСБУ: выручка выросла на 13,9% до 17,47 млрд, чистая прибыль сократилась на 55% до 65 млн. $SOFL

Транснефть по РСБУ: выручка прибавила 3% до 983,6 млрд, чистая прибыль снизилась на 16,1% до 88,2 млрд. $TRNFP

Инкаб (дочерняя компания) по РСБУ: выручка выросла на 6,3% до 4 млрд, чистая прибыль увеличилась в 156,5 раза до 0,3 млрд, EBITDA — на 46,2% до 1,1 млрд. $INCB

Т-Технологии проведут ВОСА 3 декабря по дивидендам за 9 месяцев. $T

Оил Ресурс предложил реструктурировать четыре выпуска облигаций до 2033 года с купоном 15%. $RU000A10AHU1

⚠️ Долговые риски

МГКЛ допустил технический дефолт по выпуску облигаций серии 001Р-07: купон за 21-й период в размере 24,66 млн руб. не был выплачен, средства не поступили на счёт НРД. Мосбиржа с 3 ноября запретит короткие позиции по её бумагам. $RU000A10ATC4

Эксперт РА понизил кредитный рейтинг Балтийского лизинга с ruAA- до ruA, изменил прогноз на развивающийся и установил статус «под наблюдением». $RU000A106EM8

📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!

 

 $GLRX $GLORAXBO1P01 $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P03

Глоракс выходит на рынок с доразмещением зеленых облигаций серии 002Р-01. Сбор заявок - 3 ноября. Размещение - 6 ноября

Рынок девелопмента сейчас не самый простой, но именно в такие моменты появляется окно возможностей.

 

📋 Параметры доразмещения

Объём - не менее 1,5 млрд ₽

Цена - от 945 ₽ (94,5% от номинала) плюс НКД

Индикативная доходность (к погашению) - до 24,28% годовых

Купон - фиксированный 19,5%, каждые 30 дней

Погашение - 21 декабря 2029 года, без оферт и амортизации

Сбор книги - 3 ноября, 11:00-15:00 мск

Размещение - 6 ноября

Организатор - Совкомбанк, соорганизаторы - Альфа-Банк, Т-банк, Держава Капитал, ИФК Солид, Цифра брокер

 

Первоначальное размещение прошло 10 июля 2026 года на 6,1 млрд ₽. После доразмещения совокупный объём составит не менее 7,6 млрд

Средства пойдут на рефинансирование затрат на строительство энергоэффективного жилья - это условие зеленого выпуска.

 

💡 Почему это интересно именно сейчас?

Здесь сложились три потенциально выгодных момента:

Первый - цена. На вторичном рынке бумага сейчас торгуется около 949-950 ₽. Через доразмещение её можно взять от 945 ₽, то есть с дисконтом к биржевым котировкам. Разница небольшая, но получается что она фиксирует более высокую доходность на весь оставшийся срок

Второй - доходность. До 24,28% к погашению - это выше, чем по другим обращающимся выпускам эмитента. Условия доразмещения сформированы так, чтобы дать инвесторам в дополнительный выпуск премию

Третий – момент на рынке. Облигации Глоракса чаще всего исторически торгуются выше номинала и эмитент в целом качественный, один из немногих в девелопменте, кому рейтинговые агентства дают рейтинг с позитивным прогнозом. Но в текущий момент они все же поддались общей коррекции рынка. Так что доразмещение в такой момент - это возможность взять ликвидный выпуск на просадке

 

⭐️ Почему это работает

1.    Компания даёт заработать на цене относительно рынка. Покупая через доразмещение дешевле биржи, инвестор получает премию уже на входе.

2.    Ставка фиксируется на весь срок. Без оферт, без амортизации, без риска пересмотра купона - редкая для девелопера чистая структура.

3.    Ежемесячный купон - 12 точек реинвестирования в год.

 

📈 Бизнес на подъёме

Глоракс основан в 2014 году, в 2025-м провёл IPO на Мосбирже.

Сейчас работает в 11 регионах, портфель - 8,4 млн м², из которых 5,4 млн продаваемая площадь.

Финансовые результаты за первое полугодие 2026:

Выручка 27 млрд ₽ (+45%),

Сопоставимая EBITDA 8,6 млрд (+36%),

Рентабельность по EBITDA 32%.

Чистый долг/EBITDA - 2,9х, средняя ставка по долгу снизилась до 11,8%.

ROIC - 21,67%.

Кредитные рейтинги - BBB+ с позитивным прогнозом от АКРА и НКР.

 

Продажи за девять месяцев: 164,9 тыс. м² (+6%), 34 млрд ₽ (+8%). Без учёта M&A прошлого года органический рост составил 53% в метрах и 35% в деньгах. Регионы дают 67% продаж.

💪 Компания растёт быстрее рынка при умеренной долговой нагрузке и рентабельности выше 30%.

 

⚠️ На что смотреть

Премия к вторичке здесь небольшая - 945 ₽ против 949-950 ₽ на бирже, около 10-15 б.п

Но структура долга даёт защиту: 81% приходится на проектное финансирование, 19% - на корпоративный контур

Покрытие проектного долга деньгами на эскроу - 78%, средняя ставка по кредитному портфелю снижена до 11,8%

Чистый корпоративный долг - 2,27х EBITDA, это умеренно для девелопера

Для облигационера важно, что выплаты идут из корпоративного контура, а он защищён лучше, чем кажется

 

🧭 Лично я планирую участвовать в доразмещении, если доходность останется на уровне около 24%. При такой структуре - фикс, без оферт и амортизации, с ежемесячным купоном - это редкая возможность зафиксировать ставку на три года и получить премию к рынку уже на входе.

 

❓ А вы смотрите на доразмещения как на точку входа или предпочитаете брать бумаги на вторичном рынке?

❓Если бы у вас был выбор между этой бумагой и длинной ОФЗ под 16,6%, что взяли бы и почему?

$SMLT $DOMRF $SBER $MGKL $KCX5AO

📉 Рынок

Индекс МосБиржи снизился на 1,2%, закрывшись на отметке 2496,26 пункта. Объём торгов на основной сессии составил 75 млрд руб. $MOEX $IMOEX

📊 Облигации

Индекс RGBI просел на 0,2% до 112,29 пункта. $RGBI

🏢 Корпоративные истории

ИКС 5 отчитался за III квартал: выручка выросла на 13% до 1,3 трлн руб., скорректированная EBITDA — на 17,9% до 87,4 млрд, чистая прибыль — на 3,8% до 29,3 млрд. $X5

Фикс Прайс: выручка +9,1% до 86,8 млрд, валовая маржа выросла на 233 б.п. до 34,2%, скорректированная EBITDA по IFRS 16 — 11,6 млрд (+15,9%). Долговая нагрузка комфортная — 0,3х. $FIXR

Яндекс отчитался за III квартал: выручка +12% до 411 млрд, скорректированная EBITDA +12% до 88 млрд, чистая прибыль +2% до 46 млрд, ROIC 32%. $YDEX

ДОМ.РФ представил результаты по МСФО за 9 месяцев: чистая прибыль выросла на 39% до 86,3 млрд, комиссионные доходы — на 30% до 35 млрд, кредитный портфель юрлиц достиг 3,1 трлн (+15% с начала года). CIR снизился до 24,3%. $DOMRF

B2B-РТС: совокупный доход за 9 месяцев вырос на 15,8% до 7,86 млрд, EBITDA — на 16,5% до 4,1 млрд при рентабельности 51,7%, чистая прибыль — на 11,5% до 2,88 млрд. Долга нет, чистая денежная позиция 1,97 млрд. 5 ноября совет директоров рассмотрит дивиденды. $BTBR

ФосАгро планирует нарастить поставки удобрений в Африку на 33% до 2 млн тонн в следующем году $PHOR

М.Видео запустила аренду электроники и бытовой техники в партнёрстве с сервисом Pauri. $MVID

АЛРОСА выставила на продажу пакет ГМК «Тимир», которая занимается добычей железной руды в Якутии. $ALRS

Сбербанк не планирует входить в капитал девелопера Самолёт, заявил финансовый директор банка Тарас Скворцов. При этом ДОМ.РФ оценивает потенциальные потери по проектам Самолёта в различных стрессовых сценариях в 5 млрд руб. $SBER $SMLT

⚠️ Долговые риски

Национальное рейтинговое агентство присвоило статус «под наблюдением» кредитному рейтингу МГКЛ. Это сигнал о повышенном внимании к компании со стороны аналитиков. $MGKL

📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!

⚠️ Неочевидные риски на рынке облигаций: где можно потерять даже в качественной бумаге

Облигации принято считать консервативным инструментом. Чаще всего так и есть. Но 2026 год показал: с начала года зафиксировано более 500 дефолтов и техдефолтов по корпоративным облигациям, ‼️почти вдвое больше, чем за весь 2025-й. 🏛Регулятор при этом подчёркивает: в дефолте около 0,1% всех бумаг в обращении. Обе правды существуют одновременно: рынок в целом жив, а в отдельной бумаге можно потерять всё.

❌ Дефолт: имя не гарантирует ничего У «Монополии» рейтинг на размещении был BBB+, компания всё равно ушла в дефолт. Облигационерам «Гаранта Инвеста» после отзыва лицензии практически ничего не досталось. Оператор АЗС ⛽️ЕвроТранс дефолтнулся по всему публичному долгу.

📊 Доходность ниже ожиданий Фиксированный купон - не гарантия дохода. Пример: инвестор взял бумагу с купоном 15%, через полгода ставка выросла, новые выпуски дают 20-22%, старые распродаются. Продать сейчас - убыток, держать до погашения - упущенные доходности. Обратный пример работает прямо сейчас: длинные ОФЗ 26253 и 26254 дают около 16,6%. Если доходности снизятся до 14%, держатель получит до 32% совокупного дохода за год. Но если ставки пойдут вверх, тело бумаг просядет на десятки процентов, как вся длинная часть рынка в 2022-м. У флоатеров тоже есть обратная сторона: AAA-бумаги платили 22-23% на пике ставки 21%, после снижения до 14% купон сжался до 15,5-17%.

🔄 Оферта: российская специфика На Мосбирже почти все оферты - put-оферты: право предъявить бумагу к выкупу есть у инвестора. ❗️Pиск на Российском рынке другой: после даты оферты эмитент сам назначает новый купон, и заранее его размер неизвестен. Назначит ниже рынка - инвестор вынужден предъявлять бумагу и реинвестироваться по худшим ставкам. Плюс доходность у «длинных» бумаг с офертой считается к ближайшей оферте, а не к финальному сроку. Пример - выпуски РЖД: по оферте около 14,2%, по погашению около 15,3%.

📉 Купон может уменьшиться или обнулиться Амортизация: номинал выплачивается частями, купон начисляется на остаток и тает вместе с ним. Структурные облигации: купон привязан к активу и при невыполнении условия может стать нулевым. У ИОС 🏦Сбера базовый купон - 0,01% годовых, весь доход дополнительный и только при росте актива. В боковике инвестор получает номинал и копейки за три года. Опаснее - структурные ноты 🏦ВТБ , по которым при погашении инвесторы получили лишь 31% номинала: обнулился не только купон, но и тело. Такие бумаги доступны только квалифицированным инвесторам, и не зря.

🔵 Налог с курсовой разницы при убытке в валюте Налоговая база считается в рублях. Если вы купили бумагу на 1000 долларов при курсе 70 ₽. Через год продали за ту же 1000 долларов при курсе 100 ₽. В валюте заработка нет, а в рублях прибыль 30 тыс., с неё НДФЛ 13% или 15%. 📌Работает даже при реальном убытке в валюте. Брокер удержит налог автоматически.

💧 Ликвидность Заявка на продажу бумаги малоизвестной компании - в стакане пусто. Приходится снижать цену на 1%, 5%, 10%. Спред у неликвидных бумаг достигает 3-5% - это чистый убыток при входе и выходе. У высокодоходных бумаг спреды в 1,5-5% съедают купон за пару месяцев владения. Крайний пример - структурные ИОС на вторичном рынке: по многим выпускам за день проходит несколько сделок на десятки тысяч рублей.

🛡 Как снизить риски 1️⃣Смотреть не на купон, а на доходность к погашению и ближайшую оферту 2️⃣Изучить условия выпуска до покупки 3️⃣Диверсифицировать: 10-15 эмитентов из разных секторов 4️⃣Сопоставлять тип купона с ожиданиями по ставке: флоатер плох, если ждёте снижения, фикс - если ждёте повышения 5️⃣Держать подушку ликвидности: вклады, накопительный счёт, короткие ОФЗ

💬 Какие из этих рисков вы учитываете при выборе облигаций, а какие узнали только на собственном опыте? $EUTR $SBER $VTBR

Демпфер введён в 2019 году, чтобы сгладить колебания топливных цен внутри страны. В 2026-м индикатив по бензину - 62,3 тыс. ₽ за тонну, по дизелю - 58,95 тыс. ₽. Если экспортный нетбэк выше, государство компенсирует нефтяникам 68% разницы по бензину и 65% по дизелю. Если ниже - нефтяники доплачивают в бюджет. ✏️ Механизм симметричен, но в 2026-м он успел поработать в обе стороны, и в обе стороны дорого.

➡️ От минуса к рекордам за один год Февраль и март - впервые за пять лет демпфер был отрицательным: из-за широкого дисконта на Urals нефтяники сами перечислили в бюджет 18,8 и 15 млрд ₽. Апрель - перелом: бюджет выплатил 207,5 млрд ₽ за март, максимум с декабря 2023-го. В мае и июне транши держались на том же уровне: 204,3 и 210,6 млрд ₽. В июле выплаты рухнули почти вдвое, до 113 млрд: сработали мораторий на удары по НПЗ, импортные поставки и снижение цен. Итог за январь-август - нефтяники получили 898,9 млрд ₽, с учётом начислений за декабрь 2025-го - 915,8 млрд. Для сравнения: за весь 2025 год было 881,8 млрд против 1,815 трлн в 2024-м.

🚨 Мораторий на обнуление В октябре 2025 года на фоне топливного кризиса указом приостановили обнуление демпфера - правило, при котором выплаты сгорают, если биржевые цены превышают индикатив более чем на 20% по бензину или 30% по дизелю. До мая 2026-го нефтяники получали компенсации даже при рекордно высоких внутренних ценах. С 1 мая мораторий отменён. Именно поэтому весна дала транши по 200+ млрд, а осень - обвал выплат: предохранитель вернулся в строй.

🛢 Дисконт Urals и отрицательный демпфер Демпфер зависит от экспортного нетбэка, а нетбэк - от дисконта на Urals. В начале 2026-го дисконт доходил до $20 за баррель, из-за чего формула стала минусовой. ⛽️Лукойл $LKOH в январе предлагал Минэнерго ограничить учитываемый дисконт уровнем $10-15 за баррель; Минфин ответил, что корректировка из-за одного месяца не нужна.

🏭 Кому выгодно Выплаты привязаны к объёму реализации топлива на внутреннем рынке. Чем больше перерабатываешь и продаёшь внутри страны - тем больше получаешь. Рекордсмен - ⛽️Башнефть $BANE : перерабатывает около 90% добываемой нефти. Высокая доля также у ⛽️Татнефти $TATN , ⛽️Лукойла и ⛽️Газпром нефти $SIBN Вторая половина экономики переработки - обратный акциз: налоговый вычет за переработку и модернизацию НПЗ, по масштабу сопоставимый с самим демпфером.

⚠️ Где механизм даёт сбой Предохранитель - обнуление выплат: если биржевые цены превышают индикатив более чем на 20% или 30%, компенсации за месяц не начисляются вовсе. В 2025-2026 годах его то отключали указом, то включали обратно. Когда механизм не справляется, власти вводят запрет на экспорт бензина. С 2 апреля 2026 года он действовал до 31 июля. Новинка кризиса - импортный демпфер: с 1 июня государство субсидирует ввоз бензина (около 55 тыс. ₽ за тонну, в 3,6 раза выше внутренней субсидии), с 21 июля - и дизеля.

💸 Влияние на рубль Демпфер определяет объём валютных операций по бюджетному правилу. В апреле-июне транши по 200+ млрд ₽ меняли баланс валютного рынка: чем больше месяцев с высокими выплатами, тем чувствительнее курс к нефтегазовой динамике.

📐 Куда движется механизм Нормативные цены растут быстрее инфляции. Для 2027 года индикатив по АИ-92 повышается с 64 200 до 66 350 ₽ за тонну, по дизелю - с 60 750 до 62 800 ₽. В 2028-м - до 69 000 ₽ и выше. Чем выше индикатив, тем меньше разница с экспортным нетбэком и тем меньше доплачивает бюджет. Прогноз расходов: 1,93 трлн ₽ в 2026-м, 1,18 трлн в 2027-м, далее по нисходящей. $LKOH $BANE $TATN $SIBN

 

 $SBER $LKOH $GAZP $MGNT $YDEX

«Покупай дешево, продавай дорого» звучит как план, но на практике всё сложнее.

Если вы держите индекс целиком, момент входа почти не важен.

А вот с отдельной бумагой цена покупки часто решает исход всей инвестиции.

❗️ Точных экстремумов не знает никто. Но есть механики, которые снижают цену ошибки.

 

📊 Регулярные покупки равными частями

Самый простой приём - фиксированная сумма через равные промежутки времени.

Пример: 6000 рублей тремя частями по 2000. Цена за период не изменилась, но за счёт волатильности инвестор заработал 1500 рублей. При разовой покупке прибыль была бы нулевой.

🏦Сбер $SBER после 2022 года торговался в диапазоне 150-250 рублей - регулярные покупки с марта 2023 по октябрь 2026 могли дать хорошую прибыль.

 

📱Яндекс $YDEX после коррекции 2022-го показывал высокую волатильность, что создавало хорошие возможности для усреднения.

 

📌 DCA не требует прогноза. Он работает за счёт того, что вы покупаете больше акций, когда они дешевле.

 

⚖️ Гибкие покупки: больше на снижении, меньше на росте

Если менять сумму в зависимости от цены, результат улучшается. В том же примере гибкий подход добавил 1200 рублей, или 17,3% к прибыли. Логика здесь cледующая: снижение - повод увеличить объём, рост - сократить.

Здесь есть соблазн превратить правило в импровизацию. Сегодня цена кажется низкой - беру больше. Проблема в том, что «кажется» и «по правилу» дают разный результат на длинном горизонте. Гибкий DCA работает только когда правила определены заранее.

 

📉 Технические уровни на экстремумах

Минимумы прошлого часто работают как психологические отметки.

⛽️Газпром $GAZP не раз тестировал 150 рублей как поддержку, у ⛽️Татнефти $TATN выраженные уровни в районе 450-500 рублей.

В таких точках вероятность разворота выше, но нужно абстрагироваться от пессимизма, который царит вокруг.

✏️ Уровень - это ориентир, который нужно подтверждать фундаменталом.

 

📈 Трендовые индикаторы на растущих бумагах

Когда акция в устойчивом восходящем тренде, она всё время выглядит дорогой.

Здесь помогает набор позиции частями с меняющимся объёмом, а точкой входа может служить нижняя граница канала или скользящая средняя.

В растущем тренде покупать психологически сложнее всего. Поэтому помогает механика

 

🔽 Снижение на X% от максимумов

Процент просадки можно использовать как критерий: чем глубже падение, тем выше объём очередной покупки.

Но без фундаментала этот способ опасен. 🍏Магнит $MGNT до сих пор примерно на 80% ниже максимумов 2015 года, и покупка должна сопровождаться драйверами для роста.

📌 Просадка сама по себе не делает бумагу перепроданной. Она делает её интересной только при наличии драйверов.

 

🔥 Покупка в панических распродажах

Когда сентимент резко меняется, продают всё без разбора.

Так было в апреле 2018-го, марте 2020-го, феврале и сентябре 2022-го, июле 2026-го.

Покупать в такие моменты тяжелее всего, но именно тогда цены наиболее выгодны. Чтобы использовать окна, стоит держать небольшую ликвидную часть портфеля в наличных или коротких облигациях.

 

⚡️ Выкуп краткосрочной просадки

Отдельная категория - падения по разовым причинам:

1️⃣Ребалансировка в индексах,

2️⃣Продажа крупного пакета мажоритарием,

3️⃣Пробой уровня поддержки,

4️⃣Разовое снижение дивидендов.

Здесь важно отличать краткосрочный эффект от серьёзной проблемы. Пример - просадка ⛽️Лукойла $LKOH после санкций 2025 года, когда бумага значительно скорректировалась.

 

⁉️ Что может пойти не так

DCA не гарантирует прибыль. Покупка на просадках требует глубокого анализа. Технические сигналы нужно подтверждать фундаментальными данными. Комиссии и налоги съедают часть результата, особенно при частых сделках. И стоит вести журнал сделок - без него правила превращаются в воспоминания.

 

💬 Какой тактикой пользуетесь вы: фиксированные суммы через равные промежутки или гибкий подход? И держите ли ликвидную часть портфеля для панических распродаж?

Ожидаемые события на 27.10.2026

📱 Циан $CNRU - СД с повесткой рассмотрения отчета об операционной деятельности группы за 9 мес. 2026г

👕 Хэндерсон $HNFG - День инвестора по результатам III квартала

⛽️ Евротранс $EUTR - Судебное заседание по иску банка "Ак Барс" на 2,3 млрд руб $CNRU $HNFG $EUTR

$MGKL $LENT $DIAS $LSRG $PHOR

📉 Рынок

Индекс МосБиржи прибавил 2,56%, закрывшись на отметке 2491,76 пункта. $MOEX $IMOEX

📊 Облигации

Индекс RGBI подрос на 0,15% до 111,97 пункта. $RGBI

📈 Лидеры роста

• ЛСР +7,33% $LSRG

• Лента +5,50% $LENT

• Диасофт +5,34% $DIAS

📉 Лидеры падения

• МГКЛ − 17,4% $MGKL

• Фосагро −1,65% $PHOR

• ЮГК −1,48% $UGLD

🏢 Корпоративные истории

Северсталь сообщила, что Яковлевский ГОК в Белгородской области возобновил работу после атаки беспилотников 26 октября. $CHMF

АЛРОСА утвердила новую редакцию дивидендной политики. $ALRS

Яндекс подтвердил, что все три суперкомпьютера — «Ляпунов», «Галушкин» и «Червоненкис» — не пострадали от атак на дата-центры. $YDEX

Норникель представил производственные результаты за 9 месяцев. В III квартале производство никеля выросло на 41% квартал к кварталу до 61 тыс. тонн, за 9 месяцев — на 4% до 146 тыс. тонн. Медь в III квартале прибавила 4% до 127 тыс. тонн, за 9 месяцев осталась на уровне прошлого года — 367 тыс. тонн. Палладий в III квартале вырос на 25% до 736 тыс. унций, платина — на 32% до 192 тыс. унций, хотя за 9 месяцев оба металла просели из-за высокой базы прошлого года. $GMKN

ИФНС № 20 по Саратовской области подала в Арбитражный суд Московской области заявление о банкротстве ООО «Трасса ГСМ» — юрлица сети АЗС «Трасса», связанной с ЕвроТрансом. $EUTR

Русагро опубликовало операционные результаты за III квартал: общая выручка выросла на 1% до 101,3 млрд руб. Наибольший прирост в сельскохозяйственном сегменте — на 21% до 12,8 млрд, в масложировом — на 11% до 54,9 млрд. Сахарный бизнес просел на 41% до 8,6 млрд из-за смещения старта сезона переработки и низких цен на сахар. $RAGR

Банковский сектор отчитался за 9 месяцев по РСБУ.

ВТБ увеличил прибыль в 1,6 раза до 412,9 млрд руб., $VTBR

Т-Банк — в 3,3 раза до 156,64 млрд, $T

Совкомбанк — в 4,2 раза до 97,06 млрд, $SVCB

ДОМ.РФ — в 1,7 раза до 85,47 млрд. $DOMRF

При этом МКБ сократил прибыль в 1,5 раза до 19,48 млрд, $CBOM

банк Санкт-Петербург — на 28% до 24,29 млрд, $BSPB

МТС-банк — на 2% до 11,21 млрд. $MBNK

💬 Т-Банк увеличил прибыль в 3,3 раза, Совкомбанк — в 4,2. Докупаете банковский сектор или ждёте коррекции после такого роста?

📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!

 $LKOH $ROSN $SIBN $TATN $SNGS

 

Тикеры $LKOH , $ROSN , $SIBN , $TATN , $SNGS и $BANE кажутся одним бизнесом.

На самом деле у них разные владельцы, разные драйверы доходности и разные риски

 

💼 Владельцы

⛽️Лукойл - крупнейшая частная нефтяная компания.

⛽️Газпром нефть - дочка Газпрома $GAZP с 96% у матери: из 202 млрд дивидендов за 1П 2026-го частникам достанется лишь 8,7 млрд, остальное уходит Газпрому, который сам не платит дивиденды с 2021-го.

⛽️Роснефть - государственный гигант.

Под ним же ⛽️Башнефть: Башкирия продала Роснефти 6,36% за 14,8 млрд, объявлена продажа оставшихся ~18,6%.

После порога 75% Роснефть обязана запустить оферту по обычке, префы, скорее всего, останутся вне выкупа.

⛽️Татнефть - квазигосударственная.

⛽️Сургутнефтегаз - формально частный, но структура акционеров не раскрыта: чёрный ящик с валютной кубышкой на 5,8-6,2 трлн, из которых около 4,2 трлн в валюте. Кубышка в разы больше капитализации (~890 млрд).

 

📈 Драйверы доходности

Лукойл - дивидендная дисциплина «не менее 100% скорректированного FCF».

Санкции OFAC от 22 октября 2025-го сломали картинку: зарубежный бизнес продан, 2025 год - убыток 1,06 трлн, дивиденд 675 ₽ против 1055 ₽ годом ранее.

Но 1П 2026-го прибыль +50% до 430,9 млрд, за 9М рекомендовано 535 ₽, отсечка 9 декабря, около 9,5% доходности.

 

Роснефть - опцион на Восток Ойл. В сентябре запущен нефтепровод Ванкор - Пайяха - «Бухта Север» на 790 км, первая отгрузка через Севморпуть прошла.

Ресурсная база 7 млрд тонн, вложено около 4 трлн, полная оценка до 11,8 трлн. План: 30 млн тонн во 2П 2027-го, 50 млн к 2030-му.

 

Газпром нефть - маржа переработки. EBITDA-маржа во 2 квартале 35%,

Прибыль 1П +74% до 286,1 млрд, долг/EBITDA 1,14х.

Дивиденд за 2025-й - 45,41 ₽, промежуточный за 1П 2026-го - 42,51 ₽

 

Татнефть - нетто-кэш и ТАНЕКО. Чистый долг минус 133,4 млрд, при ставке 14% это преимущество. FCF вырос почти вчетверо, за 1П выплачено 76 млрд. ТАНЕКО даёт около 70% операционной прибыли.

 

Сургутнефтегаз. Прибыль зависит не от добычи, а от переоценки валюты. 2025 год - убыток 251 млрд из-за укрепления рубля на 23%, дивиденд по префам 0,85 ₽.

2026-й девальвационный: доллар +8,7%, юань +12,9%, прогноз по префам 8,3-10,9 ₽, доходность 19,9-26%.

 

Башнефть. Дивиденды сжимаются: 147,31 ₽ за 2024-й, 69,29 ₽ за 2025-й, payout 25% против 50% в среднем по сектору.

Ориентир оферты - 1310-1493 ₽. Префы ликвиднее обычки (115 млн ₽/день против 54,6 млн) и ходят с дисконтом.

 

⚠️ Риски

Лукойл - санкционный дисконт и удары по НПЗ: Волгоградский стоял в мае, Кстово в августе.

Роснефть - денежный поток идёт в стройку.

Газпром нефть - 96% у матери, выплаты зависят от её решений.

Татнефть - концентрация на одном активе, который дважды попадал под атаки БПЛА.

Сургут - чёрный ящик и обратная переоценка.

Башнефть - риск сокращения выплат по префам после консолидации.

 

🌍 Фон сектора

Санкции OFAC против Роснефти и Лукойла изменили экспортную модель обеих.

НПЗ под ударами БПЛА: прямой ущерб за 2025-й больше 100 млрд, с косвенными до 1 трлн, бюджет перечислил нефтяникам 716 млрд компенсаций.

 

При этом дивидендный сезон 2026-го рекордный: выплаты за 1П более 500 млрд, плюс 46% год к году.

Тройка лидеров - Газпром нефть (202 млрд), 🔋НОВАТЭК $NVTK (108 млрд), Татнефть (76 млрд), совокупно плюс 78%.

Драйверы - дорогая нефть и высокая маржа переработки.

 

💬 Какую из шести историй считаете самой понятной для частного инвестора? Какие бумаги нефтегазового сектора держите в портфеле?