ОФЗ 26237

Ближайшие пару недель рынок ОФЗ может быть под давлением. Для тех, кто держит облигации, это означает одно: их рыночная цена может снизиться. И сильнее всего это затронет длинные выпуски — чем дальше дата погашения, тем чувствительнее бумага к любым изменениям доходностей.

📍 Почему это происходит? Главная причина — заседание ЦБ в начале сентября. Большинство аналитиков сходится на том, что ставку оставят на уровне 14%, но риторика регулятора, скорее всего, ужесточится. А жёсткие заявления — это всегда сигнал рынку, что деньги дорогими останутся дольше, чем ожидалось.

Дополнительное давление создаёт инфляция. В августе инфляционные ожидания населения снова оказались выше средних значений этого года, а долгосрочные прогнозы продолжают ползти вверх. При этом экономика чувствует себя бодрее прогнозов — во втором квартале ВВП вырос на 1,3% год к году. Это значит, что у ЦБ нет причин смягчать политику.

И ещё один фактор — Минфин. Программа заимствований на этот год выполнена только на 36%, и впереди большой объём новых размещений. Если предложение ОФЗ будет расти быстрее, чем спрос, цены могут просесть, а доходности — подрасти.

📍 Что делать, чтобы не пострадать? Защитный подход сейчас выглядит так:

• Выдерживать баланс между бумагами с фиксированным купоном и флоатерами в пропорции 70/30.

29028 $SU29028RMFS6 (16,37%) 29029 $SU29029RMFS4 (16,35%)

Их купон привязан к RUONIA — этакий индикатор того, сколько деньги стоят на рынке. Если ставка высокая, вы получаете высокий купон. Если ставку поднимают — купон автоматически ползёт вверх вслед за ней. И самое приятное: цена такой облигации почти не реагирует на эти движения.

По сути, это способ зарабатывать рыночную доходность, но при этом не бояться, что ваш портфель внезапно просядет из-за решений ЦБ. Пока другие инвесторы переживают за длинные ОФЗ, держатели флоатеров спят спокойно. На сегодняшний день это, пожалуй, самый защитный инструмент во всём сегменте госдолга.

• Сократить дюрацию — она должна быть примерно в два раза ниже, чем у индекса RGBI (это снизит чувствительность к росту доходностей). Короткие ОФЗ с фиксированным купоном и дюрацией 2–3 года до погашения.

26242 $SU26242RMFS6 (14,71%) 26224 $SU26224RMFS4 (14,53%) 26237 $SU26237RMFS6 (14,56%)

Да, это не самые высокие доходности, которые могут дать длинные бумаги, но у тебя на руках чёткий план: ты знаешь, что получишь и когда. А что происходит на рынке каждый день — тебя волнует мало. И вот это ощущение определённости в нынешние времена дорогого стоит.

• Для тех, кто готов принять умеренную волатильность, оптимальным выбором станут выпуски со сроком 4–5 лет. Это своего рода золотая середина:

26239 $SU26239RMFS2 (15,23%) 26218 $SU26218RMFS6 (15,16%) 26251 $SU26251RMFS7 (15,07%)

Если ставка пойдёт вниз быстрее ожиданий, эти облигации приятно удивят ростом. В обратном сценарии — просадка будет, но не критической. Такой инструмент подходит тем, кто готов переждать полгода-год волатильности.

По итогу: Для тех, кто уже перегружен длинными ОФЗ, текущая динамика обернется временной отрицательной переоценкой. Но для тех, кто, как и я, только формирует портфель, — это возможность зайти в бумаги дешевле, зафиксировав более высокую доходность.

Когда доходности ОФЗ вернутся к отметке около 16,5%, они снова станут крайне привлекательными. Однако до этого момента лучше не торопиться и не наращивать длинные позиции раньше времени.

В моем портфеле сейчас только выпуски 26238 $SU26238RMFS4 и 26250 $SU26250RMFS9 именно их я планирую добирать на просадке.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - это лучшая мотивация для меня делать подобные подборки.

'Не является инвестиционной рекомендацией

$OFZ-PD 29028 $OFZ-PD 26242 $OFZ-PD 26237 $OFZ-PD $OFZ-PD 26238 

🔎 Два полюса одного рынка

$OFZ-PD 26238 (погашение май 2041) потерял за полгода 12,07%, за последний месяц еще минус 6,86%. Это длинный и самый волатильный выпуск среди классических ОФЗ-ПД.

$OFZ-PD 26219 (погашение сентябрь 2026, дюрация 0,2 года) за те же полгода прибавил 2,13%, за месяц показал плюс 0,26%. Короткий срок до погашения делает бумагу почти нечувствительной к изменению рыночной конъюнктуры.

Эмитент один, Минфин РФ, кредитный рейтинг идентичный. Разница только в сроке до погашения, и именно эта разница объясняет разрыв в 14 с лишним процентных пунктов за полугодие.

📐 Роль дюрации в ценообразовании

Чем длиннее срок до погашения, тем выше чувствительность цены облигации к изменению доходностей. За июнь доходности ОФЗ выросли в среднем на 90 базисных пунктов по кривой, при этом на участке от 5 до 10 лет рост составил уже 125 б.п. Короткие выпуски эту динамику практически не отразили в цене, длинные получили полную нагрузку.

Этим же объясняется и остальная выборка на скрине: 26247, 26248, 26250, 26253, 26254 относятся к длинным выпускам и показывают снижение на 6-8% за полгода. $OFZ-PD 26224, $OFZ-PD 26237, $RU000A10CKT3 короче по сроку до погашения, и результат за тот же период у них положительный.

🌊 Плавающий купон как альтернатива

Серия 29xxx, это ОФЗ-ПК с плавающим купоном, демонстрирует принципиально иную динамику. 29016, 29015, 29024, 29023, 29025 держатся в диапазоне от минус 1,5% до плюс 0,76% за полгода, тогда как фиксированные выпуски сопоставимой срочности теряли двузначные проценты. Купон пересчитывается вместе со ставкой ЦБ, поэтому цена бумаги остается стабильной независимо от динамики доходностей на рынке.

💭 Мой взгляд

Тикер "ОФЗ" сам по себе не характеризует риск конкретного выпуска, определяющими параметрами остаются срок до погашения и тип купона. При ожидании дальнейшего роста ставок или при цели снизить волатильность портфеля длинные фиксированные выпуски вроде 26238 сейчас не выглядят оптимальным выбором для новых вложений. Короткие бумаги и флоатеры показывают существенно более сдержанную динамику в такие периоды.

Держите длинные ОФЗ в расчете на будущее снижение ставки, или предпочли переждать волатильность в коротких и плавающих выпусках? 🤔

Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

Мою первую покупку я совершила год назад — 17 июля. Это была ОФЗ 26207. Трудно сейчас сказать, что меня заставило взять именно тот выпуск. Без анализа, по принципу «палец в потолок».

И всё просто потому, что один блогер во ВКонтакте сказал: «Покупайте ОФЗ».

Вот я и купила одну бумагу за 1000₽. Просто попробовать — в смысле, что если я её потеряю навсегда, мне будет не обидно. И я ведь даже не знала, что с ней делать 😄

Было и страшно, и любопытно. Открыла GPT и стала узнавать: что такое облигации, как работают купоны, что с этим всем делать.

Это моё счастье, что есть терпеливые роботы, которые способны тактично и вежливо отвечать. Мне кажется, любой живой человек бы меня с такими вопросами послал куда подальше. Это были настолько тупые вопросы и полный вакуум в голове.

Спустя месяц разобралась. Нашла блогеров, которые собирали портфели из ОФЗ. Поняла принцип «колеса» — покупать облигации так, чтобы получать купоны каждый месяц. Стала каждый месяц докупать по одной ОФЗ.

Затем поняла, что по 1000₽ каждый месяц покупать — это несерьёзно, и я взяла все накопленные деньги с накопительного счёта и бахнула в этот портфель. Теперь меня приятно радует тот факт, что каждый месяц с упавших купонов я могу позволить себе купить одну ОФЗ, не докладывая собственных денег.

Немного вникла и поняла, что доходность ОФЗ может быть по купонам, а может быть и с потенциалом роста. Поэтому я стала добирать бумаги не только с хорошим купоном, но ещё и покупать их на вырост: подбираю бумаги с наибольшим дисконтом при условии, что я буду держать их до полного погашения.

Да и кстати, ещё я у блогеров узнала интересную историю про сами термины! Оказывается, «купон» и «погашение» — это отголоски бумажной эпохи. Раньше облигации были физическими бумагами с отрывными купонами. Когда приходило время выплаты процентов, владелец брал ножницы и отрезал купон — предъявлял его для получения денег. Отсюда и пошло выражение «стричь купоны». А погашение — это когда отрезали последний купон, и эмитент возвращал номинальную стоимость облигации.

Теперь всё это происходит автоматически, но названия остались! 😊

Так сформировался этот мой первый портфель. Он в зелёном банке и состоит исключительно из разных выпусков ОФЗ.

Это портфель на большой долгосрок с целью накопить на обучение ребёнку. Если поступит на бюджет — у меня останется хорошая сумма, с которой буду получать пассивный доход.

А на текущий день, я грею мысли о том, чтобы разнообразить этот свой портфель еще и флоутерами $OFZ-PD 26254 $OFZ-PD 26237 $OFZ-PD 26237

«У меня нет времени! Я работаю, сижу с детьми, гуляю с собакой итд»!

Не бывает людей с дефицитом времени. Бывают люди с дефицитом приоритетов. Если вы не управляете своим временем, оно управляет вами. И поверьте - у него нет к вам никакой жалости.

Почему мы постоянно ничего не успеваем? Большинство людей живут по принципу - как получится. Проснулись, залипли в телефон, потом работа, потом усталость, потом ещё чуть-чуть соцсетей, а потом оказывается, что день прошёл, а вы не сделали того, что реально важно.

Либо ты планируешь свою жизнь, либо она с тобой случается!

Практические правила для тех, кто устал от хаоса:

1 - начинайте день с самого противного дела. Есть такой приём - съешь лягушку. Делайте то, что не хочется, в первую очередь. Если откладывать - оно будет висеть камнем и тянуть энергию весь день.

2 - разделяйте задачи на важные и срочные. Нарисуйте квадрат. Две оси: Важно - Не важно и Срочно - Не срочно. Разложите все свои дела по этим четырём углам. Сначала делайте важное и срочное. Потом важное и несрочное - именно оно даёт наибольший результат. Срочное и неважное - делегируйте, если можете. А всё остальное смело выбрасывайте.

3 - проводите ревизию времени. Запишите, на что уходит ваш день. Вы удивитесь, сколько часов улетает в никуда - на бесконечные чаты, новости, звонки, встречи, которые можно было заменить письмом или смс. Это ваши поглотители времени. Узнайте их в лицо и избавьтесь.

4 - развивайтесь во всех направлениях. Не концентрируйтесь только на работе. Здоровье, семья, друзья, хобби, впечатления - всё это должно быть в вашем графике. Иначе вы просто сгорите на работе, а потом окажется, что жизнь прошла мимо.

Я знаю, о чём вы думаете. «Всё это хорошо, но у меня нет времени сидеть и следить за рынком».

Так вот, хорошая новость: и не надо.

Есть инструменты, которые не требуют от вас ни нервов, ни времени на ежедневный анализ. Это короткие ОФЗ и фонды денежного рынка. Они не скачут как бешеные, не заставляют вас паниковать при каждом движении рынка и не отнимают время.

Эти инструменты дают стабильный доход и позволяют спать спокойно, не дёргаясь от каждой новости. А когда рынок волатильный, и вы боитесь за свои деньги, это идеальный вариант для сохранения капитала.

Если вы сейчас ничего не будете делать, чтобы жить полноценной, насыщенной жизнью, то, увы, она не наступит никогда. Запомните - в вашей жизни есть только то, что для вас является важным

Какие у вас есть лайфхаки, чтобы всё успевать?

Подписывайтесь! Будем делиться полезными знаниями и применять их вместе 🤝

$SU26212RMFS9 $OFZ-PD 26228 $OFZ-PD 26232 $OFZ-PD 26237 $AKMM

Индекс МосБиржи падает уже 15 недель подряд

Вы только вдумайтесь: 15 недель - это новый исторический рекорд. Даже в ковидном 2020-м и в санкционном 2022-м такого затяжного марафона не было. С 2900 пунктов сползли к 2500. А на неделе и вовсе пробивали дно в 2480.

И главное - это не обвал. Обвал - это страшно, но быстро. А это как капающая вода, которая долбит по одному месту. Каждый день маленький минус. Каждую неделю новый антирекорд. Усталость, безысходность и чувство, что конца этому не будет. Зачем мы сюда пришли.

Геополитика? Как в фильм-катастрофа. Переговоры в тупике, Ближний Восток полыхает. Все ждут снижения ставки. Но если не снизят, если сигнал будет жёстким - рынок может рухнуть ещё ниже.

В общем, картина депрессивная. И вот вы сидите и думаете: «А может, ну его, эти акции? Может, переложиться в облигации, пока там всё спокойно и доходность приличная?»

Давайте взвесим доводы «за» и «против».

Доводы за то, чтобы сидеть в облигациях (или даже убежать, сверкая кедами в них из акций)

Доходность сейчас - жирная и почти гарантированная. Длинные ОФЗ (от 5 лет) сейчас дают доходность около 14,69% годовых к погашению. Это выше ключевой ставки!

Например, на аукционе 3 июня 2026 года Минфин размещал ОФЗ-ПД серии 26237 с погашением в 2029 году. Спрос превысил предложение почти в три раза - 90,8 млрд рублей против 35,3 млрд. Доходность по цене отсечения составила 13,53% годовых.

То есть люди стояли в очередив кассу, чтобы купить госбумаги с такой доходностью.

Сейчас КС - 14,5%. Все ждут, что ЦБ начнёт её снижать. Что это значит для держателей длинных ОФЗ? Двойной профит:

• •

  Вы получаете купоны 13-14% годовых.

• •

  Стоимость ваших облигаций растёт, потому что новые выпуски будут с меньшим купоном

Сравните: Индекс МосБиржи просел на 14% за 3,5 месяца. А Индекс государственных облигаций RGBI? Да, он тоже снижается, но не так! И вы всё равно получаете купон, даже если цена бумаги временно просела.

Когда на рынке акций сплошная красная стена, а в новостях - только «дно», «санкции», «ракеты» и «дефицит бюджета», то спать спокойно помогает предсказуемый купонный доход.

Доводы за то, чтобы оставаться в акциях (или даже покупать на падении, спаси и сохрани)

Да, сейчас всё плохо. Но циклы на рынке сменяют друг друга. Ни одно падение не длилось вечно. И тот факт, что мы обновили антирекорд по длительности падения, с точки зрения математики увеличивает шансы на разворот.

Если вы продадите акции сейчас, на дне паники, а через месяц они начнут расти - вы будете чувствовать себя очень не очень.

Многие акции сейчас стоят дёшево, а дивиденды - жирные. То есть вы можете получить дивиденды 15-20% годовых, а ещё потенциал роста самой акции, когда рынок развернётся.

Например, какие секторы могут выстрелить? Банки (Сбер, Т-Технологии) выигрывают от снижения ставок. Нефтегаз (Лукойл, Новатэк) - если рубль ослабнет и цены на нефть останутся высокими.

Сейчас рубль аномально крепкий. Это сильно давит на акции экспортёров - нефтяников, металлургов. Но ослабление рубля - это мощный драйвер для акций экспортёров.

Однозначного ответа сидеть в акциях или сидеть в облигациях - нет.

Если вам осталось 2-3 года до выхода на пенсию, если вам нужны деньги на квартиру в ближайшее время - облигации ваш выбор. Вы не заработаете миллионы, но вы не потеряете то, что есть. Доходность 13-15% годовых - выше инфляции и выше вкладов.

Если у вас горизонт 5-10 лет, если вы готовы к просадкам и не паникуете - акции интереснее. Потому что потенциал роста выше. Но и риски - выше.

Лучше всего делать и то, и другое. Чтобы быть готовым к любому сценарию. Если акции упадут ещё, то вы докупите их на проценты от облигаций. Если облигации подешевеют вы их тоже можете докупить.

А вы сейчас докупаете акции или перекладываетесь в длинные ОФЗ?

Подписывайтесь! Будем выбирать правильную стратегию, а не гадать на кофейной гуще 🤝📊

$OFZ-PD 26237 $SBER $LKOH $NVTK

🖋🖋🖊 Аукционы Минфина — спрос снизился, дефицит бюджета растёт, похоже, без доп. займа в ОФЗ не обойтись.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 119 пунктов, с учётом инфляционных данных индекс слегка подрос — 119,15 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 26 мая по 1 июня ИПЦ составил 0,15% (прошлые недели — 0,07%, -0,02%), с начала месяца 0,03%, с начала года — 3,37% (годовая — 5,39%). По недельным подсчётам за май получается 0,23% (в мае 2025 г. — 0,43%), впереди ещё месячный пересчёт, который в последние месяцы выходит намного лучше недельных данных. Темпы роста ускорились из-за плодоовощной корзины (огурцы начали дорожать), подорожания внутреннего/внешнего туризма и топлива. Темпы находятся выше прошлогодних данных на этой недели, поэтому годовая подросла (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,05%, 2024 г. — 0,17%), но всё ещё на уровни среднесрочного прогноза ЦБ по годовой (4,5-5,5%).

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн. Такая сумма выглядит довольно оптимистично на фоне курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета за пять месяцев 2026 г. составил 6,010₽ трлн (в январе-мае 5,877₽ трлн) или 2,6% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 3,786₽ трлн (1,6% ВВП). Опережающая динамика исполнения расходов ФБ обусловлена оперативным заключением контрактов и авансированием отдельных контрактуемых расходов.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в апреле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали физические лица — 80₽ млрд (март — 64,9₽ млрд), физические лица везде первые, тарят не глядя. Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО, продав на вторичном рынке ОФЗ на 129₽ млрд (схема рабочая, Минфин-Банки-Рынок, в марте — 266₽ млрд, это был рекордный объём с апреля 2025 года). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО, выкупив 36,3% размещений в апреле. В апреле на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с мартом с 61₽ млрд до 51,5₽ млрд.

✔️ Средняя доходность выпусков составляет 14,2% (отмечу, что доходность дальних выпусков выше, чем ставка, в районе 14,8%). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во III декаде мая она составила 12,965% снизившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 13,3%). То есть, банки и рынок ОФЗ прайсят дальнейшее снижение ставки.

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26237 (погашение в 2029 г.) ▪️ Классика ОФЗ — 26238 (погашение в 2041 г.)

Спрос в 26237 составил 90,9₽ млрд, выручка — 30,7₽ млрд (средневзвешенная цена — 85,47%, доходность — 13,52%). Спрос в 26238 составил 42,5₽ млрд, выручка — 12,1₽ млрд (средневзвешенная цена — 56,99%, доходность — 14,55%). Минфин заработал за этот аукцион 42,8₽ млрд (в прошлый — 82,4₽ млрд). Министерство планирует разместить ОФЗ во II кв. 2026 г. на 1,5₽ трлн (разместили 1,492₽ млрд, осталось 3 недели). С учётом того, что длина даёт приемлемую доходность, то в выполнении плана нет сомнений.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ставка пала на ОФЗ, но сможет ли рынок переварить займ в 9-10 трлн, если НГД просядут (сейчас идеальное время, Urals на споте торгуется по 85$ за баррель, в июне Минфин продолжит покупки/валюты/золота в ФНБ, но многое зависит от Ирана). Также очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в июне банки привлекли 4,3₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 5,765₽ трлн, но выдали только 4,3₽ трлн).

$RBU6 $OFZ-PD 26238 $OFZ-PD 26237

📊 ОФЗ, Минфин и ставка: мои ожидания от 19 июня.

🇷🇺 Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД 26237 (погашение — 14 марта 2029 года) на 35,35 млрд ₽ при спросе почти в 91 млрд ₽.

✂️ Цена отсечения: 85,4520% 📉 Доходность по цене отсечения — 13,53% годовых 📈 Средневзвешенная цена: 85,4799% 📉 Доходность по средневзвешенной — 13,52% годовых.

❗ Обратите внимание: доходность ОФЗ уже превышает доходность некоторых корпоративных бумаг сегмента ААА. Это нонсенс для рынка.

🧠 Что я вижу?

Минфин резко сократил активность на долговом рынке во 2-м квартале. При этом дефицит бюджета растёт. Казалось бы — бери и занимай. Но нет.

👉 Государству не нравится занимать под 13,5%+. И я их прекрасно понимаю.

💡 Моё предположение:

Минфин сознательно снизил темпы размещений, потому что ждёт заседания ЦБ 19 июня.

Я считаю, что на этом заседании мы всё-таки можем увидеть снижение ставки не менее чем на 0,5%.

🧨 И это изменит всю конфигурацию долгового рынка. Не является ИИ рекомендацией.

❓ А вы как считаете?

ЦБ 19 июня:

🔻 снизит ставку 🔒 оставит без изменений 🔺 повысит ставку

👉 Пишите в комментариях 👇

$OFZ-PD 26237 

Индекс гособлигаций RGBI отошёл от локального дна и упёрся в зону сопротивления 119,11–119,3 пункта. Драйвером отскока стали ожидания, что 19 июня Банк России снова снизит ключевую ставку. Однако у оптимизма есть серьёзные противовесы.

🔹 Главный раздражитель — инфляция С 26 мая по 1 июня недельный рост цен ускорился с 0,07% до 0,15%, а годовая инфляция поднялась до 5,39%. Чем сильнее ценовое давление, тем осторожнее будет регулятор, и тем выше вероятность, что цикл смягчения поставят на паузу.

🔹 Аукционы: рынок не верит в длинные бумаги Вчерашние размещения Минфина это подтвердили. Общий номинальный объём — 133,5 млрд рублей, но структура спроса говорит сама за себя: • Короткий выпуск 26237 (дюрация 2,53) — спрос 90,9 млрд рублей, доходность 13,52%. $SU26237RMFS6 • Длинный 26238 (дюрация 7,58) — спрос лишь 42,6 млрд, доходность 14,55%. $SU26238RMFS4 Инвесторы явно предпочитают короткую дюрацию, не рассчитывая на устойчивое снижение ставок. Сегодня утром повышенные объёмы торгов заметны в тех же длинных сериях — 26248, 26252, 26254 и 26238, что может указывать на попытку поймать разворот, но с высоким риском. $SU26248RMFS3 $SU26252RMFS5 $SU26254RMFS1

📊 Ориентиры по доходностям • Ключевая ставка — 14,5% • Ставки overnight — 14,17% (RUONIA и RUSFAR ON) • 10-летние ОФЗ — 14,91% • Ликвидные корпоративные облигации (IFX Cbonds) — 15,35% • High-yield сегмент (Cbonds CBI RU Middle Market) — 20,55% • Замещающие и юаневые облигации — около 7,2%

🔹 Первичный рынок: • Ред Софт (рейтинг BBB+) собирает заявки на выпуск с амортизацией и дюрацией около 1,8 года. Объём — до 450 млн руб., ежемесячные купоны. Ориентир по купону — не выше 20% годовых, что даёт доходность к погашению до 21,94%. $RU000A108VM8 • ВЭБ РФ (ААА) завершает 4 июня сбор заявок на сукук — исламский аналог облигаций. Срок — 2 года, есть опция досрочного погашения. Ориентир доходности — не выше 15,5% годовых. Привлечённые 3,53 млрд руб. направят на строительство объектов в индустриальном парке «Северные ворота» в Татарстане. $RU000A107XA1

🔹 Корпоративный фон • Борец Капитал увеличил размещение серии 001Р-07 с 2 до 4,2 млрд руб., финальный купон 17,75% (доходность 19,27%). $RU000A10EK71 • Патриот Групп установила купон 24% (доходность 26,83%) — один из самых высоких уровней в последних сделках. $RU000A10CU30 • ЛК Европлан 23 июня досрочно погасит выпуск БО-08 по call-опциону. $RU000A0ZZBV2 • НКР присвоило Делимобилю рейтинг BBB+, прогноз «Стабильный», а Эксперт РА понизило рейтинг Лизинг-трейда до BB+ с прогнозом «Развивающийся». $RU000A109TG2

💬 Какие из текущих первичных размещений вы считаете наиболее оправданными по риску и доходности?

$RGBI $OFZ-PD 26237 $OFZ-PD 26238 $EPLN08-BO $BOREC01P04

Давайте разберём свежие новости с рынка гособлигаций простым языком, чтобы было понятно даже новичкам! 🚀

Что произошло на аукционах?

Минфин провёл два аукциона по продаже государственных облигаций (ОФЗ). Проще говоря, государство предлагало инвесторам купить долговые бумаги, обещая вернуть деньги с процентами.

Вот что получилось по цифрам:

Выпуск ОФЗ 26237 (более короткий срок): Доходность (то есть сколько процентов годовых вы получите) составила 13,52%. Объём продаж: 35,35 млрд рублей.

Выпуск ОФЗ 26238 (более длинный срок): Доходность: 14,55%. Объём продаж: 21,2 млрд рублей.

Итого: за два аукциона Минфин привлёк 56,6 млрд рублей.

Для сравнения: неделей ранее сумма была выше — 105 млрд рублей.

Что важно в этих цифрах? Есть два интересных момента, на которые стоит обратить внимание: Разница в доходности. Между коротким и длинным выпуском разрыв составил больше 1% (14,55% против 13,52%). Это говорит о том, что инвесторы пока с осторожностью смотрят в дальнюю перспективу и требуют за «длинные» деньги чуть больше премии.

Индекс ОФЗ у минимумов. Сейчас общий индекс гособлигаций находится вблизи самых низких значений за два месяца. Это значит, что цены на бумаги немного снизились, а доходность, наоборот, подросла.

Почему я смотрю на длинные ОФЗ с оптимизмом? 💡 Несмотря на текущие «минимумы» и осторожный спрос, есть факторы, которые внушают надежду:

Инфляция под контролем. Пока рост цен держится на приемлемых значениях — это хорошая новость для рынка.

Перспектива снижения ставки ЦБ. Если инфляция не разгонится, у Центробанка есть все шансы снизить ключевую ставку на следующем заседании.

Что это даст? Если ставка снизится, то и доходность по гособлигациям может начать опускаться. А это значит, что цены на ОФЗ могут вырасти — и те, кто купит сейчас, могут получить прибыль от роста котировок.

Что дальше?

До заседания ЦБ пройдёт ещё несколько аукционов и выйдут новые данные по инфляции. Это будет лакмусовой бумажкой для рынка.

Что по итогу? Рынок гособлигаций сейчас немного «остыл». Есть шанс на улучшение ситуации из-за возможного снижения ставки. Буду следить за новостями и держать вас в курсе!

Подписывайтесь, чтобы получать свежую аналитику первыми! 👇

Спасибо, что не забываете ставить лайки и подписываться! 🤝✨

$OFZ-PD 26237 $OFZ-PD 26238 

Сегодня Минфин занял скромно:
— ОФЗ 26238 — 21,2 млрд руб.
— ОФЗ 26237 — 35,3 млрд руб. Итого — 56,5 млрд руб. Спрос всего 132,8 млрд руб.

Похоже, крупные игроки не спешат активно набирать ОФЗ. Возможно, ждут свежих данных по бюджету за май: смог ли Минфин взять себя в руки и начать тратить меньше? — большой вопрос.

Не менее интересно будет посмотреть и на денежную массу. Если бюджет продолжает активно разгонять расходы, а деньги в системе быстро растут и на кредитовании, то рынку ОФЗ придётся немного подождать снижение ставки.

Ещё Минфин опубликовал данные по покупкам валюты и золота в июне. С 5 июня по 6 июля объём составит 208,2 млрд руб., или 9,9 млрд руб. в день. С учётом продаж ЦБ в рамках зеркалирования ФНБ чистые покупки будут около 5,3 млрд руб. в день против 1,2 млрд руб. в мае. Т.е. объёмы подрастают.

Параллельно вышли свежие данные по ФНБ. За май фонд сократился примерно на 258 млрд руб., до 12,96 трлн руб. Ликвидная часть тоже снизилась — с 3,63 до 3,41 трлн руб. Но в мае не было какой-то новой большой «траты из ФНБ». Новые размещения под проекты были почти символическими: 757 млн руб. на депозит ВЭБ РФ для Петербургского метро и 116 млн руб. в облигации ГТЛК. То есть потратили, по меркам фонда, копейки.

Основной минус — это переоценка активов на фоне крепкого рубля $USDRUB и изменения стоимости золота. А значит, во втором полугодии продажи валюты ЦБ в рамках зеркалирования ФНБ могут заметно сократиться. Если так, то чистый объём покупок валюты на рынке станет ещё выше.

В общем надежда, что крепкий рубль не вечен, есть )

По инфляции картина стала чуть хуже. За неделю с 26 мая по 1 июня цены выросли на 0,15% после 0,07% неделей ранее (рис 1)

Главный неприятный момент — топливо: бензин прибавил 0,5%, дизель — 0,8%. Плюс неожиданно подскочили отдельные овощи: огурцы — сразу на 6,7%, лук — на 2,8%, свёкла — на 2,3%. Обычно летом овощи так статистику не портят. А вот где сезонность действительно сработала — это услуги. Поездки на Черноморское побережье подорожали на 8,6%.

Но драматизировать из-за одной недели не надо. Дешевеют яйца, бананы, яблоки, часть молочки и отдельные непродовольственные товары. То есть широкого фронтального разгона цен пока не видно.

ЦБ не делает выводы по одной недельной статистике. Для него важнее месячная инфляция, а при принятии решения по ставке — скорее трёхмесячный тренд. И май в этом смысле, судя по всему, должен получиться вполне приличным.

В практическом плане это значит, что в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги продолжаю отдавать приоритет корпоративным историям.

Купоны и амортизации по отдельным выпускам сначала собираю в фонде денежного рынка $TMON, так как сумма стратегии всего ~44.000 рублей, то надо подкопить, а затем уже в качественные корпоративные облигации. Доходность там сейчас выглядит интереснее, чем в ОФЗ. Величина переоценки тела длинных выпусков под вопросом.

Из последнего добавил Глоракс 001Р-05 с фиксированным купоном — $RU000A10E655, выпуск разбирали в начале прошлого месяца.

ОФЗ оставляем как есть. Уже около месяца позицию не наращиваю и пока возвращаться к активным покупкам не планирую. Для этого хочется увидеть больше уверенности по бюджету, денежной массе и траектории ставки. —
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией $OFZ-PD 26238 $OFZ-PD 26237 $USDRUBF $GLORAXBO1P05