ПАО ЛК Европлан БО-08

Новая неделя, новые первичные облигационные выпуски. На прошлой неделе так и не зашел на первичке в ПКБ и Заслон, которые начинают торговаться 14 и 15 сентября, скорее всего буду заходить на вторичке, посмотрю как стартанут. По Заслону мы не знаем бенефициаров, это впк из СПБ, при этом кэша на на счетах 12 млрд., зачем им еще 1 млрд в долг непонятно, короче много слепых пятен, поэтому закину немного.

И давайте перейдем к новинкам:

Нацпроектстрой выходит с фиксом и флоатером минимум по 2,5 млрд на бумагу, неплохая доходность 17,7% по фиксу и кс+4,5% по флоатеру. Проценты очень вкусные для этого рейтинга, но есть нюансы. Эмитент это нулевая SPV- компания, ее поручителем является ГК Нацпроектстрой с вырчкой порядка 700млрд., одним из бенефициаром которого является Аркадий Ротенберг. В июле Московская биржа зарегистрировала бессрочную программу облигаций "Нацпроектстрой капитала" объемом 100 млрд рублей. Долговые бумаги в её рамках могут быть размещены на срок до 10 лет. ICR x2,1, а настораживает покрытие короткого долга x0,99, что уже ниже покрытия. В общем это типичный вариант окологосударственной махины с большими объемами строительства инфрастуктуры, долгами и большой выручкой при весьма средней экономике. Рынок такое любит, на первичке буду смотреть на купон, ниже 17% не интересно. 7️⃣

ДиректЛизинг выходит ниже рынка с 26,5% каждые 30 дней объемом 200млн. Прохожу мимо, так как на вторичке есть YTM под 30% с меньшими сроками, ликвидность маленькая, да и компания типичный ВДО третьего эшелона в сегменте лизинг, который чувствует себя печально. 2️⃣

Дом РФ с субордом и номиналом в 100 млн. - не думаю, что розница потянет такие запросы, но КС+4% это неплохо. Для институционалов топ4️⃣

Мэйл.ру финанс ака ВК выходит с кс+2% - это по традиции очень жадно, группа вк видимо не очень любит приносить прибыль инвесторам, но для консерваторов подойдет.3️⃣

ПКО Вернем это коллекторы из Кемерово с купоном 25,5% с колл-опционом через 1,5 года, выпуск на 170 млн, особой премии к вторичке нет, она вся торгуется на номинале, поэтому если есть любители ВДО с одной буквой B, то welcome, сюда только на 0,5% hold-limit от силы, 4️⃣

Европлан ЛК с консервативным выпуском 15,25% на 2 года, здесь особенно и сказать нечего, ищете замену вкладу или покупаете на ИИС, то вполне себе нормальная консервативная бумага. 5️⃣

По итогу неделя скудная на размещения, но вместе с вторичкой все равно есть чем поживиться, сам буду внимательно следить за Нацпроектстроем, если сильно не спуститься то заберу флоатер + фикс.

Также выкатил на сервисе https://cfpro.ru/placements раздел первичные размещения в облигациях, можно отслеживать все, что выходит в ближайшее время.

Всем хорошей недели!

$ZASLS002P01 $EPLN08-BO $VERN001P01 $NPSGK001P02 $NPSGK001P01

📜 "Европлан" выплатил купонный доход за 16-й купонный период и произвел погашение номинальной стоимости облигаций серии БО-08.

☑️ Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска составил 89,75 руб. из расчета 18,00% годовых.

☑️ Общий объем выплат по купонному доходу составил 10 416 744 руб., ☑️ номинальная стоимость бумаг погашена в полном объеме.

☑️ Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен 3 июля 2018 года с погашением в 2028 году

.$LEAS $EPLN08-BO 

Индекс гособлигаций RGBI отошёл от локального дна и упёрся в зону сопротивления 119,11–119,3 пункта. Драйвером отскока стали ожидания, что 19 июня Банк России снова снизит ключевую ставку. Однако у оптимизма есть серьёзные противовесы.

🔹 Главный раздражитель — инфляция С 26 мая по 1 июня недельный рост цен ускорился с 0,07% до 0,15%, а годовая инфляция поднялась до 5,39%. Чем сильнее ценовое давление, тем осторожнее будет регулятор, и тем выше вероятность, что цикл смягчения поставят на паузу.

🔹 Аукционы: рынок не верит в длинные бумаги Вчерашние размещения Минфина это подтвердили. Общий номинальный объём — 133,5 млрд рублей, но структура спроса говорит сама за себя: • Короткий выпуск 26237 (дюрация 2,53) — спрос 90,9 млрд рублей, доходность 13,52%. $SU26237RMFS6 • Длинный 26238 (дюрация 7,58) — спрос лишь 42,6 млрд, доходность 14,55%. $SU26238RMFS4 Инвесторы явно предпочитают короткую дюрацию, не рассчитывая на устойчивое снижение ставок. Сегодня утром повышенные объёмы торгов заметны в тех же длинных сериях — 26248, 26252, 26254 и 26238, что может указывать на попытку поймать разворот, но с высоким риском. $SU26248RMFS3 $SU26252RMFS5 $SU26254RMFS1

📊 Ориентиры по доходностям • Ключевая ставка — 14,5% • Ставки overnight — 14,17% (RUONIA и RUSFAR ON) • 10-летние ОФЗ — 14,91% • Ликвидные корпоративные облигации (IFX Cbonds) — 15,35% • High-yield сегмент (Cbonds CBI RU Middle Market) — 20,55% • Замещающие и юаневые облигации — около 7,2%

🔹 Первичный рынок: • Ред Софт (рейтинг BBB+) собирает заявки на выпуск с амортизацией и дюрацией около 1,8 года. Объём — до 450 млн руб., ежемесячные купоны. Ориентир по купону — не выше 20% годовых, что даёт доходность к погашению до 21,94%. $RU000A108VM8 • ВЭБ РФ (ААА) завершает 4 июня сбор заявок на сукук — исламский аналог облигаций. Срок — 2 года, есть опция досрочного погашения. Ориентир доходности — не выше 15,5% годовых. Привлечённые 3,53 млрд руб. направят на строительство объектов в индустриальном парке «Северные ворота» в Татарстане. $RU000A107XA1

🔹 Корпоративный фон • Борец Капитал увеличил размещение серии 001Р-07 с 2 до 4,2 млрд руб., финальный купон 17,75% (доходность 19,27%). $RU000A10EK71 • Патриот Групп установила купон 24% (доходность 26,83%) — один из самых высоких уровней в последних сделках. $RU000A10CU30 • ЛК Европлан 23 июня досрочно погасит выпуск БО-08 по call-опциону. $RU000A0ZZBV2 • НКР присвоило Делимобилю рейтинг BBB+, прогноз «Стабильный», а Эксперт РА понизило рейтинг Лизинг-трейда до BB+ с прогнозом «Развивающийся». $RU000A109TG2

💬 Какие из текущих первичных размещений вы считаете наиболее оправданными по риску и доходности?

$RGBI $OFZ-PD 26237 $OFZ-PD 26238 $EPLN08-BO $BOREC01P04