ОФЗ 26237

Ближайшие пару недель рынок ОФЗ может быть под давлением. Для тех, кто держит облигации, это означает одно: их рыночная цена может снизиться. И сильнее всего это затронет длинные выпуски — чем дальше дата погашения, тем чувствительнее бумага к любым изменениям доходностей.

📍 Почему это происходит? Главная причина — заседание ЦБ в начале сентября. Большинство аналитиков сходится на том, что ставку оставят на уровне 14%, но риторика регулятора, скорее всего, ужесточится. А жёсткие заявления — это всегда сигнал рынку, что деньги дорогими останутся дольше, чем ожидалось.

Дополнительное давление создаёт инфляция. В августе инфляционные ожидания населения снова оказались выше средних значений этого года, а долгосрочные прогнозы продолжают ползти вверх. При этом экономика чувствует себя бодрее прогнозов — во втором квартале ВВП вырос на 1,3% год к году. Это значит, что у ЦБ нет причин смягчать политику.

И ещё один фактор — Минфин. Программа заимствований на этот год выполнена только на 36%, и впереди большой объём новых размещений. Если предложение ОФЗ будет расти быстрее, чем спрос, цены могут просесть, а доходности — подрасти.

📍 Что делать, чтобы не пострадать? Защитный подход сейчас выглядит так:

• Выдерживать баланс между бумагами с фиксированным купоном и флоатерами в пропорции 70/30.

29028 $SU29028RMFS6 (16,37%) 29029 $SU29029RMFS4 (16,35%)

Их купон привязан к RUONIA — этакий индикатор того, сколько деньги стоят на рынке. Если ставка высокая, вы получаете высокий купон. Если ставку поднимают — купон автоматически ползёт вверх вслед за ней. И самое приятное: цена такой облигации почти не реагирует на эти движения.

По сути, это способ зарабатывать рыночную доходность, но при этом не бояться, что ваш портфель внезапно просядет из-за решений ЦБ. Пока другие инвесторы переживают за длинные ОФЗ, держатели флоатеров спят спокойно. На сегодняшний день это, пожалуй, самый защитный инструмент во всём сегменте госдолга.

• Сократить дюрацию — она должна быть примерно в два раза ниже, чем у индекса RGBI (это снизит чувствительность к росту доходностей). Короткие ОФЗ с фиксированным купоном и дюрацией 2–3 года до погашения.

26242 $SU26242RMFS6 (14,71%) 26224 $SU26224RMFS4 (14,53%) 26237 $SU26237RMFS6 (14,56%)

Да, это не самые высокие доходности, которые могут дать длинные бумаги, но у тебя на руках чёткий план: ты знаешь, что получишь и когда. А что происходит на рынке каждый день — тебя волнует мало. И вот это ощущение определённости в нынешние времена дорогого стоит.

• Для тех, кто готов принять умеренную волатильность, оптимальным выбором станут выпуски со сроком 4–5 лет. Это своего рода золотая середина:

26239 $SU26239RMFS2 (15,23%) 26218 $SU26218RMFS6 (15,16%) 26251 $SU26251RMFS7 (15,07%)

Если ставка пойдёт вниз быстрее ожиданий, эти облигации приятно удивят ростом. В обратном сценарии — просадка будет, но не критической. Такой инструмент подходит тем, кто готов переждать полгода-год волатильности.

По итогу: Для тех, кто уже перегружен длинными ОФЗ, текущая динамика обернется временной отрицательной переоценкой. Но для тех, кто, как и я, только формирует портфель, — это возможность зайти в бумаги дешевле, зафиксировав более высокую доходность.

Когда доходности ОФЗ вернутся к отметке около 16,5%, они снова станут крайне привлекательными. Однако до этого момента лучше не торопиться и не наращивать длинные позиции раньше времени.

В моем портфеле сейчас только выпуски 26238 $SU26238RMFS4 и 26250 $SU26250RMFS9 именно их я планирую добирать на просадке.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - это лучшая мотивация для меня делать подобные подборки.

'Не является инвестиционной рекомендацией

$OFZ-PD 29028 $OFZ-PD 26242 $OFZ-PD 26237 $OFZ-PD $OFZ-PD 26238 

🔎 Два полюса одного рынка

$OFZ-PD 26238 (погашение май 2041) потерял за полгода 12,07%, за последний месяц еще минус 6,86%. Это длинный и самый волатильный выпуск среди классических ОФЗ-ПД.

$OFZ-PD 26219 (погашение сентябрь 2026, дюрация 0,2 года) за те же полгода прибавил 2,13%, за месяц показал плюс 0,26%. Короткий срок до погашения делает бумагу почти нечувствительной к изменению рыночной конъюнктуры.

Эмитент один, Минфин РФ, кредитный рейтинг идентичный. Разница только в сроке до погашения, и именно эта разница объясняет разрыв в 14 с лишним процентных пунктов за полугодие.

📐 Роль дюрации в ценообразовании

Чем длиннее срок до погашения, тем выше чувствительность цены облигации к изменению доходностей. За июнь доходности ОФЗ выросли в среднем на 90 базисных пунктов по кривой, при этом на участке от 5 до 10 лет рост составил уже 125 б.п. Короткие выпуски эту динамику практически не отразили в цене, длинные получили полную нагрузку.

Этим же объясняется и остальная выборка на скрине: 26247, 26248, 26250, 26253, 26254 относятся к длинным выпускам и показывают снижение на 6-8% за полгода. $OFZ-PD 26224, $OFZ-PD 26237, $RU000A10CKT3 короче по сроку до погашения, и результат за тот же период у них положительный.

🌊 Плавающий купон как альтернатива

Серия 29xxx, это ОФЗ-ПК с плавающим купоном, демонстрирует принципиально иную динамику. 29016, 29015, 29024, 29023, 29025 держатся в диапазоне от минус 1,5% до плюс 0,76% за полгода, тогда как фиксированные выпуски сопоставимой срочности теряли двузначные проценты. Купон пересчитывается вместе со ставкой ЦБ, поэтому цена бумаги остается стабильной независимо от динамики доходностей на рынке.

💭 Мой взгляд

Тикер "ОФЗ" сам по себе не характеризует риск конкретного выпуска, определяющими параметрами остаются срок до погашения и тип купона. При ожидании дальнейшего роста ставок или при цели снизить волатильность портфеля длинные фиксированные выпуски вроде 26238 сейчас не выглядят оптимальным выбором для новых вложений. Короткие бумаги и флоатеры показывают существенно более сдержанную динамику в такие периоды.

Держите длинные ОФЗ в расчете на будущее снижение ставки, или предпочли переждать волатильность в коротких и плавающих выпусках? 🤔

Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

Мою первую покупку я совершила год назад — 17 июля. Это была ОФЗ 26207. Трудно сейчас сказать, что меня заставило взять именно тот выпуск. Без анализа, по принципу «палец в потолок».

И всё просто потому, что один блогер во ВКонтакте сказал: «Покупайте ОФЗ».

Вот я и купила одну бумагу за 1000₽. Просто попробовать — в смысле, что если я её потеряю навсегда, мне будет не обидно. И я ведь даже не знала, что с ней делать 😄

Было и страшно, и любопытно. Открыла GPT и стала узнавать: что такое облигации, как работают купоны, что с этим всем делать.

Это моё счастье, что есть терпеливые роботы, которые способны тактично и вежливо отвечать. Мне кажется, любой живой человек бы меня с такими вопросами послал куда подальше. Это были настолько тупые вопросы и полный вакуум в голове.

Спустя месяц разобралась. Нашла блогеров, которые собирали портфели из ОФЗ. Поняла принцип «колеса» — покупать облигации так, чтобы получать купоны каждый месяц. Стала каждый месяц докупать по одной ОФЗ.

Затем поняла, что по 1000₽ каждый месяц покупать — это несерьёзно, и я взяла все накопленные деньги с накопительного счёта и бахнула в этот портфель. Теперь меня приятно радует тот факт, что каждый месяц с упавших купонов я могу позволить себе купить одну ОФЗ, не докладывая собственных денег.

Немного вникла и поняла, что доходность ОФЗ может быть по купонам, а может быть и с потенциалом роста. Поэтому я стала добирать бумаги не только с хорошим купоном, но ещё и покупать их на вырост: подбираю бумаги с наибольшим дисконтом при условии, что я буду держать их до полного погашения.

Да и кстати, ещё я у блогеров узнала интересную историю про сами термины! Оказывается, «купон» и «погашение» — это отголоски бумажной эпохи. Раньше облигации были физическими бумагами с отрывными купонами. Когда приходило время выплаты процентов, владелец брал ножницы и отрезал купон — предъявлял его для получения денег. Отсюда и пошло выражение «стричь купоны». А погашение — это когда отрезали последний купон, и эмитент возвращал номинальную стоимость облигации.

Теперь всё это происходит автоматически, но названия остались! 😊

Так сформировался этот мой первый портфель. Он в зелёном банке и состоит исключительно из разных выпусков ОФЗ.

Это портфель на большой долгосрок с целью накопить на обучение ребёнку. Если поступит на бюджет — у меня останется хорошая сумма, с которой буду получать пассивный доход.

А на текущий день, я грею мысли о том, чтобы разнообразить этот свой портфель еще и флоутерами $OFZ-PD 26254 $OFZ-PD 26237 $OFZ-PD 26237