КОНТРОЛ Лизинг 001P-01

‼️ С 30 ноября Мосбиржа и ЦБ ужесточают ценовые ограничения на сделки с облигациями, чтобы остановить краткосрочные «разгоны» котировок и защитить розничных инвесторов от сделок по нерыночным ценам.

Что стало ключевым триггером такого решения? Думаю, всем, кто работает с долговым рынком, это очень понятно - просто жесточайшие манипуляции на тонком рынке.

В 2026 году ЦБ зафиксировал участившиеся случаи краткосрочной дестабилизации цен облигаций в режиме основных торгов. Ранее такие «разгоны» были характернее для акций.

Главная цель - не допустить исполнения заявок по ценам, существенно отклоняющимся от справедливых, особенно когда инвестор ошибся при выставлении поручения.

Технический триггер - регулятор выявил «прорезание стакана», крупная агрессивная заявка быстро поглощает несколько уровней встречных заявок и резко сдвигает цену.

Такие фокусы проще простого проделать при низкой ликвидности, отсутствии маркет-мейкеров и выставлении лимитных заявок с сильно завышенными или заниженными ценами.

Как изменятся правила

• •

  Для лимитных заявок ограничения вводятся впервые - цена заявки сможет отклоняться от базовой цены не более чем на 5%. Базой служит лучшая встречная заявка - минимальная цена продажи при покупке или максимальная цена покупки при продаже.

• •

  Для рыночных заявок лимиты уже действуют с ноября 2020 года, но их ужесточают: допустимое отклонение для большинства облигаций сокращается с 1% до 0,8%.

• •

  Для ОФЗ и КОБР отклонение останется на уровне 0,4%.

• •

  Если потенциальная сделка выходит за допустимый коридор, остаток заявки снимается.

• •

  Для заявок с дополнительными условиями возможны полное отклонение, частичное исполнение либо постановка остатка в очередь до стабилизации цены.

Что это значит для инвестора Меньше риск купить или продать бонд по абсурдной цене из-за «пустого» стакана или манипулятивной заявки.

Возможны частичные исполнения и снятие заявок, если цена уходит за установленный коридор. Это особенно важно для крупных и срочных сделок.

ЦБ продолжит наблюдение и при необходимости может ввести дополнительные меры.

Посмотрим, как это будет работать на практике. На первый взгляд, мера должна немного утихомирить неистово продающих по любой цене по каждому чиху и снизить градус панических настроений. А вот спекулянтам станет сложнее искать сильные необоснованные движения цен.

$OFZ-PD 26254 $RU0POL10BB26 $BALIBOP15 $CTRL1P01 

$CTRL1P02 $CTRL1P01  ну вот и усе, карачун тебе

С точки зрения безопасности - тут конечно жесть. (У контрола) Совсем недавно НРА агентство сообщило, что продолжает сохранять статус "под наблюдением" у контрол лизинга.

В отличии от контрола у Балтийского (Хотя их и хоронят вместе) ситуация совсем другая. У него есть активы, много, есть ПСБ - который может спасти.

Вообще на данный момент, Паника по Балтийскому мне совсем непонятна. Ибо ситуации разные совершенно.

Я по-прежнему сохраняю приличную долю бумаг под погашение в БЛ. И останусь, если быть точным то под оферту.

$CTRL1P01 $CTRL1P02 $36442R13-BO-001P $BALI21-BO-001P $36442R14-BO-001P 

■ Кириллица Эмитент в открытом письме Президенту РФ сообщил, что расчеты по обязательствам ограничены

■ Оил Ресурс Кириллица (управляющая организация эмитента) сообщила, что расчеты по обязательствам ограничены (см. выше)

■ Группа Продовольствие Техдефолт по купону выпуска БО-03 (RU000A10EXF1)

■ Контрол лизинг РСБУ за 1П 2026: — Дебиторская задолженность +16% — Выручка -13% — Валовая прибыль -64% — Чистая прибыль -49% — Сальдо тек. операций -67 млн ₽

$UKORGB03 $OYLRBO01 $OYLR1P01 $GPRODBO03 $CTRL1P01 

■ Контрол лизинг ФНС заблокировала счета из-за долга на сумму 323 млн ₽

■ Балтийский лизинг Блокировка ФНС у связанного лица — Контрол лизинг (см. выше)

■ Группа Продовольствие Техдефолт по купону выпуска 001P-03 (RU000A106YN4)

■ Каршеринг Руссия (Делимобиль) МСФО за 1П 2026: — Выручка -4% — Скорр. EBITDA -6% — Убыток -1,7 млрд ₽

■ Сергиевское РСБУ за 1П 2026: — Прибыль -12% — Сальдо тек. операций -148 млн ₽

$CTRL1P01 $36442R14-BO-001P $GPROD001P03 $DMOBBO1P09 $SERGBO01 

Не пугают - это не значит, что кредитные риски отсутствуют. Это значит, что доходность не соответствует кредитному риску, и явных красных флагов и рисков дефолта на горизонте года не обнаружено.

Не выделяем на бумагу больше 2-3% портфеля и все будет ок 👍

КОНТРОЛ лизинг 001Р-01 ✅ Рейтинг - ВВ- ✅ Доходность - 54,22% ✅ Дюрация - 0,97 лет Слишком негативный сентимент инвесторов связан не столько с кредитными метриками, сколько с непонятной связью с Монополией. Операционные показатели в 2025 году заметно улучшились по сравнению с 2024. Публичный долг мизерный - всего 1,5 млрд. руб на два выпуска облигаций, который плавно выгашивается регулярными амортизациями.

Самолет 001Р-14 флоатер ✅ Рейтинг - А- ✅ Доходность - 42,88% ✅ Дюрация - 1 год

ВУШ БО 001Р-03 флоатер ✅ Рейтинг - ВВВ+ ✅ Доходность - 35,11% ✅ Дюрация - 1,11 лет На горизонте года дефолт очень маловероятен, но желательно дождаться размещения нового выпуска 18 июня.

Самолет 001Р-06 ✅ Рейтинг - А- ✅ Доходность - 33,59% ✅ Дюрация - 1,02 года И множество других выпусков Самолёта)

АПРИ 002Р-09 ✅ Рейтинг - ВВВ- ✅ Доходность - 32,67% ✅ Дюрация - 1,02 года И множество других выпусков АПРИ.

Эталон-Финанс 002Р-02 флоатер ✅ Рейтинг - ВВВ+ ✅ Доходность - 30,53% ✅ Дюрация - 1,16 лет Фиксы Эталона торгуются с доходностями гораздо скромнее.

Роделен 002Р-02 ✅ Рейтинг - ВВВ ✅ Доходность - 28,24% ✅ Дюрация - 0,74 года 23 июня эмитент размещает новый выпуск с купоном 21%. Тоже лучше дождаться и посмотреть, как оно пройдет.

Каршеринг 001Р-03 ✅ Рейтинг - ВВВ+ ✅ Доходность - 27,54% ✅ Дюрация - 1,07 лет На ближайшие погашения эмитент денег достал, и достанет ещё, похоже, если потребуется.

Тальвен БО-П01 ✅ Рейтинг - ВВВ ✅ Доходность - 26,62% ✅ Дюрация - 1,97 лет Средний девелопер со сносной отчётностью, ничего криминального.

Джи-групп 002Р-05 флоатер ✅ Рейтинг - ВВВ+ ✅ Доходность - 25,28% ✅ Дюрация - 1,12 лет У Джи-групп вообще все неплохо, согласно отчётности. 23 июня планируются новые выпуски - фикс с купоном 18,5% и флоатер.

Также в данный список можно было добавить ТД РКС, Арлифт, Росинтер, ПКО СЗА и может быть Лизинг -Трейд.

С точки зрения рисков и доходности лучшим вариантом считаю бумаги Самолёта, что вполне естественно. Доходности под 40% инициированы навесом продаж. При этом кредитный рейтинг подтвержден на уровне А- от АКРА. Доступ к рефинансу и банковским кредитам у эмитента по-прежнему имеется.

$CTRL1P01 $GKSMBOP14 $WHOOSH001P03 $APRIBO2P09 $ETLNF002P02 

Сегодня разберем плюсы и минусы бумаг с амортизацией, которые часто недооцениваются и игнорируется в пользу более понятных условий. Но зачастую в таких бумагах можно найти отличную доходность при правильном подходе.

Что такое амортизация облигаций? Амортизация - это частичное погашение номинала облигации до даты окончательного погашения выпуска. Эмитент выплачивает инвестору часть основного долга (например, 20% от номинала) в установленные даты, а купон продолжает начисляться на остаток номинала.

Пример: • Номинал облигации: 1000 ₽, купон 24% • Амортизация: 25% каждые полгода • Через 6 месяцев: вам приходит 250 р. (амортизация) + купон 20 р. • Через год: ещё 250 р. аморт, но купон уже 15р. • И так до полного погашения.

Когда это бывает выгодно? Если бумага торгуется дешевле номинала, а амортизация уже близко. Даже если вы купили бумагу по 90% от номинала, амортизация начисляется на полную стоимость бумаги.

Вы фактически получаете мини-погашение бумаги, получая заявленную YTM стабильно на всем сроке жизни облигации, а не только в момент погашения.

Ярким примером являются бумаги КОНТРОЛ Лизинга 001Р-02: ✅ Бумага стоит 70% от номинала, а амортизация в ней происходит каждый месяц. ✅Эффективная доходность к погашению составляет 53%. В бумагах, торгующихся сильно ниже номинала, большая часть доходности зашита в тело (например, почти все бумаги Самолета), и получить ее вы сможете скорее всего только ближе к погашению или оферте, в остальное время придется довольствоваться купонами, т.к. продавец не отступает. ✅ В КОНТРОЛ Лизинге эти 53% YTM вы получаете ежемесячно за счет частичных погашений.

Т.е. ваша выгода максимальна при покупке бумаг с высокой YTM, торгующихся ниже номинала. Вы получаете свою доходность с каждой амортизацией, не дожидаясь погашения.

Когда это невыгодно? В противоположном случае, т.е. если бумага торгуется выше номинала.

Вы фактически продаете часть бумаги по 100% в тот момент, когда на рынке ее можно продать дороже.

Чем еще амортизация может быть полезна: Амортизация сильно уменьшает дюрацию - срок возврата ваших вложений. Это несколько снижает кредитные риски для облигаций эмитентов с низким кредитным рейтингом.

Также это снижает процентные риски в период низких процентных ставок и мягкой ДКП (нам пока не грозит)

Вывод Облигации с амортизацией - это инструмент для активных инвесторов, которые готовы реинвестировать полученные деньги и мониторить график погашений. Они дают: ✅ Повышенную доходность относительно бумаг без амортизации ✅ Снижение дюрации и рисков ✅ Возможность получать стабильную высокую доходность при правильном выборе бумаг

Важные правило – при покупке бумаги выше номинала, обязательно удостоверьтесь в отсутствии амортов хотя бы в ближайшие 3-6 месяцев.

✨ Вопросики?😉

$CTRL1P01 $CTRL1P02 

У Балт. лизинга есть традиция: раз в пару месяцев он выходит на рынок, чтобы перехватить у нашего брата-бондовода ещё немного деньжат. 8 июня эмитент соберет заявки на свой 24-й выпуск облигаций. $BALIBOP24

Эмитент: ООО "Балтийский лизинг"

🚛Одна из ведущих и старейших лизинг-компаний России. Предоставляет автотранспорт, спецтехнику и различное оборудование.

🏆По итогам 2025 занимает 4-е место среди всех ЛК в РФ по объему нового бизнеса.

В 2023 г. владелец "Контрол Лизинга" М. Жарницкий купил "Балт. лизинг" у банка Траст. А в 2024-м Балт. лизинг и остальные компании группы Жарницкого перешли в залог ПСБ.

⚠️У CTRL Лизинга всё печально: судя по отчетности, бизнес еле выживает, облиги торгуются с запредельной доходностью. В конце мая Автоторгбанк (АТБ) заявил, что компания не платит по своим кредитам. Есть сведения о ряде судебных исков на десятки млн. Главное, чтобы ситуация не перекинулась и на "Балт. лизинг". $CTRL1P01 $CTRL1P02

⭐️Кредитный рейтинг: AA- от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (январь 2026).

💼В обращении 15 выпусков общим объемом 76,1 млрд ₽. 10 июня пройдет оферта по выпуску БалтЛизБП8 $RU000A106EM8 на 10 млрд ₽. Очевидно, в т.ч. под нее и берётся новый займ. $BALIBOP20 $BALIBOP22

📊МСФО за 2025:

✅Чистые проц. доходы: 12,7 млрд ₽ (+3,3% г/г). Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) составили 165 млрд ₽ (-0,3% г/г). Оба показателя почти не изменились за прошедший год.

🔺Резервы под кредитные убытки: 4,72 млрд ₽ (рост в 2,5 раза г/г). Доля портфеля, который отнесен к «Этапу 2» (проблемные активы с высоким кредитным риском) раздулась с 5,8% до 9%.

🔻Чистая прибыль: 2,17 млрд ₽ (-57% г/г). Лизинговый бизнес оказался в тисках: старые долгосрочные контракты были заключены под низкие проценты, а стоимость нового финансирования взлетела вслед за ставкой ЦБ.

💰Собств. капитал: 25,3 млрд ₽ (-4,1% за год). Активы выросли на 1,9% до 200 млрд ₽. На счетах и депозитах 6,88 млрд ₽ кэша (годом ранее было 10,1 млрд).

🔺Общий фин. долг: 163 млрд ₽ (+3,6% за год). Нагрузка по показателю ЧД/Капитал увеличилась с 5,6х до 6,2х - тревожная тенденция.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: от 500 млн ₽ ● Купон: до 18,75% (YTM до 20,45%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 33% от номинала на 12 и 24 купонах, 34% при погашении.

⏳Сбор заявок - 8 июня, размещение - 10 июня 2026.

🤔Резюме: покатаемся?

🚐Итак, Балт. лизинг размещает фикс на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией раз в год по 33%.

✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-5 лизинговых компаний РФ, присутствует в 80 городах. Высокий кредитный рейтинг AA-.

⛔️Долговая нагрузка. Компания выглядит заметно более закредитованной, чем ближайшие конкуренты (не считая ГТЛК). Доля капитала в активах - всего 12,6%. Покрытие процентов ICR критически низкое, в районе 1,1х.

⛔️Рост дефолтности и резервов. Существенно разбухли резервы под возможные убытки и доля проблемных контрактов. Показатель кредитных потерь (Cost of Risk) по лизингу за год утроился — с 0,55% до 1,57%.

⛔️Нарушение ковенант. На конец 2025 БалтЛиз нарушил ряд ковенант по кредитам. Банки пока отказались от досрочного истребования, долг был реклассифицирован в «до востребования».

⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в под сильным давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".

💼Вывод: 3-хлетний фикс от старейшей ЛК. Смущают опережающий рост проц. расходов, явный дефицит капитала в активах и рост клиентских неплатежей. Ну и главные негативные факторы - новости о нарушениях ковенант, финансовых претензиях ФНС и юрлиц к владельцу группы.

Впрочем, маловероятно, что такому мощному игроку позволят обанкротиться. БалтЛиз сейчас по сути принадлежит банку ПСБ, поскольку находится у него в залоге. Но риски растут, и о них необходимо помнить.

🔔Подписывайтесь, заходите в профиль и вступайие в наш клуб разумных инвесторов, у меня много интересного!❤️

Честно: когда увидел понижение Магнита с ААА до АА+ — сначала подумал что опечатка. Магнит с ААА был таким же само собой разумеющимся как Сбер с ААА. Ниже комментарии по каждому эмитенту + комментарии какие бумаги держу.

🔴 Виллина. НРА понизило рейтинг с BB- до СС и отозвало прогноз. Производитель насосного оборудования из Пензы. СС на языке рейтинговых агентств означает: компания ещё не дефолтнула, но при отсутствии существенных благоприятных изменений вероятность неисполнения обязательств оценивается как очень высокая. С таким рейтингом родать по нормальной цене с каждым днём сложнее. Кто держит - лучше выходить и фиксировать бумагу.

🔴 Моторные технологии $RU000A107TD3. Три ступени вниз и негативный прогноз Падение с BB- до B- за одно рейтинговое действие. Такое бывает когда агентство получает обновлённую отчётность и понимает что реальность сильно разошлась с предыдущей оценкой. Производитель моечных машин для автосервисов из Пензы. Долг/EBITDA кратно превышает бенчмарк 4,5х. Денежные остатки плюс лимит кредитной линии Сбера покрывают меньше четверти краткосрочных обязательств. В апреле уже реструктурировали долг: кредит Сбера пролонгирован на 24 месяца, отсрочка процентов на 3 месяца, региональный гарантийный фонд выступил поручителем. Прогноз негативный означает что следующее действие агентства предугадать несложно.

🔴 КОНТРОЛ Лизинг $CTRL1P01. Под наблюдением Рейтинг BB- сохранён, но 25 мая появилась информация о внесудебном обращении взыскания на лизинговые платежи одним из банков-кредиторов. Компания пересматривает условия кредитных договоров. Полезно знать - "под наблюдением" у Эксперт РА это не формальность. Из последних случаев почти всегда заканчивалось понижением в течение 1-2 месяцев. Последний раз держал контрол в октябре, сдал!

❗️ Магнит $MGNT. Минус одна ступень от максимума АКРА понизило с ААА до АА+. Официальная причина пока не раскрыта. Но вопросы к Магниту копились давно: закрытость менеджмента, несколько лет без дивидендов, непрозрачная структура собственности после выкупа акций. АА+ это всё ещё высокий рейтинг и не повод паниковать. Но тренд на ухудшение кредитного качества теперь официально зафиксирован. Стоит следить за следующим рейтинговым действием и за тем раскроет ли АКРА причины подробнее. Снижение с ААА означает что часть институциональных инвесторов с гайдом на "только ААА" будет вынуждена продавать. Это может создать временное давление на цену облигаций. Но, в целом облигации Маггнита надежные, акции - бурят дно;

🟢 Позитив недели

Боржоми Финанс: повышение с А+ до АА- от АКРА, прогноз стабильный. Вода работает.

$SOFL (Софтлайн): повышение с BBB+ до А- от Эксперт РА. Второй апгрейд подряд. Переход в инвестиционный рейтинг А- открывает бумаги для институциональных инвесторов — хорошо для ликвидности на вторичке. Бумага дала только за счет роста тела +6.5% $SOLT002P02 + купоны. Жалко брал мало 200 шт на размесе у синего. Держу, думаю потенциал роста не исчерпан.

Сбербанк ААА подтверждён от АКРА. Без сюрпризов как и должно быть.

Транспортная лизинговая компания: ruBB- подтверждён от Эксперт РА 29 мая, прогноз стабильный. Качество портфеля чуть снизилось, доля просрочки выросла с 1,6% до 1,9%, но в целом стабильно. Держу, покупал последний выпуск +1.7% дал рост тела+купоны. $TLZK001P05

Рейтинговые агентства всегда реагируют с задержкой в несколько кварталов. Когда выходит понижение проблемы в компании уже давно существуют. Поэтому мониторить надо не только сам рейтинг, но и финансовую отчётность эмитента самостоятельно: Долг/EBITDA выше 3, отрицательный FCF, падающая выручка - это сигналы которые видны раньше чем агентство успеет пересмотреть оценку. Например, у Монополии держали высокий рейтинг неприлично долго!

За какими бумагами из этого списка следите?

И есть ли в вашем портфеле что-то из тревожной зоны?

Пишите в комментариях, разберём вместе.

Подписывайтесь чтобы не пропускать рейтинговые дайджесты!

У Контрол Лизинга, судя по новостям в открытых источниках - появились проблемы с деньгами. В целом, ситуация конечно ожидаемая, но неприятная.

По данным сообщества "Лизинг России" - клиенты получают уведомления, что Контрол лизинг не исполняет обязательства перед некоторыми банками.

Главное, чтобы не потянул ща собой Балтийский...

$CTRL1P01 $CTRL1P02 $36442R14-BO-001P $BALIBOP24