Распадская

📊 Результаты $MAGN за 9 месяцев 2026 года

• •

  Выручка: 375,7 млрд руб. (-3,9% г/г)

• •

  Себестоимость: 311,6 млрд (-4,8%)

• •

  Валовая прибыль: 64,1 млрд (+0,7%), маржа 17,1% (+0,8 пп)

• •

  Коммерческие и управленческие расходы: 41,6 млрд (+5,3%)

• •

  Прибыль от продаж: 22,5 млрд (-6,7%), маржа 6,0%

• •

  Прибыль до налога: 30,7 млрд (+42%)

• •

  Чистая прибыль: 23,4 млрд (+41%), 2,09 руб. на акцию

🔍 Структура прибыли

Сальдо прочих доходов и расходов улучшилось на 12,8 млрд руб.: с -17,3 до -4,4 млрд. Это больше прироста прибыли до налога (+9,1 млрд).

Проценты к получению: 12,6 млрд (-19% г/г), 41% прибыли до налога. С учётом снижения ключевой ставки эта статья продолжит сокращаться.

Проценты к уплате: 0,5 млрд против 2,2 млрд годом ранее. Чистая денежная позиция группы по МСФО на конец 2 квартала: 80,7 млрд руб.

Дивиденды ММК привязаны к FCF по МСФО. За 1 полугодие FCF составил 2,6 млрд руб., около 0,23 руб. на акцию. Решение по выплатам будет зависеть от МСФО за 3 квартал.

⚒️ Конъюнктура 4 квартала

Сталь. Рост цен на внутреннем рынке остановился в сентябре. Арматура у производителей с начала октября подешевела более чем на 9%, ориентир 50 тыс. руб. за тонну. Г/к прокат снижается медленнее. Экспорт через черноморские порты ограничен.

Уголь. HCC FOB Австралия: $271-272 за тонну (начало августа $215, середина сентября $285). Цены поддерживает дефицит в Китае после аварий на шахтах. Внутренние цены на марки КС и ОС за полгода выросли почти вдвое. Ж/д тарифы с 1 октября проиндексированы на 8,5%.

Маржа металлургов в 4 квартале под давлением с двух сторон.

🏭 Ожидания по сектору

$CHMF уже отчиталась за 3 квартал: EBITDA 40 млрд руб. (+13% г/г), маржа 23%, чистый долг/EBITDA 0,47. FCF за 9 месяцев: -27,6 млрд. Прогноз потребления стали в РФ на 2026 год повышен с -7% до -0,5%. Собственная руда и уголь снижают зависимость от сырьевых цен.

$NLMK: руда собственная, уголь покупной. Жду улучшения результатов 3 квартала к 2 кварталу и более сильного давления на маржу в 4 квартале, чем у Северстали.

ММК по МСФО за 3 квартал: жду роста EBITDA кв/кв при низком FCF.

$MTLR и $RASP выигрывают от цен на уголь, но баланс слабый: у Мечела высокий долг, Распадская получила убыток по РСБУ за 1 полугодие.

🎯 Что в итоге

Дно цикла сектор прошёл в 1 полугодии, 3 квартал показал восстановление. 4 квартал, вероятно, будет слабее 3-го из-за сезонного спада спроса и дорогого угля, но выше уровней 1 полугодия. Устойчивое восстановление зависит от снижения ключевой ставки и спроса со стороны строительства. ММК остаётся самым дешёвым металлургом по мультипликаторам, без долга, но без ясности по дивидендам.

Кого из металлургов держите? 🤔

Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

 $NTMK $MTLR $MTLRP $RASP

Компания «Технопром» возвращается на рынок капитала с новым выпуском цифровых финансовых активов.

Для тех, кто следит за эмитентом с прошлого размещения - это продолжение знакомства.

Для тех, кто видит компанию впервые - повод разобраться, что стоит за купоном 24% годовых.

 

📖 Параметры выпуска ЦФА

• Объём - 50 млн ₽

• Купон - 24% годовых

• Выплаты - ежемесячно

• Срок - 12 месяцев

• Номинал 1 ЦФА - 1 000 ₽

• Дата начала сбора 15.10.2026

• Дата окончания сбора 23.10.2026

 

Для сравнения:

🏛Ключевая ставка сейчас 14%,

Вклады в крупных банках дают около 12-13,5%,

Доходности длинных ОФЗ подходят к 17%.

 

Купон 24% с ежемесячной выплатой смотрится выше этих ориентиров. Но повышенная доходность всегда требует понять, за счёт чего она достигается.

 

🚀 Финансовая динамика

По итогам 2025 года:

Выручка составила 2,2 млрд ₽ (+29% г/г),

Чистая прибыль - 192 млн ₽.

 

За девять месяцев 2026 года:

Выручка выросла до 3,8 млрд ₽ (+160%),

Чистая прибыль - до 507 млн ₽ (+442%),

EBITDA - до 683 млн ₽.

 

✏️Обратите внимание на пропорцию: прибыль растёт быстрее выручки. Компания становится эффективнее вместе с масштабом, а не покупает рост в ущерб марже.

Прогноз на 2026 год: выручка - 5,0 млрд ₽, чистая прибыль - около 620 млн ₽.

 

🧩 Чем занимается компания

«Технопром» работает с 2019 года. Семь лет на рынке.

Поставщики - ЕВРАЗ и МЕЧЕЛ, что обеспечивает качество сырья и предсказуемость цепочек. 

Основные направления:

• стальные мелющие шары - используются для измельчения руды в горнодобыче, цементной и металлургической отраслях;

• железнодорожные рельсы и материалы верхнего строения пути - критичный расходник для предприятий с собственными подъездными путями.

Поставки идут по всей России, операционные площадки - в Кузбассе.

 

💡 Куда направят средства

Привлечённые деньги пойдут на развитие логистической инфраструктуры основного бизнеса.

Компания строит собственный складской комплекс: земельный участок, складские помещения, подведение железнодорожной инфраструктуры, подключение к сети РЖД.

Зачем это нужно? Объёмы поставок выросли настолько, что сторонний логистический подрядчик стал ограничителем роста. Собственный комплекс должен снять эти ограничения, ускорить обработку грузов и снизить операционные расходы.

 

🛡 Надёжность и прозрачность

• Независимый аудит отчётности - ООО «Кузнецкаудит»

• Полное исполнение кредитных обязательств

• Чистые активы выросли с 61 млн ₽ в 2024 до 757 млн ₽ за девять месяцев 2026

• Консервативный подход к развитию: надёжные контрагенты, контроль процессов, собственная инфраструктура

 

⚠️ Риски и как ими управляют

• Снижение спроса на промышленную продукцию. Спрос со стороны горнодобычи и металлургии устойчив, дополнительно компания диверсифицирует клиентскую базу.

• Зависимость от крупных покупателей. Расширение клиентского портфеля и работа с финансово устойчивыми контрагентами.

• Логистические ограничения. Решаются строительством собственного комплекса.

• Риски реализации проектов развития. Поэтапная реализация, господдержка, контроль сроков и бюджета.

🟢 Итог

«Технопром» показывает редкую для небольших эмитентов комбинацию: действующий прибыльный бизнес с подтверждённой историей, кратный рост показателей и понятная цель привлечения средств.

Выпуск на 50 млн ₽ - это точечное финансирование конкретного инфраструктурного проекта, а не абстрактное «развитие».

Для инвестора, который ищет доходность выше вкладов и готов разбираться в специфике цифровых активов, новый выпуск выглядит логичным продолжением истории.

Лично я планирую принять участие в размещении

💬 Вопрос к аудитории

❓ Рассматриваете ли вы ЦФА как альтернативу классическим облигациям или предпочитаете только биржевые инструменты?

❓ Насколько для вас важна поддержка проекта со стороны региона при оценке надёжности эмитента?

$MOEX $RASP $YDEX $SBER $PIKK

📉 Рынок

Индекс МосБиржи снизился на 0,53%, закрывшись на отметке 2413,68 пункта. Объём торгов на основной сессии составил 88 млрд руб. $MOEX $IMOEX

📊 Облигации

Индекс RGBI прибавил 0,33% до 111,51 пункта. Минфин 14 октября провёл два аукциона ОФЗ-ПД, привлёк более 115 млрд руб. Объём размещений облигаций на Мосбирже в сентябре вырос на 67% год к году до 2,4 трлн руб. без учёта однодневных бумаг. $RGBI

📈 Лидеры роста

• Россети Центр и Приволжье +1,56% $MRKP

• ТГК-1 +1,33% $TGKA

• Сегежа +1,24% $SGZH

📉 Лидеры падения

• Распадская −4,90% RASP

• М.Видео −3,50% $MVID

• Мечел −2,93% $MTLR

🌍 Макро и геополитика

Росстат зафиксировал замедление недельного роста цен до 0,11% с 0,96%, однако годовая инфляция ускорилась до 7,22% с 7,08%.

Сбер подтвердил атаку беспилотников на центр обработки данных в Балакове Саратовской области. $SBER

Зеленский отказался уходить в отставку и проводить выборы, которых требует Трамп. Американский президент на выходных призвал Украину избрать нового президента после снятия санкций с российского дизтоплива.

В интервью Piers Morgan Uncensored Зеленский признался, что ему больно, когда Трамп занимает сторону, отличную от украинской, и он чувствует себя преданным.

Ле Пен meanwhile заявила, что у Франции больше нет бюджетных возможностей финансировать Украину, и это следует честно сообщить Киеву.

🏢 Корпоративные истории

НОВАТЭК представил производственные результаты: добыча углеводородов в III квартале выросла на 4,2% до 168,2 млн бнэ, за 9 месяцев — на 3,3% до 514,4 млн бнэ. Реализация газа немного снизилась, а жидких углеводородов выросла. Важно, что темпы добычи газа ускорились: +4,9% в III квартале против +2,2% во II. Это может сигнализировать о развитии «Арктик СПГ – 2». $NVTK

Ростехнадзор на 90 суток приостановил работы на шахте «Распадская», кроме работ по жизнеобеспечению. $RASP

Акционеры ПИК одобрили делистинг с Московской и СПБ бирж. Оферта для несогласных — 551,4 руб. за акцию. $PIKK

Яндекс сообщил о восстановлении большинства корпоративных ИИ-сервисов на платформе Yandex Cloud после недавних сбоев. $YDEX

АКРА подтвердило кредитный рейтинг МКБ на уровне A+(RU) со стабильным прогнозом и рейтинг субординированного выпуска BBB+(RU). $CBOM

GloraX на форуме в Казани подтвердил готовность исполнить оферту для акционеров с IPO. $GLRX

💬 Как считаете, ЦБ снизит ставку 23 октября?

📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!