ОФЗ 29029

Я читаю прогнозы по ОФЗ крупных аналитиков, и мне сложно поверить в идею падения доходности ОФЗ в ближайшее время, особенно длинных.

По отчету ЦБ в последнем аукционе минфина 2 сентября 86% участников - это крупные банки, давно такого не было, обычно они занимали 50-65% доли участников. Это наводит на мысль, что для других участников ОФЗ потеряли привлекательность при 16%. Это моя базовая гипотеза.

При этом в августе аукционов не было, но системнозначимые банки слили в рынок 100 млрд ОФЗ. И мы получили 16-ю доходность. Без размещений

В сентябре минфин разместил 129 млрд руб. в ОФЗ, их доходность на вторичке снова пошла вверх. И это не рекордный выпуск, в апреле 2026 минфин размещал на 840 млрд.

А если спрос ДУ и физиков (основных покупателей) снизится на фоне сжимания экономики, пессимизма и новых налогов?

Есть еще куча других факторов, рост инфляционных ожиданий, закредитованность бизнеса, новые налоги, сложная прогнозируемость реального дефицита бюджета в 2026-2027. И многое другое, не хочу писать простыню про макро вечером и вас грузить.

Как крупные аналитики решили, что доходность ОФЗ будет падать?

Лично я считаю, что ОФЗ смело могут сходить на 17-18%

Спасибо, что дочитал. Подпишись, если хочешь видеть больше такой аналитики, вместо пустого позитива.

$OFZ-PD 26241 $SU29027RMFS8 $OFZ-PD 26240 $SU29029RMFS4
$RGBI

Я инвестирую в ОФЗ с 2018 года - с того самого дня, как впервые открыл брокерский счет у российского брокера. За прошедшие 8 лет в портфеле уже естественным образом погасился целый ряд федеральных выпусков, а общая сумма вложений в разные виды ОФЗ постоянно растет.

🕒Но даже 8 лет - это ерунда по сравнению с тем, сколько ещё будут обращаться на рынке самые длинные госбумаги!

Срок погашения целого ряда облигаций - позднее 2040 года. Ну это если исходить из того, что всё будет относительно хорошо, и ОФЗ вместе с нашей биржей не крякнутся раньше😎

🔥Сегодня хочу подсветить самые последние выпуски ОФЗ из линейки ОФЗ-ПД (с постоянным купоном) и ОФЗ-ПК (с плавающим купоном). Как вы могли заметить, я сам их активно покупаю, так что на мой взгляд, они вполне достойны отдельного обзора.

🇷🇺 ОФЗ 26254 $OFZ-PD 26254

● ISIN: SU26254RMFS1 ● Купон: 13% (2 раза в год) ● Погашение: 03.10.2040 (14 лет) ● Выплаты: апрель, октябрь

📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26254

👉Самая последняя из всей линейки ОФЗ-ПД с рекордным номинальным купоном 13%. Я начал активно набирать позицию по 254-й бумаге в июне 2026, до этого парковал деньги в её "сестру-близняшку" 253-ю.

Недавно я делал авторскую подборку ОФЗ-ПД с самой высокой текущей купонной доходностью, и ОФЗ 26254 заняла уверенное 1-е место. С учетом нынешней цены (в районе 85% от номинала), в ней можно зафиксировать купонную доху более 15% годовых.

🇷🇺 ОФЗ 29031 $OFZ-PK 29031

● ISIN: SU29031RMFS0 ● Купон: срочная RUONIA ● Выплаты: 4 раза в год ● Погашение: 29.07.2042

2 сентября 2026 года Минфин впервые разместил выпуск ОФЗ-ПК 29031 с переменным купоном и погашением в июле 2042 года.

🔨Некоторые итоги аукциона:

● Общий объём спроса — 1,4 трлн ₽. ● Размещённый объём — 1 трлн ₽. ● Выручка от размещения — 938,8 млрд ₽. ● Средневзвешенная цена — 92,5122% от номинала.

Дата выплаты первого купонного дохода — 29 октября 2026.

📍 Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 29031

⏳"Плывунец" ОФЗ-ПК 29031 - это теперь официально САМАЯ ДЛИННАЯ ОФЗ на рынке! Она погасится только в октябре 2042 года (позднее легендарной ОФЗ-ПД 26238 $OFZ-PD 26238 и позднее ОФЗ-ПД 26254). Мне на тот момент уже будет вовсю идти 56-й год!

Я начал покупать выпуск 29031 с момента аукциона и планирую собирать позицию в нём и дальше, как минимум до 100 бумаг.

🌊Чем хороши гос. флоатеры? Если процентная ставка растёт — купон ОФЗ-ПК растёт вместе с ней. В отличие от ОФЗ-ПД с фиксированным купоном, цена которых падает при росте ставок, флоатеры не теряют в цене при ужесточении ДКП. Это хорошая страховка от неожиданных решений ЦБ.

Поскольку доходность привязана не к "ключу", а к RUONIA, в среднем она обычно чуть меньше ставки ЦБ. Зато, к примеру, при кризисе ликвидности и резком подорожании денег, ОФЗ-ПК по идее отыграют взлет межбанковских ставок даже без формального поднятия ключевой ставки.

🎯Подытожу

Покупал последние 8 лет, покупаю сейчас и буду продолжать постепенно покупать дальше оба типа ОФЗ:

● ОФЗ-ПД как самые надежные долговые бумаги в стране, причем с отличной текущей купонной доходностью (гораздо выше среднеисторической); $OFZ-PD 26253

● ОФЗ-ПК как надежный аналог денежного рынка, но с более высокой доходностью и регулярным "живым" денежным потоком. $OFZ-PD 29029

На мой личный взгляд, именно ОФЗ 26254 является самой оптимальной из длинных ОФЗ-ПД (поскольку имеет самую высокую текущую купонную доходность), и по той же причине именно свежайшая ОФЗ 29031 выглядит наиболее предпочтительной из длинных ОФЗ-ПК.

⚠️Не ИИР, разумеется - ведь никто не знает, что будет со ставкой, печатным станком и инфляцией в будущем. Да и вообще, не «простит» ли нам родное государство через какое-то время все свои долги.

❓А вы держите эти выпуски ОФЗ? Возможно, приглядели для себя что-то новое?😉

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

🔒 Три ОФЗ-флоатера, которые закрывают купонами весь год — моя «Лестница ГДЛ»

⚡️ На рынке снова отыскали «священный грааль» — без крипты, плечей, AI-сигналов и шаманских свечей на 5-минутке. Всего три флоатера ОФЗ. И идея, вопреки хайпу, действительно не идиотская.

Большинство до сих пор не понимает, зачем вообще нужны облигации: выбирают их как акции — «где доходность побольше». А настоящая сила облигаций — в управлении денежным потоком и процентным риском. Не в погоне за иксами, а в архитектуре спокойствия.

📌 Знакомимся с выпусками:

▪️ ОФЗ 29025 — купоны в феврале, мае, августе, ноябре Погашение 12.08.2037 · цена ~94,2% номинала · текущий купон ~15% годовых. Второе поколение флоатеров: привязка к средней RUONIA за квартал с лагом 7 дней. Самый ликвидный из троицы — базовый элемент лестницы.

▪️ ОФЗ 29026 — купоны в марте, июне, сентябре, декабре Погашение 04.09.2038 · цена ~96,2% номинала · купон ~14,3% годовых. Третье поколение: срочная Term RUONIA с ежедневной капитализацией — чуть выше купон при прочих равных. Центральный стабилизатор схемы: делает денежный поток ровным, а не рваным.

▪️ ОФЗ 29029 — купоны в январе, апреле, июле, октябре Погашение 22.10.2041 · цена ~94% номинала · купон ~15,3% годовых. Самая длинная ОФЗ на рынке — 15 лет до погашения. Третье поколение, Term RUONIA. Лучший эффект при сценарии «ставки долго остаются высокими».

🔀 Что эта конструкция даёт на практике:

✦ Три бумаги перекрывают купонами все 12 месяцев года ✦ Ежеквартальный cashflow: деньги приходят каждый квартал ✦ Плавающая доходность, привязанная к RUONIA / ключевой ставке ✦ Дюрация каждого выпуска ~5–6 лет, но чувствительность цены к ставке близка к нулю: купон переопределяется каждый квартал ✦ Госриск вместо корпоративного, рейтинг AAA ✦ Минимизация реинвест-риска: не нужно бегать между банками, где маркетологи дерутся за ваши 0,5%

⏳ Средний срок жизни конструкции — около 12 лет. По сути, вы фиксируете себе ежеквартальный денежный поток, плавающую доходность и защиту от роста ставок. Почти банковский treasury-портфель для частного инвестора.

🧠 Почему это работает психологически:

Когда ставка падает, владелец обычных облигаций радуется росту тела. Владелец депозитов ловит депрессию каждые 3 месяца, перекладываясь под меньший процент. А владелец такой лестницы живёт в режиме: да, купон снижается — но лесенкой, с лагом, медленно. Это конструкция не только финансовая, но и противоядие от человеческой паники.

Именно поэтому подобные лестницы любят пенсионные фонды, страховщики и treasury-отделы, пережившие не один цикл ставок. Они покупают не доходность — они покупают предсказуемость.

⚠️ Честно о рисках:

При снижении ключевой ставки до 8–10% купон флоатеров упадёт до ~8–9% — без прироста капитала, в отличие от длинного фикса. Это не ставка на доходность, а ставка на режим экономики. Пока система живёт в мире структурно высокой ставки, такие бумаги — аналог «вечного депозита» с переоценкой.

Такие стратегии идеально работают там, где высокая неопределённость по ставке, слабая предсказуемость инфляции и постоянная денежная турбулентность.

🤔 Никого не напоминает?

Это не даст иксы и скринов «+300% за неделю». Но знаете, что по-настоящему редкость на рынке? Не доходность — предсказуемость. А предсказуемый денежный поток в турбулентной системе иногда дороже любой спекуляции.

💎 Спокойствие — тоже актив. Иногда самый доходный. $SU29025RMFS2 $SU29026RMFS0 $OFZ-PD 29029 

Со мной тут приключилась история.

💼В очередной раз бросив взгляд на портфель, я понял, что у меня целый набор облигационных БПИФов, но до сих пор нет ни одного фонда на флоатеры.

Традиционно сложилось так, что я покупал облиги с переменным купоном напрямую, а не через фонд.

🌊И вот, пару раз в последнее время мне попался на глаза тикер SBFR - фонд "плывунцов" от Сбера. Дай, думаю, почитаю о нём подробнее.

Вбиваю в Яндекс "фонд SBFR обзор", и вижу на первых строчках - мой собственный разбор этого БПИФа, который я делал в мае 2024😳 Судя по количеству прочтений, он стал самой популярной статьёй про SBFR в рунете. А я этого вообще не помню!

Видимо, деменция подкралась незаметно🤷‍♂️

🔥Я воспринял это как знак. Похоже, пришла пора обновить мою "прожарку", поскольку флоатеры снова становятся актуальными! Давайте снова заглянем "под капот" старейшему фонду на плавающие облигации и разберёмся, интересен ли он для здравомыслящего инвестора.

О фонде

$SBFR начал торговаться на Мосбирже 31 января 2024 г. Ретроспективная доходность за последний год составила 18%, за последние 2 года - 40%.

📊В составе фонда - ОФЗ-ПК и корп. облигации с переменным купоном (флоатеры) с высоким кредитным рейтингом.

Ориентир по доходности фонда SBFR - ставка RUONIA, про которую я уже подробно рассказывал в разборе фонда Ликвидность.

📊Состав фонда SBFR

Доля ОФЗ-ПК и корпоративных "плывунцов" в портфеле фонда составляет не менее 80%. Остальную часть могут составлять инструменты денежного рынка типа того же $VTBL .

💰10 крупнейших позиций:

● $OFZ-PD 29028 ОФЗ 29028 - 7,2% ● $SU29027RMFS8 ОФЗ 29027 - 6,5% ● SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 5,3% ● SU29024RMFS5 ОФЗ 29024 - 4,6% ● $RU000A10FGC0 Газпромнефть 5Р10R - 3,6% ● SU29021RMFS1 ОФЗ 29021 - 3,2% ● $OFZ-PD 29029 ОФЗ 29029 - 3,2% ● RU000A10FDZ8 Магнит 5Р6 - 2,9% ● RU000A10EPX0 РусГидро 2Р12 - 2,6% ● SU29018RMFS7 ОФЗ 29018 - 2,5%

ТОП-10 бумаг занимают почти 42% всех активов, причем треть фонда (32,5%) занимают 7 выпусков ОФЗ.

Диверсификация теперь заметно лучше, чем в мае 2024, когда 35% (!) всего БПИФа занимала одна-единственная ОФЗ 29014.

👉Я не поленился и полез в документы фонда, обновленные в июле. Согласно им, всего сейчас внутри БПИФа аж 95 облигаций: 14 ОФЗ, 4 региональных флоатера и 77 корпоратов, включая 9 облигаций ВЭБ-РФ, которые выделены в отдельную подгруппу. Количество разношерстных облиг почти как в моем портфеле, одобряю😎

⚙️Параметры фонда SBFR

● ISIN: RU000A107KW2 ● УК: "Первая" (Сбер) ● Тип активов: облигации РФ ● Валюта активов: рубль ● Валюта торгов: рубль ● Цена пая: ~15,1 ₽ ● Комиссия фонда (TER): 0,86% ● Фонд для всех

⚠️Суммарная комиссия, кстати, за 2 года подросла с 0,8% до 0,86%. Это уже привычный паттерн для российских БПИФов: в то время как во всём мире принято СНИЖАТЬ комиссию по мере роста СЧА, наши УК с удовольствием их повышают.

🎯Резюме от меня

Подробно об основных плюсах и минусах фонда я рассказал в обзоре от 2024 года - они остались актуальными, рекомендую почитать. Сейчас только дополню свои выводы с учетом новых данных и "заматеревшего" БПИФа.

🤔На мой взгляд, ЧЕРЕСЧУР консервативно. Я не очень понимаю логику диверсифицироваться с помощью фонда по сверх-надежным инструментам типа ОФЗ-ПК и флоатеров с рейтингом ААА. Основной плюс - налоговая оптимизация купонов.

Если брать такие бумаги по отдельности, то хотя бы купоны будут капать в разные месяцы - и таким образом защитная часть портфеля будет приносить регулярный пассивный доход. А инвестировать в БПИФ с комиссией 0,86%, чтобы он покупал за вас ОФЗ - ну... такое. Точно не самый плохой вариант, но как будто и не самый интересный.

🚀Мне больше импонирует идея а-ля фонд VDOR: сделать ставку на более рискованные бумаги с повышенной доходностью, зато сразу широким фронтом. Тогда отдельные возможные дефолты по идее нивелируются диверсификацией, а комиссию БПИФа с лихвой перебьёт высокий купон (но это не точно).

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

На этой неделе Трамп и Иран 10 раз заявили о выходе на мирную сделку, IPO SpaceX сделало Илона Маска триллионером (где-то тихо плачут участники народного IPO ВТБ), а россияне задавались вопросом: «Где Набиуллина?». И другими вопросами, которые пожалуй не стоит озвучивать в публичном пространстве, дабы не раскачивать плавсредство.

📉Наш рынок продолжает закреплять абсолютный рекорд по длительности падения на недельных таймфреймах - уже 14 недель безоткатного падения, с 2900 п. до 2500 п. Я считаю, это уже даже не "рывок", а полноценный прорыв! Прорыв наших портфелей.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:

🛢️$LKOH ЛУКОЙЛ - 2 акции

Впервые с февраля добрал Лукойл, теперь у меня 33 бумаги. С "красным гигантом" очень много неопределенности, поэтому просто хладнокровно докупил на давно намеченных отметках. Идея спорная.

Очередной дедлайн сделки с Carlyle по лицензии OFAC истекает 27 июня. По слухам, зарубежные активы Лукойла будут проданы с огромной скидкой, а куда деваться.

За последний год компания потеряла половину выручки, получила убыток 1,06 трлн ₽ и попала под санкции США. Регулярно сообщается о попытках атак на НПЗ Лукойла, из-за чего приходится приостанавливать нефтепереработку.

🟡$T Т-Технологии - 20 акций

Продолжаю иногда докупать Т-Банк ниже 300 ₽. В конце мая экс-Тинькофф выкатил очередной шикарный отчет за 1кв2026: выручка увеличилась на 25% г/г, операционная прибыль выросла на 40%, рентабельность капитала составила достойные 26,7%.

Фундаментально бизнес Т перспективный и разнонаправленный. Если, конечно, не продолжат отпугивать клиентов бешеной комиссией по своим инструментам.

🟥$POSI Позитив Технолоджис - 4 акции

🔪В начале недели поймал ещё 4 "падающих ножа" в Позитиве в диапазоне 800-850 ₽. Компания как будто бы нащупала своё дно (но это не точно), да и отчёт за 2025 г. порадовал.

Отгрузки выросли на 40% г/г до 33,6 млрд ₽, выручка от реализации лицензий и ПО увеличилась на 22%, чистая прибыль выросла почти в 2 раза до 7,3 млрд ₽. Кибербез, на мой взгляд, будет одним из ключевых IT-направлений в ближайшие десятилетия.

👇Также набирал рынок широким фронтом:

🔹SBMX (Фонд на индекс от Сбера) - 220 паев.

🔹DIVD (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 4 пая.

👉Итого на акции и фонды акций потратил ~27К ₽.

ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ:

На долговом рынке тоже периодически "весело", но пока вроде бы без новых громких дефолтов (тьфу 3 раза).

✈️На этой неделе полностью погасился выпуск Аэрофлот БО-01. На счет вернулось 13 тыс. ₽, и пришлось срочно думать, куда их пристраивать.

Взял флоатер, валютные бонды и фонд:

🇷🇺$OFZ-PD 29029 ОФЗ 29029 - 15 шт.

Дальнейшее заметное снижение ставки под большим вопросом, поэтому я периодически докупаю ОФЗ-ПК, пока они ниже номинала.

Последняя ОФЗ из линейки "государственных плывунцов" одновременно и одна из САМЫХ ДЛИННЫХ ОФЗ на рынке - погашение произойдёт только в конце 2041 года (позднее легендарной ОФЗ 26238). Мне в тот момент уже будет вовсю идти 55-й год!

🏭$SIBHBO001P08 СИБУР 1Р8 в USD - 2 шт.

Докупил ещё 2 облиги, теперь у меня 14 бумаг. Выпуск до августа 2030 г. без оферт и аморта, купон 6,65% с привязкой к $USD000SMALL . Также держу позицию по предыдущему бакс-выпуску СИБУР 1Р3.

🔸SBRB (Фонд корп. облигаций от Сбера) - 300 паёв.

Чтобы не выбирать отдельные фиксы, ввалил ещё немного деньжат в бондо-фонд от УК Первая.

👉Итого на облигации и фонды облиг (за вычетом погашения Аэрофлота) потратил ~22К ₽.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~49К ₽.

🦥Как видите, на нервном рынке и очень крепком рубле в фокусе моего внимания как рублевые, так и валютные инструменты.

🤑Следующая закупка планируется 19.06.2026.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

Почему ОФЗ падают при снижении ключевой ставки? Ведь по классике «ставка вниз — цена облигации вверх», а длинные гособлигации (например, ОФЗ 26248 и 238) тем временем сползли к 87 % от номинала — и инвесторы в недоумении. Разберёмся, в чём дело.

Начнём с фактора Минфина. У ведомства масштабный план по наполнению бюджета — чтобы занять триллионы рублей, оно активно выходит на аукционы. Когда нужно продать очень много, приходится давать скидку: Минфин предлагает крупные объёмы по ценам ниже текущих биржевых — с «премией к рынку». Крупные игроки (банки‑первичные дилеры) фиксируют гарантированную доходность на аукционах, а старые выпуски на бирже продают, чтобы высвободить ликвидность. В итоге рынок затапливает объём новых бумаг — и это давит на котировки вниз.

Второй момент — инфляционные ожидания. Да, ЦБ может снижать ставку краткосрочно, но длинные выпуски (с погашением через 5–15 лет) ориентируются на стратегические прогнозы. Инвесторы видят дефицит бюджета, кадровый голод и высокие госрасходы — и сомневаются, что инфляция будет под контролем на горизонте 10 лет. Если уверенности нет, долгосрочные ожидания остаются высокими. Зачем фиксировать купон в 12–14 % на десятилетие, если через три года инфляция может снова вырасти? Рынок требует «премии за неопределённость» — доходности длинных бумаг растут, а цены падают.

Третий фактор — альтернативные инструменты. Крупным инвесторам есть куда разместить капитал с меньшим риском. Корпоративные флоатеры (облигации с плавающим купоном) дают премию к RUONIA или ключевой ставке, защищают капитал от падения цены и приносят стабильный двузначный доход. А крупные банки предлагают высокие ставки по среднесрочным депозитам — это оттягивает деньги консервативных инвесторов. В результате спрос на длинные ОФЗ снижается: физлица предпочитают депозиты и акции, банки — флоатеры, а Минфин продолжает наращивать предложение.

Что дальше? Когда Минфин завершит основные заимствования, а инфляционные ожидания стабилизируются, кривая доходности начнёт нормализоваться. Те, кто приобретёт длинные ОФЗ сейчас — с дисконтом 12–15 % от номинала, — зафиксируют рублёвую доходность на годы вперёд и получат рост цены облигации, когда тренд развернётся. Главное — заходить «лесенкой»: не пытаться поймать абсолютное дно, а накапливать позицию плавно.

Риски, конечно, есть. Процентный — цена может пойти ещё ниже. Его можно снизить удержанием бумаг до погашения (тогда падение котировок не критично — вы получите 100 % номинала) и диверсификацией: часть портфеля стоит держать во флоатерах (например, ОФЗ‑ПК или надёжных корпоративных бумагах класса ААА) для подушки ликвидности. Инфляционный риск (обесценивание купона) снижают ОФЗ‑ИН (линкеры, номинал которых индексируется на инфляцию) и валютные облигации.

В общем, ситуация непростая, но при грамотном подходе и диверсификации длинные ОФЗ по текущим ценам могут стать выгодной ставкой на среднесрочную перспективу. $OFZ-PD 26248 $SU29026RMFS0 $OFZ-PD 26247 $OFZ-PD 29029 $OFZ-PD 26250

В начале месяца добавил 30 тысяч рублей в портфель длинных ОФЗ. Решение продиктовано текущей конъюнктурой: доходность в 14,9% выглядит привлекательной на фоне прогнозов снижения ключевой ставки до 8–11% в ближайшие годы.

Стратегия остаётся неизменной:

•фиксация высокой доходности на длинном горизонте

•диверсификация по срокам погашения

•ежемесячный купонный доход как источник стабильного денежного потока

Рынок предлагает премию за готовность принять волатильность — и я эту премию беру. Пока часть инвесторов фокусируется на геополитических рисках и курсовых колебаниях, я предпочитаю предсказуемость государственных облигаций.

Отдельно отмечу: аудитория моего канала достигла 46 подписчиков. Благодарю за доверие и обратную связь — она помогает корректировать взгляды и находить новые идеи.

Итог: портфель сбалансирован, доходность зафиксирована, фокус — на долгосрочном результате, а ОФЗ подобраны так, чтобы купончики капали каждый месяц. Рекомендую и вам искать инструменты с понятными рисками и прозрачными условиями. $OFZ-PD 29029 $OFZ-PD 26253 $OFZ-PD 26254 $OFZ-PD 26247 $OFZ-PD 26253

В последнее время длинные облигации федерального займа (ОФЗ) демонстрируют необычайную привлекательность для инвесторов — премии за риск в этом сегменте вернулись к уровню 2024 года. Этот тренд вызывает закономерный вопрос: почему государство, по сути, переплачивает инвесторам, предлагая столь выгодные условия, и какие возможности это открывает для участников рынка?

Рост привлекательности длинных ОФЗ может быть связан с комплексом макроэкономических и регуляторных факторов. Во‑первых, важную роль играет денежно‑кредитная политика Центрального банка. Если на рынке ожидают снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе, инвесторы стремятся зафиксировать высокую доходность на длительный срок — и длинные ОФЗ становятся оптимальным инструментом. Покупая такие облигации сейчас, инвесторы страхуются от будущего падения ставок: зафиксированная высокая купонная доходность остаётся с ними на весь срок обращения бумаги.

Во‑вторых, на спрос на длинные ОФЗ влияет общая ситуация с инфляцией. Когда инфляционные ожидания снижаются, реальные доходности гособлигаций становятся более привлекательными. Инвесторы готовы держать долгосрочные бумаги, поскольку риск обесценения вложений из‑за высокой инфляции уменьшается. В результате растёт спрос, а вместе с ним — и цены на длинные ОФЗ; доходность при этом снижается, но всё ещё остаётся привлекательной относительно других инструментов.

В‑третьих, значительную роль играют бюджетные планы государства и структура госдолга. Минфин, планируя финансирование крупных инфраструктурных или социальных проектов на многолетнюю перспективу, может активнее размещать длинные ОФЗ. Чтобы обеспечить успешность размещений, ведомство вынуждено предлагать премии к доходности — то есть несколько завышать ставки по сравнению с более короткими бумагами. Это и создаёт тот самый повышенный спрос: инвесторы видят в длинных ОФЗ не только стабильный купон, но и надёжное размещение капитала на годы вперёд.

Кроме того, нельзя игнорировать и внешние факторы. Геополитическая обстановка, санкции, доступ к международным рынкам капитала — всё это влияет на стоимость заимствований для государства. Ограничения на внешние займы могут подталкивать Минфин к более активному использованию внутреннего рынка, где длинные ОФЗ выступают основным инструментом привлечения долгосрочных ресурсов. В условиях ограниченного выбора альтернативных источников финансирования государство может идти на дополнительные уступки инвесторам в виде повышенной доходности.

Как же заработать на текущей ситуации? Инвесторам, готовым зафиксировать доходность на несколько лет, длинные ОФЗ дают возможность получить стабильный купонный доход выше среднерыночного уровня. Особенно выгодными такие вложения могут оказаться, если впоследствии начнётся цикл снижения ставок: цена купленных ранее облигаций с высоким купоном будет расти, что позволит дополнительно заработать на переоценке портфеля. Консервативные инвесторы, ищущие надёжное пристанище для капитала, могут формировать долгосрочные стратегии на базе длинных ОФЗ, диверсифицируя риски и получая гарантированные выплаты от государства.

Таким образом, аномальная привлекательность длинных ОФЗ — это результат взаимодействия множества факторов: от денежно‑кредитной политики и инфляционных ожиданий до бюджетных нужд государства и внешнеэкономической конъюнктуры. Для инвесторов это окно возможностей: грамотно используя текущий уровень премий за риск, можно построить устойчивую долгосрочную стратегию с предсказуемым доходом. $OFZ-PD 29029 $OFZ-PD 29028 $OFZ-PD 26254 $OFZ-PD 26243

ОФЗ не радуют спекулянтов, но хороши для тех, кто пришёл за купоном

На последних в этом году аукционах Минфин занял 85,3 млрд руб.:
• ОФЗ 26250 — 20,7 млрд руб.
• ОФЗ 26252 — 64,6 млрд руб.

Итог IV квартала — 3,828 трлн руб. по номиналу при плане 3,8 трлн руб. План выполнен с небольшим запасом.
За весь 2025 год Минфин разместил ОФЗ на 8,266 трлн руб. по номиналу (с учётом юаневых выпусков). Фактически привлечено 7,202 трлн руб., из них почти половина (3,533 трлн) — в IV квартале.

Рекорд года пришёлся на 12 ноября: за один аукционный день Минфин разместил ОФЗ на 1,856 трлн руб., из которых 1,691 трлн руб. дали два новых выпуска ОФЗ-ПК 29028 и 29029.

Вывод здесь достаточно прямой: спрос на госдолг устойчивый, Минфин закрывает заимствования без ценового давления на кривую, а рынок спокойно переваривает даже крупные объёмы.

График и параметры размещений ОФЗ в I квартале 2026 года узнаем уже на ближайшей неделе. Посмотрим, с какими аппетитами выйдет Минфин. Но в целом проблем с размещениями быть не должно. Интерес к длинным выпускам сохраняется.

Недельная инфляция: сезонное ускорение без перегрева С 16 по 22 декабря инфляция составила +0,20%. После двух недель по 0,05% (рис 1)

Основной вклад дал плодоовощной сегмент: огурцы +9,3%, картофель +1,7%, помидоры +1,6% — обычная декабрьская сезонность. Выделяется рост цен на новые автомобили (+1,5% за неделю) — но это не про высокий спрос, а про перенос в цены повышения утилизационного сбора. Фактор разовый, административный и к устойчивой инфляции отношения почти не имеет.

Помним про методологию: недельная инфляция — показатель волатильный. На неё сильно влияют сезонность, разовые решения (утильсбор, тарифы), календарные эффекты и скачки отдельных товарных групп. Поэтому корректные выводы делаются по месячной статистике, где этот шум сглаживается и становится виден базовый тренд.

Тем не менее, минусы конечно же есть. Для быстрого снижения ставки сейчас остаётся уровень инфляционных ожиданий. Декабрьский #отчётЦБ «Инфляционные ожидания и потребительские настроения» сводится к простому и важному выводу: ожидания выросли и остаются высокими — а это главный стоп-фактор для агрессивного смягчения ДКП.

Основные выводы мы уже сделали самостоятельно по оперативной справке на прошлой неделе, так что принципиально нового в этом отчёте немного. Логика проста: если бизнес и население ждут двузначную инфляцию, то
— бизнес заранее закладывает рост цен,
— население ускоряет потребление,
— инфляция становится самоподдерживающейся.

В такой конфигурации быстрое снижение ставки — прямой риск повторного разгона инфляции, даже если текущие данные по инфляции выглядят красиво (рис 2). Поэтому ЦБ и действует аккуратно.

Держателям ОФЗ это иногда не нравится: ведь тело перестало быстро расти в цене, быстрых переоценок нет, а то что почти +40% за год, так этого мало! Но если смотреть без иллюзий — это самая комфортная среда для облигационного инвестора. Кредитного риска эмитента нет, купоны платятся, инфляция под жёстким контролем — а значит, реальная доходность остаётся высокой.

Можно просто спокойно сидеть, получать купоны и не требовать от рынка того, что он не обязан давать. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией$OFZ-PD 26252 $OFZ-PD 26250 $OFZ-PD 29028 $OFZ-PD 29029