ГЛОРАКС БО-01

Полипласт Если на секунду представить его падение то резко взлетит стоимость стройки в Москве и регионах что вызовет каскадные громкие падения брусники глоракса и самолета который и без того в долгах тогда придется спасать не одну компанию а сразу сектор

потому что китайские аналоги дороже в совокупности по логистике пошлинам и долгие сроки перевозки

никто не захочет дефолта полипласта поэтому косвенно банки которые влили огромные деньги в стройку должны теперь приглядывать еще за одной компанией

$BRUSBO02P01 $GKSMBOP16 $POPL11-BO-002P $RU000A1053W3 

 

 $GLRX $GLORAXBO1P01 $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P03

Глоракс выходит на рынок с доразмещением зеленых облигаций серии 002Р-01. Сбор заявок - 3 ноября. Размещение - 6 ноября

Рынок девелопмента сейчас не самый простой, но именно в такие моменты появляется окно возможностей.

 

📋 Параметры доразмещения

Объём - не менее 1,5 млрд ₽

Цена - от 945 ₽ (94,5% от номинала) плюс НКД

Индикативная доходность (к погашению) - до 24,28% годовых

Купон - фиксированный 19,5%, каждые 30 дней

Погашение - 21 декабря 2029 года, без оферт и амортизации

Сбор книги - 3 ноября, 11:00-15:00 мск

Размещение - 6 ноября

Организатор - Совкомбанк, соорганизаторы - Альфа-Банк, Т-банк, Держава Капитал, ИФК Солид, Цифра брокер

 

Первоначальное размещение прошло 10 июля 2026 года на 6,1 млрд ₽. После доразмещения совокупный объём составит не менее 7,6 млрд

Средства пойдут на рефинансирование затрат на строительство энергоэффективного жилья - это условие зеленого выпуска.

 

💡 Почему это интересно именно сейчас?

Здесь сложились три потенциально выгодных момента:

Первый - цена. На вторичном рынке бумага сейчас торгуется около 949-950 ₽. Через доразмещение её можно взять от 945 ₽, то есть с дисконтом к биржевым котировкам. Разница небольшая, но получается что она фиксирует более высокую доходность на весь оставшийся срок

Второй - доходность. До 24,28% к погашению - это выше, чем по другим обращающимся выпускам эмитента. Условия доразмещения сформированы так, чтобы дать инвесторам в дополнительный выпуск премию

Третий – момент на рынке. Облигации Глоракса чаще всего исторически торгуются выше номинала и эмитент в целом качественный, один из немногих в девелопменте, кому рейтинговые агентства дают рейтинг с позитивным прогнозом. Но в текущий момент они все же поддались общей коррекции рынка. Так что доразмещение в такой момент - это возможность взять ликвидный выпуск на просадке

 

⭐️ Почему это работает

1.    Компания даёт заработать на цене относительно рынка. Покупая через доразмещение дешевле биржи, инвестор получает премию уже на входе.

2.    Ставка фиксируется на весь срок. Без оферт, без амортизации, без риска пересмотра купона - редкая для девелопера чистая структура.

3.    Ежемесячный купон - 12 точек реинвестирования в год.

 

📈 Бизнес на подъёме

Глоракс основан в 2014 году, в 2025-м провёл IPO на Мосбирже.

Сейчас работает в 11 регионах, портфель - 8,4 млн м², из которых 5,4 млн продаваемая площадь.

Финансовые результаты за первое полугодие 2026:

Выручка 27 млрд ₽ (+45%),

Сопоставимая EBITDA 8,6 млрд (+36%),

Рентабельность по EBITDA 32%.

Чистый долг/EBITDA - 2,9х, средняя ставка по долгу снизилась до 11,8%.

ROIC - 21,67%.

Кредитные рейтинги - BBB+ с позитивным прогнозом от АКРА и НКР.

 

Продажи за девять месяцев: 164,9 тыс. м² (+6%), 34 млрд ₽ (+8%). Без учёта M&A прошлого года органический рост составил 53% в метрах и 35% в деньгах. Регионы дают 67% продаж.

💪 Компания растёт быстрее рынка при умеренной долговой нагрузке и рентабельности выше 30%.

 

⚠️ На что смотреть

Премия к вторичке здесь небольшая - 945 ₽ против 949-950 ₽ на бирже, около 10-15 б.п

Но структура долга даёт защиту: 81% приходится на проектное финансирование, 19% - на корпоративный контур

Покрытие проектного долга деньгами на эскроу - 78%, средняя ставка по кредитному портфелю снижена до 11,8%

Чистый корпоративный долг - 2,27х EBITDA, это умеренно для девелопера

Для облигационера важно, что выплаты идут из корпоративного контура, а он защищён лучше, чем кажется

 

🧭 Лично я планирую участвовать в доразмещении, если доходность останется на уровне около 24%. При такой структуре - фикс, без оферт и амортизации, с ежемесячным купоном - это редкая возможность зафиксировать ставку на три года и получить премию к рынку уже на входе.

 

❓ А вы смотрите на доразмещения как на точку входа или предпочитаете брать бумаги на вторичном рынке?

❓Если бы у вас был выбор между этой бумагой и длинной ОФЗ под 16,6%, что взяли бы и почему?

Глоракс в моем портфеле.

Есть у меня в портфеле Облигации эмитента Глоракс.

Что это значит? Это значит, что я дал деньги в долг компании известному застройщику Глоракс.

В долг я дал через облигации и хотя сектор рисковый мне отчетность застройщика нравится.

Коротко по отчетности:

Что показали результаты (по МСФО):

Выручка выросла на 27% — до 41,3 млрд руб.. EBITDA увеличилась на 36% — до 14 млрд руб., рентабельность по этому показателю составила 34% (рост на 2 п. п.).

Чистая прибыль выросла в 2,5 раза — до 3,1 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли удвоилась и достигла 7,5%.

Валовая прибыль прибавила 14% — до 14,8 млрд руб. При этом доля коммерческих и административных расходов в выручке сократилась на 3 п. п. (до 13%).

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) выросла на 1 п. п. — до 23%. Показатель «чистый долг / EBITDA» сохранился на стабильном уровне — 2,8х (третий отчётный период подряд).

Покрытие проектного финансирования средствами на счетах эскроу выросло на 16 п. п. — до 87% (против 71% годом ранее). Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 4,1 п. п. — до 13,2% (против 17,3% в 2024 году).

В операционном плане: продажи в натуральном выражении выросли на 80% (до 219,6 тыс. кв. м), а в денежном — на 47% (до 45,9 млрд руб.). При этом доля выручки от региональных проектов достигла 27% (против 4% годом ранее).

Контекст от руководства: гендиректор Александр Андрианов отметил, что несмотря на период высоких ставок и волатильность спроса, компании удалось показать нехарактерную для отрасли динамику: прибыль росла опережающими темпами по отношению к выручке, а рентабельность превысила среднеотраслевой уровень. Он также связал часть роста чистой прибыли с неденежным положительным эффектом от выгодной покупки дальневосточного застройщика «Жилкапинвест».

Короче говоря, деньги я сюда вкладывать продолжаю. Как и вкладывал ещё задолго до того как например некоторые, не будем показывать пальцем кто, стали Глоракс очень форсить)

Раньше мне говорили - ПРОДАВАЙ облигации этого застройщика под 28%🤣

Я продал, но только для того чтобы перейти в новый выпуск.

001Р-05 -пдобирал на размещении на 3,5 года. Буквально вчера решил продать часть этого выпуска, вернее половину. И подобрать упавший выпуск 002Р-01 А чё бы собственно нет? 21% на 3,5 года от растущего эмитента.

Я взял Не ИИР Ваши деньги - Ваша ответственность!

$GLRX $RU000A1053W3 $GLORAXBO2P01 $GLORAXBO2P01 $GLORAXBO1P04 

​🪙 ПАО «Глоракс» выходит на рынок с первым «зеленым» выпуском. Срок 3,5 года и купон до 19,5%.

Лидер девелоперского рынка по темпам региональной экспансии и комплексному развитию территорий, ПАО «Глоракс», объявляет о старте размещения биржевых облигаций серии 002Р-01. Это первый опыт компании в «зеленом» сегменте и дебютный выпуск в рамках новой программы, одобренной Московской биржей в июне 2026 года.

Параметры выпуска: Объем – от 3 млрд руб., срок – 3,5 года (1260 дней), ежемесячный купон, ориентир ставки – до 19,50% годовых (доходность к погашению – до 21,34%). Номинал – 1000 руб., цена размещения – 100%. Сбор заявок намечен на 8 июля, торги стартуют 10 июля. Организаторы: Банк ДОМ.РФ, Совкомбанк и Т-Банк. Бумаги получат статус Второго уровня листинга Мосбиржи и войдут в Сегмент устойчивого развития.

Сильные стороны нового выпуска:

1. Регуляторные послабления для институционалов. Для банков это возможность снизить коэффициенты риска по нормативам ЦБ, что делает бумагу эффективной для балансовых портфелей.

2. Льгота для частных инвесторов. Срок обращения превышает 3 года, что дает право на налоговую льготу по долгосрочному владению (освобождение от НДФЛ с прибыли).

3. Привлекательная премия к кривой. Новый выпуск дает спред к собственному выпуску 001Р-05 около 125 б.п. – хорошая доходность.

4. Фиксация высокой доходности. Купон фиксирован на 3,5 года на уровне ~19,5%, что позволяет защитить доходность портфеля от будущего снижения ключевой ставки.

5. Надежный кредитный профиль. Свежие рейтинги АКРА и НКР подтверждены, долг обслуживается безупречно, а финансовые показатели (выручка +27% г/г, EBITDA +36%, чистая прибыль выросла в 2,5 раза) демонстрируют устойчивость даже в текущей конъюнктуре.

🪙 Личное мнение о компании и ЖК «GLORAX Premium Василеостровский»

О компании: Глоракс – один из немногих девелоперов, кто успешно прошел путь от региональной фирмы до публичной компании с грамотным корп. управлением (4 независимых директора в Совете). Масштаб портфеля и стратегия мастер-девелопмента дают запас прочности. Несмотря на агрессивный рост, компания демонстрирует опережающий рост прибыли, что говорит о контроле над издержками. В целом профиль выглядит одним из сильнейших в секторе.

О ЖК: Буквально пару недель назад я посетил их объект в Питере – ЖК Premium Василеостровский. Впечатления исключительно позитивные. Комплекс практически распродан (остались единичные лоты), что говорит о высоком спросе. Качество отделки и материалов – на уровне лучших московских премиум-проектов. Инфраструктура продумана полностью: детские и спортивные площадки, близость школ и садов, есть даже медицинский центр и офисы. А главный козырь – это, конечно, видовые характеристики: просторы Финского залива или панорама исторического центра – настоящая находка для жителей.

Итог по выпуску: доходность до 21,34% на 3,5 года, фиксированный ежемесячный купон, без оферт и амортизации – удачное сочетание для эмитента, которому агентства только что повысили рейтинг до BBB+ с позитивным прогнозом. Долг компания обслуживает исправно, все прошлые выпуски погашены в срок. На мой взгляд, достойный инструмент зафиксировать хорошую доходность в облигациях надежного эмитента – сам планирую принять участие в размещении.

$GLRX $RU000A1053W3 $GLORAXBO2P01 

Есть у инвесторов проф.деформация - когда каждый регион и город ассоциируется с эмитентами. Так и у меня Санкт-Петербург — это дворцы, музеи, Аврора и Глоракс. Собственно в гости к Глоракс напросился вместе с коллегами по цеху. IR-директор Екатерина решила зайти с козырей и встретила нас на берегу Финского залива, в объекте премиум-класса Golden City. В такой атмосфере сложно задавать неудобные вопросы про долговую нагрузку и экспансию в регионы, цели выпуска ЦФА, когда стоишь в пентхаусе с видом на Балтику и глядя на проходящие мимо яхты. Но мы справились 💪

Что увидели Комплекс построен на намывных территориях Васильевского острова. Компания предоставляет не просто жильё, а инфраструктуру по принципу шаговой доступности. На первом этаже — открытое для жильцов пространство — можно пригласить ребёнку репетитора (компания помогает и с этим), провести занятие в отдельной комнате, есть мини-кинотеатр, переговорные. Всё с мебелью и интерьерами с видами на море. 🚗Можно купить гараж за 3,5 млн рублей (все распродали). В таких гаражах мужики вряд ли собираются жарить шашлыки и перебирать карбюратор.

Про бизнес и цифры Компания активно идёт в регионы. Доля выручки от региональных проектов по итогам 2025 года достигла 27% (4% годом ранее). Основная причина — лимиты по ипотеке: в регионах проще купить квартиру с лимитом до 6 млн рублей, в этот лимит попадают двух- и трёхкомнатные квартиры под семейную ипотеку. При этом доля продаж в региональных проектах уже достигла 69%. Активно растёт и развивается Нижний Новгород.

За счёт эффективного менеджмента компании удаётся поддерживать высокую маржинальность.  Рентабельность по EBITDA в 2025 году — 34% (+2 п.п. г/г). Забавный пример эффективности: в головном офисе в Санкт-Петербурге отказались от огромного шоурума с плазмой во всю стену, куда проецировались 3D-туры по объектам. В компании посчитали: раз продажи в Петербурге уже не приносят львиную долю выручки — можно сэкономить на отделе местного маркетинга. Интересный ход, когда бизнес начинает с себя, а не с экономии на продукте.

Про импортозамещение и стройку С импортозамещением всё ок. Вместо европейского оборудования идеально вписалось китайское — лифты, системы управления умным домом, водоснабжение и очистка. 🏗При выходе в регионы нанимают местных подрядчиков. Наличие свободных рабочих сил — один из ключевых индикаторов. Это позволяет поддерживать высокие темпы стройки и практически избегать задержек со сдачей.

Чего не увидели, но спросили Акции падают с IPO на 30%. Но кто помнит — у эмитента действует оферта выкуп акций c 19,5% премией к цене IPO и в октябре они планируют выкупить все предложенные к оферте акции - по деньгам сумма не очень большая, но влияние на репутацию будет существенным. Кроме того с 2027 года перейдут к выплате дивидендов. Если акции не вырастут до 64 рублей к осени, то сдам по оферте и перезайду 😅

Вообще странно, что акции льют.

Отношение чистого долга к EBITDA — на уровне 2,8x. При этом рейтинг АКРА повышен до BBB+(RU) с позитивным прогнозом.

В остальном - смотрю на фото и думаю, где бы достать 70 млн на пентхаус с видом на Балтику.😍

$GLRX $RU000A1053W3 

🏗️ На размещении ГЛОРАКС 001Р-05

✅Рейтинг - BBB(RU) / BBB+.ru ✅Сбор заявок - 23.01.26 ✅Тех. размещение - 28.01.26 ✅Купон (ориентир) - 21% ✅Доходность - 23,14% ✅Срок - 3,5 года ✅Купонный период - 30 дней.

Выпуск интересен практически полным отсутствием на рынке бумаг с дюрацией выше 2 лет и схожим кредитным качеством. Ничего, кроме Евротранса, там по сути и нет.

Текущие выпуски эмитента также оцениваются рынком выше его рейтинга, что вызвано вероятнее всего хорошими финансовыми показателями.

Ожидаю снижение доходности нового выпуска в сторону 21,5% YTM. Это произойдет либо за счёт снижения финального купона, либо за счет роста тела после размещения, либо за счёт обоих факторов.

Неплохой вариант для повышения диверсификации портфеля бондов ВДО, спрос на бумагу вероятнее всего будет повышенным.

С купоном 21% имеем: ✅Доходность 23,14% ✅Дюрация - 2,48 лет

С купоном 20,5%: ✅Доходность 22,54% ✅Дюрация - 2,5 лет

С купоном 20%: ✅Доходность 21,94% ✅Дюрация - 2,52 лет.

Итоговая оценка интереса участия в размещении: ✅ с купоном 21%: 5️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 20,5%: 4️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 20%: 3️⃣➕/5️⃣

С максимальным купоном справедливая цена видится в районе 103%.

$GLRX $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P01 $GLORAXBO1P04 $GLORAXBO1P03 

Привет, инвесторы! 👋 Только что изучил свежую(относительно) отчетность ПАО «Глоракс» за 9 месяцев 2025 года. Делюсь выводами — стоит ли вкладывать в их новые облигации? 📊🔍

📌 Кто такие Глоракс?

• •

  Публичное АО, недавно преобразовано из ООО (октябрь 2025).

• •

  Основная деятельность: инвестиции, строительство, управление активами.

• •

  Ключевой акционер — ООО «Глоракс Групп» (99%).

✅ Плюсы компании:

🏗 1. Опыт размещения облигаций:

Компания активно выходит на рынок: в 2024–2025 разместила несколько выпусков облигаций на общую сумму более 5 млрд руб. Ставки купонов — от 17,25% до 28%. Это говорит о доверии рынка и опыте заимствований.

📈 2. Рост активов Внеоборотные активы на 30.09.2025 — 9,1 млрд руб, из них 7,4 млрд — в акциях и долях.

Значительные вложения в дочерние стройкомпании (например, СЗ НТВО, Близнецы).

🛡 3. Поддержка со стороны акционера Единственный крупный акционер (ООО «Глоракс Групп») может оказывать финансовую поддержку в кризисных ситуациях.

🏢 4. Диверсификация активов Инвестиции в разные проекты: недвижимость, строительство, даже яхт-клуб. Это снижает риски.

❌ Минусы и риски:

⚠️ 1. Снижение прибыли Чистая прибыль за 9 месяцев 2025

— 123,8 млн руб, что в 5 раз меньше, чем за аналогичный период 2024 года (607 млн). Тревожный сигнал.

💰 2. Высокая долговая нагрузка
Заемные средства на 30.09.2025 — 9,6 млрд руб, из них 3,4 млрд — перед Сбербанком. Есть риск перекредитованности.

📉 3. Зависимость от дочерних компаний Значительная часть активов — вложения в дочерние стройкомпании, которые сами имеют долги. Если у них проблемы — пострадает и Глоракс.

🔍 4. Сложная структура операций

Много внутригрупповых займов, поручительств (выдано на 126 млрд руб!). Это увеличивает риски непрозрачности.

📊 Финансовые показатели:

• •

  Текущая ликвидность: оборотные активы (9,2 млрд) > краткосрочные обязательства (6,7 млрд) — это хорошо.

• •

  Долги: значительная часть — долгосрочные займы.

• •

  Дивиденды: в отчетном периоде не выплачивались.

🎯 Вывод: стоит ли вкладывать в облигации Глоракса?

Если вы — консервативный инвестор:
Лучше воздержаться. Высокие долги, падающая прибыль, сложная структура бизнеса и санкционные риски делают эту бумагу спекулятивной.

Риски в ней - довольно высоки и консерваторам - не подойдут.

Если вы готовы к риску:

Облигации Глоракса предлагают высокую купонную доходность (до 23% в ближайшем выпуске ).

Компания имеет опыт обслуживания долга, поддерживается акционером и работает в перспективной отрасли (строительство).

Можно рассмотреть небольшую долю в портфеле.

Глоракс — компания с амбициями, но и с большими рисками. Если верите в российский строительный рынок и готовы мириться с волатильностью — можно осторожно войти. Если нет — лучше поискать более стабильных эмитентов.

При этом, напомню, что у компании действующий рейтинг ВВВ+ (свежий) Акции торгуются на бирже.

Как минимум эти 2 аргумент подсказывают нам, что скорее всего ближайший год дефолта не будет.

А дальше - дальше время покажет. Лично я - беру в свой портфель. Важные новости и аналитика не только тут🏝🏝🏝

$GLRX $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P01