ГЛОРАКС БО-01

Полипласт Если на секунду представить его падение то резко взлетит стоимость стройки в Москве и регионах что вызовет каскадные громкие падения брусники глоракса и самолета который и без того в долгах тогда придется спасать не одну компанию а сразу сектор

потому что китайские аналоги дороже в совокупности по логистике пошлинам и долгие сроки перевозки

никто не захочет дефолта полипласта поэтому косвенно банки которые влили огромные деньги в стройку должны теперь приглядывать еще за одной компанией

$BRUSBO02P01 $GKSMBOP16 $POPL11-BO-002P $RU000A1053W3 

 

 $GLRX $GLORAXBO1P01 $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P03

Глоракс выходит на рынок с доразмещением зеленых облигаций серии 002Р-01. Сбор заявок - 3 ноября. Размещение - 6 ноября

Рынок девелопмента сейчас не самый простой, но именно в такие моменты появляется окно возможностей.

 

📋 Параметры доразмещения

Объём - не менее 1,5 млрд ₽

Цена - от 945 ₽ (94,5% от номинала) плюс НКД

Индикативная доходность (к погашению) - до 24,28% годовых

Купон - фиксированный 19,5%, каждые 30 дней

Погашение - 21 декабря 2029 года, без оферт и амортизации

Сбор книги - 3 ноября, 11:00-15:00 мск

Размещение - 6 ноября

Организатор - Совкомбанк, соорганизаторы - Альфа-Банк, Т-банк, Держава Капитал, ИФК Солид, Цифра брокер

 

Первоначальное размещение прошло 10 июля 2026 года на 6,1 млрд ₽. После доразмещения совокупный объём составит не менее 7,6 млрд

Средства пойдут на рефинансирование затрат на строительство энергоэффективного жилья - это условие зеленого выпуска.

 

💡 Почему это интересно именно сейчас?

Здесь сложились три потенциально выгодных момента:

Первый - цена. На вторичном рынке бумага сейчас торгуется около 949-950 ₽. Через доразмещение её можно взять от 945 ₽, то есть с дисконтом к биржевым котировкам. Разница небольшая, но получается что она фиксирует более высокую доходность на весь оставшийся срок

Второй - доходность. До 24,28% к погашению - это выше, чем по другим обращающимся выпускам эмитента. Условия доразмещения сформированы так, чтобы дать инвесторам в дополнительный выпуск премию

Третий – момент на рынке. Облигации Глоракса чаще всего исторически торгуются выше номинала и эмитент в целом качественный, один из немногих в девелопменте, кому рейтинговые агентства дают рейтинг с позитивным прогнозом. Но в текущий момент они все же поддались общей коррекции рынка. Так что доразмещение в такой момент - это возможность взять ликвидный выпуск на просадке

 

⭐️ Почему это работает

1.    Компания даёт заработать на цене относительно рынка. Покупая через доразмещение дешевле биржи, инвестор получает премию уже на входе.

2.    Ставка фиксируется на весь срок. Без оферт, без амортизации, без риска пересмотра купона - редкая для девелопера чистая структура.

3.    Ежемесячный купон - 12 точек реинвестирования в год.

 

📈 Бизнес на подъёме

Глоракс основан в 2014 году, в 2025-м провёл IPO на Мосбирже.

Сейчас работает в 11 регионах, портфель - 8,4 млн м², из которых 5,4 млн продаваемая площадь.

Финансовые результаты за первое полугодие 2026:

Выручка 27 млрд ₽ (+45%),

Сопоставимая EBITDA 8,6 млрд (+36%),

Рентабельность по EBITDA 32%.

Чистый долг/EBITDA - 2,9х, средняя ставка по долгу снизилась до 11,8%.

ROIC - 21,67%.

Кредитные рейтинги - BBB+ с позитивным прогнозом от АКРА и НКР.

 

Продажи за девять месяцев: 164,9 тыс. м² (+6%), 34 млрд ₽ (+8%). Без учёта M&A прошлого года органический рост составил 53% в метрах и 35% в деньгах. Регионы дают 67% продаж.

💪 Компания растёт быстрее рынка при умеренной долговой нагрузке и рентабельности выше 30%.

 

⚠️ На что смотреть

Премия к вторичке здесь небольшая - 945 ₽ против 949-950 ₽ на бирже, около 10-15 б.п

Но структура долга даёт защиту: 81% приходится на проектное финансирование, 19% - на корпоративный контур

Покрытие проектного долга деньгами на эскроу - 78%, средняя ставка по кредитному портфелю снижена до 11,8%

Чистый корпоративный долг - 2,27х EBITDA, это умеренно для девелопера

Для облигационера важно, что выплаты идут из корпоративного контура, а он защищён лучше, чем кажется

 

🧭 Лично я планирую участвовать в доразмещении, если доходность останется на уровне около 24%. При такой структуре - фикс, без оферт и амортизации, с ежемесячным купоном - это редкая возможность зафиксировать ставку на три года и получить премию к рынку уже на входе.

 

❓ А вы смотрите на доразмещения как на точку входа или предпочитаете брать бумаги на вторичном рынке?

❓Если бы у вас был выбор между этой бумагой и длинной ОФЗ под 16,6%, что взяли бы и почему?

Глоракс в моем портфеле.

Есть у меня в портфеле Облигации эмитента Глоракс.

Что это значит? Это значит, что я дал деньги в долг компании известному застройщику Глоракс.

В долг я дал через облигации и хотя сектор рисковый мне отчетность застройщика нравится.

Коротко по отчетности:

Что показали результаты (по МСФО):

Выручка выросла на 27% — до 41,3 млрд руб.. EBITDA увеличилась на 36% — до 14 млрд руб., рентабельность по этому показателю составила 34% (рост на 2 п. п.).

Чистая прибыль выросла в 2,5 раза — до 3,1 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли удвоилась и достигла 7,5%.

Валовая прибыль прибавила 14% — до 14,8 млрд руб. При этом доля коммерческих и административных расходов в выручке сократилась на 3 п. п. (до 13%).

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) выросла на 1 п. п. — до 23%. Показатель «чистый долг / EBITDA» сохранился на стабильном уровне — 2,8х (третий отчётный период подряд).

Покрытие проектного финансирования средствами на счетах эскроу выросло на 16 п. п. — до 87% (против 71% годом ранее). Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 4,1 п. п. — до 13,2% (против 17,3% в 2024 году).

В операционном плане: продажи в натуральном выражении выросли на 80% (до 219,6 тыс. кв. м), а в денежном — на 47% (до 45,9 млрд руб.). При этом доля выручки от региональных проектов достигла 27% (против 4% годом ранее).

Контекст от руководства: гендиректор Александр Андрианов отметил, что несмотря на период высоких ставок и волатильность спроса, компании удалось показать нехарактерную для отрасли динамику: прибыль росла опережающими темпами по отношению к выручке, а рентабельность превысила среднеотраслевой уровень. Он также связал часть роста чистой прибыли с неденежным положительным эффектом от выгодной покупки дальневосточного застройщика «Жилкапинвест».

Короче говоря, деньги я сюда вкладывать продолжаю. Как и вкладывал ещё задолго до того как например некоторые, не будем показывать пальцем кто, стали Глоракс очень форсить)

Раньше мне говорили - ПРОДАВАЙ облигации этого застройщика под 28%🤣

Я продал, но только для того чтобы перейти в новый выпуск.

001Р-05 -пдобирал на размещении на 3,5 года. Буквально вчера решил продать часть этого выпуска, вернее половину. И подобрать упавший выпуск 002Р-01 А чё бы собственно нет? 21% на 3,5 года от растущего эмитента.

Я взял Не ИИР Ваши деньги - Ваша ответственность!

$GLRX $RU000A1053W3 $GLORAXBO2P01 $GLORAXBO2P01 $GLORAXBO1P04