Глоракс 001P-01

🌿 Экологичные инвестиции с сочной доходностью: Разбираем «зелёный» выпуск от GloraX! 📈

Друзья, привет! Сегодня детально проанализировал свежие параметры доразмещения «зелёных» облигаций одного из самых динамичных федеральных девелоперов — ПАО «ГЛОРАКС» (серия 002P-01).

Сбор заявок (букбилдинг) проходит уже сегодня, 3 ноября 2026 года, с 11:00 до 15:00 по московскому времени. Давайте разберем, насколько это предложение интересно для наших портфелей, подкрепив анализ свежими финансовыми результатами компании по МСФО.

📊 Главные параметры доразмещения (серия 002P-01)

🔹 Объем выпуска: 1,5 млрд рублей (дополнительный транш)

🔹 Купонная ставка: 19,50% годовых — фиксированная на весь срок! 💎

🔹 Периодичность выплат: Каждые 30 дней (ежемесячный пассивный доход)

🔹 Дата погашения: 21.12.2029 (~3,2 года до конца обращения)

🔹 Индикативная доходность: До 24,28% годовых (с учетом текущего ориентира цены доразмещения не ниже 94,50% от номинала)

🔹 Кредитный рейтинг: BBB+(RU) от АКРА (прогноз Позитивный) и BBB+.ru от НКР. Рейтинг был повышен благодаря сильным операционным успехам

🔹 Доступность: Выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения несложного теста №6 у вашего брокера

Важно: Статус «зелёных» облигаций официально верифицирован агентством Эксперт РА. Деньги идут строго на рефинансирование строительства жилых комплексов с наивысшим классом энергоэффективности (А++), что снижает нагрузку на окружающую среду.

📈 Что у GloraX с деньгами? Смотрим МСФО за 2024–2025 гг.

Чтобы спокойно держать облигации застройщика более 3 лет, нужно быть уверенным в его финансовом здоровье. За последние два года GloraX продемонстрировал впечатляющий качественный рывок:

🌐 Выручка компании:

2024 год: 32,6 млрд рублей

2025 год: 41,3 млрд рублей (мощный рост на +27% год к году). Основной драйвер — агрессивная и успешная экспансия в регионы (Нижний Новгород, Казань, Омск и др.)

💥 EBITDA:

Выросла на 36% и достигла 14,0 млрд рублей по итогам 2025 года (против 10,3 млрд в 2024-м). Рентабельность по EBITDA составила отличные 34%

👑 Чистая прибыль:

В 2025 году взлетела в 2,5 раза (!), составив 3,1 млрд рублей по сравнению с 1,22 млрд рублей в 2024 году

🛡️ Безопасность и долг:

Уровень покрытия проектного финансирования средствами на счетах эскроу достиг безопасных 87% (в 2024 году было 71%). Средняя ставка по кредитному портфелю девелопера снизилась до 13,2%. Коэффициент Чистый долг / EBITDA находится на комфортном уровне 2,8х

🎯 Мой вердикт

Девелопер демонстрирует отличную маржинальность и кратный рост чистой прибыли даже на фоне непростой ситуации на рынке недвижимости. Фиксированный купон в 19,50% с ежемесячными выплатами и реальной доходностью к погашению до 24,28% выглядит очень привлекательно для сектора с рейтингом уровня BBB+. Отличный вариант, чтобы зафиксировать высокую доходность на долгосрок. Не является ИИ рекомендацией.

А что думаете вы? Планируете участвовать в сегодняшнем размещении? Делитесь в комментариях! 👇 $GLRX $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P03 $GLORAXBO1P04 $GLORAXBO1P01 

 

 $GLRX $GLORAXBO1P01 $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P03

Глоракс выходит на рынок с доразмещением зеленых облигаций серии 002Р-01. Сбор заявок - 3 ноября. Размещение - 6 ноября

Рынок девелопмента сейчас не самый простой, но именно в такие моменты появляется окно возможностей.

 

📋 Параметры доразмещения

Объём - не менее 1,5 млрд ₽

Цена - от 945 ₽ (94,5% от номинала) плюс НКД

Индикативная доходность (к погашению) - до 24,28% годовых

Купон - фиксированный 19,5%, каждые 30 дней

Погашение - 21 декабря 2029 года, без оферт и амортизации

Сбор книги - 3 ноября, 11:00-15:00 мск

Размещение - 6 ноября

Организатор - Совкомбанк, соорганизаторы - Альфа-Банк, Т-банк, Держава Капитал, ИФК Солид, Цифра брокер

 

Первоначальное размещение прошло 10 июля 2026 года на 6,1 млрд ₽. После доразмещения совокупный объём составит не менее 7,6 млрд

Средства пойдут на рефинансирование затрат на строительство энергоэффективного жилья - это условие зеленого выпуска.

 

💡 Почему это интересно именно сейчас?

Здесь сложились три потенциально выгодных момента:

Первый - цена. На вторичном рынке бумага сейчас торгуется около 949-950 ₽. Через доразмещение её можно взять от 945 ₽, то есть с дисконтом к биржевым котировкам. Разница небольшая, но получается что она фиксирует более высокую доходность на весь оставшийся срок

Второй - доходность. До 24,28% к погашению - это выше, чем по другим обращающимся выпускам эмитента. Условия доразмещения сформированы так, чтобы дать инвесторам в дополнительный выпуск премию

Третий – момент на рынке. Облигации Глоракса чаще всего исторически торгуются выше номинала и эмитент в целом качественный, один из немногих в девелопменте, кому рейтинговые агентства дают рейтинг с позитивным прогнозом. Но в текущий момент они все же поддались общей коррекции рынка. Так что доразмещение в такой момент - это возможность взять ликвидный выпуск на просадке

 

⭐️ Почему это работает

1.    Компания даёт заработать на цене относительно рынка. Покупая через доразмещение дешевле биржи, инвестор получает премию уже на входе.

2.    Ставка фиксируется на весь срок. Без оферт, без амортизации, без риска пересмотра купона - редкая для девелопера чистая структура.

3.    Ежемесячный купон - 12 точек реинвестирования в год.

 

📈 Бизнес на подъёме

Глоракс основан в 2014 году, в 2025-м провёл IPO на Мосбирже.

Сейчас работает в 11 регионах, портфель - 8,4 млн м², из которых 5,4 млн продаваемая площадь.

Финансовые результаты за первое полугодие 2026:

Выручка 27 млрд ₽ (+45%),

Сопоставимая EBITDA 8,6 млрд (+36%),

Рентабельность по EBITDA 32%.

Чистый долг/EBITDA - 2,9х, средняя ставка по долгу снизилась до 11,8%.

ROIC - 21,67%.

Кредитные рейтинги - BBB+ с позитивным прогнозом от АКРА и НКР.

 

Продажи за девять месяцев: 164,9 тыс. м² (+6%), 34 млрд ₽ (+8%). Без учёта M&A прошлого года органический рост составил 53% в метрах и 35% в деньгах. Регионы дают 67% продаж.

💪 Компания растёт быстрее рынка при умеренной долговой нагрузке и рентабельности выше 30%.

 

⚠️ На что смотреть

Премия к вторичке здесь небольшая - 945 ₽ против 949-950 ₽ на бирже, около 10-15 б.п

Но структура долга даёт защиту: 81% приходится на проектное финансирование, 19% - на корпоративный контур

Покрытие проектного долга деньгами на эскроу - 78%, средняя ставка по кредитному портфелю снижена до 11,8%

Чистый корпоративный долг - 2,27х EBITDA, это умеренно для девелопера

Для облигационера важно, что выплаты идут из корпоративного контура, а он защищён лучше, чем кажется

 

🧭 Лично я планирую участвовать в доразмещении, если доходность останется на уровне около 24%. При такой структуре - фикс, без оферт и амортизации, с ежемесячным купоном - это редкая возможность зафиксировать ставку на три года и получить премию к рынку уже на входе.

 

❓ А вы смотрите на доразмещения как на точку входа или предпочитаете брать бумаги на вторичном рынке?

❓Если бы у вас был выбор между этой бумагой и длинной ОФЗ под 16,6%, что взяли бы и почему?

🏗️ GloraX возвращается на бондовый рынок. И сразу — с «зеленым» дебютом.

Компания выходит с первым в своей истории выпуском зеленых облигаций серии 002Р-01 в рамках новой биржевой программы. Разбираю детали — цифры и тренды сектора.

📊 Параметры выпуска: кратко и по делу

· Объем: не менее 3 млрд рублей. · Срок: 3,5 года (без оферт и амортизации) . · Купон: ориентир не выше 19,50% годовых (выплаты — ежемесячно) . · Доходность (YTM): до 21,34% годовых . · Статус: «Зеленый» — средства направят на рефинансирование энергоэффективных проектов . · Сбор заявок: 8 июля, размещение — 10 июля. Организаторы — ДОМ.РФ, Совкомбанк, Т-Банк .

🧐 Почему это интересно?

1. Налоговая льгота: Срок 3,5 года дает частным инвесторам право на льготу по НДФЛ при долгосрочном владении .

2. Преимущество для банков: «Зеленый» статус позволяет применять пониженные коэффициенты риска .

3. Премия к рынку: Доходность нового выпуска выглядит привлекательнее, чем у уже торгующихся бондов компании .

📈 Цифры и динамика: почему компания в сильной позиции

В отличие от многих коллег, GloraX показывает уверенный рост даже в непростой период:

· Финансовые итоги 2025 года: Выручка выросла на 27% г/г (до 41,3 млрд руб.), чистая прибыль — в 2,5 раза (до 3,1 млрд руб.) . Рентабельность по EBITDA достигла 34% . · Долговая нагрузка: Отношение чистого долга к EBITDA сохранилось на комфортном уровне 2,8х . · Операционный рывок в 1 кв. 2026: Продажи выросли на 94% (до 12,6 млрд руб.) при общем росте рынка всего на 12% . Количество договоров увеличилось в 2,6 раза .

🗺️ Ключевой драйвер: региональная экспансия:

Доля регионов в продажах достигла 67% . Это сознательная ставка: Москва не резиновая, а в регионах — «новая нефть». Компания умеет работать там, где годами копился спрос. Даже при снижении средней цены квадрата из-за смещения в регионы (197 тыс. руб.) это дает рост масштаба и диверсификацию.

⚖️ Место среди девелоперов.

Новый выпуск выглядит как «золотая середина»:

· Доходность ~21% — на уровне коллег с рейтингами BBB–BBB+ . · Рейтинги АКРА и НКР недавно повышены до BBB+ с позитивным прогнозом . · У более слабых эмитентов доходность сопоставима, но хуже долговые метрики. У топ-игроков (рейтинг A) доходность заметно ниже.

💎 Итог

Высокая доходность + растущий бизнес + улучшение рейтингов — сочетание, которое встречается нечасто. Особенно на фоне дефолтов и снижения рейтингов у многих застройщиков. GloraX пока выглядит одним из самых устойчивых кейсов в секторе.

Не является инвестиционной рекомендацией. $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P01 $GLORAXBO1P04 $GLORAXBO1P04