ОФЗ 52004

Знаете когда смотрите на ценники в магазинах и понимаете, что «те же самые» продукты теперь ощутимо бьют по бюджету, невольно начинаете искать способ просто не терять деньги из‑за роста цен. Не про «заработать миллион», а именно про то, чтобы капитал не съела инфляция.

Я тут разбирала варианты и остановилась на ОФЗ‑ИН - это такие облигации с индексируемым номиналом, их ещё называют линкерами. Для меня это как раз про спокойную защиту: хочется, чтобы деньги хотя бы не обесценивались, а не гнаться за высокой доходностью с риском.

Как это устроено, если совсем по‑простому. У обычной облигации номинал всегда 1000 рублей, а у ОФЗ‑ИН он каждый день потихоньку растёт - на величину официальной инфляции, которую считает Росстат.

Правда, есть нюанс: индексация идёт с задержкой в три месяца. То есть инфляция за январь-март отразится в номинале уже ближе к июню. Не моментально, но механизм всё равно рабочий. А в конце срока Минфин вернёт именно этот увеличенный номинал.

Получается, что тело облигации подтягивается под рост цен - и вот эта подстройка как раз и даёт защиту покупательной способности. Для консервативной стратегии, когда хочется просто переждать нестабильность и не рисковать, это выглядит разумно.

Сейчас на Мосбирже торгуются четыре выпуска:

ОФЗ 52002 - погашение 2 февраля 2028 года (самый короткий, мне кажется, самый спокойный вариант). ОФЗ 52003 -погашение 17 июля 2030 года. ОФЗ 52004 - погашение 17 марта 2032 года. ОФЗ 52005 - погашение 11 мая 2033 года (самый длинный).

Но, честно скажу, тут есть и свои подводные камни. Во‑первых, рыночная цена облигации может колебаться: если ставки в экономике растут, бумага может временно подешеветь.

Если держать до погашения - это не страшно, а вот если придётся продать раньше, можно попасть на убыток. Во‑вторых, любые доходы по облигациям облагаются НДФЛ, брокер обычно сам удерживает налог. Ну и ликвидность у более длинных выпусков бывает ниже: продать быстро и без проскальзывания не всегда получается.

А как Вы относитесь к защитным инструментам? Держишь что‑то на случай роста цен или предпочитаешь другие способы подстраховаться? $OFZ-IN 52002 $OFZ-IN 52003 $OFZ-IN 52004 $OFZ-IN 52005

Российский Центробанк всё активнее превращается в прямое финансирование военных расходов. По данным Bloomberg, по состоянию на 18 июня регулятор влил в банковскую систему 4,748 триллиона рублей в виде кредитов репо под залог облигаций федерального займа (ОФЗ). Схема проста до цинизма: банки скупают госдолг, который Минфин выпускает для покрытия дефицита, затем закладывают эти бумаги в ЦБ, получают новые кредиты и снова покупают ОФЗ. В результате большая часть госдолга оседает на балансе регулятора по сути, ЦБ печатает деньги, чтобы правительство тратило их на войну.

Резкий рост вливаний начался прошлой осенью, когда нефтегазовые доходы рухнули двузначными темпами. Только с октября по декабрь ЦБ выдал банкам 1,9 трлн рублей, с начала года добавил ещё около 1 трлн. И это только начало. На прошлой неделе Госдума в экстренном порядке за три дня с момента внесения приняла закон, разрешающий правительству наращивать расходы и госдолг сверх установленных лимитов. Минфину в этом году придётся занять дополнительно 2-3 трлн рублей почти исключительно через ОФЗ для финансирования СВО. При этом дефицит бюджета только за январь-апрель достиг 5,877 трлн рублей, а военные расходы за первые три месяца 2026 года составили почти 6 трлн рублей — около 900 млн долларов в день.

Экономист Николай Корженевский называет это монетарным финансированием тем, что в нормальных странах запрещено именно из-за разрушительных последствий. И эти последствия уже наступают. Эмиссия триллионов рублей неизбежно разгоняет инфляцию, которая становится скрытым налогом на всех граждан: рост цен съедает покупательную способность, а обесцененные деньги бьют прежде всего по тем, кто не имеет доступа к государственным контрактам.

Цена вопроса для экономики будет колоссальной. По подсчётам Bloomberg, в ближайшие десять лет России придётся потратить на обслуживание госдолга 15% годового ВВП — это эквивалент всего текущего госдолга страны. Уже сейчас обслуживание заимствований съедает почти 9% федеральных расходов против 4,5% в 2021 году. Высокая доходность ОФЗ, которые банки используют как залог, дестимулирует инвестиции в реальную экономику.

Когда-то это должно прекратиться, предупреждает экономист Олег Вьюгин. Иначе со временем цена роспуска этой схемы станет очень значительной. Но пока властям нужно любой ценой закрывать бюджетные дыры, инфляция будет разрушать сбережения россиян, а долговое бремя тянуть страну вниз. Печатный станок работает на полную мощность, и платить по счетам придётся всем.$OFZ-AD 46012 $OFZ-IN 52004 $OFZ-AD 46020 $OFZ-PD 26244 $OFZ-IN 52002 

Постановил, председатель правления совета Хомяков 🐹 @ktotonokto_invest

📌 ОФЗ-ПД, фиксированный купон

Купон зафиксирован на весь срок жизни бумаги, а цена облигации движется в обратную сторону от ожиданий по ставке. Ставка падает быстрее ожиданий, доходность новых выпусков снижается, и старые бумаги с более высоким купоном дорожают. Ставка снижается медленнее, чем рынок надеялся, или регулятор дает жесткий прогноз, и цена идет вниз, даже без всякого кредитного риска: ровно поэтому доходности длинных ОФЗ снова держатся выше 15%, несмотря на сами снижения ставки, из-за дыры в бюджете и геополитики.

Пример из длинного конца кривой: $OFZ-PD 26238, погашение в 2041 году, или более короткий выпуск $OFZ-PD 26225 с погашением в 2034 году.

Кому подходит: тем, кто верит в устойчивое снижение ставки на годы вперед и готов к колебаниям цены ради потенциального роста стоимости тела облигации. После сегодняшнего жесткого тона ЦБ заходить в самую длинную дюрацию прямо сейчас стало рискованнее: рынок только что получил сигнал, что быстрого обвала ставки ждать не стоит.

📌 ОФЗ-ИН, линкер

Номинал индексируется на инфляцию, а сверху капает небольшой фиксированный купон, около 2,5%. По сути это страховка реальной покупательной способности денег независимо от того, что делает ключевая ставка.

На рынке всего четыре линкера: 52002, 52003, 52004 и 52005, например $OFZ-IN 52004 с погашением в 2032 году. Самый первый выпуск 52001 уже полностью погашен.

Кому подходит: тем, кто не уверен, что официальная инфляция останется под контролем, и хочет защиты от ее ускорения, а не ставку на конкретное движение ключевой ставки. Линкер слабо зависит от фазы цикла ДКП напрямую, его эффективность зависит от того, обгонит ли реальная инфляция то, что уже заложено в доходностях обычных бумаг.

📌 ОФЗ-ПК, флоатер

Купон пересчитывается регулярно от ставки RUONIA, поэтому цена самой бумаги почти не двигается, в отличие от фикса. Доход просто плывет вслед за короткими ставками.

Пример: $SU29025RMFS2, погашение в 2037 году, или более свежий выпуск 29029 с погашением в 2041 году.

Кому подходит: консервативным инвесторам и тем, кто не хочет угадывать направление ставки, а просто паркует кэш с минимальным риском по цене. После сегодняшнего решения и жесткого прогноза флоатер выглядит даже привлекательнее, чем неделю назад: пока цикл снижения идет медленнее ожиданий, текущая высокая доходность флоатера продолжает работать без риска просадки тела облигации.

Как соединить с сегодняшним решением

В самом релизе ЦБ выделил два момента, и оба прямо подтверждают жесткий настрой:

Пространство для дальнейшего снижения сократилось. Рассматривались варианты: оставить без изменения, 14.25% и 14% сделать. За каждый вариант были весомые аргументы.

Ставка 14,25% вместо ожидаемых 14% или ниже, плюс такая формулировка про ограниченное пространство для маневра, это сигнал не спешить с самой длинной дюрацией по фиксу.

Часть портфеля держу во флоатерах и среднесрочных бумагах именно по этой причине, а не из общей нелюбви к фиксу как классу.

**Меняете ли вы баланс между фиксом и флоатером после сегодняшнего решения?

Планируете усредняться ОФЗ?

План на длинную дюрацию остается прежним?**

Спасибо, что читаете!

Всем добра и профита.

Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора!