РЖД 001Б-08

Индекс МосБиржи пробил нисходящий канал, который держался 10 недель. Это хороший знак, но объёмы были слабые, поэтому утром рынок стоит на месте. До ПМЭФ осталась неделя — организаторы любят зелёный фон, возможно, рынок подтянут, но явного катализатора пока нет.

📢 Сегодня важные события:

· У Мосбиржи день акционера — могут объявить дивиденды. · Яндекс покупает «Островок» за 15–20 млрд рублей. · Аренадата утверждает дивиденды. · НЛМК дивидендов не будет.

По геополитике: Иран и США говорят разное. Тегеран готов к переговорам, Трамп недоволен и может вернуться к ударам. Нефть дёргается в обе стороны.

Совкомфлот перевёз по Севморпути 6,1 млн тонн — объёмы растут, несмотря на санкции.

💰 Из облигаций сегодня:

· Минфин открыл юаневые ОФЗ — 10 лет, купон до 8%, доступно для неквалов. · РЖД — дисконт 10% (покупаешь за 900, погашают по 1000), доходность около 15%. · МТС выпустил флоатер с доходностью КС + 1,5% (обещали +2% — обычный маркетинг). · ЭР-Телеком — флоатер КС + 2,7%, но только для квалов.

📊 Инфляция за неделю ускорилась до 0,07%. Прибыль банков в апреле упала на 22% из-за укрепившегося рубля.

Что берёте из сегодняшней первички? И верите в пробой канала?

$FLOT $RZHD08-001P $MTSS $YDEX $NLMK

РЖД: финансовая яма, заваленная облигациями

Глядя на финансовые показатели РЖД, понимаешь: компания, являющаяся кровеносной системой страны, стремительно превращается в финансового инвалида. Прибыль по МСФО за 2025 год рухнула в 22 раза — до 2,3 млрд рублей. По итогам девяти месяцев 2025 года монополия и вовсе зафиксировала чистый убыток по РСБУ в размере 4,2 млрд рублей. При этом чистый долг раздулся до 3,5 трлн рублей к концу первого квартала 2026 года, а соотношение долга к EBITDA вплотную приблизилось к критической отметке 3,4х. Кассовый разрыв и угроза дефолта вынуждают руководство идти на отчаянные меры.

Пытаясь заткнуть финансовые дыры, РЖД устроили грандиозную распродажу непрофильных активов, однако реальность оказалась суровой. Рижский вокзал, памятник архитектуры, выставляется на торги за 4 млрд рублей, но первый аукцион провалился из-за полного отсутствия заявок — сейчас объявлена повторная попытка. Башня Moscow Towers в Москва-Сити, купленная РЖД в конце 2024 года примерно за 193 млрд рублей, выставлена на продажу за 280,8 млрд, однако эксперты рынка единодушны: найти покупателя на такой актив целиком за эти деньги практически невозможно. В итоге монополия оказалась в ловушке: долги душат, а избавиться от непрофильных активов не выходит.

На этом фоне РЖД продолжают наращивать долговую пирамиду. В настоящее время в обращении находятся облигации, евробонды и замещающие облигации компании общим объемом 1,65 трлн рублей, 500 млн евро, 650 млн швейцарских франков и 627 млн фунтов стерлингов. Только с начала 2026 года монополия успела разместить выпуск на 4 млрд юаней, а также привлечь краткосрочные кредиты на 40 млрд рублей под плавающую ставку.

Ставка по новым заимствованиям привязана к ключевой ставке ЦБ, что делает обслуживание долга неподъемным в текущих условиях. Общая сумма долговых обязательств компании, по разным оценкам, уже превышает 4 трлн рублей. Риск того, что РЖД окажется не в состоянии своевременно обслуживать или погашать растущие обязательства, становится всё более реальным с каждым новым размещением.$RUZDZO281R $RUZDBO33R $RUZDBO38R $RZHD08-001P $RZHD24-BO-001P 

🪙 РЖД и небоскрёб.

РЖД не удалось продать офисную часть небоскреба Moscow Towers в «Москва-Сити». На участие в аукционе не было подано ни одной заявки, поэтому он был признан несостоявшимся. В рамках процедуры РЖД планировали найти покупателя на недвижимость площадью 242,5 тыс. кв. м. Из них 206 тыс. кв. м составляют офисы, 15,8 тыс. кв. м — апартаменты, остальное — кладовые помещения и машино-места. Стартовая цена актива оценивалась в 280,8 млрд руб. Печально. Правда не понятно зачем им в офисном здании апаратаменты на 15,8 тыс кв метров. Неужели топ менеджеры планировали там жить за счёт компании? Или этот для командировочных работяг из РЖД, чтобы за гостиницы не платить?)

В январе 2026 года РЖД сообщила о планах уволить 6 тысяч работников центрального офиса. Причина — тяжёлое положение, в котором оказалась государственная компания. Её долги превысили 3,3 триллиона рублей. Объёмы погрузки снизились на 5,6% — худший показатель с 2009 года. При этом небоскрёб в Москве-Сити, приобретали за 193 миллиарда рублей. Но продают то за 280... Но не продали.

При этом высшее руководство компании не испытывает финансовых трудностей. Размеры «золотых парашютов» для топ-менеджеров в десятки раз превышают годовой доход обычного железнодорожника.

Какие суммы получают руководители РЖД? Согласно отчётности компании, в 2025 году члены правления РЖД получили суммарное вознаграждение в 2,4 миллиарда рублей. В среднем на одного топ-менеджера приходится около 200 миллионов рублей в год — это в 270 раз больше средней зарплаты обычного железнодорожника (около 60 тысяч рублей в месяц).

При этом чистая прибыль РЖД за 2025 год сократилась на 40% по сравнению с предыдущим годом.

Официальная позиция компании: вознаграждение топ-менеджеров привязано к результатам работы. Когда показатели ухудшаются, бонусы уменьшаются. Однако в отчётах за 2025 год указано, что премиальная часть в доходах руководства выросла на 12%.

В РЖД это связывают с «успешной реализацией стратегических проектов» и «поддержанием стабильности в сложных экономических условиях». Какие именно проекты имеются в виду, не уточняется.

У РЖД есть 52 выпуска облигаций + остальные долги. Облигации в основном размещены под 14-19 %. Даже если взять средний процент 15, то за год компания отдаёт 495 млрд рублей только на обслуживание долга. Примерно как 2-2,5 офисных помещения в Москва-Сити. Эффективные менеджеры. Видимо за эти успехи топы и получают по 200 млн в год.

Почему то вспомнилось шубохранилище г. Якунина ( бывшего главы РЖД), но это совсем другая история.

$RUZDZO281R $RZHD08-001P 

‎📊 Акции vs облигации — вечная битва инвесторов ‎ ‎На рынке постоянно идёт спор: ‎ ‎Что лучше? ‎Акции или облигации? ‎ ‎Но правда в том, что многое зависит не только от компании или доходности, а от ключевой ставки и состояния экономики. ‎ ‎📉 Когда интереснее акции: ‎ ‎Акции обычно становятся особенно привлекательными при низкой ключевой ставке. ‎ ‎Почему? ‎ ‎Деньги становятся “дешёвыми” ‎ ‎Компании могут: ‎— брать более выгодные кредиты ‎— активнее развиваться ‎— быстрее наращивать прибыль ‎ ‎Это позитивно влияет на стоимость бизнеса и котировки акций. ‎ ‎Инвесторы начинают искать доходность ‎ ‎Когда ставки по вкладам и облигациям низкие: ‎— капитал начинает уходить в рынок акций ‎— растёт интерес к рисковым активам ‎— инвесторы готовы покупать “историю роста” ‎ ‎В такие периоды акции часто показывают сильную динамику. ‎ ‎📈 Когда интереснее облигации: ‎ ‎Высокая ключевая ставка меняет ситуацию. ‎ ‎Облигации начинают выглядеть намного привлекательнее. ‎ ‎Можно зафиксировать высокую доходность ‎ ‎При высоких ставках рынок предлагает: ‎— повышенные купоны ‎— хорошие доходности к погашению ‎— возможность зафиксировать процент на годы вперёд ‎ ‎Особенно это важно для консервативного инвестора. ‎ ‎Риск часто ниже, чем у акций ‎ ‎Если акция может: ‎— сильно упасть ‎— долго восстанавливаться ‎— зависеть от настроения рынка ‎ ‎То облигация чаще даёт: ‎— понятный денежный поток ‎— прогнозируемые выплаты ‎— более стабильный сценарий ‎ ‎❗Главная ошибка инвесторов ‎ ‎Многие пытаются найти “лучший” инструмент навсегда. ‎ ‎Но рынок цикличен. ‎ ‎Есть периоды: ‎— силы акций ‎— силы облигаций ‎ ‎И задача инвестора — понимать, в какой фазе находится рынок. ‎ ‎Что происходит сейчас ‎ ‎При высоких ставках облигации становятся серьёзным конкурентом акциям. ‎ ‎Инвестор начинает задавать себе вопрос: ‎ ‎“Зачем брать высокий риск в акциях, если можно получить достойную доходность в облигациях?” ‎ ‎И это абсолютно логичный вопрос. ‎ ‎Но акции тоже важны ‎ ‎Несмотря на привлекательность облигаций: ‎ ‎— именно акции чаще дают максимальный рост капитала на длинной дистанции ‎— именно бизнес создаёт реальную переоценку стоимости ‎— именно акции лучше защищают капитал при долгом горизонте ‎ ‎📌 Итог ‎ ‎Акции и облигации — не враги. ‎ ‎Это инструменты для разных фаз рынка и разных задач инвестора. ‎ ‎Низкие ставки: ‎➡️ рынок чаще любит акции ‎ ‎Высокие ставки: ‎ ‎➡️ облигации начинают выглядеть особенно интересно ‎ ‎Грамотный инвестор не воюет между инструментами. ‎Он понимает, когда каждый из них работает лучше. ‎ ‎Не дайте кактусу засохнуть — подписывайтесь и ставьте ❤️. ‎ ‎Всем профита и зелёных портфелей! 💚$SBER $GAZP $ROSN $RZHD08-001P $FGGKBO2P04 

Пополнения

Пополнения портфелей: 6500 руб👨🏻‍💼💼 Покупки: РЖД 001P-26R: 6 шт (27) Газ пр нефть:
003P-10R 2 шт (20) —————— Стоимость: Альфа: 90 731 руб Т-Банк: 70 437 руб $RZHD08-001P