ЭЛ5-Энерго

🇹🇷Турция - нет торгов 🇪🇺Еврозона - Consumer Confidence (окт) - 13:00мск 🇪🇺Еврозона - потребительские инфляционные ожидания (окт) - 13:00мск 🇺🇸США - ВВП (3кв 2026г -предв) - 15:30мск 🇺🇸США - Initial Jobless Claims - 15:30мск 🇺🇸США -инфляция - PCE Price index (сент) - 15:30мск 🇪🇺Еврозона - ставка ЕЦБ - 16:15мск 🇪🇺пресс-конф ЕЦБ - 16:45мск 🛢натгаз США - запасы EIA - 17:30мск

🌎Третий саммит Россия-Африка в Москве - день 2

🇷🇺первое чтение проекта бюджета РФ на 2027-2029 годы

🇷🇺#RNFT РуссНефть - сд изберет президента компании

попсовые отчетности: 🇷🇺МСФО: #X5 #YDEX #DOMRF #ELFV #UPRO 🇷🇺оперрезы: #FIXR 🇬🇧#SHEL Shell - 08:00мск 🇫🇷#TTE TotalEnergies - 09:00мск 🇺🇸#STM - STMicroelectronics - 13:00мск 🇺🇸#CAT Caterpillar - 13:30мск 🇺🇸#MBLY Mobileye - 13:30мск 🇺🇸#XRX Xerox- 13:30мск 🇺🇸#MRK Merck - 13:30мск 🇺🇸#NCLH Norwegian Cruise - 13:30мск 🇺🇸#QSR Restaurant Brands -13:30мск 🇺🇸#LLY Eli Lilly - 13:45мск 🇺🇸#HSY Hershey - 13:45мск 🇺🇸#BMY Bristol-Myers - 13:55мск 🇺🇸#MO Altria - 14:00мск 🇺🇸#HOG Harley Davidson - 14:00мск 🇺🇸#CROX Crocs - 14:00мск 🇺🇸#ICE Intercontinental Exchange - 14:30мск 🇺🇸#MA Mastercard - 15:00мск 🇺🇸#ALNY Alnylam Pharmaceuticals - 15:00мск 🇺🇸#AMZN Amazon - 23:00мск 🇺🇸#INTC Intel - 23:00мск ✴️#MSTR Strategy - 23:00мск 🇺🇸#RIVN Rivian - 23:00мск 🇺🇸#FSLR First Solar - 23:00мск 🇺🇸#GILD Gilead - 23:00мск 🇺🇸#SNDK SanDisk - 23:05мск 🇺🇸#RDDT Reddit - 23:05мск 🇺🇸#RBLX Roblox - 23:05мск 🇺🇸#SBUX Starbucks - 23:05мск 🇺🇸#GDDY GoDaddy - 23:05мск 🇺🇸#PINS Pinterest - 23:05мск ✴️#COIN Coinbase - 23:10мск 🇧🇷#VALE Vale - 01:55мск

$RNFT $X5 $YDEX $DOMRF $ELFV 

МИРОВЫЕ РЫНКИ ПРОДОЛЖИЛИ ПАДЕНИЕ

Российский рынок уже крайне перегрет с точки зрения ожиданий

В понедельник, 19 октября, американские фондовые индексы закрылись разнонаправленно: Nasdaq Composite прибавил 1,11%, S&P 500 вырос на 0,41%, Dow Jones снизился на 0,07%. Поддержку оказал отскок технологических акций после распродаж прошлой недели, вызванных опасениями по окупаемости инвестиций в ИИ и роста стоимости заимствований. Индекс полупроводников SOX прибавил 1,6%, прервав восьмидневную серию снижения, Amazon подорожал почти на 5% после повышения оценки Morgan Stanley. При этом большинство секторов S&P 500 закрылись в минусе, а доходность десятилетних гособлигаций США поднялась до 5,14%. Во вторник фьючерс на S&P 500 растет на 0,05%, до 7 743,5 пунктов.

Европа: Euro Stoxx 50 снижается на 0,70%, до 6 102,05 пункта на фоне обострения политического и бюджетного кризиса во Франции, сопровождающегося распродажей гособлигаций и ростом их доходностей.

Великобритания: FTSE 100 теряет 0,48%, до 10 713,16 пункта. Безработица неожиданно снизилась с 4,9% до 4,7%, рост зарплат без премий составил 3,7% г/г.

Германия: DAX снижается на 0,74%, до 25 133,38 пункта. Промышленная инфляция в сентябре ускорилась до 6,7% г/г против 4,6% в августе и прогноза 6,2% из-за удорожания энергоносителей.

Франция: CAC 40 теряет 0,39%, до 7 837,49 пункта. Массовые протесты усугубляют политический кризис. Доходность десятилетних французских облигаций достигла 4,9%, приблизившись к максимумам с 2002 года.

Япония: Nikkei 225 снижается на 1,16%, до 64 164 пунктов на фоне распродаж технологических компаний и роста нефтяных цен. SoftBank Group теряет более 6%, Fujikura — 6,7%.

Китай и Гонконг: CSI 1000 прибавляет 1,02%, до 6 766,90 пункта, Hang Seng теряет 1,40%, до 23 849 пунктов. Народный банк Китая сохранил ставки LPR на уровне 3% и 3,5% по кредитам на один и пять лет, не меняя их 17 месяцев подряд. Lenovo теряет более 9%, Alibaba — 3,6%.

Южная Корея: KOSPI падает на 3,73%, до 5 552,74 пункта — худшая динамика в регионе. Samsung Electronics и SK Hynix теряют около 4–5%.

Россия: рынок слепо верит заголовкам газет

По итогам торгов 19 октября индекс МосБиржи вырос примерно на 1,6%, поднявшись к 2470 пунктам — максимумам более чем за четыре месяца. На наш взгляд, российский рынок уже крайне перегрет с точки зрения ожиданий: инвесторы практически безоговорочно верят в скорое мирное урегулирование, а любые позитивные публикации СМИ, слухи о переговорах и заявления политиков становятся поводом для новых покупок. Рынок практически игнорирует сохраняющиеся риски и всё сильнее закладывает в котировки благоприятный геополитический сценарий. Даже в случае достижения мирных договорённостей их реализации, вероятно, будут предшествовать длительные переговоры, взаимные уступки и неоднократные эмоциональные качели. Опыт предыдущих переговорных процессов показывает, что ожидания инвесторов способны быстро сменяться разочарованием. Значительная часть потенциального позитива уже отражена в ценах акций, что ограничивает пространство для дальнейшего роста. В связи с этим мы ожидаем техническую коррекцию российского рынка в ближайшей перспективе, особенно если новые геополитические сообщения не будут подкреплены конкретными договорённостями.

Новость дня: хакеры взломали принадлежащую ГК «Астра» систему управления серверами VMmanager, сообщили несколько хостинг-провайдеров (РБК). Акции Астры на этом фоне падают на 2%.

За сегодня котировки Brent выросли на 1,36% до 111,04$. Курс доллара к рублю снизился на 0,11% до 82,64 руб./дол. По состоянию на 11:52 индекс Мосбиржи растёт на 1,45% до 2 467,25, индекс РТС растёт на 1,45% до 938,12.

Лидеры роста: ДВМП (+3,06%), ЭЛ5-Энерго ПАО (+2,12%), РуссНефть (+1,92%), ЛСР (+1,84%), Интер РАО (+1,75%). Лидеры снижения: Вуш Холдинг (-2,21%), ФосАгро (-2,19%), Северсталь (-1,28%), ВК МКПАО (-1,02%), АФК Система (-0,75%).$IMOEX $FESH $ELFV $BRX6 

Текущая цена: 0.387 Капитализация: 24.1 млрд Сектор: Электрогенерация

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 2.63 P/BV - 0.31 P/S - 0.24 ROE - 12% ND/EBITDA - 2 EV/EBITDA - 3.64

Что нравится:

✔️выручка выросла на 84.9% г/г (16.1 → 29.7 млрд); ✔️FCF за полгода увеличился на 85.7% г/г (5.9 → 10.9 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый долг увеличился на 102% к/к (14.5 → 29.3 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.81 до 1.66; ✔️нетто фин расход вырос на 59% к/к (0.9 → 1.4 млрд); ✔️убыток -0.9 млрд против прибыли 0.7 млрд во 2 кв 2025; ✔️дебиторская задолженность увеличилась на 51.8% к/к (7.8 → 11.9 млрд);

Дивиденды:

Пока дивиденды не предусмотрены. Согласно бизнес-плану на период до 2027 года, весь FCF направляется на снижение долга.

Мой итог:

Сразу стоит сказать, что результаты компании искажены консолидацией в отчетности присоединенных АО "ВДК-Энерго" и ООО "ЛУКОЙЛ-Экоэнерго".

Операционные результаты (г/г):

• •

  полезный отпуск электроэнергии +38.9% (4.8 → 6.6 ТВт*ч);

• •

  продажи электроэнергии +42.6% (5.9 → 8.1 ТВт*ч);

• •

  продажи тепла +231.6% (801 → 2656 тыс ГКал).

Разбивка выручки по сегментам (г/г в млрд):

• •

  электроэнергия +72.1% (9.9 → 17);

• •

  мощность +70.8% (5.1 → 8.6);

• •

  теплоэнергия +256.3% (1.1 → 4.1).

За полгода выручка увеличилась на 50.2% г/г (37.8 → 56.7 млрд).

В отчетном квартале появился убыток. Основной причиной является падение операционной рентабельности с 12.8 до 0.7% из-за присоединения новых активов. Также вырос нетто фин расход (1.1 → 1.4 млрд). За полгода чистая прибыль снизилась на 48.2% г/г (3.2 → 1.7 млрд).

FCF за полгода увеличился за счет разнонаправленного движения OCF (+44.3% г/г, 10.2 → 14.7 млрд) и кап. затратами (-12.4% г/г, 4.3 → 3.8 млрд). После консолидации присоединенных компаний долговая нагрузка резко возросла, так как чистый долг удвоился, а EBITDA при этом снизилась.

Дешевая оценка по мультипликаторам оправданна на текущий момент. Во-первых, согласно плану компания начнет выплачивать дивиденды не раньше 2028 года. Да и то, пока по словам главы компании в 2028 году будет только рассмотрена такая возможность. Во-вторых, при реорганизации уставной капитал был увеличен на 26.96 млрд дополнительных акций, но при этом присоединенные активы значительно ухудшили рентабельность Эл5-Энерго.

Из-за консолидации двух компаний сложно предугадать прибыль за 2026 год. Если рассчитывать, что итоговая результат будет вдвое меньше прошлого года (5.3 млрд), то это дает P/E 2026 = 4.51. Дивидендов не будет.

Это могло быть хорошей идеей, но Эл5-Энерго "сгрузили" активы плохого качества (ну как минимум, они такие на текущий момент). Долг после реорганизации вырос, а значит вполне возможно в 2028 году будет принято решение не выплачивать дивиденды еще какой-то срок.

Акций компании нет в портфеле. По справедливой цене сложно сказать, так как непонятно как консолидация АО "ВДК-Энерго" и ООО "ЛУКОЙЛ-Экоэнерго" повлияет на финансовые результаты хотя бы ближайших пару лет.

Не является инвестиционной рекомендацией

$ELFV 

🔌 реорганизация снизила финансовые показатели компании, долг вырос, как и процентные платежи. Дивидендов не будет.

ЭЛ5-Энерго опубликовала сокращённые финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 года. Реорганизация увеличила прибыль компании вполовину, но также это повлияло на рост операционных расходов и прирост долга (плюс к этому процентные платежи устремились в ввысь). Эмитент сокращает инвестиции, но впереди новые проекты, которые потребуют затрат:

⚡️ Выручка: 56,7₽ млрд (+50,2% г/г) ⚡️ EBITDA: 8,8₽ млрд (-1,5% г/г) ⚡️ Чистая прибыль: 1,6₽ млрд (-48,2% г/г)

💡 Полезный отпуск электроэнергии вырос на 21,1% благодаря добавлению генерирующих активов нового периметра, а также положительной динамике по всем генерирующим активам старого периметра. Естественно, продажа электроэнергии увеличилась на 23,1%, продажи тепла показали ошеломляющую динамику +89,1%, прежде всего по причине присоединённого периметра АО ВДК-Энерго, а также благодаря более низким средним температурам в регионах присутствия компании в течение отопительного периода.

💡 Выручка выросла благодаря росту во всех сегментах компании, проще говоря "помогла" реорганизация (мощности +37,8% г/г, электроэнергии +47% г/г и теплоэнергии +124% г/г). На это повлиял рост доходов в рамках программы ДПМ ВИЭ, также увеличение цен КОМ, КОММод, благоприятной конъюнктуры цен РСВ в первой ценовой зоне и индексации регулируемых тарифов. Операционные расходы составили 52,8₽ млрд (+67,6% г/г, динамика выше, чем в выручке, новые компании принесли больше растрат), главные статьи растрат: затраты на топливо — 31,9₽ млрд (+57,3% г/г, подорожание газа), вознаграждение работникам — 4,7₽ млрд (+88,8%, увеличение штата+инфляция) и износ/амортизация — 3,9₽ млрд (+60,4%, поэтому компания увеличила инвестиции). Как итог, операционная прибыль снизилась — 4,5₽ млрд (-31,5% г/г).

💡 Дальнейшие снижение чистой прибыли связано с разницей финансовых расходов/доходов -2,3₽ млрд (+1,3% г/г), снижение ключевой ставки, конечно, помогает, но из-за реорганизации долг вырос, как и процентные платежи (чистые расходы по % -2,6₽ млрд vs. -2,5₽ млрд годом ранее).

💡 Компания нарастила свой кэш на счетах до 5,8₽ млрд, плюс от реорганизации пришло 1,8₽ млрд (невыплата дивидендов позволяет накапливать, на конец 2025 г. было 3,8₽ млрд). Долг компании сейчас составляет 35,1₽ млрд (на конец 2025 г. было 23,1₽ млрд), реорганизация добавила в "копилку" долга 16,6₽ млрд. Показатель Чистый долг/EBITDA составляет 1,7x.

💡 OCF увеличился до 14,3₽ млрд (+44,3% г/г, помогла реорганизация и оборотный капитал), CAPEX сократили до 3,8₽ млрд (-12,4% г/г, необходима модернизация энергоблока №9 на Среднеуральской ГРЭС и постройка нового блока №5 ПСУ-150 на Краснодарской ТЭЦ). Как итог, FCF составил 4,2₽ млрд (+20% г/г, я учитывал выплату по обратному факторингу), но свободного денежного потока инвесторы не увидят т.к. компания обещала направлять его на снижение долга (5-ий план эмитента до 2027 года).

📌 Реорганизация ухудшила положение компании, я это прогнозировал прошлой разборке за I кв. 2026 г. Снижение ключевой ставки благоприятно влияет на компанию, но из-за присоединений долг кратно увеличился (хотя стоимость долга за I п. 2026 г. составила 15,6%, а в I п. 2025 г.19,1%). Сокращение инвестиций это хорошо, но впереди два крупных проекта — это модернизация СГРЭС Блок 9 (ввод конец 2028 г. понадобится 11,5₽ млрд) и постройка нового блок №5 ПСУ-150 у Краснодарской ТЭЦ (ввод конец 2028 г. понадобится 28,5₽ млрд) , поэтому давление на FCF будет происходить вплоть до 2028 г., при этом весь денежный поток отправляется на гашение долга и дивидендов мы можем не увидеть до 2029-30 гг.

$ELFV

📍Бумага смогла пробить осевую линию в районе 0.3700 и пока держится на ней, но закрепление слабое, так как находимся в красной зоне

📍При уверенном закреплении над ожидаем движения к первой желтой линии в район 0.3950. Потенциал движения есть - это вторая желтая линия на уровень 0.4090, но нужно для начала закрепится над первой желтой линии

📍При снижении к осевой линии и в негативном сценарии закреплении под - мы пересмотрим график полностью

📍Глобальный тренд нисходящий у бумаги и поэтому безопаснее будет дождаться уверенного закрепления над осевой

🔺Важно: Все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, опираясь на собственный анализ и оценку рисков

Если вы уже в позиции — 👍 Если наблюдаете — 👎 Если планируете покупать — 🚀

Не ИИР

$ELFV

Компания ЭЛ5 завершила консолидацию с энергетическими активами Лукойла, отчет за 1 полугодие 2026 года, конечно, ужасный, поэтому пройдусь тезисно.

📌 Основные тезисы

[1] Не надо смотреть на рост выручки год к году, так как актив стал больше, важнее смотреть на операционную прибыль, которая упала с 6,5 до 4,5 млрд рублей...

[2] По итогу прибыль сделал X0.5 с 3,2 до 1,6 млрд рубле, но важнее другой момент - cредневзвешенное число акций выросло с 35,3 до 48,4 млрд штук (объединение было через допку, но на самом деле число акций составляет 62,3 млрд штук, что будет еще сильнее давить), поэтому прибыль на акцию рухнула в 3 раза до 3 копеек.

[3] С FCF все неплохо + NET DEBT ожидаемо прирос из-за активов Лукойла, но NET DEBT вырос с 20 до 29 млрд рублей, поэтому основной приоритет менеджмента опять гашение долга, хотя активно занимались этим последние годы...

[4] Допустим компания покажет по году прибыль в 4 млрд рублей, что дает P/E > 5 и нулевые дивиденды, что сильно хуже ИнтерРАО.

Вывод: интересный актив ДО консолидации стал неинтересным активом ПОСЛЕ консолидации. Какая-либо адекватная идея в ЭЛ5 опять сдвигается вправо только в этот раз на 2027 год...

$ELFV 

Самые дешевые компании — где ловушка, а где реальный апсайд?

P/E 0,4. P/B 0,3. Казалось бы, бери — не хочу. Но российский рынок — это место, где дешевизна чаще всего оказывается платой за системную проблему, а не подарком судьбы.

Я прошелся по главным "ценовым аномалиям" и разделил их на тех, кто просто дешёв, и тех, у кого есть шанс.

1. ФСК-Россети ($FEES) — P/E 0,4

Абсолютный рекорд. Компания стоит 1/15 годовой выручки. Если бы это был западный рынок — нас бы скупили вчера. Но у нас мораторий на дивиденды продлевают каждый год под предлогом капекса.

Ловушка или апсайд? Пока чистая ловушка. Перелом случится только в тот день, когда государство скажет: "Хватит, платим". Но такого сигнала нет и не предвидится.

1. ВТБ ($VTBR) — P/E 1,2, P/B 0,3

Банк, который стоит треть своих активов. Менеджмент честно предупредил: в 2026 году снова заплатят лишь 25% от чистой прибыли. Вечные допэмиссии, непрофильные активы, странное партнерство с WB.

Ловушка или апсайд? Ловушка. Пока капитал не начнут наращивать органически — это история про "вечный недострой".

1. РуссНефть ($RNFT) — FWD P/E 1,3

Огромная кэш-подушка, распределение которой напрямую завязано на окончание СВО. В отличие от Юнипро, деньги выводит не акционерам, а в капекс.

Ловушка или апсайд? А вот здесь есть нюанс. Если геополитика развернется — это топливо для ракеты. Но это ставка на событие, а не на бизнес. Для спекулянта — да. Для инвестора — пока нет.

1. ЭЛ5-Энерго ($ELFE) — P/E 1,1

Классический энергетик без дивидендов. Все деньги уходят на сокращение долга и модернизацию. Акционеры здесь — последняя очередь.

Ловушка или апсайд? Ловушка. Пока долг не сократят до комфортного уровня — о выплатах можно забыть.

Главный вывод:

На российском рынке дивиденды — это фундамент ценообразования. Именно их отсутствие превращает низкий P/E в бесконечную ловушку.

Из всей подборки реальный апсайд я вижу только у РуссНефти — и то исключительно как геополитический колл-опцион. Всё остальное — это годами застывшая дешевизна, которая не растёт, потому что бизнес-модель не меняется.

Запомните: P/E < 1,5 — это не точка входа. Это вопрос без ответа. И пока компания не ответит на него дивидендами или сменой стратегии — дисконт останется вечным.

Дешево — не значит недооценено. Дешево — значит за это надо доплатить временем$ELFV $RNFT $VTBR $FEES 

🤔 Самые дешёвые компании — где ловушка, а где реальный апсайд?

После обвала рынка стало интересно, до каких отметок по P/E могут упасть компании. И одна из компаний умудрилась упасть ниже P/E 1. То есть стоит дешевле одной прибыли. Это нонсенс. Но и компании по P/E 2 удивляют не меньше. Итак, это рейтинг самых дешёвых компаний на рынке. По каждой будет краткий комментарий, где скажем, обоснован ли этот дисконт.

1️⃣ МТС Банк MBNK — FWD P/E 2,2. Из-за большого пакета ОФЗ рынок считает банк прокси на RGBI, который находится под давлением навеса предложения. Хотя компания наращивает доход и удерживает стоимость риска на комфортном для розничного банка уровне. Это история про дисконт: столь низкая оценка не оправдана.

2️⃣ Евротранс EUTR — FWD P/E 2,2. Котировки рухнули на бесконечных техдефолтах, череде судебных рисков и молчанке руководства. На самом деле это единственный кейс, где компания должна стоить дешевле 1 P/E. При этом с очень высокой вероятностью, даже продав все активы, тут невозможно будет погасить долги. То есть компания не стоит вообще ничего.

3️⃣ Интер РАО IRAO — FWD P/E 1,8. Низкая оценка IRAO — следствие низкого дивидендного payout в 25% чистой прибыли. Из-за этого дивидендная доходность ниже средней по отрасли. Ещё и гигантская инвестпрограмма с сокращением кубышки и процентного дохода. В отрасли у компаний всегда была невысокая оценка, правда, не настолько, и компании оценивались прежде всего на основе дивдоходности.

4️⃣ РусГидро HYDR — FWD P/E 1,8. Тут всё понятно: отменили дивиденды до 2029 года. Энергетики ценятся за дивиденды, а тут их не будет ещё много лет.

5️⃣ Газпром GAZP — FWD P/E 1,5. Много мемов про котировки на уровне 2008–2009 годов, что в целом оправдано. К прежним объёмам экспорта ещё долго не вернутся, а к ценам, которые были в ЕС, — тем более. Китай берёт с огромными скидками. Но текущая оценка резко станет огромным дисконтом в случае завершения СВО.

6️⃣ Юнипро UPRO — FWD P/E 1,5. Тоже без дивидендов. Но тут хотя бы есть огромная кэш-подушка. Её распределение зависит от окончания СВО, что и является ключевым драйвером для раскрытия стоимости.

7️⃣ РуссНефть RNFT — FWD P/E 1,3. Аналогично РусГидро: дивидендов по обычке нет, зато по префам платят исправно. По сути, Юнипро кэш складирует, и он ждёт своего часа с поправкой на капекс, а вот RNFT выводит его из компании мимо акционеров.

8️⃣ ВТБ VTBR — FWD P/E 1,2, P/B — 0,3. Никак не улучшается достаточность капитала. Прямо намекнули: за 2026 год выплатят снова 25% ЧП. Частые допэмиссии, неэффективная непрофильная деятельность. Вопросы есть уже и по будущему партнёрству с WB.

9️⃣ ЭЛ5-Энерго ELFV — FWD P/E 1,1. Ещё один энергетик без дивидендов и с огромным капексом. Пока фокусируются на сокращении долга, и дивидендов не предвидится.

🔟 10. ФСК-Россети FEES — FWD P/E 0,4. Абсолютный рекорд рынка РФ. Стоит 1/15 годовой выручки. Проблема в дивидендах. Мораторий на выплату из-за огромного капекса продлевается год за годом.

☝️ Важные выводы

▪️ В большинстве случаев дешёвая оценка связана с дивидендами. А дивиденды на российском рынке, особенно солидные, — основа инвестирования, потому что их проще всего прогнозировать.

▪️ Дешёвые компании на удивление редко имеют потенциальный апсайд, а такая низкая цена оправдана. Большинство акций из подборки остаются дешёвыми годами, и, пока не случится перелом в их бизнес-модели, дисконт в котировках сохранится.

$IRAO $FEES $ELFV $VTBR $UPRO

📰 Отчётность до открытия

$SVCB: чистая прибыль по МСФО за 1 полугодие 2026 выросла в 2,6 раза, до 45,3 млрд рублей, за второй квартал в 5,1 раза, до 25,6 млрд, выше прогноза рынка. Расчёт по этим двум цифрам даёт около 19,7 млрд за первый квартал, то есть основной прирост пришёлся на апрель-июнь. Доля акций в свободном обращении за квартал снизилась с 17,9% до 17,3%.

$HEAD: выручка за второй квартал 10,1 млрд рублей, на уровне прошлого года, чистая прибыль 4,3 млрд (+4,2% г/г), рентабельность 43%. Прогноз компании по выручке за 2026 год также на уровне 2025-го. Совет директоров рекомендовал 200 рублей на акцию за первое полугодие, последний день покупки под дивиденд 28 сентября. При котировке 2895 рублей это 6,9% доходности (мой расчёт). Прибыль растёт быстрее выручки, значит источник роста в марже, а не в объёмах бизнеса.

$DELI: убыток за полугодие 1,67 млрд против 1,93 млрд годом ранее при выручке 14,1 млрд (-4% г/г). Второй квартал: выручка 7,6 млрд (+14% кв/кв, -9% г/г), EBITDA 1,5 млрд (+65% кв/кв), операционный денежный поток 4 млрд (+36% г/г). Доля на рынке каршеринга 46%. Годовая динамика выручки отрицательная, квартальная положительная.

📆 Календарь сессии

• •

  10:18, $RASP: консолидированные результаты за 1 полугодие 2026

• •

  11:00, $ELFV: результаты за 6 месяцев по РСБУ

• •

  12:00, $IRAO: презентация операционных и финансовых результатов по МСФО за 1 полугодие

• •

  14:00, $HEAD: онлайн-звонок с инвесторами, в 15:11 финансовые результаты за 2 квартал

• •

  15:00, $SVCB: звонок для инвесторов по итогам полугодия

• •

  16:00: платёжный баланс от ЦБ

• •

  19:00: экспирация фьючерсов на сахар

• •

  $OMZZP: выплата дивидендов по итогам 2025 года

🏦 Первичный рынок

• •

  14:45, $RU000A10FVF2 Новосибирскавтодор 001Р-01: ориентир купона не выше 21,50%, BBB+ от НКР, амортизация 33,3% в 12-й купон

• •

  15:15, $RU000A10FVE5 ДОМ РФ 002Р-10: флоатер, купон равен ключевой ставке плюс 1,2%, AAA от АКРА

• •

  16:00, $RU000A10FVD7 ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07: купон 15,50%, AA от АКРА

• •

  16:30, $RU000A10FJ57 Балтийский лизинг БО-П26: купон 18,25%, AA- от Эксперт РА, амортизация по 11% с 12-го купона

• •

  16:30, $RU000A10FVC9 Технология БО-04: купон 22,75%, BB от НКР, колл через 1,5 года

Разброс купонов от 15,50% до 22,75% при разнице в рейтингах от AAA до BB. В нижнем сегменте я жду раскрытия полугодовой отчётности эмитентов и до этого момента заявки не подаю.

💧 Ликвидность и макро

Банковский сектор вернулся к рекордному структурному дефициту ликвидности: долг кредитных организаций перед регулятором превышает объём средств, размещённых ими на депозитах и корсчетах в ЦБ (данные РБК). Для держателя облигаций это прямой вопрос о стоимости фондирования банков и о конкуренции за деньги на первичном рынке.

Ключевая ставка 14,00%, следующее заседание 11 сентября. Официальные курсы ЦБ на 14.08: юань 12,41, доллар 83,08, евро 96,75. Доля валютных вкладов, по данным АСВ, упала до 4,5%, это исторический минимум. В 16:00 выходит платёжный баланс, для рубля это главная цифра дня.

Вне отчётности: склад Wildberries в Тверской области повреждён обломками БПЛА.

🎯 Мой сценарий на день

Рынок пришёл на поддержку после двух дней снижения, новых негативных вводных при этом не появилось. Перед выходными наращивать позиции я не планирую. По $SVCB отчёт закрывает вопрос о доначислении резервов за полугодие. По $HEAD цифры вышли до звонка, поэтому смотреть надо не на дивиденд, а на комментарии менеджмента в 14:00 по прогнозу выручки.

Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

⚡️ Эл-5 Энерго $ELFV - Результаты за первое полугодие 2026 по РСБУ

💻 ВК $VKCO - Финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026

🛒 Икс 5 $X5 - Финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026

📲 Диасофт $DIAS - Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 $ELFV $MKPAOVK $X5 $DIAS