Балтийский лизинг ООО БО-П07

$MGKL $VKCO $LKOH $BALIBOP07 $OYLRBO01

📉 Рынок

Индекс МосБиржи прибавил 0,78%, закрывшись на отметке 2515,75 пункта. $MOEX $IMOEX

📊 Облигации

Индекс RGBI подрос на 0,09% до 112,41 пункта. $RGBI

📈 Лидеры роста

• ВК +11,11% $VKCO

• ЦИАН +4,75% $CNRU

• Фикс Прайс +4,26% $FIXR

📉 Лидеры падения

• Окей −4,08% $OKEY

• ВТБ −2,05% VTBR

• ЕвроТранс −1,90% $EUTR

🏢 Корпоративные истории

Норникель по РСБУ за 9 месяцев увеличил чистую прибыль в 3,6 раза до 80,27 млрд руб. Выручка выросла на 31,7% до 868,86 млрд, валовая прибыль — на 61% до 363,21 млрд, прибыль от продаж — на 81% до 299,46 млрд. $GMKN

АЛРОСА по РСБУ получила чистый убыток 23,56 млрд руб. против прибыли 35,75 млрд годом ранее. Выручка упала на 24% до 118,33 млрд, валовый убыток составил 1,21 млрд, убыток от продаж — 15,08 млрд. $ALRS

ЛУКОЙЛ по РСБУ за 9 месяцев нарастил чистую прибыль на 30% до 457,49 млрд руб. Выручка выросла на 0,8% до 1,97 трлн, валовая прибыль — на 34% до 696,78 млрд, прибыль от продаж — на 53% до 574,07 млрд. $LKOH

Интер РАО по РСБУ: чистая прибыль выросла на 14,3% до 16,6 млрд, выручка — на 10,1% до 47,1 млрд, себестоимость — на 8,9% до 38,3 млрд. Убыток от продаж составил 4 млрд. Заёмные средства снизились до 201 млрд с 276 млрд, чистый долг отрицательный — минус 47 млрд. $IRAO

ТГК-1 по РСБУ: чистая прибыль снизилась на 2% до 4,3 млрд, выручка выросла на 9% до 90,94 млрд, себестоимость прибавила 10% до 84,07 млрд. $TGKA

ВТБ по МСФО за III квартал: чистая прибыль выросла на 82,3% до 182,3 млрд руб., рентабельность капитала — 24,8%. За 9 месяцев прибыль составила 407,5 млрд (+7%), ROE — 19,1%. Чистая процентная маржа в квартале поднялась до 2,7% с 1,5%. Расходы на резервы в квартале выросли в 5,7 раза до 65,2 млрд, стоимость риска — 1%.

ВТБ вновь сдвинул сроки сделки с РВБ и запланированной под неё допэмиссии $VTBR

Лента за III квартал: выручка выросла на 34,3% до 359,3 млрд, розничные продажи — на 34,5% до 356,1 млрд, торговая площадь — на 38,1% до 3976 тыс. кв. м. Валовая рентабельность снизилась на 73 б.п. до 22,2%, рентабельность EBITDA — на 119 б.п. до 6,1%, чистой прибыли — на 146 б.п. до 1,6%. За 9 месяцев выручка достигла 1007,8 млрд (+29%), чистая рентабельность — 1,9%, а чистый долг к EBITDA вырос до 1,4х с 0,6х на конец 2025 года. $LENT

Самолёт: ВТБ допускает урегулирование задолженности девелопера в рамках нового механизма комплексной санации, сообщил первый зампред Пьянов. $SMLT

Ростелеком по РСБУ за 9 месяцев получил чистый убыток 15,41 млрд руб. против прибыли 13,52 млрд годом ранее, выручка выросла на 6,6% до 368,24 млрд. $RTKM

Софтлайн по РСБУ: выручка выросла на 13,9% до 17,47 млрд, чистая прибыль сократилась на 55% до 65 млн. $SOFL

Транснефть по РСБУ: выручка прибавила 3% до 983,6 млрд, чистая прибыль снизилась на 16,1% до 88,2 млрд. $TRNFP

Инкаб (дочерняя компания) по РСБУ: выручка выросла на 6,3% до 4 млрд, чистая прибыль увеличилась в 156,5 раза до 0,3 млрд, EBITDA — на 46,2% до 1,1 млрд. $INCB

Т-Технологии проведут ВОСА 3 декабря по дивидендам за 9 месяцев. $T

Оил Ресурс предложил реструктурировать четыре выпуска облигаций до 2033 года с купоном 15%. $RU000A10AHU1

⚠️ Долговые риски

МГКЛ допустил технический дефолт по выпуску облигаций серии 001Р-07: купон за 21-й период в размере 24,66 млн руб. не был выплачен, средства не поступили на счёт НРД. Мосбиржа с 3 ноября запретит короткие позиции по её бумагам. $RU000A10ATC4

Эксперт РА понизил кредитный рейтинг Балтийского лизинга с ruAA- до ruA, изменил прогноз на развивающийся и установил статус «под наблюдением». $RU000A106EM8

📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!

Я закончил большое расследование финансового положения «Балтийского лизинга». Изучил отчётность, банковские кредиты, проблемный лизинговый портфель, залоги и все 16 выпусков облигаций.

На 30 июня 2026 года картина следующая:

154,27 млрд ₽ — банковские кредиты и выпущенные долговые бумаги группы.

1,04 млрд ₽ — денежные средства. За полгода остаток сократился с 7,21 млрд ₽.

348 млн ₽ — чистая прибыль за первое полугодие против 2,367 млрд ₽ годом ранее. Снижение примерно на 85%.

13,69 млрд ₽ — требования по расторгнутым договорам и судебным претензиям до вычета резервов.

8,80 млрд ₽ — изъятая у клиентов техника, предназначенная для продажи.

15,19 млрд ₽ — активы по проектам будущих поставок карьерной техники через связанные стороны. Это не установленный убыток, но существенная сумма, возврат которой зависит от реализации проектов.

⚠️ Отдельный вопрос — банки. В отчётности раскрыты 86,47 млрд ₽ задолженности по кредитным договорам с нарушенными особыми условиями. Это не дополнительный долг сверх банковских кредитов. Банки, по сообщению компании, пока не применяли ограничительных мер в связи с нарушениями 2026 года, однако возможность досрочного предъявления требований необходимо учитывать.

Согласно финансовому плану группы, ожидаемые чистые поступления по действующим договорам на ближайший год — 93,78 млрд ₽, а выплаты по кредитам и облигациям, включая оферты, — 126,80 млрд ₽. Разница — около 33 млрд ₽.

Это не неизбежный убыток: в график входят возобновляемые банковские линии. Но зависимость от рефинансирования очевидна.

Все 16 обращающихся выпусков:$RU000A106EM8 $RU000A107CD9 $RU000A108777 $RU000A108P46$RU000A109551 $RU000A10A3W1 $RU000A10ATW2 $RU000A10BJX9$RU000A10BZJ4 $RU000A10CC32 $RU000A10D616 $RU000A10DK98$RU000A10DUQ6 $RU000A10DUR4 $RU000A10EEE4 $RU000A10FJ57

Ближайшие важные даты — ноябрьские оферты БО-П14 и БО-П21. Фактический объём выкупа будет зависеть от условий оферт и количества предъявленных бумаг.

Мой вывод: компания продолжает обслуживать облигации, поэтому объявлять дефолт состоявшимся или неизбежным нельзя. Но при оценке риска сейчас недостаточно смотреть на рейтинг AA и высокую расчётную доходность.

Важно понимать, сколько денег поступит в нужные сроки, сохранят ли банки финансирование и какая часть активов уже находится в залоге.

📄 Полноценный разбор — более 80 000 знаков, с таблицами и первоисточниками. Разместить его здесь целиком не получается.

При таком делении теряется логическая цепочка расследования — от финансовой отчётности и структуры долгов до положения владельцев конкретных облигаций.

Поэтому я опубликовал на своём канале полноценный разбор, в котором подробно рассмотрел ключевые моменты и подводные камни компании.

🙏 Благодарю за внимание!

☝️ Подпишись на мой профиль, чтобы быть в курсе всех событий и прочитать расследование целиком!

$BALIBOP07 $BALIBOP04 $36442R03-BO-001P $BALIBOP08 $BALIBOP06

$BALIBOP08 $BALIBOP12 $36442R14-BO-001P $36442R13-BO-001P $BALIBOP07

ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Период дорогих денег постепенно уходит, но лизинговому сектору пока приходится работать в жёстких условиях. Крупнейшая частная лизинговая компания страны опубликовала отчётность за первое полугодие 2026 года - разберём, как она справляется.

Главное: компания сохраняет прибыльность, обслуживает долг в срок и готовится к развороту цикла.

Финансовые результаты

Первое полугодие «Балтийский лизинг» завершил с положительным финансовым результатом. Прибыль снизилась из-за высокой стоимости фондирования и работы с проблемными активами - тремя статьями, которые дали почти 2,5 млрд рублей расходов: резерв по расторгнутым договорам (1,4 млрд), обесценение лизинговых активов для продажи (762 млн) и содержание изъятого имущества (330 млн).

Это не потери от операционной деятельности, а расчистка портфеля. Компания одновременно ужесточила требования к качеству новых клиентов: выдачи второго полугодия 2025 и 2026 годов соответствуют целевым параметрам по маржинальности и риск-аппетиту.

Снижение прибыли отражает адаптацию к рынку, а не ухудшение платёжеспособности.

53 млрд рублей погашено в срок

Несмотря на волатильность рынка, компания обслуживала обязательства в полном объёме. За шесть месяцев погашено 48,1 млрд рублей банковских кредитов и 5,1 млрд облигаций - суммарно более 53 млрд. При этом привлечено 40,2 млрд банковского финансирования и размещено облигаций на 6,7 млрд.

Собственные средства на 30 июня 2026 года - 25,5 млрд рублей против 25,3 млрд на начало года. Технических дефолтов не было, все обязательства исполняются штатно.

Ковенанты: технический момент, а не дефолт

Отдельный сюжет - ковенанты. Задолженность по кредитам с нарушением отдельных особых условий составляла 86,5 млрд рублей. По МСФО она классифицируется как «до востребования». Но важно разделять нарушение финансового ковенанта и нарушение платёжного обязательства. В данном случае изменение расчётных показателей в период стресса не привело к прекращению обслуживания долга. В 2026 году банки не применяли ограничительные меры, а по нарушениям за 2025 год от большинства получены отказы от права досрочного требования.

Ликвидность сбалансирована

Финансовый план на год консервативен: в выплаты включены все оферты по облигациям и короткие транши. Ожидаемые поступления по действующим договорам - 93,8 млрд рублей. Разницу компания покрывает за счёт реализации активов, операционной аренды и банковского финансирования. На длинном горизонте поступления по лизинговому портфелю (194,1 млрд) превышают выплаты по кредитам (97,4 млрд) и облигациям (82,5 млрд).

Долгосрочный портфель генерирует больше денег, чем нужно для обслуживания долга.

Точки роста

Компания развивает операционную аренду: на 30 июня объём таких активов достиг 7,9 млрд рублей, доход за полугодие - 410 млн. В августе заключены новые договоры на 400 машин в операренду (2,5 млрд) и 930 машин в лизинг (5,9 млрд). Ускоряется реализация возвращённых активов: 5,7 млрд за полугодие плюс более 2 млрд в июле-августе. Инвестпроекты на 15,2 млрд связаны с поставками карьерной техники крупным клиентам.

Диверсификация и работа со стоком становятся самостоятельными драйверами.

Итог

«Балтийский лизинг» проходит сложный период с сохранением платёжной дисциплины и капитала. Давление на прибыль временное и связано с расчисткой портфеля. Компания развивает операционную аренду и готовится к новому циклу обновления техники в 2027-2028 годах.

Рассматриваете ли вы лизинговые компании как бенефициаров снижения ставки? Делитесь мнением в комментариях. $RU000A10BZJ4 $RU000A109551 $RU000A10BJX9 $RU000A10DUQ6 $RU000A10EEE4 $RU000A106EM8 $RU000A10ATW2 $RU000A108777 $RU000A108P46

Часть №5

📌 Балтийский лизинг — крупнейшая и старейшая частная лизинговая компания России.

МСФО-2025 (г/г):

• •

  чистые процентные доходы 12,32 млрд р (+3,28%);

• •

  чистая прибыль 2,17 млрд р (-56,76%);

• •

  денежные средства 6,88 млрд р (-31,56%);

• •

  денежный поток от операционки -3,48 млрд р (ранее -25,40 млрд р).

Пожалуй, невозможно не выделить тот факт, что перед нами крупнейший частный игрок на рынке лизинга. После пары товарищей даже радуешься, что есть хотя бы МСФО и нет оговорок аудитора (пусть и с ключевыми вопросами). Группа наращивает объём новых сделок быстрее рынка, сохраняя портфель на стабильном уровне с высокой конкурентоспособностью.

Финансирование диверсифицировано. Доля облигационного долга хотя и достигла уже 42%, банковский пока преобладает. Значит, банки деньги дают))))

На чистую прибыль давят процентные расходы, которые выросли на 37,7%. Свою лепту вносят и увеличение резервов под кредитные убытки. Думаю, последнее связано не с ухудшением качества портфеля, а с желанием компании просто уменьшить риски. Тем не менее этот ключевой вопрос аудита вырос до 4,72 млрд р (в 2,5 раза), что напрягает.

Наблюдается тревожная тенденция и по показателю Debt/Equity, ибо он увеличился с 5,6 до 6,2. Плюс ко всему на уровне 1,1 находится ICR, а низкое значение в плохом смысле — при росте ставок компания может столкнуться с трудностями обслуживания долга. Благо денежный поток от операционки стремится выйти в плюс, может даже по итогам 2026 года он станет положительным.

И добавляем к этому нарушение ковенант по кредитам на конец 2025 года.

🦉 Балтийский лизинг в целом можно назвать финансово устойчивым, но с нарастающим ухудшением показателей. По последнему годовому отчёту оцениваю вероятность технического дефолта как 26,89%, полноценного — как 15,72%. Не исключаются какие эксцессы или скрытые проблемы, как это обычно бывает. Например, 2023 году "Балтийский лизинг" стал связан с "Контрл Лизингом", который весьма проблемный — плохое влияние никто не отменял.

✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧

Облигации: $BALIBOP09 $BALIBOP07 $BALIBOP20 $BALIBOP24 $BALIBOP08 

🏦 Балтийский лизинг: частный лидер рынка и что показывает отчет за 2025 год

Компания предоставила отчет МСФО за 2025 год. Разберём ключевые моменты.

📊 Что это за компания, и почему она интересна инвестору?

«Балтийский лизинг» является одним из ведущих участников рынка, осуществляя свою деятельность с 1990 года и занимая позицию в первой четверке лизинговых организаций России.

📌 Стоит обратить внимание: Три лидирующие компании имеют государственное участие, в то время как «Балтийский лизинг» — это полностью частная компания. Такое положение дел выделяет ее как одну из наиболее успешных независимых компаний в отрасли.

Основной бизнес это лизинг:

1. Транспортных средств

2. Специализированной техники

3. Промышленного оборудования

Клиентская база, состоящая преимущественно из представителей малого и среднего бизнеса, обеспечивает широкую и разностороннюю клиентскую сеть.

⭐️ Кредитное качество

Кредитный профиль компании подтверждается высокими рейтингами:

— AA-(RU) от АКРА — ruAA- от Эксперт РА

📌 Данный показатель выше среднего по корпоративному сегменту и сигнал о высокой способности компании исполнять долговые обязательства.

Рейтинговые агентства отмечают комфортный профиль фондирования и приемлемую ликвидную позицию компании

Присвоенные рейтинги отражают следующие ключевые аспекты:

1. Прочные позиции на рынке

2. Диверсифицированный лизинговый портфель

3. Стабильные показатели прибыльности и ликвидности

🚀 Стратегия изменения

📌Осуществляется трансформация компании:

Переименование в «Балт_лиз» является не просто формальным изменением названия. Это символизирует собой переход к более современной, ориентированной на технологии и отличающейся высокой скоростью бизнес-модели.

Основная суть этих изменений сводится к следующему:

· Ускорение всех внутренних процессов.

· Внедрение цифровых технологий.

· Повышение уровня открытости и понятности работы компании для ее клиентов и инвесторов.

💰 Программа облигаций

Компания увеличила программу размещения облигаций с 150 до 400 млрд руб.

📌 Что это значит:

· Стратегия направлена на дальнейшее развитие бизнеса.

· Планируется увеличение объема лизинговых операций.

· Укрепляется значение организованного рынка ценных бумаг в качестве источника привлечения капитала. Иными словами: компания заранее готовит ресурсы для роста.

📌 На конец 2025 года объем облигационного долга превысил 68 млрд руб. и составляет около 40% заемных средств компании.

📈 Разбор отчетности 2025

Несмотря на сложный рынок, компания сохраняет масштаб бизнеса и устойчивость операционной модели.

1. Рост доходов

— Процентные доходы: 42,3 млрд руб. (+24% г/г) — Чистый процентный доход: 12,8 млрд руб.

📌 Лизинговый портфель сохраняется на высоком уровне (~160+ млрд руб.), несмотря на сложные условия на рынке 📌 Компания также активно наращивает сегмент операционной аренды — за 2025 год этот портфель вырос в несколько раз.

1. Масштаб бизнеса

— Активы: ~200 млрд руб. — Лизинговый портфель: 161 млрд руб.

📌 Компания продолжает расширяться, несмотря на дорогие деньги.

1. Устойчивый баланс

— Собственный капитал: 25 млрд руб. — Обязательства: ~175 млрд руб.

Для лизинга высокая долговая нагрузка — норма, и здесь структура остается сбалансированной.

1. Операционная устойчивость

— Агентские доходы: 1,46 млрд руб. — Прочие операционные доходы растут

📌 Это говорит о диверсификации доходов, а не только зависимости от процентной маржи.

⚠️ Что важно понимать

2025 год прошел в условиях высокой ставки:

— выросли процентные расходы — увеличились резервы

💬 Что думаете?

Держите ли вы облигации Балтийского лизинга в портфеле? Считаете ли текущий момент удачным для набора позиций в облигациях? Для вас интереснее сейчас крупные эмитенты с рейтингом AA- или смотрите в сторону более доходных историй?

📊 Интересно почитать ваше мнение — особенно у тех, кто уже держал бумаги сектора.

$36442R14-BO-001P $BALIBOP09 $BALIBOP17 $BALIBOP07 $BALIBOP15