ПАО ЛК Европлан БО-03

‎🌵 Колючий обзор. Европлан. ‎ ‎🔎 Что за компания: ‎Компания специализируется на автолизинге: помогает бизнесу и частным клиентам приобретать автомобили, спецтехнику, коммерческий транспорт и самоходные машины в лизинг. Также «Европлан» предлагает сопутствующие услуги — страхование, сервисные программы. ‎ ‎📊 Отчетность: ‎Отчётность за первое полугодие 2026 года (по МСФО): ‎ ‎🔹Чистая прибыль выросла на 129% год к году и составила 4,3 млрд рублей. Основной драйвер роста — сокращение расходов на формирование резервов под кредитные убытки. ‎🔹При этом лизинговый портфель уменьшился на 17% с начала года — до 139,5 млрд рублей. ‎🔹Объём нового бизнеса (закуплено и передано в лизинг) достиг 49,1 млрд рублей (с НДС) — рост на 13%. В лизинг передали около 14 тысяч единиц транспорта и техники. ‎🔹Хороший рост показал легковой сегмент (+27% год к году). Среди лидеров продаж — LADA, Haval, Voyah. Также росли коммерческий транспорт (+4%) и самоходная техника (+6%). ‎🔹Капитал на конец июня 2026 года составил 47 млрд рублей (+11% с начала года). ‎🔹С 1 июля 2026 года компания внедрила обновлённую модель работы с клиентами Альфа-Банка и «Альфамобиля» для бесшовного клиентского пути. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Серия: 001Р-11 ‎🔹Рейтинг: АА ‎🔹Купон: до 15,2% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 2 года 9 месяцев ‎🔹Объем: не менее 10 млрд.руб. ‎🔹Амортизация: каждые 3 месяца. ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽ ‎🔹Предварительная дата сбора: 26.10.2026 ‎🔹Предварительная дата размещения: 28.10.2026 ‎🔹Для квал. инвесторов: нет. ‎🔸РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Довольно крепкая компания, даже после продажи Альфа-Банку, обороты по развитию не сбавляет. Рейтинг довольно хороший, однако проценты доходности по выпуску зажали! ‎ ‎🏆РКП 3/5 ‎ ‎Доходность сопоставима с компаниями рейтинга ААА, что, конечно, они могут себе позволить, но для меня доходность маловата. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✅ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎$LEAS $EPLN03-BO $EPLNBO0010 $EPLNBO009 $16419A08-BO-001P 

‎🔎 Что за компания: ‎ ‎ПАО ЛК Европлан: ‎ ‎• Автолизинговая компания. Предоставляет услуги по оформлению автомобилей в лизинг и сопутствующие автоуслуги. ‎• Порядка 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. ‎• 100% компании принадлежит инвестиционному холдингу SFI (ПАО «ЭсЭфАй»). ‎ ‎📊 Отчетность: ‎ ‎Финансовая отчетность за 1 полугодие 2026 года: ‎ ‎🔹Чистая прибыль по МСФО — 4,3 млрд рублей. Это на 129% больше, чем за первое полугодие 2025 года. ‎🔹Лизинговый портфель на 30 июня 2026 года — 139,5 млрд рублей. С начала года он снизился на 17%. ‎🔹Чистый процентный доход — 8,1 млрд рублей (снижение на 32% к первому полугодию 2025 года). ‎🔹Чистый непроцентный доход — 7,9 млрд рублей (снижение на 6%). ‎🔹Капитал на 30 июня 2026 года — 47 млрд рублей (рост на 11% с начала года). ‎🔹Рентабельность капитала (ROE) — 16,2%, рентабельность активов (ROA) — 3,5%. ‎ ‎🔹С января по июнь компания закупила и передала в лизинг около 14 000 единиц автотранспорта и техники на сумму 49,1 млрд рублей (с НДС). ‎В отчёте также отдельно отмечено, что компания сократила расходы на формирование резервов под кредитные убытки. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Серия: 001Р-10 ‎🔹Рейтинг: АА ‎🔹Купон: до 15,3% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 2 года ‎🔹Объем: не менее 5 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: с 14 купона. ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽ ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП: 🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Европлан предлагает нам взять фикс на два года под 15,3%. И это еще их не одобрили, а могут порезать ставку еще больше. ‎ ‎У компании кредитный рейтинг АА, а премия, на мой взгляд, не особо большая, хотя отчетность внушает оптимизм. ‎ ‎🏆 РКП 2/5 ‎ ‎На рынке можно найти варианты поинтереснее, с рейтингом выше. А с нынешними рисками в лизинге доходность маловата. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ $LEAS $EPLNBO007 $EPLNBO009 $16419A08-BO-001P $EPLN03-BO 

✉️ Друзья, делюсь с вами разбором по ПАО ЛК «Европлан» — это лизинговая компания, которая уверенно лидирует на российском рынке автолизинга 🚗

У компании широкая филиальная сеть — подразделения работают почти во всех федеральных округах России. Основной фокус — лизинг легкового, грузового и коммерческого транспорта, а также спецтехники, главным образом для предприятий малого и среднего бизнеса. Плюс компания помогает клиентам с полным комплексом услуг по дальнейшей эксплуатации техники и автомобилей 🔧

📅 Сбор заявок: 18 сентября ⏰ Время: 11:00–15:00 🚀 Размещение: 23 сентября

📌 Ключевые параметры выпуска

🔹 Наименование: Европлан-001Р-10 🔹 Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный») 🔹 Купон: до КБД (дюр. 1,4 года) + 225 б.п. (~15,20%), выплата ежемесячная 🔹 Срок обращения: 2 года 🔹 Объём: 5 млрд ₽ 🔹 Амортизация: да (14, 16, 18, 20, 22 купон — по 16,50%) 🔹 Оферта: нет 🔹 Номинал: 1000 ₽ 🔹 Организаторы: Альфа-Банк, Ozon Банк, Т-Банк 🔹 Выпуск: для всех

📊 Финансовые показатели (МСФО)

💰 2025 год (полный год)

▪️ Чистая прибыль — 5,1 млрд ₽ (−65,6% г/г) ▪️ Чистый процентный доход — 21,8 млрд ₽ (−14,7%) ▪️ Чистый непроцентный доход — 18,1 млрд ₽ (+14%) ▪️ Совокупный доход — 75,2 млрд ₽ (+3,2%) ▪️ EBITDA — 41,6 млрд ₽ (−20,3%) ▪️ Объём нового бизнеса — 105,5 млрд ₽ (−56%) ▪️ Лизинговый портфель — 168,6 млрд ₽ (−34% с начала года) ▪️ Капитал — 42,4 млрд ₽ (−16%) ▪️ Активы — 205,3 млрд ₽ (−32%) ▪️ NIM — 9,5% (−0,4 п.п.) ▪️ CIR — 27% (+1,1 п.п.) ▪️ ROE — ~11% (−20 п.п.) ▪️ Стоимость риска (CoR) — ~9% (рост с 3%)

📉 Причина снижения прибыли — двукратный рост резервов под ожидаемые кредитные убытки (с 7,4 до 15,2 млрд ₽) на фоне длительного периода высокой ключевой ставки и сжатия лизингового портфеля. При этом непроцентный доход вырос за счёт развития сервисных продуктов ✅

📈 2026 год (1 полугодие)

▪️ Чистая прибыль — 4,3 млрд ₽ (+129%) ▪️ Чистый процентный доход — 8,1 млрд ₽ (−32%) ▪️ Чистый непроцентный доход — 7,9 млрд ₽ (−6%) ▪️ Объём нового бизнеса — 49,1 млрд ₽ (+13%) ▪️ Лизинговый портфель — 139,5 млрд ₽ (−17% с начала года) ▪️ Капитал — 47 млрд ₽ (+11% с начала года) ▪️ NIM (TTM) — 9,6% ▪️ CIR (TTM) — 31% (+3,5 п.п.) ▪️ ROE (TTM) — 16,2% ▪️ CoR (TTM) — 6,4% (снижение) ▪️ NPL 90+ — 2,0% ▪️ Достаточность капитала 1 ур. (Базель 3) — 30,3%

🔥 В первом полугодии 2026 года Европлан восстановил прибыль почти в 2,3 раза благодаря снижению резервов на 62% г/г. Лизинговый портфель продолжил сокращаться, но темпы снижения замедлились. Капитал вырос на 11% с начала года за счёт удержания прибыли. По прогнозам менеджмента, чистая прибыль по итогам 2026 года вырастет примерно на 40% и составит около 7 млрд ₽ 🚀

⭐ Рейтинги: АА(RU) от АКРА (прогноз «стабильный», подтверждён 23.09.2025) и ruAA от «Эксперт РА» (прогноз «стабильный», подтверждён 22.04.2026, статус «под наблюдением» снят).

💬 Что думаете про выпуск и восстановление компании? Делитесь мнением в комментариях 👇 $EPLNBO007 $16419A08-BO-001P $EPLNBO009 $EPLN03-BO $LEAS 

💰 Новый выпуск «Европлана»: стоит ли брать?

Привет, коллеги! Сегодня разбираю свежие облигации ПАО «ЛК „Европлан“» серии 001Р‑10. Люблю предметный подход — без воды, только суть. Поехали! 🚀

Кто эмитент?

«Европлан» — топ-лизинговая компания с фокусом на авто и спецтехнику. Рейтинги: AA(RU) от АКРА и ruAA от «Эксперт РА», прогноз — стабильный. Надёжность высокая, но бизнес чувствителен к макрофакторам.

Финансы за 2025 (МСФО) — цифры и тренды:

• Чистая прибыль: 5,1 млрд ₽ (–60% г/г, но +47% к прогнозу) • Чистый % доход: 21,8 млрд ₽ (–15%) • Непроцентный доход: 18,1 млрд ₽ (+14%) — рост за счёт сервисов • Резервы: 21,9 млрд ₽ (+141%) — давление от ставок и цен на авто • Капитал: 42,4 млрд ₽ (–16% с начала года) • ROE: 11%, ROA: 2% • Новый бизнес: 105,5 млрд ₽ (–56%) • Проблемная задолженность: 1,77% — низкий уровень

➡️ 2025 год был жёстким, но компания сохранила прибыль и качество портфеля. Непроцентные доходы частично компенсировали сжатие маржи.

Параметры выпуска 001Р‑10:

📌 Объём: от 5 млрд ₽ 📌 Номинал: 1000 ₽ — удобно для частников 📌 Срок: 720 дней (2 года) 📌 Купоны: ежемесячно — приятный денежный поток 📌 Амортизация: • 14‑й, 16‑й, 18‑й, 20‑й, 22‑й купоны — по 16,5% номинала • 24‑й купон (погашение) — 17,5% ➡️ Тело уменьшается постепенно — ниже риск, чуть ниже доходность 📌 Дюрация: ~1,4 года — умеренная ставковая чувствительность 📌 Доходность: привязана к КБД Мосбиржи на дюрации 1,4 г. + не более 225 б.п. — финал определит букбилдинг

Организация и ликвидность:

• Букбилдинг + открытая подписка • Книга — 21 сентября 2026, старт торгов — 24 сентября • Организаторы: Альфа‑Банк, Ozon Банк, Т‑Банк — уровень серьёзный • Листинг — 1‑й уровень Мосбиржи, высокая ликвидность • Допущен для пенсионных и страховых резервов — знак качества

Моё резюме:

Сбалансированный выпуск: сильный рейтинг, понятная амортизация, частые купоны, топовые организаторы. Финансы 2025 показывают устойчивость даже в шторм — резервы растут, но портфель под контролем, доходы диверсифицированы.

Для консервативной части портфеля — вполне рабочий вариант. 🔒

❗ Это не инвестрекомендация. Оценивайте риски сами и сверяйте со своей стратегией.

А вы как относитесь к лизинговым бумагам? Делитесь опытом в комментариях! 👇 $EPLNBO007 $16419A08-BO-001P $EPLNBO009 $EPLN03-BO $EPLN06-BO 

🚗 Европлан выходит с новым займом, фикс купон 14,50-15,25%, раз в 30 дней, по формуле КБД Мосбиржи на индикативной дюрации 1,4 года + спред не более 225 б.п., без доп опций, объемом от 5 млрд руб. Погашение 13 сентября 2028 года. Сбор заявок до 21 сентября, размещение предварительно 24 сентября

🚘 Об эмитенте: Компания ведет историю с 1999 года и специализируется на автолизинге для малого и среднего бизнеса. Зарабатывает на процентной части лизинговых платежей, страховании, топливных и других автоуслугах, а также продаже изъятой техники. Портфель на 30 июня - 139,5 млрд: легковые автомобили 37,4%, коммерческий транспорт 34,4%, малый коммерческий транспорт 10,9%, самоходная техника 13,5%. Крупнейший клиент занимает около 1%, первые 50 - 8%. Альфа-Банк владеет более 95% акций, что улучшает доступ к фондированию, но не является гарантией по облигациям

📊 Финансы и динамика: 2025 год был тяжелым. Активы по МСФО сократились на 32%, чистые инвестиции в лизинг на 34%, новый бизнес на 56%. Чистый процентный доход снизился на 15%, а резерв по лизинговым активам вырос более чем вдвое. Чистая прибыль упала на 66%, до 5,1 млрд Стоимость риска выросла с 3,4 до 8,9%, рентабельность капитала снизилась с 31,3 до 11,0%. За 1 полугодие 2026 года прибыль выросла на 129%, до 4,3 млрд. Но чистый процентный доход снизился на 32%, операционный доход до резервов на 21%, а резерв по лизинговому портфелю сократился на 86%. Прибыль вернулась быстрее бизнеса

💰 Долг и капитал: С начала года банковские кредиты снизились на 34%, облигационный долг на 5,5%. Валовой процентный долг сократился со 135,9 до 100,6 млрд., капитал вырос с 42,4 до 47,2 млрд. Отношение долга к капиталу улучшилось с 3,20 до 2,13. Накопленная ликвидность положительна на всех сроках. Качество портфеля тоже отступило от худшей точки: Стадия 3 снизилась с 4,6 до 3,8%, изъятая техника на 14%. Но Стадия 2 выросла до 12,7%, просрочка 90+ поднялась с 1,8 до 2,0%, а изъятая техника все еще равна четверти капитала

⚠️ Неприятный нюанс: по кредиту на 9,53 млрд руб. нарушен показатель просрочки, куда банк включает изъятую технику. Банк каждый квартал давал согласие не требовать досрочного погашения. Это не неплатеж, но зависимость от решения кредитора

🏦 Рейтинги: У эмитента AA(RU) от АКРА и ruAA от Эксперт РА, прогнозы стабильные. Потенциальную поддержку Альфа-Банка АКРА оценивает очень высоко

📈 Сантимент и апсайд: при ежемесячных выплатах купон 15,25% дает эффективную доходность около 16,36%, купон 15,00% - 16,08%, а 14,50% - только 15,50%. Для сравнения Европлан 001Р-09 торговался с доходностью около 16,15%, Авто Финанс Банк 001Р-19 - 16,26%, ВТБ Лизинг 001Р-МБ-06 - 15,57%. Поэтому верхняя граница купона выглядит рыночно. При 15,25% расчетный диапазон цены после размещения около 100,2-101,2%. Апсайда тела не жду

📉 Риски: Сокращение портфеля и процентного дохода, зависимость прибыли от резервов, изъятая техника, концентрация банковского фондирования, нарушенный показатель по одному кредиту, дивиденды выше прибыли 2025 года и аудиторская оговорка по связанным сторонам

💲 Итоговое решение: ✅ Участвовать можно только при финальном купоне 15,25%, доля 0,75-1% портфеля. При 15,00-15,24% возможна только небольшая позиция до 0,5% ради фиксации ставки. Ниже 15,00% я пропускаю и жду бумагу на вторичном рынке. $LEAS $EPLNBO009 $EPLN03-BO $EPLNBO0010 $EPLNBO003 

🦉 Европлан. Почему, зачем и как?

Прервемся на минутку от разборов Россетей и поговорим о Европлане.

🎄 1) Почему решили проводить оферту?

Альфа после приобретения 87,5% акций была обязана выставить обязательное (для них!) предложение по выкупу акций.

🎄 2) Почему по 677,9р? Средневзвешенная же явно меньше...

Согласно закону "Об акционерных Обществах", цена приобретаемых ЦБ на основании обязательного предложения не может быть ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам организованных торгов за 6 месяцев.

А теперь смотрим текст оферты (скрин к публикации). Какое-то аффилированное лицо покупало акции 25 июля 2025 по цене 677,9р.

Поэтому используется следующее: "Если в течение 6 месяцев, предшествующих дате направления в публичное общество обязательного предложения, лицо, направившее обязательное предложение, или его аффилированные лица приняли на себя обязанность приобрести соответствующие ценные бумаги, цена приобретаемых ценных бумаг на основании обязательного предложения не может быть ниже наибольшей цены, по которой указанные лица приобрели или приняли на себя обязанность приобрести эти ценные бумаги.

Отсюда и цена оферты.

🎄 3) Ходят вести о делистинге. Чего ждать и что делать?

Если Альфа благодаря оферте нарастит свою долю минимум на 10% (по факту в данном случае это означает, что и общий пакет перевалит за 95%), то она имеет право подать на принудительный выкуп, а это делистинг. Планов по сей корпоративному событию пока не озвучивали, но нужно иметь это в виду.

Цена выкупа в данном случае должна быть не ниже:

• •

  рыночной стоимости, определенной оценщиком;

• •

  цены, по которой акции приобретались на основании добровольного или обязательного предложения, в результате которого покупатель стал владельцем более 95%;

• •

  наибольшей цены, по которой покупатель (или его аффилированные лица) приобрел либо обязался приобрести эти ценные бумаги после истечения срока принятия добровольного или обязательного предложения, в результате которого стал владельцем более 95% акций компании.

Иными словами, при делистинге ожидаются снова 677,9р при выкупе. В теории можно и остаться в позиции, но прикидывайте, конкретно для Вас риск того стоит или нет.

🎄 4) А что будет с облигациями?

Как минимум их не аннулируют. Долг — это долг. Бонды остаются на бирже. А пока так, даже при делистинге Европлан будет обязан раскрывать отчётность.

$LEAS $EPLN08-BO $EPLN03-BO $EPLN06-BO $EPLN05-BO