ПАО ЛК Европлан БО-06

💰 Новый выпуск «Европлана»: стоит ли брать?

Привет, коллеги! Сегодня разбираю свежие облигации ПАО «ЛК „Европлан“» серии 001Р‑10. Люблю предметный подход — без воды, только суть. Поехали! 🚀

Кто эмитент?

«Европлан» — топ-лизинговая компания с фокусом на авто и спецтехнику. Рейтинги: AA(RU) от АКРА и ruAA от «Эксперт РА», прогноз — стабильный. Надёжность высокая, но бизнес чувствителен к макрофакторам.

Финансы за 2025 (МСФО) — цифры и тренды:

• Чистая прибыль: 5,1 млрд ₽ (–60% г/г, но +47% к прогнозу) • Чистый % доход: 21,8 млрд ₽ (–15%) • Непроцентный доход: 18,1 млрд ₽ (+14%) — рост за счёт сервисов • Резервы: 21,9 млрд ₽ (+141%) — давление от ставок и цен на авто • Капитал: 42,4 млрд ₽ (–16% с начала года) • ROE: 11%, ROA: 2% • Новый бизнес: 105,5 млрд ₽ (–56%) • Проблемная задолженность: 1,77% — низкий уровень

➡️ 2025 год был жёстким, но компания сохранила прибыль и качество портфеля. Непроцентные доходы частично компенсировали сжатие маржи.

Параметры выпуска 001Р‑10:

📌 Объём: от 5 млрд ₽ 📌 Номинал: 1000 ₽ — удобно для частников 📌 Срок: 720 дней (2 года) 📌 Купоны: ежемесячно — приятный денежный поток 📌 Амортизация: • 14‑й, 16‑й, 18‑й, 20‑й, 22‑й купоны — по 16,5% номинала • 24‑й купон (погашение) — 17,5% ➡️ Тело уменьшается постепенно — ниже риск, чуть ниже доходность 📌 Дюрация: ~1,4 года — умеренная ставковая чувствительность 📌 Доходность: привязана к КБД Мосбиржи на дюрации 1,4 г. + не более 225 б.п. — финал определит букбилдинг

Организация и ликвидность:

• Букбилдинг + открытая подписка • Книга — 21 сентября 2026, старт торгов — 24 сентября • Организаторы: Альфа‑Банк, Ozon Банк, Т‑Банк — уровень серьёзный • Листинг — 1‑й уровень Мосбиржи, высокая ликвидность • Допущен для пенсионных и страховых резервов — знак качества

Моё резюме:

Сбалансированный выпуск: сильный рейтинг, понятная амортизация, частые купоны, топовые организаторы. Финансы 2025 показывают устойчивость даже в шторм — резервы растут, но портфель под контролем, доходы диверсифицированы.

Для консервативной части портфеля — вполне рабочий вариант. 🔒

❗ Это не инвестрекомендация. Оценивайте риски сами и сверяйте со своей стратегией.

А вы как относитесь к лизинговым бумагам? Делитесь опытом в комментариях! 👇 $EPLNBO007 $16419A08-BO-001P $EPLNBO009 $EPLN03-BO $EPLN06-BO 

🦉 Европлан. Почему, зачем и как?

Прервемся на минутку от разборов Россетей и поговорим о Европлане.

🎄 1) Почему решили проводить оферту?

Альфа после приобретения 87,5% акций была обязана выставить обязательное (для них!) предложение по выкупу акций.

🎄 2) Почему по 677,9р? Средневзвешенная же явно меньше...

Согласно закону "Об акционерных Обществах", цена приобретаемых ЦБ на основании обязательного предложения не может быть ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам организованных торгов за 6 месяцев.

А теперь смотрим текст оферты (скрин к публикации). Какое-то аффилированное лицо покупало акции 25 июля 2025 по цене 677,9р.

Поэтому используется следующее: "Если в течение 6 месяцев, предшествующих дате направления в публичное общество обязательного предложения, лицо, направившее обязательное предложение, или его аффилированные лица приняли на себя обязанность приобрести соответствующие ценные бумаги, цена приобретаемых ценных бумаг на основании обязательного предложения не может быть ниже наибольшей цены, по которой указанные лица приобрели или приняли на себя обязанность приобрести эти ценные бумаги.

Отсюда и цена оферты.

🎄 3) Ходят вести о делистинге. Чего ждать и что делать?

Если Альфа благодаря оферте нарастит свою долю минимум на 10% (по факту в данном случае это означает, что и общий пакет перевалит за 95%), то она имеет право подать на принудительный выкуп, а это делистинг. Планов по сей корпоративному событию пока не озвучивали, но нужно иметь это в виду.

Цена выкупа в данном случае должна быть не ниже:

• •

  рыночной стоимости, определенной оценщиком;

• •

  цены, по которой акции приобретались на основании добровольного или обязательного предложения, в результате которого покупатель стал владельцем более 95%;

• •

  наибольшей цены, по которой покупатель (или его аффилированные лица) приобрел либо обязался приобрести эти ценные бумаги после истечения срока принятия добровольного или обязательного предложения, в результате которого стал владельцем более 95% акций компании.

Иными словами, при делистинге ожидаются снова 677,9р при выкупе. В теории можно и остаться в позиции, но прикидывайте, конкретно для Вас риск того стоит или нет.

🎄 4) А что будет с облигациями?

Как минимум их не аннулируют. Долг — это долг. Бонды остаются на бирже. А пока так, даже при делистинге Европлан будет обязан раскрывать отчётность.

$LEAS $EPLN08-BO $EPLN03-BO $EPLN06-BO $EPLN05-BO