ОФЗ 29010

ОФЗ с постоянным купоном сейчас предлагают уникальные уровни доходности: индекс RGBI близок к минимумам с июня 2025 (тогда ключевая ставка была 20%), а доходность YTM длинных выпусков превысила 16% годовых.

Со всеми этими Самолётами, Полипластами, МГКЛ — одни расстройства. Вот «тихая гавань», которая приютит путника.

🚀Самое главное - текущая купонная доходность (ТКД) самых надежных гос. бумаг уже выше 15,5%!

С другой стороны, инфляция пока не планирует снижаться к желанным 4%. Ставка ЦБ замерла на уровне 14%, сохраняя хрупкое равновесие, и никто не может точно сказать, куда она двинется дальше.

🇷🇺Лично я регулярно покупаю и ОФЗ-ПД, и ОФЗ-ПК, и считаю это отличной тактикой разумного инвестора в данной ситуации.

💼Поэтому сегодня соберу модельный микс-портфель из двух типов ОФЗ, чтобы быть готовым к любым процентным рискам. Цена и доходность указаны на 29.10.2026.

🇷🇺 ОФЗ-ПД 26254

● ISIN: $OFZ-PD 26254 ● Доходность YTM: 16,6% ● Купон: 13% ● Текущая цена: 83,5% ● ТКД: 15,56% ● Погашение: 03.10.2040 ● Выплаты: апрель, октябрь

👉Последняя из всей линейки ОФЗ-ПД с рекордным номинальным купоном 13%. Я начал активно набирать позицию по 254-й бумаге в последние месяцы, до этого парковал деньги в её "сестру-близняшку" 253-ю.

🇷🇺 ОФЗ-ПД 26248

● ISIN: $OFZ-PD 26248 ● Доходность YTM: 16,6% ● Купон: 12,25% ● Текущая цена: 79,5% ● ТКД: 15,40% ● Погашение: 16.05.2040 ● Выплаты: июнь, декабрь (с 2028 года - май, ноябрь)

👉Все очень любили эту бумагу ровно до тех пор, пока не появилась 26254 с более высоким купоном. Но для диверсификации выплат по месяцам вполне логично держать в портфеле и её тоже.

🇷🇺 ОФЗ-ПД 26246

● ISIN: SU26246RMFS7 ● Доходность YTM: 16,7% ● Купон: 12% ● Текущая цена: 80,7% ● ТКД: 14,9% ● Погашение: 12.03.2036 ● Выплаты: март, сентябрь

👉До погашения меньше 10 лет, купоны в марте и в сентябре. Хорошая бумага.

🇷🇺 ОФЗ-ПД 26240

● ISIN: SU26240RMFS0 ● Доходность YTM: 16,17% ● Купон: 7% ● Текущая цена: 57,9% ● ТКД: 12,09% ● Погашение: 30.07.2036 ● Выплаты: февраль, август

👉Купон ниже, зато выплаты приходят в феврале и августе. И у этой ОФЗ самый высокий потенциал роста тела (из данного списка) в случае дальнейшего снижения ставки.

🇷🇺 ОФЗ-ПК 29031

● ISIN: $SU29031RMFS0 ● Купон: срочная RUONIA ● Текущая цена: 92,9% ● ТКД: 15,25% ● Погашение: 29.07.2042 ● Выплаты: январь, апрель, июль, октябрь

👉Самая свежая ОФЗ-ПК и она же САМАЯ ДЛИННАЯ из всех ОФЗ на рынке - погашается аж через 16 лет, даже позднее легендарной $OFZ-PD 26238

🇷🇺 ОФЗ-ПК 29010

● ISIN: $SU29010RMFS4 ● Купон: RUONIA+1.6% ● Текущая цена: 103.9% ● ТКД: 15,97% ● Погашение: 06.12.2034 ● Выплаты: июнь, декабрь

👉"Старая" ОФЗ-ПК с самым большим спредом купона (RUONIA+160 б.п). А из-за того, что расчет купона ещё и запаздывает на 6 месяцев, у нее сейчас довольно высокая ТКД, поэтому и ценник выше номинала.

🇷🇺 ОФЗ-ПК 29009

● ISIN: SU29009RMFS6 ● Купон: RUONIA+1.5% ● Текущая цена: 103.6% ● ТКД: 16,3% ● Погашение: 05.05.2032 ● Выплаты: май, ноябрь

👉Аналог 29010, только номинальный спред у нее чуть меньше (RUONIA+150 б.п) и погашение на 2 года раньше. Зато благодаря более низкой цене, ТКД у этой ОФЗ ещё выше.

🇷🇺 ОФЗ-ПК 29025

● ISIN: SU29025RMFS2 ● Купон: срочная RUONIA ● Текущая цена: 94% ● ТКД: 14,83% ● Погашение: 12.08.2037 ● Выплаты: февраль, май, август, ноябрь

👉Последняя из серии, где купон рассчитывается по среднему значению RUONIA за текущий купонный период с лагом в 7 дней. ТКД почти 15%, до погашения ещё 11 лет.

🎯Подытожу

Привел для вас пример качественного инвест-рюкзака из 8 государственных бумаг, который платит "зарплату" каждый месяц.

🦥 Мой девиз в инвестициях вот уже много лет: "Зачем выбирать, если можно не выбирать?"

Сбалансированный портфель из фиксированных ОФЗ и ОФЗ-плывунцов поможет вам чувствовать себя довольно уверенно при различных решениях ЦБ.

⚠️Не ИИР, разумеется - ведь никто не знает, что будет со ставкой, печатным станком и инфляцией в будущем.

🔔Подписывайтесь!❤️

#sid #Облигации #ОФЗ #портфель

В последние месяцы я последовательно увеличиваю в портфеле долю надежных флоатеров. Сегодня подготовил авторскую подборку интересных ОФЗ-ПК.

🤔Чем хороши ОФЗ-ПК в сравнении с ОФЗ-ПД?

В моем портфеле всегда есть место и для тех, и для других. Я собираюсь наращивать долю "плывунцов" дальше для стабильного ден. потока с привязкой к актуальной стоимости денег.

📈Если проц. ставка растёт — купон растёт вместе с ней. В отличие от ОФЗ-ПД, цена которых падает при росте ставок, флоатеры не теряют в цене при ужесточении ДКП. Это хорошая страховка от неожиданных решений ЦБ.

Поскольку доходность привязана не к "ключу", а к RUONIA, в среднем она обычно чуть меньше ставки ЦБ. Зато при кризисе ликвидности и резком подорожании денег, ОФЗ-ПК отыграют взлет межбанковских ставок даже без формального поднятия КС.

Сегодня выбрал Топ-10 гос. флоатеров с самой высокой текущей купонной доходностью (ТКД).

👇Для старых ОФЗ с выплатами дважды в год указал месяцы прихода купонов, остальные платят раз в квартал.

🇷🇺ОФЗ 29010

● ISIN: $SU29010RMFS4 ● Купон: RUONIA+1.6% ● Текущая цена: 104.2% ● ТКД: 15,92% ● Погашение: 06.12.2034 ● Выплаты: июнь, декабрь

👉"Старая" ОФЗ-ПК с самым большим спредом (RUONIA+160 б.п). А из-за того, что расчет купона запаздывает на 6 мес, у нее сейчас довольно высокая ТКД, поэтому и ценник выше номинала.

🇷🇺ОФЗ 29009

● ISIN: SU29009RMFS6 ● Купон: RUONIA+1.5% ● Текущая цена: 103.9% ● ТКД: 16,3% ● Погашение: 05.05.2032 ● Выплаты: май, ноябрь

👉Аналог 29010, только номинальный спред у нее чуть меньше (RUONIA+150 бп) и погашение на 2 года раньше. Зато благодаря более низкой цене, ТКД у этой ОФЗ ещё выше.

🇷🇺ОФЗ 29008

● ISIN: $SU29008RMFS8 ● Купон: RUONIA+1.4% ● Текущая цена: 102.9% ● ТКД: 16,7% ● Погашение: 03.10.2029 ● Выплаты: апрель, октябрь

👉Хотя номинальный спред у нее меньше (RUONIA+140 б.п), ТКД у этой ОФЗ даже выше, чем у "младших сестёр". Погашается уже через 3 года.

🇷🇺ОФЗ 29024

● ISIN: $SU29024RMFS5 ● Купон: RUONIA ● Текущая цена: 94.7% ● ТКД: 14,57% ● Погашение: 18.04.2035

👉Плывунец из семейства "более новых" ОФЗ-ПК с привязкой к стандартной RUONIA, у которого на данный момент самая низкая ТКД в моей подборке. Но все равно выше, чем дает фонд LQDT и тем более обычные вклады в банках.

🇷🇺ОФЗ 29023

● ISIN: SU29023RMFS7 ● Купон: RUONIA ● Текущая цена: 95.7% ● ТКД: 14,7% ● Погашение: 23.08.2034

👉Хорошее соотношение ТКД и срока. Погашается ровно через 8 лет.

🇷🇺ОФЗ 29025

● ISIN: $SU29025RMFS2 ● Купон: срочная RUONIA ● Текущая цена: 94.2% ● ТКД: 14,97% ● Погашение: 12.08.2037

👉Первая из "самых новых" ОФЗ-ПК, привязанная к срочной версии RUONIA с капитализацией. ТКД почти 15%, до погашения ещё 11 лет.

🇷🇺ОФЗ 29026

● ISIN: SU29026RMFS0 ● Купон: срочная RUONIA ● Текущая цена: 96.15% ● ТКД: 14,92% ● Погашение: 04.09.2038

👉Более длинная версия 29025-й - погашается на год позже неё.

🇷🇺ОФЗ 29027

● ISIN: $SU29027RMFS8 ● Купон: срочная RUONIA ● Текущая цена: 94.95% ● ТКД: 15,11% ● Погашение: 11.09.2036

👉Отличная ТКД (выше 15%) и ровно 10 лет до погашения.

🇷🇺ОФЗ 29028

● ISIN: SU29028RMFS6 ● Купон: срочная RUONIA ● Текущая цена: 94% ● ТКД: 15,25% ● Погашение: 22.10.2039

👉Замечательная ТКД (заметно выше 15%) и 13 лет до погашения. Сейчас я последовательно набираю в Т-Банке именно эту ОФЗ-ПК. Не нужно повторять за мной и покупать её, не портите мне доходность!😂

🇷🇺ОФЗ 29029

● ISIN: SU29029RMFS4 ● Купон: срочная RUONIA ● Текущая цена: 94% ● ТКД: 15,25% ● Погашение: 22.10.2041

👉Близнец предыдущей 29028-й. Это самая последняя ОФЗ-ПК и она же САМАЯ ДЛИННАЯ из всех ОФЗ на рынке - погашается аж через 15 лет, даже позднее легендарной 26238.

🎯Подытожу

Покупал, покупаю и буду продолжать докупать ОФЗ-ПК как аналог денежного рынка, но с более высокой доходностью и регулярным "живым" денежным потоком.

⚠️Не ИИР, разумеется - ведь никто не знает, что будет со ставкой и инфляцией в будущем.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

#sid #ОФЗ #офз_пк #топ_облигаций

Какая должна быть премия в длине?

В пятницу Банк России снизил ставку до 14.5% и дал довольно жесткий сигнал, повысив прогноз по средней КС на текущий год до 14-14.5% (вместо прошлых 13.5-14.5%). Рынок отреагировал коррекцией: решение стало неожиданным на фоне умеренных и соответствующих прогнозу ЦБ на первый квартал цифр по инфляции, а также благоприятной сырьевой конъюнктуры и крепкого рубля. Но наиболее интересное и важное последствие данного решения следующее - впервые с августа 2023 года доходность длинных гособлигаций превышает уровень ключевой ставки, что, если посмотреть в ретроспективе, несколько необычно для цикла снижения ставок.

В прошлом это нередко означало либо окончание данного цикла, либо близость окончания (рост доходностей длинного госдолга, как видно на графике, начинается заблаговременно), а, следовательно, и необходимость премии за срок. Однако подобный вывод при текущем (высоком по историческим меркам) уровне номинальных процентных ставок и состоянии российский экономики находится далеко за пределами консенсуса да и в целом выглядит довольно сомнительно.

С другой стороны, с учетом более высокого уровня системного риска в последние годы инвесторы могут требовать более высокую чем в предыдущие годы премию за риск. Сюда же можно отнести и такой технический фактор как навес Минфина, размещающего в основном долгосрочные ОФЗ (тоже своего рода часть этого риска).

Что говорят цифры?

Абстрагируясь от разного рода предположений и посмотрев на цифры, можно увидеть следующее: *️⃣С начала 2014 года 10-летка РФ (удивительно, но факт) была в среднем в инверсии относительно КС на 0.46 п.п. *️⃣В условиях нормальной кривой средняя премия в длине составляла 1.48 п.п., в условиях инверсии - (2.21) п.п. *️⃣С начала 2024 года было 4 цикла повышения ключевой ставки и соответственно 4 цикла снижения (сейчас - четвертый). Средняя премия в 10-летках относительно КС в циклах повышения ставки на данном отрезке составляла 0.9 п.п, средняя инверсия - около 1.5 п.п.

Начиная с сегодняшнего дня, премия в длине будет снова положительной (порядка 10 б.п.), несмотря на цикл снижения ставки. С учетом исторических данных можно предположить, что такое положение не должно продлится долго (за исключением того случая, если ожидается окончание цикла). В таком случае в позитивном сценарии кривая ОФЗ должна снова вернуться к инверсии. В негативном варианте доходность длины будет постепенно снижаться вслед за ключевой ставкой, при этом сохраняя некоторую премию, что тем не менее все равно позитивно для держателей длины, хотя и не так радостно, как в прогнозах о 30%+ доходности на длине за год.

@DolgosrokInvest 27 апреля 2026 г. $OFZ-PD 29028 $SU29010RMFS4 $SU46023RMFS6

Рост ОФЗ: можно, но зачем?

Рынок ОФЗ уже практически год не растет, а доходности колеблются около уровня 15%. За это время ключевая ставка снизилась с 21% до 15% и в ближайшие месяцы смягчение ДКП скорее всего продолжится, а в борьбе с инфляцией достигнут существенный прогресс, хотя и до таргета в 4% пока еще далеко. В результате в текущих условиях складывается довольно благоприятная ситуация для приобретения ОФЗ (речь в данном случае в основном о длине, несмотря на весьма не оптимистичные настроения участников и всевозможные риски, которые только можно придумать (а где их сейчас нет?).

В первую очередь это связано с замедлением инфляции. Несмотря на не очень хорошие принты в последние недели, рост складывается в рамках прогноза ЦБ, а точнее ниже. К тому же необходимо учитывать НДС, который добавил порядка 1 п.п. или более к инфляции с начала года (3.15%). За исключением этого фактора инфляция складывается ниже прошлого года (~2.15% на 6 апреля против 2.77% на 7 апреля 2025 года).

В условиях классического экономического цикла (от перегрева до переохлаждения) основные эффекты от высоких настигают экономику только сейчас (несмотря на уже начавшийся цикл снижения ставок). Как результат, экономическая активность в начале года показывает гораздо более слабую динамику чем в прогнозах ЦБ и Минэка (Минэкономразвития оценило снижение ВВП за январь-февраль 2026 года на уровне 1,8%), опросы деловой активности фиксируют падение текущих настроений бизнеса до минимумов за много лет. При этом кредитная нагрузка компаний находится около максимумов (со всеми сложностями обслуживания обязательств), что выражается в росте дефолтов, и не факт, что худшее уже позади.

Все это означает необходимость дальнейших шагов по снижению ставки, несмотря на риски недостижения таргета по инфляции в очередной раз (естественно это не означает, что инфляция вырастет снова до 8-10%, но застрять на уровне 5% или немного выше вполне может - специфика экономики). Таким образом, уже в апреле ставка может снизиться до 14.5%, а концу года до 12-13% (но тут пока много вопросов).

В результате в ближайшее время впервые за несколько лет уровень ключевой ставки станет ниже доходностей длинных ОФЗ (положительное керри), что наряду со спросом на risk-off (защитные активы) на фоне рисков рецессии и отсутствия альтернатив может несколько поддержать спрос на длину (хотя на первый фактор все-таки не стоит рассчитывать как на основной, его влияние довольно ограничено в объемах, но тем не менее). При наиболее благоприятных сценариях и даже с учётом сохранения более высокой премии за риск в длине все равно сохраняется потенциал для роста, т.к. премия в длине к кс во время цикла снижения ставки чаще отрицательная (инверсия), чем положительная (об этом подробнее в следующей публикации).

Некоторый позитив может принести и рост доходов бюджета за счёт нефти и, как следствие, сокращение дефицита бюджета. Но этот фактор только косвенно влияет на потенциальный объем предложения Минфина, т.к. избыточные доходы идут в кубышку (в ФНБ), а именно ненефтегазовый дефицит финансируется за счёт долга. И если с доходами в данном случае пока что все неплохо (рост примерно на 7% с начала года), то расходы снова активно растут (~17%). Это вероятно один из основных (как обычно) рисков для рынка, который сейчас давит на кривую. Среди других можно выделить вероятность более высокой инфляции вследствие неблагоприятной мировой конъюнктуры. Но тут ничего нового - "что угодно" проинфляционно.

@DolgosrokInvest 13 апреля 2026 г.

$SU29010RMFS4 $OFZ-PD 26226 $OFZ-PD