Полюс ПБО-11

• •

  Разум, Шопоголик, вы чего тут у меня оба подозрительно притихли, а? О-о-о, Пофиг, привет, и ты тут? Тогда понятно, чего тут все такие тихие сидят. Пофиг, какими судьбами? Случилось у нас что-то?

• •

  Нет, ничего не случилось, Разум позвал, говорит, абрикосы у нас вкусные есть, твердые, зеленые, ну как мы любим. А я разве ж буду отказываться от зеленых абрикосов? Нет, конечно. – Флегматично жуя абрикосину ответил мне Пофиг.

• •

  А, ну приятного аппетита вам.

При этом, Разум с Шопоголиком сидели какие-то чересчур довольные, неужели из-за абрикосов? Слишком подозрительно всё это…

• •

  Разум, а ты чего сияешь как новый медный таз?

• •

  Ой, Лен, Шопоголик мне 2 акции РусАгро купила! И еще одну Сбера! – Как солнышко просиял мне в ответ Разум.

• •

  Шопоголик, а ты такая довольная тоже из-за этого?

• •

  Нуу, да, но не только из-за этого… Лен, ты там закинь немножко денюжек на счет, нам надо пару лотов купить…

• •

  Пару лотов чего?

• •

  Ой, да там всего лишь то надо пару лотов с юанями.

• •

  Шопоголик, пару лотов с юанями, это то есть две тысячи юаней?

• •

  Ага. – Равнодушно ответил за неё Пофиг.

• •

  И на что это нам нужно 2000 юаней?

• •

  На две юаневых облигации Полюса. Лен, представляешь, я вчера зашла к ним как приличная, с двумя заявками с купоном 8 и 7,85%, а они, как неприличные, взяли и бесцеремонно вытолкали меня наружу сегодня. Не, ну они вообще хоть понимали кого выгоняли и с кем бороться начали? С Шопоголиком!!! А Шопоголики просто так не сдаются! За облигацию и купон, стреляют в упор! Ну в общем, они меня наружу через дверь, а я обратно к ним через окно, да как влетела опять с 2х ~~ног~~, ой заявок к ним, да как начала размахивать ~~калибром~~, тьфу, купоном 7,8-7,75! А они как сразу испугались, как притихли, стульчик мне поставили, кофе ароматный принесли … А, стоп, нет, кофе не мне, кофе Денису Бонду приносили, в ЛК-Прогрессе. А мне просто стульчик принесли, мягкий, мол, «присаживайтесь, пожалуйста, давайте ваши заявки». То-то! Будут знать как с Шопоголиком связываться!

• •

  Так, Шопоголик, стоп-стоп-стоп, тормози, выдыхай! Давай не будем всем показывать какой ты у меня гопник в юбке.

• •

  А, да, простите, леди я, леди! Не, ну а чего они?!

• •

  Тормози!

• •

  Уфь, ладно, хорошо. Лен, у нас там еще 2 облигации Металлоинвеста сегодня погасились, так что на юани тебе надо чуть меньше денюжек внести. А вообще, Денис мне такое рассказал, такое рассказал!

• •

  Какое?

• •

  А такое, что мы можем на одну облигацию не покупать юани. Еще и заработать на этом! Разум, что скажешь, может попробуем так сделать, а?

• •

  Шопоголик, давай подумаем над этим завтра. Сегодня с нами Пофиг, вон как хорошо он защищает нас от всеобщего «ВсёУпалоИПропало». Да и к тому же у нас есть вкусные зеленые абрикосы, жуй давай, деловая ты наша. – Лениво ответил Разум и запустил в неё абрикосовой косточкой.😈

Такой вот у нас день был.

А Пофиг попросил вам передать, чтобы вы меньше волновались из-за красного портфеля, отрастет же.🤗

$PZLTPBO11 $RAGR $SBER

Вполне приемлемое предложение, заявку выставил.

🛴 ВУШ 001P-07 - финальный купон 22.5%, без изменений, не мудрено) Очень интересно, сколько им удастся собрать.

Старт торгов по обоим выпускам - 23 июня.

Да кому сейчас эти облигации нужны, когда индекс Мосбиржи летит в бездну 🥲

$PZLTPBO11 $PLZL $WHOOSH001P07 $WUSH 

Если повезёт 😉

На размещении Полюс ПБО-11 ✅ Рейтинг - AAA(RU) АКРА ✅ Купон (ориентир) - 8% ¥ ✅ Доходность - 8,3% ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Срок - 5 лет ✅ Дюрация - 4,09 лет ✅ Объем выпуска - от 1 млрд. юаней. ✅ Сбор заявок - 18 июня ✅ Старт торгов - 23 июня

ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире.

«Полюс» входит в ТОП-3 мировых лидеров по запасам золота (доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 109 миллионов унций) — фундаменте устойчивого роста производства.

Относительно вторичного рынка с купонов 8% выпуск смотрится просто прекрасно, премия огромна, как и запас снижения купона.

Ближайший конкурент - тот же Полюс ПБО-06, торгуется с YTM 7,82%, с купоном 7,65% текущая стоимость составляет целых 101,9%.

С финальным купоном выше 8% я пойду в выпуск крупным для для себя объемом, а вот при снижении до 7,75% объем будет поскромнее, но тоже поучаствую.

При снижении купона до 7,5% премия в выпуске сходит на нет.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 8%: 5/5 🔸с купоном 7,75%: 5-/5 🔸с купоном 7,5,%: 4-/5

$PLZL $PZLTPBO11 $PZLTPBO06 $PZLT10-BO-001P $PZLTPBO04 

Новый день, новое юаневое размещение. На этот раз $PLZL выходит с пятилетним выпуском в китайской валюте. Смотрю, что внутри.

Параметры выпуска ПБО-11 Объём: не менее 1 млрд юаней. Номинал: 1000 юаней. Срок до оферты: 5 лет. Первоначальный ориентир купона: до 8,0% годовых, доходность около 8,3%. Рейтинг: ruAAA от Эксперт РА, AAA.ru от НКР. Сбор заявок: 18 июня.

Кто эмитент $PLZL занимает первое место в России и шестое в мире по объёмам золотодобычи. Один из самых эффективных золотодобытчиков в мире по себестоимости унции. Сейчас компания развивает Сухой Лог: после запуска месторождения добыча вырастет почти вдвое, и Полюс переместится на второе место в мире по этому показателю.

Финансы за 2025 год Выручка: 8,7 млрд долларов (+19% год к году). Операционная прибыль: 5,1 млрд долларов (+8%). EBITDA: 6,3 млрд долларов (+12%). Чистая прибыль: 3,7 млрд долларов (+18%). Чистый долг/EBITDA: 1,1х. Долговая нагрузка комфортная, рейтинг ААА даёт компании доступ к минимальным ставкам рефинансирования. С такими метриками риск дефолта по облигациям практически нулевой. Зачем смотреть на юаневые облигации **Этот выпуск станет самым длинным юаневым на бирже. **Ближайший аналог по сроку: Норникель, но его самые длинные бумаги гасятся через 4 года с доходностью 7,7%. Полюс даёт больше срока и больше доходности.

Юаневые облигации работают как защита от девальвации рубля на длинном горизонте. Если рубль слабеет, тело облигации в юанях растёт в рублёвом выражении, а купон продолжает приходить в валюте. Это не спекуляция на курсе, а способ диверсифицировать портфель за пределами рубля без выхода в доллар.

Качество эмитента не вызывает вопросов: низкий долг, растущая выручка, рейтинг ААА. Доходность 8,3% в юанях на 5 лет выглядит привлекательно для тех, кто целенаправленно формирует валютную часть портфеля. Для спекулятивной идеи на пару месяцев бумага не подходит- это история на годы, под защиту капитала, а не под быстрый доход.

Из рисков: ликвидность юаневого рынка облигаций в России ограничена, выход из позиции до погашения может быть не быстрым и не по идеальной цене - но, это если тарите большой объем)

Сам планирую участвовать в размещение.

👇 Держите валютную часть портфеля в юанях, долларах или предпочитаете рубль?

👇 Участвуете в размещении Полюса или ждёте более короткие выпуски?

Спасибо, что прочитали!

Всем добра и профита!

$PLZL $PZLT10-BO-001P $PZLT08-BO-001P $PZLTPBO06 $PZLTPBO11

Подписывайтесь, ставьте лайк, чтобы не пропустить интересную и полезную информацию о рынке!

🆕 Первичные размещения: Полюс ПБО-11 в юанях ✅ Рейтинг - ruAAA Эксперт РА, AAA.ru НКР ✅ Купон 8% ¥ На 5 лет
✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объем выпуска - от 1 млрд. юаней руб. ✅ Старт торгов - 23 июня Стандартный стартовый купон, как и у всех ААА в последнее время. По итогу никто 8% не даёт)

ВУШ 001Р-07 ✅ Рейтинг - BBB+(RU) АКРА, BBB+|RU| НРА ✅ Купон 22,5% на 3,3 года ✅ Доходность - 24,94% ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объем выпуска - 1 млрд. руб. ✅ Старт торгов - 23 июня

Очень важно, как пройдет данное размещение для эмитента. Если спрос будет слишком низким, то начнутся продажи с дисконтом через стакан. К чему это может привести - видели в Евротрансе. Это может закрыть доступ к долговому рынку для эмитента.

🏁 Старт торгов: Алиум 001Р-01 ✅ Рейтинг - ruA Эксперт РА ✅ Купон 17,5% на 2 года ✅ Купонный период - 30 дней Участвовал в данном размещении, поход под номинал не исключен, но потенциал у бумаги неплохой.

ОДК 001Р-03 ✅ Рейтинг - A+(RU) АКРА, A+|RU| НРА ✅ Купон 16,5% на 3 года ✅ Купонный период - 30 дней Объем размещения увеличен в 5 раз, большое количество сделок прошло через РПС, бумага может надолго закрепиться под номиналом

ОДК 001Р-04 ✅ Рейтинг - A+(RU) АКРА, A+|RU| НРА ✅ Купон ∑KC + 3.5% на 2 года ✅ Купонный период - 30 дней

⌛Вчера Инфляция в РФ с 9 по 15 июня замедлилась до 0.15% с 0.20% неделей ранее.

Минфин разместил ОФЗ 26254 на 22.3 млрд руб. при спросе 54.1 млрд рублей.

Минфин разместил ОФЗ 26252 на 97.8 млрд рублей при спросе в 124.3 млрд рублей.

$ALUM001P01 $ODK1P03 $ODK1P04 $WHOOSH001P07 $PZLTPBO11 

Выпуск облигаций Полюс ПБО-11 CNY RUPZLTA108P7 $PZLTPBO11 в рамках первичного размещения

Хочу сравнить грядущий выпуск облигаций Полюса $PZLTPBO11 с предыдущим выпуском Полюса и сопоставимыми недавними выпусками других эмитентов, которым отведено место в моём портфеле. Сбор заявок на участие в первичном размещении намечен на 18.06.2026.

Предыдущий выпуск облигаций Полюса $PZLTPBO06 был размещён с купоном 7.65% (оферта put 13.07.2029, погашение 26.03.2032). По уровню купона он выглядит чуть интереснее выпусков РЖД БО 001P-51R RU000A10E8P0 (погашение 23.09.2029) и ГМК Нор. никель БО-001P-17-CNY RU000A10FC62 (погашение 26.05.2030) с их купонами 7.6%. В то же время выпуски облигаций Газпром капитала $GAZCBO3P22 (погашение 29.04.2030) и облигаций Акрона $AKRNBO02P03 (погашение 11.10.2029) предлагают больший купон — 7.85% (хотя последний имеет рейтинг AA против AAA у остальных упомянутых выпусков).

Для сравнения можно отметить выпуск ОФЗ $OFZPDCNY10 (погашение 21.05.2036) с купоном 7.65%. По надёжности он выглядит предпочтительнее корпоративных облигаций, а по сроку обращения заметно длиннее предыдущего выпуска Полюса.

Текущий выпуск Полюса $PZLTPBO11 (оферта put через 5 лет, погашение 13.06.2033), полагаю, будет иметь меньший купон по сравнению с предыдущим выпуском и в лучшем случае окажется сопоставим с выпусками РЖД и Норникеля. При этом новый выпуск ориентирован на более длинный инвестиционный горизонт, чем большинство сопоставимых выпусков.

На мой взгляд, если итоговый купон окажется ниже уровня предыдущего выпуска Полюса и будет близок к уровням РЖД и Норникеля, то свежий выпуск Полюса $PZLTPBO11 выглядят не слишком интересными относительно имеющихся альтернатив, по крайней мере на этапе первичного размещения. Исключением может быть сценарий, когда нужен именно длинный выпуск в юанях и вы готовы держать его в долгосрок.

Банально-натурально не ИИР.$PZLTPBO11 $PZLTPBO06 $GAZCBO3P22 $AKRNBO02P03 $OFZPDCNY10 

"Полюс" снова в списке свежих размещений с новыми анти-девальвационными бондами! Ключевой золотодобытчик страны объявляет о сборе заявок на новый выпуск квазивалютных облигаций в юанях. $PZLTPBO11

Поскольку рубль всё ещё удивительно крепок, сейчас по-прежнему хорошая возможность рассмотреть надежные валютные бумаги для диверсификации портфеля. Сбор заявок завершится 18 июня, выпуск будет доступен всем.

👑Эмитент: ПАО «Полюс»

$PLZL - российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота. Топ-2 по запасам золота в мире, при этом себестоимость его производства - одна из самых низких.

По итогам 2025 г. Полюс входит в топ-15% самых эффективных производств золота в мире по показателю общих денежных затрат (total cash cost, TCC).

⛏️Глобальный инвест-проект "Полюса" — месторождение Сухой Лог в Иркутской обл. Его запуск позволит значительно нарастить объем добычи.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA от Эксперт РА (сентябрь 2025) и ААА от НКР (март 2026) - наивысший.

💼В обращении 9 выпусков: один в рублях, 3 в долларах, 4 в юанях и ещё один - с привязкой к цене золота. В своем портфеле я давно держу акции Полюса, юаневый выпуск Б1Р2 и долларовый Б1Р4. $PZLT08-BO-001P $PZLT10-BO-001P

📊МСФО за 2025:

🔼Выручка: 713 млрд ₽ (+2,6% г/г). В долларах выручка составила $8,7 млрд, увеличившись на 19% г/г. Рост обеспечен повышением средней цены реализации аффинированного золота.

👉Скорр. EBITDA: 518 млрд ₽ (-3,9% г/г). В долларах достигла $6,3 млрд (+12% г/г). Рентабельность EBITDA немного снизилась до 72,8% (в 2024 году — 77,3%), но всё равно - высокая.

🔼Чистая прибыль: 314 млрд ₽ (+2,7% г/г). В долларах выросла на 18% до 3,8 млрд $, но скорр. чистая прибыль — 3,3 млрд $, что на 3% ниже 2024 года.

💰Собств. капитал: 272 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза за год). Активы увеличились на 8,6% до 1,25 трлн ₽. На счетах и депозитах 234 млрд ₽ кэша (-8% г/г).

✅Кредиты и займы: 784 млрд ₽ (-10% за год). В долларовом эквиваленте чистый долг достиг $7,1 млрд (+14% за год). Показатель ЧД / EBITDA сохранился на уровне 1,1x - более чем комфортно.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 $CNY ● Объем: от 1 млрд ¥ ● Ориентир купона: до 8% (YTM до 8,29%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 7 лет ❗️Оферта: пут через 5 лет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: AАА от ЭкспертРА и НКР

👉Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 18 июня, размещение - 23 июня 2026.

🤔Резюме:

⚜️Итак, Полюс размещает локальные юаневые бонды объемом от 1 млрд ¥ на 7 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 5 лет.

✅Известный эмитент. Крупнейшая золотодобывающая компания РФ с кредитным рейтингом AAА. К тому же, на рынке сейчас не много новых валютных выпусков.

✅Фин. здоровье. У Полюса хороший кредитный профиль: высокий уровень рентабельности, стабильный положительный свободный денежный поток, а также низкая долговая нагрузка - чистый долг/EBITDA на уровне 1,1х.

⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: качественный юаневый выпуск от надежного эмитента. Подойдет тем, кто хочет защититься от валютных рисков, что особенно актуально с учетом 6% укрепления рубля с начала года. Кредитный профиль Полюса выглядит сильным на фоне сохраняющихся высоких цен на золото, ожиданий ослабления рубля и планов по удвоению объемов производства к 2030 г.

Первоначальный ориентир купона 8% для эмитента с рейтингом ААА довольно привлекателен (премия к ОФЗ 29 CNY – более 225 б.п.). При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать налоговая льгота (ЛДВ) на валютную переоценку. У меня есть и акции PLZL, и предыдущие валютные выпуски. Не ИИР, но лично я к новому тоже присмотрюсь.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

16-17 июня заседает ФРС, 19 июня ЦБ РФ решает по ставке. Между двумя этими событиями рынок одновременно открывает книги по 11 эмитентам.

Большинство хотят успеть разместиться до решения регулятора Фикс сейчас означает зафиксировать текущую доходность до возможного снижения КС. Разбираю каждый выпуск - за картинки к посту благодарю cbonds.

ААА рейтинг

ДОМ.РФ 002Р-09 (букбилдинг 15 июня): 20 млрд, флоатер КС плюс до 100 б.п., 2 года с офертой через полгода. Рейтинг ААА от Эксперт РА. Надёжно, но оферта через 6 месяцев требует внимания при расчёте доходности.

$YDEX001P04 $YDEX001P05 Яндекс 001Р-04 и 001Р-05 (букбилдинг 16 июня): два транша от 30 млрд. Флоатер КС плюс 150 б.п. и привязка к КБД Мосбиржи плюс 140 б.п. Рейтинг ААА(RU) от АКРА.

$PZLTPBO11 Полюс ПБО-11 (букбилдинг 18 июня): юань, от 1 млрд CNY, 7 лет с офертой через 5 лет, купон до 8% годовых. Рейтинг ААА от Эксперт РА. Единственный юаневый выпуск в этой подборке.

Качественный средний эшелон ОДК 001Р-03 $ODK1P03 и 001Р-04 (букбилдинг 15 июня): два транша. Фикс до 16.75% (доходность до 18.10%) и флоатер КС плюс до 350 б.п. для квалов. Рейтинг А+(RU) от АКРА. Дочка Ростеха, гособоронзаказ в основе.

ИЭК Холдинг 001Р-05 (букбилдинг 16 июня): 2 млрд, 2.5 года, фикс до 17% (доходность до 18.39%). Рейтинг А- от Эксперт РА и А-(RU) от АКРА. Один из крупнейших производителей электрооборудования в России.

Алиум 001Р-01 (букбилдинг 15 июня): 3 млрд, 2 года, до 18%/19.56%. Рейтинг А от Эксперт РА. Фармацевтика, первый публичный долговой выпуск эмитента. Дочка Система - сильная материнская организация.

Авто Финанс Банк БО-001Р-19 (букбилдинг 17 июня): до 10 млрд, 3 года, КБД Мосбиржи плюс 160 б.п. Рейтинг АА от Эксперт РА и АА(RU) от АКРА. Плавающая привязка к кривой доходности Мосбиржи.

Новосибирская область 34028 (букбилдинг 16 июня): до 6.5 млрд, флоатер КС плюс 190 б.п., амортизация, около 2.5 лет. Рейтинг АА-(RU) от АКРА. Субфедеральный выпуск, доразмещение.

Т Плюс 002Р-02 (III декада июня): 20 млрд, 3 года, флоатер КС плюс 150 б.п. Рейтинг АА- от НКР. Крупнейший объём среди всех выпусков этой недели.

С характером (BBB и ниже) $VUSH ВУШ 001Р-07 (букбилдинг 18 июня): 1 млрд, 3.3 года, до 22.5%/24.97%. Рейтинг BBB+(RU) от АКРА. Бизнес сезонный и долговой, доходность интересная. Но, 2 июля надо гасить прошлый выпуск - на это сбирают деньги!

Джи-групп 002Р-07 и 002Р-08 (букбилдинг 23 июня): фикс 1 млрд на 2 года до 18.5%/20.15% и флоатер 1.5 млрд на 3 года для квалов. Рейтинг А-(RU) от АКРА. Один из четырёх прибыльных девелоперов по МСФО-2025.

ЛК Роделен 002Р-06 (букбилдинг 23 июня): 500 млн, 5 лет с офертой через 1.5 года, до 21%/23.15%. Рейтинг BBB от Эксперт РА. Лизинг, амортизация, ПВО есть.

Сергиевское 001Р-01 (размещение 17 июня): 50 млн, 5 лет, 23%/25.07%. Рейтинг ВВ- от НКР. Агрокомплекс, объём минимальный.

Дл консервативных инвестиций:

Яндекс флоатер КС плюс 150 б.п.: качество ААА, ликвидный эмитент, нормальный спред. ИЭК Холдинг (18.39% фикс): хорошая возможность ОДК

Можно зафиксировать доходность до заседания ЦБ 19 июня.

По каждой бумаге выйдет отдельный разбор: кредитное качество, долговая нагрузка, участвовать или нет.
Уже выпустил обхоры по ОДК, ИЭК, Джи

Подписывайтесь, чтобы не пропустить подробный разбор облигаций!

Какой выпуск из этой недели интересует вас больше всего?

И успеваете зафиксировать доходность до решения ЦБ по ставке 19 июня?