МКПАО ЯНДЕКС 001Р-04

Флоатер Яндекс 001Р-05 КС+1,35%.

Всё строго мимо. И это на фоне ОФЗ с доходностью 14,9%.

Окей. Работаем дальше. Вчерашний Алиум с купоном 17,5% заиграл новыми красками.

$YDEX001P04 $YDEX001P05 $IEKGBO1P05 $YDEX 

На размещении Яндекс 001Р-05 ✅ Рейтинг - AAA(RU) АКРА ✅ Купон (ориентир) - 13,7% ✅ Доходность - 14,64% (КБД+140 б.п.) ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Срок - 2 года ✅ Дюрация -1,74 лет ✅ Объем выпуска - 30 млрд. руб. ✅ Сбор заявок - 16 июня ✅ Старт торгов - 19 июня

Поглядим, что нам предлагает Яндекс. Доходность в размер КБД+140 б.п. это довольно жирно для Яндекса. С такими спредами у нас торгуется только РЖД, ну и еще пара единичных выпусков - МТС 002Р-18 и РТК 001Р-25R.

Единственный схожий по характеристикам выпуск Яндекс 001Р-02 торгуется с G-спрэдом 97 б.п., и имеет доходность 13,94% при дюрации 1,52 года.

Ставка купона в этом выпуске 13,5%, торгуется по 100-100,5% без особой ликвидности.

Ну вот примерно на купоне 13,5% и пропадает интерес участия в новом выпуске. При этом со стартовым купоном 13,7% выглядит как неплохая идея для больших портфелей, для входа крупным объемом.

Флоатер 001Р-04 проходной, внимание заострять не будем. На вторичке торгуется выпуск 001Р-01 с купоном КС+1,7% по 100,9%.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 13,7%: 5-/5 🔸с купоном 13,6%: 4-/5 🔸с купоном 13,5%: 3/5

$YDEX $YDEX001P05 $YDEX001P04 $YDEX001P03 $YDEX001P01 

Крупняк продолжает штамповать облигации двойными партиями. Вслед за ОДК, на долговой рынок возвращается Яндекс.

Главный российский IT-гигант размещает 4-й и 5-й выпуск бондов! Сбор заявок послезавтра, 16 июня. Разобраться, что и как - задача как раз для Сида. $YDEX001P04 $YDEX001P05

📱Эмитент: ПАО «Яндекс»

$YDEX - российская транснациональная IT-корпорация, владеющая одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.

Наиболее заметное положение занимает на рынках РФ, Беларуси и Казахстана.

✂️В начале 2024 г. ЗПИФ «Консорциум.Первый» выкупил российскую часть бизнеса "Яндекса" за 475 млрд ₽. Кстати, целых 10% в Консорциуме принадлежит Лукойлу $LKOH. Получается, теперь и Лукойл сильно заинтересован в успехе бизнеса Яши.

⭐️Кредитный рейтинг: AАА "стабильный" от АКРА и Эксперт РА (подтверждены в декабре 2025).

💼В обращении 3 выпуска (фикс и 2 флоатера) общим объемом 105 млрд ₽. Ближайшее погашение - в апреле 2027. Ещё на бирже торгуются секьюритизированные выпуски "Сплит Финанс" ("Яндекс Финтех"), в которых завернуты потребкредиты от Яндекс.Банка. $YDEX001P03

📊МСФО за 2025:

🔼Выручка: 1,441 трлн ₽ (+32% г/г). Выручка от рекламы увеличилась до 449 млрд ₽ (+13,5% г/г).

🔼Скорр. EBITDA: 281 млрд ₽ (49% г/г). Рентабельность EBITDA улучшилась до 19,5% (+2,3 п.п за год).

🔼Чистая прибыль: 141 млрд ₽ (+40% г/г). При этом опер. прибыль вообще взлетела в 2,4 раза до 174 млрд. Проц. расходы составили 627 млрд ₽ (+78% г/г).

💰Собств. капитал: 351 млрд ₽ (+19,5% за год). Активы увеличились на 19,5% до 1,37 трлн ₽. На счетах 250 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 211 млрд).

✅Кредиты и займы: 270 млрд ₽ (3,7% за год). Чистый долг снизился на 60% до скромных 19,5 млрд ₽. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA близка к нулю (0,07х, годом ранее было 0,26х).

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р4 (флоатер):

● Название: Яндекс-001Р-04 ● Купон до: КС+150 б.п. ● Срок: 3 года

💎Выпуск 1Р5 (фикс):

● Название: Яндекс-001Р-05 ● YTM: не выше КБД (2 года)+140 б.п.* ● Срок: 2 года

*На 14.06.2026 КБД МосБиржи для 2-летних ОФЗ составляет ~13,2%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 14,6%, что соответствует купону ~13,5%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 11,75% до 13,75%.

💎Общие для обоих:

● Общий объем: от 30 млрд ₽ ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуски для всех

⏳Сбор заявок - 16 июня, размещение - 19 июня 2026.

🤔Резюме: найдется всё

📲Итак, Яндекс размещает флоатер на 3 года и фикс на 2 года общим объемом от 30 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Очень надежный и очень известный эмитент. Флагманский IT-гигант страны с наивысшим кредитным рейтингом ААА.

✅Отличные фин. показатели. Выручка побила рекорд и вплотную приблизилась к 1,5 триллиона, EBITDA и чистая прибыль показывают уверенный рост. Собственный капитал компании в 17 раз перекрывает весь чистый долг.

⛔️Доходность. Купон у фикса вряд ли дадут выше 13,5%, у флоатера - выше КС+130 б.п. На мой взгляд, это мрак. С другой стороны, ну а что мы хотели от настолько мощного публичного эмитента. Тем более, если "хомяки хавают и просят добавки".

💼Вывод: деньги с депозитов потекли в облиги, и крупные эмитенты только рады. Можно занимать десятки ярдов под процент даже ниже КС! Но лично я, пожалуй не готов парковать средства под доходность меньше, чем у дальних ОФЗ.

🤷‍♂️Зачем вообще размещать облиги, имея ТАКИЕ фин. показатели? Сам Яндекс говорит вот что:

"Облигации станут ещё одним инструментом для привлечения инвестиций в перспективные направления бизнеса. Они также позволят более гибко управлять структурой фин. обязательств."

👉Вольный перевод: "Весь долг держать в банковских займах неохота, там слишком жесткие условия и повышенные ставки. Так что займём через биржу. Диверсифицируем структуру кредитов, а на снижении КС ещё и выиграем."

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️