Полюс ПБО-08

Новый день, новое юаневое размещение. На этот раз $PLZL выходит с пятилетним выпуском в китайской валюте. Смотрю, что внутри.

Параметры выпуска ПБО-11 Объём: не менее 1 млрд юаней. Номинал: 1000 юаней. Срок до оферты: 5 лет. Первоначальный ориентир купона: до 8,0% годовых, доходность около 8,3%. Рейтинг: ruAAA от Эксперт РА, AAA.ru от НКР. Сбор заявок: 18 июня.

Кто эмитент $PLZL занимает первое место в России и шестое в мире по объёмам золотодобычи. Один из самых эффективных золотодобытчиков в мире по себестоимости унции. Сейчас компания развивает Сухой Лог: после запуска месторождения добыча вырастет почти вдвое, и Полюс переместится на второе место в мире по этому показателю.

Финансы за 2025 год Выручка: 8,7 млрд долларов (+19% год к году). Операционная прибыль: 5,1 млрд долларов (+8%). EBITDA: 6,3 млрд долларов (+12%). Чистая прибыль: 3,7 млрд долларов (+18%). Чистый долг/EBITDA: 1,1х. Долговая нагрузка комфортная, рейтинг ААА даёт компании доступ к минимальным ставкам рефинансирования. С такими метриками риск дефолта по облигациям практически нулевой. Зачем смотреть на юаневые облигации **Этот выпуск станет самым длинным юаневым на бирже. **Ближайший аналог по сроку: Норникель, но его самые длинные бумаги гасятся через 4 года с доходностью 7,7%. Полюс даёт больше срока и больше доходности.

Юаневые облигации работают как защита от девальвации рубля на длинном горизонте. Если рубль слабеет, тело облигации в юанях растёт в рублёвом выражении, а купон продолжает приходить в валюте. Это не спекуляция на курсе, а способ диверсифицировать портфель за пределами рубля без выхода в доллар.

Качество эмитента не вызывает вопросов: низкий долг, растущая выручка, рейтинг ААА. Доходность 8,3% в юанях на 5 лет выглядит привлекательно для тех, кто целенаправленно формирует валютную часть портфеля. Для спекулятивной идеи на пару месяцев бумага не подходит- это история на годы, под защиту капитала, а не под быстрый доход.

Из рисков: ликвидность юаневого рынка облигаций в России ограничена, выход из позиции до погашения может быть не быстрым и не по идеальной цене - но, это если тарите большой объем)

Сам планирую участвовать в размещение.

👇 Держите валютную часть портфеля в юанях, долларах или предпочитаете рубль?

👇 Участвуете в размещении Полюса или ждёте более короткие выпуски?

Спасибо, что прочитали!

Всем добра и профита!

$PLZL $PZLT10-BO-001P $PZLT08-BO-001P $PZLTPBO06 $PZLTPBO11

Подписывайтесь, ставьте лайк, чтобы не пропустить интересную и полезную информацию о рынке!

"Полюс" снова в списке свежих размещений с новыми анти-девальвационными бондами! Ключевой золотодобытчик страны объявляет о сборе заявок на новый выпуск квазивалютных облигаций в юанях. $PZLTPBO11

Поскольку рубль всё ещё удивительно крепок, сейчас по-прежнему хорошая возможность рассмотреть надежные валютные бумаги для диверсификации портфеля. Сбор заявок завершится 18 июня, выпуск будет доступен всем.

👑Эмитент: ПАО «Полюс»

$PLZL - российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота. Топ-2 по запасам золота в мире, при этом себестоимость его производства - одна из самых низких.

По итогам 2025 г. Полюс входит в топ-15% самых эффективных производств золота в мире по показателю общих денежных затрат (total cash cost, TCC).

⛏️Глобальный инвест-проект "Полюса" — месторождение Сухой Лог в Иркутской обл. Его запуск позволит значительно нарастить объем добычи.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA от Эксперт РА (сентябрь 2025) и ААА от НКР (март 2026) - наивысший.

💼В обращении 9 выпусков: один в рублях, 3 в долларах, 4 в юанях и ещё один - с привязкой к цене золота. В своем портфеле я давно держу акции Полюса, юаневый выпуск Б1Р2 и долларовый Б1Р4. $PZLT08-BO-001P $PZLT10-BO-001P

📊МСФО за 2025:

🔼Выручка: 713 млрд ₽ (+2,6% г/г). В долларах выручка составила $8,7 млрд, увеличившись на 19% г/г. Рост обеспечен повышением средней цены реализации аффинированного золота.

👉Скорр. EBITDA: 518 млрд ₽ (-3,9% г/г). В долларах достигла $6,3 млрд (+12% г/г). Рентабельность EBITDA немного снизилась до 72,8% (в 2024 году — 77,3%), но всё равно - высокая.

🔼Чистая прибыль: 314 млрд ₽ (+2,7% г/г). В долларах выросла на 18% до 3,8 млрд $, но скорр. чистая прибыль — 3,3 млрд $, что на 3% ниже 2024 года.

💰Собств. капитал: 272 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза за год). Активы увеличились на 8,6% до 1,25 трлн ₽. На счетах и депозитах 234 млрд ₽ кэша (-8% г/г).

✅Кредиты и займы: 784 млрд ₽ (-10% за год). В долларовом эквиваленте чистый долг достиг $7,1 млрд (+14% за год). Показатель ЧД / EBITDA сохранился на уровне 1,1x - более чем комфортно.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 $CNY ● Объем: от 1 млрд ¥ ● Ориентир купона: до 8% (YTM до 8,29%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 7 лет ❗️Оферта: пут через 5 лет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: AАА от ЭкспертРА и НКР

👉Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 18 июня, размещение - 23 июня 2026.

🤔Резюме:

⚜️Итак, Полюс размещает локальные юаневые бонды объемом от 1 млрд ¥ на 7 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 5 лет.

✅Известный эмитент. Крупнейшая золотодобывающая компания РФ с кредитным рейтингом AAА. К тому же, на рынке сейчас не много новых валютных выпусков.

✅Фин. здоровье. У Полюса хороший кредитный профиль: высокий уровень рентабельности, стабильный положительный свободный денежный поток, а также низкая долговая нагрузка - чистый долг/EBITDA на уровне 1,1х.

⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: качественный юаневый выпуск от надежного эмитента. Подойдет тем, кто хочет защититься от валютных рисков, что особенно актуально с учетом 6% укрепления рубля с начала года. Кредитный профиль Полюса выглядит сильным на фоне сохраняющихся высоких цен на золото, ожиданий ослабления рубля и планов по удвоению объемов производства к 2030 г.

Первоначальный ориентир купона 8% для эмитента с рейтингом ААА довольно привлекателен (премия к ОФЗ 29 CNY – более 225 б.п.). При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать налоговая льгота (ЛДВ) на валютную переоценку. У меня есть и акции PLZL, и предыдущие валютные выпуски. Не ИИР, но лично я к новому тоже присмотрюсь.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

📜 Ставка 24-го купона по ОФЗ-ПК выпуска № 29010RMFS устанавливается в размере 16,59% годовых, говорится в информационном сообщении, опубликованном на сайте Минфина РФ.

💠 Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска за 24-й купонный период составит 82,72 руб. 💠 По условиям займа, ставка купонов определяется как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть месяцев + 1,60 п.п.

📜 "Полюс" разместил два выпуска биржевых облигаций на 3,3 млрд. юаней по номинальной стоимости.

💠 Эмитент реализовал по открытой подписке 2,1 млн. облигаций серии ПБО-08 и 1,2 млн. облигаций серии ПБО-10 номинальной стоимостью 1000 юаней каждая. 💠 Срок обращения бумаг - 7 лет. 💠 По облигациям серии ПБО-08 выставлена оферта через 4 года, 💠 серии ПБО-10 - через 3,5 года. 💠 Купонный период - 30 дней. 💠 Ставка купона на срок до оферты по облигациям указанных серий установлена по итогам сбора заявок в размере 7,65% годовых.

$PZLT08-BO-001P $PZLT10-BO-001P