МГКЛ 001PS-03

На размещении МГКЛ 001PS-03 ✅ Рейтинг - ВВ- Эксперт РА, ВВ НРА ✅ Купон (ориентир) - 26% ✅ Доходность - 29,34% ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Срок - 4 года ✅ Дюрация - 2,5 года ✅ Объем выпуска - 1 млрд. руб. ✅ Мин. заявка - 1,4 млн.руб. ✅ Сбор заявок - 9 июня ✅ Тех. размещение - 11 июня

Прекрасная отчетность, о которой все говорят, действительно хороша. Но почему Эксперт РА снижает рейтинг до ВВ-, ведь у компании просто прекрасные показатели? Они что, вообще там ничего не понимают?))

И в пресс-релизе Эксперта можно обнаружить тот самый значительный риск, на фоне которого кредитный риск отходит на второй план:

При наличии большого объема средств на балансе у компании продолжают расти долги, а также арендованные активы, собственные средства при этом не растут совсем, это прям настораживает.

Что значит “ряд непрозрачных сделок M&A”? это значит, что гудвилл на балансе продолжает расти с 0,5 до 1,3 млрд. за год, но по факту эта статья расходов может отражать вывод денег акционерам или аффилированным лицам.

Если что, то я это не утверждаю, а просто предполагаю!

Еще стоит отметить, что безумный кратный рост выручки (+268% г/г) достигнут за счет роста торговли драгметаллами, где валовая прибыль стремится к нулю. Т.е. рост выручки огромен, а рост прибыли - не особо. Очень тут напрашиваются параллели с Евротрансом, но проводить я их не буду)

Эмитент ушел на СПб-биржу, посление два и новый выпуски размещаются именно там. И это тоже звоночек, друзья. Для меня бумаги, котирующиеся на СПб - это вообще табу. Во-первых, они малоликвидны, во-вторых - не попадают в скринеры, что крайне неудобно.

Что имеем:

• •

  Выпуск МГКЛ 001PS-01 с купоном 24% торгуется по 95,49%

• •

  Выпуск МГКЛ 001PS-02 с купоном 24,5 торгуется по 96,36%

Это все, что нужно для оценки новой бумаги. Даже с купоном 26% от номинала на вряд-ли оторвется, тем более с мин. заявкой в 1,4 млн. руб. залетевшие солдаты удачи буду пытаться сбыть свои бешеные объемы непонятно кому.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 26%: 1/5

Потенциальная доходность не покрывает имеющиеся риски.

$MGKL $MSCLD001PS01 $MSCLD001PS02 $MSCLD001PS03 $MSCLDBO1R07 

📜 ПАО «МГКЛ» открывает книгу заявок по облигациям серии 001PS-03 на СПБ Бирже. Параметры выпуска:

☑️ Объем — 1 млрд руб. ☑️ Срок обращения — 4 года ☑️ Купонный период — 30 дней, ориентир ставки купона — до 26% годовых ☑️ Ориентир доходности — до 29,34% годовых ☑️ Минимальная сумма заявки — 1,4 млн руб.

⏳ Книга заявок открывается 9 июня, с 11:00 до 15:00 мск. Ориентировочная дата размещения — 11 июня.

💿 МГКЛ — один из наиболее быстрорастущих публичных эмитентов в своем секторе. Несмотря на коррекцию по золоту за первые четыре месяца 2026 года, ☑️ Выручка выросла в 3,4 раза год к году.

☑️ Судя по динамике, сюрпризов в плохом смысле не ожидается. ☑️ Группа включает не только Мосгорломбард, но и ресейл-платформу «Ресейл Маркет», инвестиционную платформу «Ресейл Инвест» и торговлю драгметаллами. Все это работает как единая экосистема с общей клиентской базой и инфраструктурой. ☑️ Долг обслуживается без задержек, ☑️ Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 28 копеек на акцию.

🔵 Да, это сектор ВДО с соответствующими рисками, о которых забывать не стоит. Но финансовое состояние компании вопросов не вызывает, а параметры выпуска при текущей конъюнктуре выглядят вполне интересно.

📍 Стоит присмотреться, проанализировать и принять взвешенное решение

$MGKL $MSCLD001PS03 

Лето наступило, но эмитенты не отдыхают, а клепают биржевые выпуски облигаций как не в себя. Сегодня заявки соберёт Магнит, завтра - Почта России и МГКЛ.

🏪Магнит 5Р6 (флоатер) $MGNTBO05P06

● Объем: от 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+160 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года

⏳Сбор заявок - 8 июня, размещение - 16 июня 2026.

🛒$MGNT — одна из ведущих розничных продовольственных сетей в России наряду с X5. На конец 2025 г.вместе с магазинами «Дикси» включает 33 440 торговых точек.

⭐️Кредитный рейтинг: AA+ "стабильный" от АКРА (понижен в мае 2026), ААА "развивающийся" от ЭкспертРА (декабрь 2025).

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 3,5 трлн ₽ ( +15,3% г/г ) ● EBITDA: 306 млрд ₽ (+5,2% г/г ) ● Чистый убыток: 31,6 млрд ₽ ( была прибыль 44,3 млрд) ● Ден. средства: 245 млрд ₽ (было 159 млрд) ● Чистый долг: 1,096 трлн ₽ (+39% г/г) ● ЧД/EBITDA: 3,6х (было 2,7х)

📦Почта России 3Р7 (фикс) $POST003P07

● Объем: 5 млрд ₽ ● YTP: не выше КБД (2 года)+550 б.п.* ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 10 лет (3630 дней) ❗️Оферта: пут через 2 года ● Амортизация: нет ⚠️Только для квалов

⏳Сбор заявок - 9 июня, размещение - 15 июня 2026.

*КБД МосБиржи на 08.06.2026 для 2-летних ОФЗ составляет ~13,2%. Значит, макс. доходность YTP при этих параметрах будет не выше 18,7%, что соответствует купону ~17,3%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 15,5% до 17,5%.

✉️АО «Почта России» — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор РФ, работает во всех регионах. Думаю, дальнейшие комментарии излишни:)

⭐️Кредитный рейтинг: АА "негативный" от АКРА (понижен в августе 2025).

📊МСФО за 1 кв. 2026:

● Доходы: 54,1 млрд ₽ ( +1,3% г/г ) ● Чистый убыток: 5,63 млрд ₽ ( был убыток 14,9 млрд) ● Собств. капитал: 49,0 млрд ₽ ( -9% г/г ) ● Ден. средства: 107 млрд ₽ (было 211 млрд) ● Облигационный долг: 94,9 млрд ₽ ● Чистый долг: 21,9 млрд ₽ ● ЧД/Капитал: 0,45х

💎МГКЛ 1PS-03 $MSCLD001PS03

● Объем: до 1 млрд ₽ ● Купон: до 26% (YTM до 29,34%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 4 года (1440 дней)

⚠️Размещение на СПб Бирже

⚠️Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽

⏳Сбор заявок - 9 июня, размещение - 11 июня 2026.

$MGKL – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потреб. товарами. Плюс занимается оптовой скупкой и переработкой лома драгметаллов.

⭐️Кредитный рейтинг: BB- "стабильный" от Эксперт РА (понижен в сентябре 2025) и BB "стабильный" от НРА (ноябрь 2025).

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 32,0 млрд ₽ (+270% г/г) ● EBITDA: 2,3 млрд ₽ (+94% г/г) ● Чистая прибыль: 724 млн ₽ (+84% г/г) ● Ден. средства: 4,58 млрд ₽ (было 1,01 млрд) ● Проц. расходы: 1,04 млрд ₽ (+210% г/г) ● Чистый долг: 1,31 млрд ₽ (-17% за год) ● Чистый долг/Капитал: 0,71x

🎯Сравнение выпусков

С выпуском Магнита всё понятно - скучный надежный "плывунец" на 3 года без оферты (что для облиг ритейлера редкость). Спред купона слишком скромный, так что лично мне неинтересно.

📮Выпуск "Почты России" традиционно только для квалов. Хоть заявленный ориентир купона вполне неплох (учитывая высокий рейтинг эмитента), я пройду мимо - мне не нравится оферта и потенциально низкая ликвидность бумаг.

Эмм... Мосгорломбард. Очень приятная и клиенто-ориентированная контора с бешеной [пока что] рентабельностью и шикарным отчетом.

Вот только процентные расходы могут скоро перекрыть всю операционную прибыль, и я пока не очень понимаю, как МГКЛ собирается их обслуживать до 2030 года.

💰Следите за руками: в феврале 2025 МГКЛ выпускает облигации на 1 млрд под 30% годовых на 5 лет. В июле - ещё 1 ярд под 25,5% на 5 лет. В августе - облигации с привязкой к золоту под 14% годовых😳. В декабре - ещё один выпуск на 1 млрд под 24%. В марте снова ярд под 24,5%.

🤯От такой смелости, похоже, офигела даже Мосбиржа - последние выпуски размещаются через СПб Биржу.

Минимальную заявку на первичке сделали 1,4 млн - у биржевых лудоманов ещё есть время подумать.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

ПАО "МГКЛ" готовит размещение облигаций серии 001PS-03 объемом 1 млрд рублей. Инвесторы уже могут оставлять предварительные заявки через Альфа-Банк, Цифра Брокер и ВТБ. Книга заявок пройдет 9 июня с 11:00 до 15:00 мск.

Параметры выпуска:

объем - 1 млрд рублей; ориентир купона - до 26% годовых; ориентир доходности - до 29,34% годовых; минимальная заявка - 1,4 млн рублей.

Выпуск продолжает успешную историю роста компании. По итогам января-апреля 2026 года выручка МГКЛ выросла в 3,4 раза год к году и достигла 18 млрд рублей. Компания также стабильно повышает дивиденды: с 8 копеек на акцию по итогам 2023 года до рекомендованных 28 копеек по итогам 2025 года.

$MGKL $MSCLD001PS03 $VTBR

МГКЛ выходит с новым выпуском облигаций с YTM в 29,34%. Напомню ключ 14,5%!

Интересно, что из-за особенностей закона установлен минимальный порог участия в размещении на уровне в 1,4 млн руб, что формирует пул участников из опытных инвесторов, знающих стоимость денег и желающих получить апсайд про продаже на вторичке. Хотя выпуск доступен для всех инвесторов, при прохождении тестирования.

Напомню, что МГКЛ уже делали такой выпуск и сразу после размещения розничные инвесторы подняли цену облигаций на 4%, опустив доходность до средних рыночных значений.

📌 Детали предстоящего размещения:

🔹Срок обращения — 4 года 🔹Купонный период — 30 дней 🔹Тип купона — фиксированный 🔹Ориентир ставки купона — не выше 26% годовых (YTM до 29,34%) 🔹Минимальная сумма заявки — 1,4 млн рублей 🔹Планируемый объём выпуска — 1 млрд рублей (не более 714 человек станут обладателями этого выпуска! буквально эксклюзив) 🔹Кредитный рейтинг МГКЛ BB- от Эксперт РА и BB от НРА.

📅 Дата сбора книги: 9 июня 2026. Но заявки можно подать уже сейчас через брокера. Предварительная дата размещения — 11 июня (четверг)

Несколько тезисов про МГКЛ 1️⃣ Финансы 🔹Выручка по итогам 2025 года превысила 32 млрд рублей (рост 3,7х г/г) 🔹EBITDA составила 2,3 млрд рублей; 🔹чистая прибыль достигла 724 млн рублей; 👥Количество розничных клиентов — 272 тысячи (+20% г/г) 💰Компания распределит прибыль среди акционеров в размере 28 копеек на акцию (ДД 11%) ⚠️Компания стабильно обслуживает свой долг, без случайностей и "эксцессов", что в текущей реальности внушает определённое доверие.

2️⃣ Одна из крупнейших фин организаций России — ДОМ.РФ на полях ПМЭФ подписали соглашение о сотрудничестве . Документ предполагает развитие сотрудничества в сфере финансовых сервисов, направленных на устойчивое развитие группы и ее бизнеса.

3️⃣ Снижение ключевой ставки как катализатор Текущий выпуск с фиксированным купоном даёт защиту от будущего снижения ставок. 🔹Новые облигации будут выходить уже с более низкой доходностью. 🔹Старые выпуски с высоким фиксированным купоном (как этот) начнут расти в цене из-за повышенного спроса. Инвестор получает не только высокий текущий доход, но и потенциал прироста капитала.

💼 На что пойдут деньги? 🔹Масштабирование существующие и запуск новых дочерних проектов; 🔹Развитие инвестиционной платформы «Ресейл Инвест» 🔹МГКЛ уже в ближайшее время опубликует обновлённую стратегию развития, где мы увидим подробнее, куда пойдут деньги!

💰 Важный нюанс по долговой нагрузке: Новый займ не усугубит финансовое положение компании. Средний процент по текущему долговому портфелю МГКЛ сохраняется около 20%, что является комфортным уровнем для диверсифицированного бизнеса, который показывает иксы в финансовых показателях ежегодно и ежемесячно.

Для диверсификации портфеля ВДО новый выпуск это весьма интересное предложение от МГКЛ

$MGKL $MSCLD001PS03 $MSCLD001PS02 

Десять эмитентов, рейтинги от BB до AAA, купон от 7,75% до 29,34%. Всё на одной неделе с 8 по 19 июня. Пройдемся кратко по каждому!

За картинку спасибо cbonds.ru

💳 Балтийский лизинг — БО-П24 $BALIBOP24

Букбилдинг 8 июня. Объём: от 500 млн. Срок: 3 года. Купон: до 18,75% (YTM до 20,45%). Рейтинг: ruAA-/AA-(RU). Долг: 76,3 млрд. Амортизация: 33%/33%/34%. Организатор: ИБ Синара. 20,45% с амортизацией при рейтинге AA реальная премия. Объём небольшой, ликвидность проверяйте.

🛒 Магнит — БО-005Р-06 $MGNTBO05P06

Букбилдинг 8 июня. Объём: от 20 млрд. Срок: 3 года. Флоатер КС+160 б.п. Рейтинг: ruAAA/AA+(RU). Долг: 483,3 млрд. Тест №8. КС+160 сейчас около 16,1%. Рейтинг AAA, но 483 млрд долга нагрузка серьёзная. Для тех, кто не верит в быстрое снижение ставки.

🏦 МГКЛ — 001PS-03 $MSCLD001PS03 Букбилдинг 9 июня. Объём: 1 млрд. Срок: 4 года. Купон: до 26% (YTM до 29,34%). Рейтинг: ruBB-/BB|ru|. Долг: 5,9 млрд. СПБ Биржа. Третий выпуск подряд. Котировки акций на полу, доверие рынка к отчётности под вопросом. 29,34% цена конкретного риска, не подарок. Прошлые выпуски торгуют ниже номинала!

📮 Почта России — 003Р-07

Букбилдинг 9 июня. Объём: 5 млрд. Срок: 10 лет (оферта через 2 года). Купон: КБД+550 б.п. Рейтинг: AA(RU). Долг: 144,7 млрд. Только для квалов. Государственная компания, рейтинг AA, реальный срок 2 года. КБД+550 б.п. лучший спред недели среди качественных эмитентов. Приоритет №1 для квалов.

⛏️ Норильский Никель — БО-001Р-17-CNY Букбилдинг 10 июня. Срок: 4 года. Купон: 7,75-8,00% в юанях. Рейтинг: ruAAA/AAA.ru. Расчёты в юанях или рублях по выбору. Минфин поднял покупки валюты до 9,9 млрд руб./день, Греф говорит о долларе за 80. 8% в юанях от эмитента с рейтингом AAA — лучшее сочетание валютной защиты и качества на неделе.

🌱 Алиум — 001Р-01 $ALUM001P01 Букбилдинг 15 июня. Объём: 3 млрд. Срок: 2 года. Купон: до 18% (YTM до 19,56%). Рейтинг: ruA. Организатор: Совкомбанк. Тест №6. Дочка АФК Системы. Дебют на долговом рынке. 19,56% при рейтинге A выше рынка, дебют - разберу на этой неделе!

✈️ ОДК — 001Р-03 и 001Р-04 $ODK1P04 Букбилдинг 15 июня. Два выпуска: 001Р-03: от 3 млрд, 3 года, фикс 16,75% (YTM 18,10%). 001Р-04: от 3 млрд, 2 года, флоатер КС+350 б.п. Только для квалов. Рейтинг: A+(RU)/A+|ru|. Долг: 23,6 млрд. Организатор: НОВИКОМБАНК. Оборонный холдинг, A+ от двух агентств. Фикс 18,10% на 3 года при снижении ставки получите рост тела. Флоатер для тех, кто не хочет процентный риск.

🔍 Яндекс — 001Р-04 и 001Р-05

Букбилдинг 16 июня. От 30 млрд суммарно. 001Р-04: 3 года, флоатер КС+150 б.п. Тест №8. 001Р-05: 2 года, КБД+140 б.п. Рейтинг: AAA(RU)/ruAAA. Долг: 105 млрд. Организатор: Старт Капитал. Рейтинг AAA от двух агентств. КС+150 сейчас около 16% — цена качества. 001Р-05 с КБД+140 б.п. для консервативных портфелей.

🏠 ИЭК Холдинг — 001Р-05

Букбилдинг 16 июня. Объём: 2 млрд. Срок: 2,5 года. Купон: до 17% (YTM до 18,39%). Рейтинг: ruA-/A-(RU). Долг: 5 млрд. Тест №6. Производитель электрооборудования. A- от двух агентств независимо.

🏛️ ДОМ.РФ — 002Р-09 Букбилдинг 15 июня. Объём: 20 млрд. Срок: 2 года (оферта через 0,5 года). Купон раз в 182 дня. Ориентир: КС+100 б.п. Рейтинг: ruAAA/AAA(RU). Долг: 539,6 млрд. Оферта через полгода фактически шестимесячный инструмент ~15,5% при рейтинге AAA. Лучшая парковка кэша недели.

Топ-5 выпусков:

Почта России КБД+550 б.п. при AA. Лучший спред для квалов. Норникель CNY 8% в юанях при AAA. ОДК 001Р-03 фикс 18,10% от оборонного холдинга с A+. ДОМ.РФ парковка кэша на полгода при AAA. Балтийский лизинг 20,45% с амортизацией при AA.

МГКЛ 29,34% только с пониманием рисков этого эмитента. В ближайшие дни подробный разбор каждого эмитента отдельно: история, финансы, долг, риски. Следите за постами.

На какой выпуск смотрите прежде всего?

Подписывайтесь, ставьте лайк - буду рад поддержке!

🏭 Кто эмитент: МГКЛ - публичная группа вокруг ломбарда, ресейла, комиссионной торговли и оборота драгоценных металлов на вторичке. Компания растет быстро: по МСФО выручка за 2025 год выросла с 8,7 до 32,0 млрд руб., EBITDA - с 1,18 до 2,30 млрд., чистая прибыль - с 393 до 724 млн. При этом снова просит ярд. Большого желания разбираться выпуск не было, так как это событие уже для про-воблов-спекулянтов, они и без меня знают лезть ли сюда, но для истории нужно запечатлеть.

📌 Параметры размещения: фиксированный купон ориентир 24-26% годовых, раз в 30 дней, срок по классике эмитента до июня 2030 г. Объем: 1 млрд руб. Минимальная заявка: 1,4 млн руб. что снижает интерес к участию. Площадка: СПБ Биржа, на Моекс уже не пускают либо на СПБ просто дешевле. Список некотировальная часть и это сигнал. Оферта/амортизация не предусмотрена.

📊 Финансы и динамика: по МСФО за 2025 картина сильная: выручка +268% год к году, EBITDA +94%, чистая прибыль +84%. Но рост неравномерный. Продажа драгметаллов дала 26,5 млрд., выручки из 32,0 млрд., общей выручки, и аудитор отдельно выделил признание этой выручки как ключевой вопрос аудита. По РСБУ за 1 квартал 2026 у материнской компании выручка выросла с 261 до 607 млн., прибыль от продаж - со 156 до 377 млн. Но проценты к уплате выросли с 164 до 380 млн. Чистая прибыль за квартал - всего 1,5 млн. против 4,4 млн. годом ранее. Бизнес растет, но процентная нагрузка уже съедает почти всю операционную прибыль материнской компании.

💰 Долг и покрытие: на 31.12.2025 у группы было 4,58 млрд., денежных средств, 5,59 млрд., облигаций, 306 млн., привлеченных займов и 1,85 млрд., капитала. Но в 1 квартале 2026 по РСБУ у ПАО деньги снизились с 4,01 млрд до 590 млн., а финансовые вложения выросли с 4,03 до 7,85 млрд., из них предоставленные займы - 6,61 млрд. То есть деньги активно уходят внутрь группы и в развитие(?), а не лежат как подушка. Покрытие процентов по 1 кварталу у материнской компании около 1,0x. Для ВДО это слабый уровень. В рамкпх проекта комфортно видеть хотя бы 2,0-2,5x.

🏦 Рейтинги: Эксперт РА - ruBB-, прогноз стабильный. НРА - BB|ru|, прогноз стабильный. Это уже зона повышенного риска. Для такой категории купон 24-26% выглядит рыночным, и не интересным, особенно при минимальном входе 1,4 млн руб.

📉 Риски: Высокая долговая нагрузка и постоянная потребность в рефинансировании. Процентная нагрузка почти равна прибыли от продаж в 1 квартале 2026. Рост выручки в основном через драгметаллы, где большая верхняя строка может маскировать более тонкую экономику бизнеса. СПБ Биржа и некотировальная часть списка - минус к ликвидности выхода и тонкий стакан. Минимальная заявка 1,4 млн руб. плохо подходит для контроля риска в портфеле в столь тревожное время.

💲Итоговое решение по участию: ❌️ Не рекомендую участие в первичке. Апсайд возможен, если купон дадут ближе к 26% и будет спрос в книге. Оценочно +1-3% по телу, но ликвидность и размер чека делают эту идею несимметричной.

Я мимо, спекулировать в ломбарде уже не модно, в апсайд я не верю, держать обьем более 1% лично я не хочу, учитывая макрофон, можно взять из стакана, как бы не под номиналом или на проливах как сейчас предидущие выпуски, с большей доходностью. 1,4 млн вытаскивать из ликвидности ради сомнительной идеи точно нет.

⏰ Сбор заявок 9 июня 2026. Техническое размещение 11 июня 2026.$MGKL $MSCLDBO1R06 $MSCLDBO1R08 $MSCLD001PS03 $MSCLD001PS02