ПГК 003Р-04

‎🌵Колючий разбор. ПГК. ‎ ‎Первая грузовая компания (ПГК) — крупнейший частный оператор грузовых железнодорожных перевозок в России. Также компания занимается разработкой программного обеспечения в сфере логистики. ‎ ‎📑 Отчётность: ‎ ‎По данным на 14 апреля 2026 года, в отчёте Первой грузовой компании (ПГК) за 2025 год указаны следующие показатели: ‎ ‎🔹Чистая прибыль — 4,6 млрд рублей, сокращение в девять раз по сравнению с годом ранее (42,7 млрд рублей). ‎ ‎🔹Выручка — 123,7 млрд рублей, сокращение на 9,4%. ‎ ‎🔹Прибыль от операционной деятельности — 31,2 млрд рублей, падение на 35,6%. ‎ ‎🔹Показатель EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизации) — 59,3 млрд рублей, снижение на 24,5%. ‎ ‎🔹Грузооборот — 256 млрд т-км. ‎ ‎🔹Погрузка — 137 млн тонн. ‎ ‎⚠️ Среди причин негативных результатов называют падение объёмов погрузки и снижение тарифных ставок по ряду контрактов. Гендиректор ПГК Алексей Винников среди негативных факторов выделил снижение цен на уголь, кратный рост стоимости ремонта, высокую ключевую ставку и волатильность на финансовых рынках. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что предлагают: ‎ ‎1️⃣ Флоатер. ‎ ‎🔸Рейтинг: АА ‎🔸Купон: до 2,75% к КС ‎🔸Купонный период: 30 дней ‎🔸Срок обращения: 2 года 6 месяцев ‎🔸Объем: до 15 млрд. руб ‎🔸Амортизация: нет ‎🔸Оферта: нет ‎🔸Мин. Заявка: 1000р ‎🔸Для квал. инвесторов: нет ‎🔹РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎2️⃣ Фиксированный. ‎ ‎🔸Рейтинг: АА ‎🔸Купон: до 15,75% ‎🔸Купонный период: 30 дней ‎🔸Срок обращения: 3 года 5 месяцев ‎🔸Объем: до 15 млрд. руб ‎🔸Амортизация: нет ‎🔸Оферта: нет ‎🔸Мин. Заявка: 1000р ‎🔸Для квал. инвесторов: нет ‎🔹РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Тут целых два варианта: или фикс, или флоатеры! ‎ ‎Фиксы — всё понятно: рейтинг надёжный, будем платить мало. Да, но чистая прибыль упала в девять раз! Но вы рейтинг видели?! ‎ ‎Вот и я видел. Вряд ли, конечно, всё схлопнется, но так же надо поснимать: купон дадут меньше, отчётность надо проверять чаще, платить они хотят меньше. ‎ ‎По флоатеру — довольно интересная надбавка к ключевой ставке. Чувствую, замануха: итоговую дадут сильно меньше. Но если нет, любителям флоатеров можно обратить внимание! ‎ ‎Не думаю, что компания, конечно, разорится, но и платить она по этому не собирается. Интересно? Ну, смотря какой у вас портфель. Взять можно! Но зачем?! 😄 ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎$PGCO003P03 $PGCO003P02 $PGCO3P01 $PGCO003P04 $PGCO003P05 

🗓️ 23 апреля, четверг. Предстоящие события

🆕 Первичные размещения: ЛСР 002Р-01 ✅ Купон 16,5% на 3 года ✅ Рейтинг - A(RU) АКРА, ruA Эксперт РА ✅ Доходность - 17,81% ✅ Объём выпуска - 5 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля ✅ Амортизация по 30% на 24, 30 купоне

ВИС Финанс БО-П12 ✅ Купон 17% на 3,5 года ✅ Рейтинг - ruA+ Эксперт РА, AA-.ru НКР ✅ Доходность - 18,39% ✅ Объём выпуска - 2,5 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ПГК 003Р-04 ✅ Купон 15,75% на 3,4 года ✅ Рейтинг - ruAA Эксперт РА, AA+.ru НКР ✅ Доходность - 16,94% ✅ Объём выпуска - до 15 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ПГК 003Р-05 ✅ Купон ∑KC + 2.75% на 2,5 года ✅ Рейтинг - ruAA Эксперт РА, AA+.ru НКР ✅ Объём выпуска - до 15 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ВУШ 001Р-06 ✅ Купон 22,5% на 3 года ✅ Рейтинг - BBB+(RU) АКРА, BBB+|RU| НРА ✅ Доходность - 24,97% ✅ Объём выпуска - 1 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

АгроКлуб БО-01 ✅ Купон 25% на 3 года (кол через 1 год) ✅ Рейтинг - B+(RU) АКРА ✅ Доходность - 26,83% ✅ Объём выпуска - 200 млн. руб ✅ Старт торгов - 23 апреля

ЛК Адванстрак 001Р-03 ✅ Купон 24% на 5 лет (кол через 2,5 года) ✅ Рейтинг - ruBB- Эксперт РА ✅ Доходность - 26,83% ✅ Объём выпуска - 500 млн. руб ✅ Амортизация по 5% в даты 41-60 купонов ✅ Старт торгов - 23 апреля

🏁 Начало торгов: ✅ Селигдар 001Р-11 15,75% на 3 года (аморты) ✅ АгроКлуб БО-01 25% на 3 года (кол через 1 год) ✅ ЛК Адванстрак 001Р-03 24% на 5 лет (кол через 2,5 года)

⌛Вчера Инфляция за неделю с 14 по 20 апреля 2026 г составила 0,01% - Росстат. Туше)

Минфин разместил ОФЗ 26254 на 99.9 млрд руб. Средневзвешенная доходность - 14.52%.

Минфин разместил ОФЗ 26245 на 115.8 млрд руб. Средневзвешенная доходность - 14.55%.

$GLSR002P01 $VISFBOP12 $PGCO003P04 $WHOOSH001P06 $PGCO003P05 

🚆 На размещении ПГК 003Р-04 ✅ Рейтинг - ruAA Эксперт РА, AA+.ru НКР ✅ Купон (ориентир) - 15,75% ✅ Доходность - 16,94% ✅ Срок - 3,4 года ✅ Дюрация - 2,63 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Сбор заявок - 23 апреля ✅ Тех. размещение - 28 апреля ✅ Объем выпуска - до 15 млрд.руб. ✅ Организаторы - Табула Раса

АО "ПГК" - российский частный оператор на рынке грузовых железнодорожных перевозок и разработчик программного обеспечения. Является одним из лидеров среди российских железнодорожных операторов по объёму перевозок и грузообороту.

ПГК предоставляет весь спектр услуг, связанных с железнодорожной перевозкой грузов и соответствующей логистикой. Основные клиенты компании — крупнейшие металлургические предприятия и производители минеральных удобрений. Компания строит бизнес с грузоотправителями на долгосрочной основе — более 80% всех контрактов заключены на срок 5-7 лет.

В управлении ПГК 113 тысяч единиц подвижного состава всех типов, в том числе полувагоны, крытые вагоны, фитинговые платформы и хоппер-цементовозы. Доля компании в структуре вагонного парка РФ — 12 %.

По данным МСФО за 9 мес. 2025 консолидированная выручка снизилась на 2,3% и составила 66,3 млрд руб, прибыль от операционной деятельности упала на 19,3% г/г, до 20,6 млрд руб, чистая прибыль снизилась в 3,8 раза г/г, до 6,2 млрд руб.

Размер долгосрочных обязательств вырос на 10% в первом полугодии и составил 115,9 млрд руб, а краткосрочные обязательства снизились за тот же период на 19,2%, до 32,3 млрд руб. за счёт снижения обязательств по аренде.

Рейтинг АА+ от НКР подтвержден 24.03.26, прогноз стабильный. АА от Эксперт РА действует от 18.06.25, прогноз стабильный.

Для повышения привлекательности выпусков эмитенты начали понемногу увеличивать дюрацию, снижая при этом купон. Вместо привычных трехлеток, 3,4 года у ПГК, 3,5 года у ВИСа. Рынку это пока заходит.

Стартовые условия выглядят вполне интересно. Это абсолютный топ доходности на дюрации свыше 2,5 лет для сегмента выше АА-. Доходность выше дают чуть более короткие квальские выпуски Почты 003Р-03, 003Р-05.

Стоит отметить также размещение ВИС Финанс БО-П12 со стартовым купоном 17%, которое создает некоторую конкуренцию, хотя и кредитный рейтинг ВИСа ниже на пару ступеней, и объемы не сопоставимые - от 2,5 млрд. у ВИСа против от 15 млрд. у ПГК.

На вторичке предыдущий выпуск ПГК 003Р-02 с дюрацией 2,35 лет торгуется с доходностью 16,23%.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 15,75%: 5-/5 🔸с купоном 15,5%: 4/5 🔸с купоном 15,25%: 4-/5

$PGCO003P04 $PGCO003P02 $PGCO3P01 $VISFBOP12 $POST003P05 

🆕Новые облигации! МегаФон 2Р-11 и 2Р-12, ПГК 3Р4 и 3Р5

Биржевой флэш-моб сдвоенных размещений не заканчивается. Вот-вот соберут заявки два оператора - Мегафон и ПГК. Один мобильный, другой железнодорожный. И оба - сразу на фикс и на флоатер.

🤯После того инвест-трэша, что нам за последние дни устроили друзья-"...трансы" - СибАвтоТранс и ЕвроТранс - хочется перевести дух, отдохнуть от ВДО и посмотреть на относительно надежные истории.

Давайте разберем свежие выпуски тех эмитентов, которые не должны (по идее) приводить к тахикардии, инфарктам и инсультам у настрадавшихся отечественных инвесторов.

☎️ Мегафон 2Р11 (флоатер)

● Название: Мегафон-002Р-11 ● Объем: от 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+140 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года 10 мес. ● Без оферты и амортизации

☎️ Мегафон 2Р12 (флоатер)

● Название: Мегафон-002Р-12 ● Объем: от 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+140 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года ● Без оферты и амортизации

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (июнь 2025) и ЭкспертРА (июнь 2025) - наивысший.

⏳Сбор заявок - 22 апреля, размещение - 28 апреля 2026.

📲ПАО «МегаФон» – один из лидеров на российском рынке телеком-операторов и интернет-провайдеров. Оказывает услуги в РФ, Абхазии, Южной Осетии и Таджикистане.

📊Согласно МСФО за 2025:

● Выручка: 525,6 млрд ₽ ( +8,2% г/г ) ● OIBDA: 223 млрд ₽ ( +11,8% г/г ) ● Чистая прибыль: 41,3 млрд ₽ ( -8,2% г/г ) ● Ден. средства: 2,03 млрд ₽ (было 2,17 млрд) ● Чистый долг: 553,4 млрд ₽ (+5,3% г/г) ● ЧД/OIBDA: 2,48х (было 2,62х)

🚃 ПГК 3Р4 (фикс)

● Название: ПГК-003P-04 ● Купон: до 15,75% (YTM до 16,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3,4 года (1230 дней) ● Без оферты и амортизации

🚃 ПГК 3Р5 (флоатер)

● Название: ПГК-003P-05 ● Номинал: 1000 ₽ ● Купон до: КС+275 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года (900 дней) ● Без оферты и амортизации

⭐️Кредитный рейтинг: AА "стабильный" от Эксперт РА (июнь 2025), АА+ "стабильный" от НКР (март 2026).

⏳Сбор заявок - 23 апреля, размещение - 28 апреля 2026.

🚊Первая Грузовая Компания – крупнейший частный оператор железнодорожного подвижного состава, работающий на территории РФ и стран СНГ. Лидер рынка ж/д грузоперевозок России по грузообороту и входит в топ-3 компаний по размеру вагонного парка (около 100 тыс. единиц).

📊Согласно МСФО за 2025:

● Выручка: 124 млрд ₽ ( -9,4% г/г ) ● ЕВITDA (оценка): 57,8 млрд ₽ ( -26,5% г/г ) ● Чистая прибыль: 4,57 млрд ₽ ( -89,3% г/г ) ● Капитал: -98 млн ₽ (был +35,4 млрд ₽) ● Ден. средства: 40,8 млрд ₽ (было 14,4 млрд) ● Чистый долг: 115 млрд ₽ (+80% г/г) ● ЧД/EBITDA: ~2,0х (было 0,8х)

🎯Сравнение выпусков

📲Зелёный сотовый оператор соберет заявки на свои два флоатера уже завтра. Это буквально "близнецы-плывунцы", отличающиеся только плановым сроком обращения. Первый чуть подольше, второй покороче.

Благодаря рейтингу, их можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, при этом они выгодно отличается от госбумаг чуть повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Но ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет.

А ещё настораживает фин. здоровье Мегафона: чистый долг перевалил за пол-триллиона (!), а капитал за год съежился на четверть. Отношение ЧД/Капитал приближается к 30х. Это ОЧЕНЬ много.

🚊Выпуски "Первой грузовой", на мой взгляд, по своим параметрам поинтереснее. Хотя показатели эмитента за прошлый год удручают ещё сильнее, чем у Мегафона.

Чистая прибыль рухнула в 10 (!) раз, капитал вообще ушел в отрицательную зону, а чистый долг при этом взлетел на 80%. Расчетный коэф-т покрытия процентов ICR резко упал с 7х до 1,39х.

Пу-пу-пу. Вроде собирались посмотреть на надежных и финансово очень устойчивых эмитентов, а по итогам убедились в том, что и "крупняку" сейчас весьма непросто. Огромная пирамида долгов Мегафона и минусовой капитал ПГК как-то не очень вселяют в меня желание покупать. Пойти, что ли, ещё ОФЗ добавить в портфель?

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

$MGFNBO002R12 $MGFNBO002R11 $MGFNBO002R10 $PGCO003P05 $PGCO003P04 $PGCO003P03