ВИС ФИНАНС БО-П12

🏗️Свежие облигации ВИС Финанс БО-П12. Доходность до 18,4% на 3,5 года!

Сразу три трёхбуквенных эмитента решили собрать заявки сегодня!

Одновременно с ВУШ и ЛСР, "ВИС" порадует бондоводов очередным выпуском. Но есть нюансы, и о них ниже.

🤝Эмитент: ООО "ВИС Финанс"

ВИС Финанс — 100% дочка группы «ВИС». Группа "ВИС" - инвестиционно-строительный холдинг. Реализует крупные инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП).

В 2025 г. было запущено 7 объектов группы "ВИС". За год по платным автодорогам группы совершено 25 млн поездок. В декабре 2025 открыто движение по мосту через р. Обь в Новосибирске.

Портфель контрактов «ВИС» сформирован до 2047 г. и диверсифицирован по отраслям и регионам. Группа входит в перечень системообразующих.

Ключевой бенефициар - Игорь Снегуров. Есть планы по выходу на IPO.

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА, АА- "стабильный" от НКР.

⚠️При этом структуры группы попадают в поле зрения прокуратуры. Так, в конце 2023 "ВИС" обвинили в преднамеренном банкротстве дочки и нанесении миллиардного ущерба. В марте 2024 были арестованы счета ряда топ-менеджеров. Также к ООО "ПФ "ВИС" (головная строительная компания группы) иногда прилетают иски.

💼В обращении 9 выпусков общим объемом 19,5 млрд ₽. В конце марта был успешно погашен выпуск БП03. У меня на ИИС давно куплен ВИС БП04, который погашается в августе 2026 вместе с БП07.

📊МСФО за 9 мес. 2025:

🔽Выручка: 33,4 млрд ₽ (-12,5% г/г). Дорожно-транспортное строительство генерирует 54% всего дохода.

🔼EBITDA: 15,55 млрд ₽ (+23,6% г/г). Несмотря на уменьшение выручки, EBITDA подросла благодаря снижению себестоимости аж на 20%.

🔻Чистая прибыль: 1,41 млрд ₽ (-47% г/г). Прибыль рухнула в 1-ю очередь из-за фин. расходов, которые достигли уже 14 млрд ₽ (+52% г/г).

💰Собств. капитал: 16,6 млрд ₽ (+9,4% за 9 мес). На счетах 13,5 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 12,1 млрд).

🔺Кредиты и займы: 94 млрд ₽ (+5% за 9 мес). Чистый долг с учетом проектного финансирования (ПФ) составляет 80,5 млрд ₽. Если не учитывать ПФ (по аналогии с эскроу у застройщиков), то ЧД вообще отрицательный.

✅Оценка долговой нагрузки: с учетом ПФ показатель ЧД/EBITDA LTM улучшился c 5,14х до ~4,0х благодаря росту EBITDA. В структуре фин. долга 79% - это проектный долг (74,4 млрд ₽).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: до 2,5 млрд ₽ ● Купон: до 17% (YTM до 18,39%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3,5 года ● Рейтинг: A+ от ЭкспертРА, АА- от НКР

⏳Сбор заявок - 23 апреля, размещение - 28 апреля 2026.

🤔Резюме: можно заВИСнуть

🏗️Итак, ВИС Финанс размещает фикс на 3,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации.

✅Известный эмитент. Крупнейший игрок в сфере ГЧП, реализует масштабные проекты в разных регионах. Высокий кредитный рейтинг от 2 агентств.

✅Контроль долга. Благодаря росту EBITDA и снижению себестоимости, компания остаётся устойчивой. За 1,5 года ВИС по моей оценке снизил долговую нагрузку с 6,0х до 4,0х (с учетом долга по ПФ).

⛔️Падение прибыли. Из-за огромных фин. расходов, прибыль за 9м2025 рухнула в 2 раза. Проц. платежи достигли 14 млрд ₽ (сопоставимо со всей Ебитдой). Холдинг по роду деятельности сильно зависит от госфинансирования проектов.

⛔️Вопросы с прозрачностью. Отдельные компании холдинга периодически затягивают сроки реализации проектов и получают в свой адрес судебные иски.

💼Вывод: относительно приличный 3,5-летний фикс. Если закрыть глаза на не-финансовые тревожные звонки, то за пару лет ситуация с долговой нагрузкой заметно улучшилась. Радует, что на балансе стабильно остаётся подушка кэша для оплаты текущих расходов.

На фоне продолжения смягчения ДКП, фикс на 3,5 года без доп. условий даже с купоном 15-16% выглядит довольно интересно. Однако это точно не тот случай, когда можно "купить и забыть", как с рейтингом ААА.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

$VISFBOP12 $VISFBOP07 $VISFBOP11 $VISFBOP10 $VISFBOP09

🗓️ 23 апреля, четверг. Предстоящие события

🆕 Первичные размещения: ЛСР 002Р-01 ✅ Купон 16,5% на 3 года ✅ Рейтинг - A(RU) АКРА, ruA Эксперт РА ✅ Доходность - 17,81% ✅ Объём выпуска - 5 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля ✅ Амортизация по 30% на 24, 30 купоне

ВИС Финанс БО-П12 ✅ Купон 17% на 3,5 года ✅ Рейтинг - ruA+ Эксперт РА, AA-.ru НКР ✅ Доходность - 18,39% ✅ Объём выпуска - 2,5 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ПГК 003Р-04 ✅ Купон 15,75% на 3,4 года ✅ Рейтинг - ruAA Эксперт РА, AA+.ru НКР ✅ Доходность - 16,94% ✅ Объём выпуска - до 15 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ПГК 003Р-05 ✅ Купон ∑KC + 2.75% на 2,5 года ✅ Рейтинг - ruAA Эксперт РА, AA+.ru НКР ✅ Объём выпуска - до 15 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ВУШ 001Р-06 ✅ Купон 22,5% на 3 года ✅ Рейтинг - BBB+(RU) АКРА, BBB+|RU| НРА ✅ Доходность - 24,97% ✅ Объём выпуска - 1 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

АгроКлуб БО-01 ✅ Купон 25% на 3 года (кол через 1 год) ✅ Рейтинг - B+(RU) АКРА ✅ Доходность - 26,83% ✅ Объём выпуска - 200 млн. руб ✅ Старт торгов - 23 апреля

ЛК Адванстрак 001Р-03 ✅ Купон 24% на 5 лет (кол через 2,5 года) ✅ Рейтинг - ruBB- Эксперт РА ✅ Доходность - 26,83% ✅ Объём выпуска - 500 млн. руб ✅ Амортизация по 5% в даты 41-60 купонов ✅ Старт торгов - 23 апреля

🏁 Начало торгов: ✅ Селигдар 001Р-11 15,75% на 3 года (аморты) ✅ АгроКлуб БО-01 25% на 3 года (кол через 1 год) ✅ ЛК Адванстрак 001Р-03 24% на 5 лет (кол через 2,5 года)

⌛Вчера Инфляция за неделю с 14 по 20 апреля 2026 г составила 0,01% - Росстат. Туше)

Минфин разместил ОФЗ 26254 на 99.9 млрд руб. Средневзвешенная доходность - 14.52%.

Минфин разместил ОФЗ 26245 на 115.8 млрд руб. Средневзвешенная доходность - 14.55%.

$GLSR002P01 $VISFBOP12 $PGCO003P04 $WHOOSH001P06 $PGCO003P05 

🦺 На размещении ВИС Финанс БО-П12 ✅ Рейтинг - ruA+ Эксперт РА, AA-.ru НКР ✅ Купон (ориентир) - 17% ✅ Доходность - 18,39% ✅ Срок - 3,5 года ✅ Дюрация - 2,63 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Сбор заявок - 23 апреля ✅ Тех. размещение - 28 апреля ✅ Объем выпуска - до 2,5 млрд.руб. ✅ Организаторы - Синара, Совкомбанк

Группа «ВИС» - российский инфраструктурный холдинг, один из лидеров рынка государственно-частного партнёрства. Группа инвестирует собственные средства в создание объектов транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры. Компании Группы выступают частными партнёрами, структурируют проекты, осуществляют организацию финансирования, строительство и эксплуатацию.

Эмитент решил разбавить свои трехлетние фиксы с 17% купоном БО-П09 и БО-П11 выпуском на 3,5 года.

Предыдущий БО-П11 расторговался достаточно быстро, несмотря на Синару и Совкомбанк, которые смогли утоптать его под номинал всего-то на пару дней. Причина тому неплохая премия к рынку и старым выпускам ВИСа.

Объем нового выпуска вновь скромный - до 2,5 млрд. руб, как и у предыдущего. За это эмитенту дополнительный плюсик, по сравнению с теми, кто увеличивает объемы в 3-5 раз.

С купоном 17% это однозначно топ относительно остальных шести сегодняшних размещений)

Выпуски БП09 и БП11 с 17% купонами торгуются в районе 103%, и они короче. Премия в новом сохраняется вплоть до купона 16%.

Однако вчерашнюю победу над инфляцией рынок воспринял очень бурно, на этом фоне у эмитентов сегодня увеличится пространство для снижения купона.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 17%: 5/5 🔸с купоном 16,75%: 5-/5 🔸с купоном 16,5%: 4/5 🔸с купоном 16,25%: 4-/5 $VISFBOP12 $VISFBOP11 $VISFBOP09  $VISFBOP08 $VISFBOP07