ПГК 003Р-04

‎🌵Колючий разбор. ПГК. ‎ ‎Первая грузовая компания (ПГК) — крупнейший частный оператор грузовых железнодорожных перевозок в России. Также компания занимается разработкой программного обеспечения в сфере логистики. ‎ ‎📑 Отчётность: ‎ ‎По данным на 14 апреля 2026 года, в отчёте Первой грузовой компании (ПГК) за 2025 год указаны следующие показатели: ‎ ‎🔹Чистая прибыль — 4,6 млрд рублей, сокращение в девять раз по сравнению с годом ранее (42,7 млрд рублей). ‎ ‎🔹Выручка — 123,7 млрд рублей, сокращение на 9,4%. ‎ ‎🔹Прибыль от операционной деятельности — 31,2 млрд рублей, падение на 35,6%. ‎ ‎🔹Показатель EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизации) — 59,3 млрд рублей, снижение на 24,5%. ‎ ‎🔹Грузооборот — 256 млрд т-км. ‎ ‎🔹Погрузка — 137 млн тонн. ‎ ‎⚠️ Среди причин негативных результатов называют падение объёмов погрузки и снижение тарифных ставок по ряду контрактов. Гендиректор ПГК Алексей Винников среди негативных факторов выделил снижение цен на уголь, кратный рост стоимости ремонта, высокую ключевую ставку и волатильность на финансовых рынках. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что предлагают: ‎ ‎1️⃣ Флоатер. ‎ ‎🔸Рейтинг: АА ‎🔸Купон: до 2,75% к КС ‎🔸Купонный период: 30 дней ‎🔸Срок обращения: 2 года 6 месяцев ‎🔸Объем: до 15 млрд. руб ‎🔸Амортизация: нет ‎🔸Оферта: нет ‎🔸Мин. Заявка: 1000р ‎🔸Для квал. инвесторов: нет ‎🔹РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎2️⃣ Фиксированный. ‎ ‎🔸Рейтинг: АА ‎🔸Купон: до 15,75% ‎🔸Купонный период: 30 дней ‎🔸Срок обращения: 3 года 5 месяцев ‎🔸Объем: до 15 млрд. руб ‎🔸Амортизация: нет ‎🔸Оферта: нет ‎🔸Мин. Заявка: 1000р ‎🔸Для квал. инвесторов: нет ‎🔹РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Тут целых два варианта: или фикс, или флоатеры! ‎ ‎Фиксы — всё понятно: рейтинг надёжный, будем платить мало. Да, но чистая прибыль упала в девять раз! Но вы рейтинг видели?! ‎ ‎Вот и я видел. Вряд ли, конечно, всё схлопнется, но так же надо поснимать: купон дадут меньше, отчётность надо проверять чаще, платить они хотят меньше. ‎ ‎По флоатеру — довольно интересная надбавка к ключевой ставке. Чувствую, замануха: итоговую дадут сильно меньше. Но если нет, любителям флоатеров можно обратить внимание! ‎ ‎Не думаю, что компания, конечно, разорится, но и платить она по этому не собирается. Интересно? Ну, смотря какой у вас портфель. Взять можно! Но зачем?! 😄 ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎$PGCO003P03 $PGCO003P02 $PGCO3P01 $PGCO003P04 $PGCO003P05 

🗓️ 23 апреля, четверг. Предстоящие события

🆕 Первичные размещения: ЛСР 002Р-01 ✅ Купон 16,5% на 3 года ✅ Рейтинг - A(RU) АКРА, ruA Эксперт РА ✅ Доходность - 17,81% ✅ Объём выпуска - 5 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля ✅ Амортизация по 30% на 24, 30 купоне

ВИС Финанс БО-П12 ✅ Купон 17% на 3,5 года ✅ Рейтинг - ruA+ Эксперт РА, AA-.ru НКР ✅ Доходность - 18,39% ✅ Объём выпуска - 2,5 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ПГК 003Р-04 ✅ Купон 15,75% на 3,4 года ✅ Рейтинг - ruAA Эксперт РА, AA+.ru НКР ✅ Доходность - 16,94% ✅ Объём выпуска - до 15 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ПГК 003Р-05 ✅ Купон ∑KC + 2.75% на 2,5 года ✅ Рейтинг - ruAA Эксперт РА, AA+.ru НКР ✅ Объём выпуска - до 15 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

ВУШ 001Р-06 ✅ Купон 22,5% на 3 года ✅ Рейтинг - BBB+(RU) АКРА, BBB+|RU| НРА ✅ Доходность - 24,97% ✅ Объём выпуска - 1 млрд. руб ✅ Старт торгов - 28 апреля

АгроКлуб БО-01 ✅ Купон 25% на 3 года (кол через 1 год) ✅ Рейтинг - B+(RU) АКРА ✅ Доходность - 26,83% ✅ Объём выпуска - 200 млн. руб ✅ Старт торгов - 23 апреля

ЛК Адванстрак 001Р-03 ✅ Купон 24% на 5 лет (кол через 2,5 года) ✅ Рейтинг - ruBB- Эксперт РА ✅ Доходность - 26,83% ✅ Объём выпуска - 500 млн. руб ✅ Амортизация по 5% в даты 41-60 купонов ✅ Старт торгов - 23 апреля

🏁 Начало торгов: ✅ Селигдар 001Р-11 15,75% на 3 года (аморты) ✅ АгроКлуб БО-01 25% на 3 года (кол через 1 год) ✅ ЛК Адванстрак 001Р-03 24% на 5 лет (кол через 2,5 года)

⌛Вчера Инфляция за неделю с 14 по 20 апреля 2026 г составила 0,01% - Росстат. Туше)

Минфин разместил ОФЗ 26254 на 99.9 млрд руб. Средневзвешенная доходность - 14.52%.

Минфин разместил ОФЗ 26245 на 115.8 млрд руб. Средневзвешенная доходность - 14.55%.

$GLSR002P01 $VISFBOP12 $PGCO003P04 $WHOOSH001P06 $PGCO003P05 

🚆 На размещении ПГК 003Р-04 ✅ Рейтинг - ruAA Эксперт РА, AA+.ru НКР ✅ Купон (ориентир) - 15,75% ✅ Доходность - 16,94% ✅ Срок - 3,4 года ✅ Дюрация - 2,63 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Сбор заявок - 23 апреля ✅ Тех. размещение - 28 апреля ✅ Объем выпуска - до 15 млрд.руб. ✅ Организаторы - Табула Раса

АО "ПГК" - российский частный оператор на рынке грузовых железнодорожных перевозок и разработчик программного обеспечения. Является одним из лидеров среди российских железнодорожных операторов по объёму перевозок и грузообороту.

ПГК предоставляет весь спектр услуг, связанных с железнодорожной перевозкой грузов и соответствующей логистикой. Основные клиенты компании — крупнейшие металлургические предприятия и производители минеральных удобрений. Компания строит бизнес с грузоотправителями на долгосрочной основе — более 80% всех контрактов заключены на срок 5-7 лет.

В управлении ПГК 113 тысяч единиц подвижного состава всех типов, в том числе полувагоны, крытые вагоны, фитинговые платформы и хоппер-цементовозы. Доля компании в структуре вагонного парка РФ — 12 %.

По данным МСФО за 9 мес. 2025 консолидированная выручка снизилась на 2,3% и составила 66,3 млрд руб, прибыль от операционной деятельности упала на 19,3% г/г, до 20,6 млрд руб, чистая прибыль снизилась в 3,8 раза г/г, до 6,2 млрд руб.

Размер долгосрочных обязательств вырос на 10% в первом полугодии и составил 115,9 млрд руб, а краткосрочные обязательства снизились за тот же период на 19,2%, до 32,3 млрд руб. за счёт снижения обязательств по аренде.

Рейтинг АА+ от НКР подтвержден 24.03.26, прогноз стабильный. АА от Эксперт РА действует от 18.06.25, прогноз стабильный.

Для повышения привлекательности выпусков эмитенты начали понемногу увеличивать дюрацию, снижая при этом купон. Вместо привычных трехлеток, 3,4 года у ПГК, 3,5 года у ВИСа. Рынку это пока заходит.

Стартовые условия выглядят вполне интересно. Это абсолютный топ доходности на дюрации свыше 2,5 лет для сегмента выше АА-. Доходность выше дают чуть более короткие квальские выпуски Почты 003Р-03, 003Р-05.

Стоит отметить также размещение ВИС Финанс БО-П12 со стартовым купоном 17%, которое создает некоторую конкуренцию, хотя и кредитный рейтинг ВИСа ниже на пару ступеней, и объемы не сопоставимые - от 2,5 млрд. у ВИСа против от 15 млрд. у ПГК.

На вторичке предыдущий выпуск ПГК 003Р-02 с дюрацией 2,35 лет торгуется с доходностью 16,23%.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 15,75%: 5-/5 🔸с купоном 15,5%: 4/5 🔸с купоном 15,25%: 4-/5

$PGCO003P04 $PGCO003P02 $PGCO3P01 $VISFBOP12 $POST003P05