АйДи Коллект, 001P-02

‎🌵 Колючий обзор. АйДи Коллект. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎· ID Collect – коллекторское агентство, которое является частью международной финтех-группы IDF Eurasia. ‎· Компания существует с 2017 г., включена в реестр ФССП, входит в НАПКА и имеет лицензию ФСТЭК. ‎· Работает по всей территории РФ и осуществляет полный комплекс мероприятий по взысканию, в том числе, сопровождение исполнительного производства. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎Бухгалтерской отчётности за 6 месяцев 2026 года: ‎ ‎🔹 Выручка ‎6,95 млрд руб. (+8,36% к аналогичному периоду 2025 года) ‎Рост обусловлен активной покупкой новых портфелей просроченных долгов (цессия) и эффективным взысканием по собственным активам. ‎🔹 Чистая прибыль ‎1,3 млрд руб. (снижение на 33,42% по сравнению с 1H 2025) ‎Снижение связано с ростом процентных расходов (по облигациям и кредитам) и увеличением резервов под обесценение активов — это стандартная практика при расширении портфелей цессии. ‎🔹 EBITDA (операционная прибыль до амортизации) ‎По аналогии с прошлыми периодами (на основе структуры бизнеса) — ожидаемо на уровне ~3,2–3,5 млрд руб. ‎Уточнение: точное значение EBITDA пока не опубликовано в открытых данных, но может быть рассчитано позже при анализе полной отчётности. ‎🔹 Денежные потоки ‎Операционный денежный поток: отрицательный (характерно для фазы активного роста) — компания реинвестирует средства в покупку новых портфелей. ‎Инвестиционный поток: также отрицательный — основные вложения идут на приобретение прав требования. ‎Свободный денежный поток (FCF): отрицательный — типично для агрессивно растущих коллекторских компаний. ‎🔹 Задолженность и финансовая устойчивость ‎Общая задолженность (оценочно): рост на 50%+ по сравнению с 2025 годом — за счёт новых облигационных выпусков. ‎Закредитованность (Debt/Equity): около 3,26 — в пределах отраслевой нормы для ПКО (до 4–5), что говорит о допустимом уровне риска. ‎Собственный капитал / Обязательства (Equity/Debt): 0,28 — типично для бизнеса, финансируемого за счёт заемных средств. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Серия: 001Р-09 ‎🔹Рейтинг: ВВВ- ‎🔹Купон: до 20,25% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 4 года ‎🔹Объем: не менее 1 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: есть по 25% 30,36,42 и 48 купоны. ‎🔹Оферта: PUT-оферта через 2 года ‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽ ‎🔹Для квал. инвесторов: нет. ‎🔸РКП:🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Я так предполагаю, компания вышла с новым предложением, чтобы перекредитовать старый выпуск. Проценты по меркам рынка адекватные, да и остальные выпуски торгуются примерно у номинала с таким же предложением, так что ждать взлетов я бы не стал. ‎ ‎РКП 3/5. ‎ ‎Как по мне, стандартный выпуск эмитента без больших обещаний доходности, но со своими рисками. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 $IDCO001P02 $IDCO001P06 $IDCO001P08 $IDCO001P01 $IDCO001P05 

Привет, коллеги! Это снова ваш любитель копаться в отчётностях и раскладывать риски по полочкам. Сегодня у нас на столе горячий разбор облигаций «АйДи Коллект» (серия 001P‑09) со свежей годовой отчётностью за 2025 год. Спойлер: цифры красивые, но нюансы заставляют прищуриться. 😉

Давайте по косточкам, без воды, только МСФО и данные «Эксперт РА».

📊 Финансовые итоги 2025 года:

• Выручка: 11,66 млрд руб. (+4,4% к 2024 г.). Рост есть, но былого галопа уже нет — темпы заметно сбавили обороты.

• EBITDA: ~10 млрд руб. Маржа выше 85% — коллекторский бизнес по-прежнему печатает деньги с высокой операционкой. Красиво.

• Чистая прибыль: ~2,3 млрд руб. — застыла на уровне прошлого года. Почему? Дорогие кредиты и подорожавшие портфели долгов съедают маржу.

• Активы: 28,9 млрд руб. (+40% за год) — рывок за счёт новых прав требования (+35%). Компания активно скупает портфели.

• Собственный капитал: 6,4 млрд руб. (+незначительно). Почти вся прибыль уходит на дивиденды — капитал не наращивается.

• Долг: 21,3 млрд руб. (+58% за год). Краткосрочная часть — 34%. Финансирование роста идёт исключительно за счёт заёмных средств.

• Чистый долг / EBITDA: 2,1× (было 1,3×). Нагрузка растёт, но пока в зоне терпимости для рейтингов.

• Покрытие процентов (EBITDA / Interest): упало с 3,4× до 2,6× — процентный пресс становится ощутимым на фоне высокой ключевой ставки.

• Денежный поток (CFO): рост всего 4%, тогда как инвестиции в портфели выросли на 41% — свободный денежный поток ушёл в минус. Тратят больше, чем зарабатывают.

• Коэффициент текущей ликвидности: 3,72 — формально комфортно, но значительная часть ликвидности «заперта» в низколиквидных активах.

🎯 Что с облигацией 001P‑09?

Купон до 20,25% годовых и PUT-оферта через 2 года — это мощный козырь. Но цифры за 2025 год кричат: бизнес растёт на долговом плече. Активы и выручка растут, а чистая прибыль топчется на месте, капитал не увеличивается, а долговая нагрузка и проценты ползут вверх.

Мой личный подход: держу этот выпуск как инструмент для агрессивной части портфеля, но долю ограничиваю 1-2% от облигационной корзины. И держу руку на пульсе — слежу за каждой квартальной отчётностью. PUT через 2 года — это мой «страховочный трос»: если долговая нагрузка продолжит расти или маржа сожмётся, я всегда смогу выйти.

❗ Важно: это не индивидуальная инвестиционная рекомендация, а моё субъективное мнение на основе публичных данных.

А как вы смотрите на такие долги и дивиденды, съедающие капитал? Делитесь в комментариях — давайте обсудим, перегрет ли рынок коллекторских бумаг или это временные сложности? 👇🔥 $IDCO001P01 $IDCO001P02 $IDCO001P03 $IDCO001P04 $IDCO001P05 

Часть №3

📌 ООО ПКО «АйДи Коллект» – профессиональная коллекторская группа, специализирующаяся на приобретении и взыскании просроченной задолженности физических лиц (портфели цессии)

МСФО-2025 (г/г):

• •

  чистые доходы 8,46 млрд р (+16,04%);

• •

  чистая прибыль 2,32 млрд р (+0,61%);

• •

  дебиторская задолженность 0,10 млрд р (x5,1);

• •

  денежный поток от операционки -0,35 млрд р (ранее 2,89 млрд р).

Значительная часть заимствований имеют плавающую ставку. В контексте снижения КС это приведёт с уменьшению процентных расходов в перспективе. При этом стоимость заимствования и долговая нагрузка приличные — эффективная ставка по облигациям 26%, по банковским кредитам 21%, по займам 23% и долг/капитал равный 3,5.

Чуть уменьшает зависимость от коллекторского бизнеса приобретение ЗПИФ. В 2025 материнская компания завладела 100% паев ЗПИФ "Свой Капитал – Коммерческая недвижимость". Сумма покупки составила 1,035 млрд р. На вложенные средства фонд уже приобрёл офисную недвижимость в Москве с прогнозной доходностью около 25% годовых. Можно записать как плюсик, пожалуй.

Из хорошего выделю и то, что краткосрочные обязательства покрыты оборотными активами с приличным запасом. КТЛ на уровне 3,7. Радует в какой-то мере отсутствие оговорок аудитора. НО!

Более 80% активов приходится на приобретённые права требования, что является ключевым вопросом аудита, ибо там во многом субъективная оценка. Такие права оцениваются по амортизированной стоимости с использованием эффективной ставки, которая основана на прогнозных денежных потоках. Изменение макроэкономической ситуации (рост безработицы, падение доходов) может привести к тому, что прогнозы не оправдаются. Пересмотры допущений (вероятность взыскания, сроки) в силах существенно повлиять на ту же прибыль.

В ОДДС есть строчка с дивидендами в размере 2,37 млрд р. Они с большой вероятностью профинансированы поступлением от выпуска облигаций, ибо FCF даже без процентов уплаченных (которые выросли на 23,41%) выплату не покрывает.

🦉 Имеем дело всё также с высокорисковыми облигациями. Здесь риск ликвидности есть, но мне его оценить сложно. Да, КТЛ хороший, но большая часть оборотных активов — это приобретённые права требования, которые являются ключевым вопросом аудита. Плюсом платить дивы в долг при жёсткой КДП будто не найс идея. По МСФО-2025 оцениваю вероятность технического дефолта как 22,69%, полноценного — как 18,23%. Не исключаются какие эксцессы или скрытые проблемы, как это обычно бывает.

✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧

Облигации: $IDCOB05 $IDCOB07 $IDCO001P03 $IDCO001P04 $IDCO001P02 

🥛 Мягкий вкус

1. 🚛 $KMAZBOP12, КАМАЗ БО-П12, КС+1,5% (купон раз в квартал), рейтинг АА, погашение сентябрь 2027

2. 🚚 $BALIBOP10, БалтЛизП10, КС+2,3%, рейтинг АА-, погашение апрель 2027, с амортизацией

3. 🚚 $BALIBOP12, БалтЛизП12, КС+2,3%, рейтинг АА-, погашение август 2027

🌶️ Заметная острота

1. 🏗 $JGRPBO002P04, Джи-групп 002Р-04, КС+3%, рейтинг А-, погашение декабрь 2026, только для квалов

2. 🏗 $RU000A109981, Джи-групп 002Р-05, КС+3%, рейтинг А-, погашение август 2027

3. 🛣 $RU000A109PP1, АБЗ-1 002Р-01, КС+4%, рейтинг BBB+, погашение сентябрь 2027, с амортизацией

🔥 Огненный сегмент, для тех кто любит поострее

1. 💳 $IDCO001P02, АйДи Коллект 001Р-02, КС+5%, рейтинг BB+, погашение октябрь 2027, только для квалов

2. 🧪 $RU000A10AYW2, Полипласт П02-БО-02, КС+6%, рейтинг А/А-, put-оферта февраль 2027, только для квалов

3. 🛣 $RU000A10B263, АБЗ-1 002Р-02, КС+6,5%, рейтинг А-, погашение февраль 2028, с амортизацией

4. 💸 $RU000A108F63, Быстроденьги 002Р-06, ставка плавающая без единого фиксированного спреда в открытых карточках, поручитель Турбозайм, только для квалов, погашение октябрь 2027

🔍 Где перец не соответствует этикетке

Полипласт с рейтингом А/А- жжет как бумага на две ступени ниже. У компании 2027 год станет пиком погашений облигаций, холдингу нужно найти около 30 млрд рублей рефинансирования, а текущая прибыль столько не покрывает. Рынок явно приправил цену именно этим риском, а не формальным рейтингом.

АБЗ-1 еще интереснее: у выпуска с более слабым BBB+ спред всего КС+4%, а у более сильного А- уже КС+6,5%. Разница объясняется скорее моментом размещения, чем внезапным ухудшением самой компании.

Из этой десятки для спокойной части портфеля беру КАМАЗ и оба Балтийских лизинга. АйДи Коллект и Быстроденьги, если и брать, то маленькой долей и с открытыми глазами: статус квала и рейтинг ниже инвестиционного здесь не формальность для галочки, а реальный риск.

Какой уровень остроты предпочитаете в облигационном портфеле? 🤔

Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)