ОФЗ 26244

министерство продолжает занимать с доходностью гораздо выше ключевой ставки, но без флоатеров квартальный план не выполнить.

Минфин предложил инвесторам на аукционе два классических выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 112,5 пунктов, с учётом инфляционных данных остались практически на тех же уровнях — 112,57 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 20 по 26 октября ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,05%, 0,11%), с начала месяца 1,14%, с начала года — 6,24% (годовая — 7,11%). Темпы ускорились: плодоовощная корзина пошла в ускорение (каждую неделю х2 рост), дорожает техника/услуги, но более значительные темпы роста сдерживает дешевеющий внешний/внутренний туризм и стабилизация топливного рынка (бензин дешевеет). Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,16%, 2024 г. — 0,27%), но находится выше обновлённой траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%).

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн. Такая сумма выглядит довольно оптимистично, даже несмотря на рост курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета за девять месяцев 2026 г. составил 5,186₽ трлн (в январе-августе 5,795₽ трлн, в сентябре случился профицит на 609₽ млрд) или 2,2% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 7,335₽ трлн (3,2% ВВП), его пересмотрели и увеличили на 3,5₽ трлн от изначально планируемого. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета (скорее всего проблема именно в тратах), к 28 октября потрачено 37,8₽ трлн, при доходах в 30₽ трлн.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в сентябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 90,2₽ млрд, физические лица нарастили свои аппетиты — 28,4₽ млрд (август — 15,7₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО, продав на вторичном рынке ОФЗ на 160₽ млрд (в августе — 99,1₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО, выкупив 73,6% размещений в сентябре ("любимые" флоатеры). В сентябре на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ увеличился по сравнению с августом с 38,2₽ млрд до 52₽ млрд.

✔️ Средняя доходность выпусков сейчас выше ключевой ставки (доходность дальних выпусков в районе 16,6%). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во II декаде октября она составила 13,055% не изменившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 13,4%).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26244 (погашение в 2034 г.) ▪️ Классика ОФЗ — 26254 (погашение в 2040 г.)

Спрос в 26244 составил 108,4₽ млрд, выручка — 60,2₽ млрд (средневзвешенная цена — 80,60%, доходность — 16,41%). Спрос в 26254 составил 129,7₽ млрд, выручка — 69,8₽ млрд (средневзвешенная цена — 83,65%, доходность — 16,59%). Минфин заработал за этот аукцион 130₽ млрд (за прошлый аукцион — 102₽ млрд). Министерство планирует разместить ОФЗ в IV кв. 2026 г. на 2,45₽ трлн (разместили 585₽ млрд, осталось 7 недель), план трудновыполним без флоатеров, которые обязательно появятся под конец квартала.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ставка пала на ОФЗ, но сможет ли рынок переварить займ свыше плана (дисклеймер — сможет с помощью флоатеров и РЕПО для банков), НГД за этот год по наполняемости ниже предыдущего, даже при увеличении НДС дефицит всё равно огромен (сейчас Urals на споте торгуется по 104$ за баррель). Также очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в октябре банки привлекли 25,85₽ трлн, отдали 19,35₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 8,22₽ трлн, выдали только 6,5₽ трлн, если год назад занимали по 4-5₽ трлн в месяц, то сейчас уже по 25-30₽ трлн в месяц).

$RBZ6 $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26254

С самого начала я топлю против того, чтобы сравнивать между собой инструменты с разной природой, совершенно разными механизмами и целями. Потому что такие сравнения контрпродуктивны без описания условий, в которые мы их помещаем.

Можно сравнивать ОФЗ и вклад. Можно сравнивать жилые квартиры, покупку коммерческого помещения и ЗПИФы - это все предметы "одного гардероба". А вот ЗПИФ и ОФЗ это как шуба и шорты. Они предназначены для совершенно разных целей и "сезонов".

Да, можно сказать, что у ЗПИФ, у облигаций и у акций есть доходность за год. Мы можем сравнить по ней и всё. Ну, знаете, это то же самое, что сравнить по стоимости трусы, носки и шерстяную водолазку, и выбрать по итогу носки, потому что они дешевле. Какая у нас была изначальная задача? К какому сезону мы готовимся? К какому мероприятию наряжаемся? Не важно. Сделали выбор на основании стоимости и всё.

Так и со сравнением ОФЗ и ЗПИФ. Можно смотреть на купон, на текущую доходность. А на остальное закрывать глаза. Но ведь есть ещё такие свойства инструментов как защита капитала, устойчивость к колебанию курса валют, устойчивость к изменению ключевой ставки. Есть риски в конце концов. И риски у данных инструментов абсолютно разные.

Любое коммерческое помещение на дистанции будет стремиться к стоимости замены - строительства такого же, но нового объекта недвижимости. Значит, оно неплохо впитывает рост стоимости материалов и услуг на строительство - накапливает инфляцию. Впитывает гиперинфляцию. Практически в любой ситуации имеет какую-то базовую ценность. Плюс неплохо себя показывает при валютных колебаниях: вырос доллар - выросли цены на материалы, на технику - выросла стоимость строительства такого-же склада/офисного центра/торгового центра.

Облигации страдают при этих ситуациях, если это не квазивалютные истории. Можно заработать на рубль больше в моменте, а затем потерять 10. И дело здесь, как понимаете, вообще не в дефолтах, а в самой природе денег, которые со временем неизбежно дешевеют. Но в моменте денежный поток отличный. И высокие купоны получать, конечно, намного приятнее. Дофамина здесь больше в разы.

Я не знаю, как ещё объяснить опасность делать ОСНОВНУЮ ставку на облигации при ДОЛГОСРОЧНЫХ инвестициях. Их можно держать в портфеле ради понятных и прогнозируемых денежных поступлений. Когда длинные ОФЗ дают 16% доходность к погашению и регулярные купоны - это действительно выглядит привлекательно. Наверняка средняя инфляция все эти 10-15 лет будет ниже 10%, а значит здесь вшита практически безрисковая доходность. Поэтому 10-20-30-40% облигаций в портфеле в текущей ситуации - действительно хорошая история. Но облигации в любом случае на долгосроке необходимо балансировать другими инструментами, в которых защита от инфляционных факторов, защита от ослабления национальной валюты выше.

Важное отступление. Арендный поток ежегодно индексируется, а тело пая (стоимость недвижимости) будет на дистанции стремиться к стоимости чистых активов, стоимости замены. Значит из денежного потока от ЗПИФ, коммерческой недвижимости или квартиры нет смысла вычитать инфляцию. А из купонного дохода облигаций необходимо. Так что на длинных дистанциях, если так подумать, доходность ЗПИФов сейчас реальные 9-10%, и доходность ОФЗ реальные 9-10% - при условии, что мы верим показателям реальной инфляции.

А вот летом ЗПИФы падали в цене, спред доходности между ЗПИФ и облигациями был меньше, таким образом, ЗПИФ давали порядка 11% чистой доходности. Сейчас цены подросли, доходности упали. И длинные ОФЗ в моменте стали интереснее. Даже на мой вкус.

Это не попытка склонить вас на какую-то сторону. Лишь попытка показать все риски. Показать необходимость думать, размышлять, и подбирать инструменты исходя из их функций в вашем портфеле. А не только смотреть на доходность в моменте.

@nakopim_vmeste $RU000A10DQF7 $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26238 $OFZ-PD 26254

Минфин вновь успешно разместил длинные ОФЗ. В этот раз на 180,7 млрд руб. по номиналу с учётом доразмещения (выручка — 149,8 млрд). Для сравнения: на прошлой неделе было 177,1 млрд, а двумя неделями ранее — 140 млрд. Третья сильная неделя подряд!

ОФЗ 26244 (погашение в 2034 году): размещено 87 млрд, спрос — 108,4 млрд, доходность — 16,41%. ОФЗ 26254 (2040): 93,7 млрд, спрос — 129,7 млрд, доходность — 16,59%. Причины разбирали 10 октября в посте «ЦБ может ждать. А ОФЗ уже дождались?». Тогда писал:

«Профессиональные участники могут покупать ОФЗ и привлекать деньги под их обеспечение через РЕПО. Если доходность облигаций растёт, а стоимость финансирования остаётся примерно прежней, такие сделки становятся привлекательнее. Получается такой рублёвый carry trade: привлекаем короткие деньги под меньшую ставку и покупаем ОФЗ с более высокой текущей купонной доходностью». Разумеется, это лишь один из возможных источников спроса. Другой — это достаточно высокие доходности + часть покупателей рассчитывают на снижение ставок в будущем.

А что говорят свежие макроэкономические данные? Есть ли основания рассчитывать на дальнейшее снижение ставки ЦБ? Посмотрим на свежую статистику кредитования, денежной массы и инфляции.

#ОтчётЦБ —денежная масса и кредиты говорит нам, что в сентябре прирост широкой денежной массы М2Х замедлился с 0,9% до 0,1% м/м и до 11,3% г/г. Кредит экономике прибавил 0,6% после 1,1% в августе. Требования к компаниям выросли на 0,8% против 1,3%.

Денежная масса и кредитование растут медленнее — аргумент в пользу будущего снижения ставки. Но ипотека очень активна. Причины разбирали пару дней назад: ожидания ужесточения льготной ипотеки. Дальше вероятно охлаждение, повторяться не будем.

Что с инфляцией? За неделю цены прибавили 0,08% после 0,05% неделей ранее. Сильнее всего подорожали помидоры (+7,3%), огурцы (+2,8%), картофель (+1,6%). Подешевели яблоки (−1,8%), бензин (−1,6% — паникёры, вы где? Спите в обнимку с канистрой? 😁) и сахар (−1%). В целом недельный прирост для осени умеренный, хотя с начала октября уже +1,14% на тарифах, но по неделькам рост ниже прошлого года (рис. 1)

Что в итоге? Три недели крупных размещений показывают: длинные ОФЗ на текущих уровнях крупным участникам интересны. Обычному хомячку, конечно, занять деньги под ключевую ставку сложнее. Но отдельные ОФЗ и без РЕПО дают текущую купонную доходность выше многих вкладов и фондов денежного рынка. Правда, с риском колебаний цены.

Да и снижение ключевой ставки в прогнозах ЦБ есть. Не скоро и не быстро. Но есть. ) — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26254

Минфин провёл аукцион по двум выпускам ОФЗ: 26254 с купоном 13% годовых, 26244 с купоном 11,25% годовых. Рынок умерил жадность, покупал на рыночных уровнях.

👉 Привлёк 167,4 млрд руб. при спросе 238 млрд руб. в сравнении с 177,1 млрд руб. и 276,8 млрд руб. на прошлом аукционе. Может добавить копеечку ДРПА по ОФЗ 26244, в целом скорее стабилизация спроса и активности.

👉 Стабильно покупали ОФЗ 26254: 83,1 млрд руб. при спросе 129,7 млрд руб., проявили скромность на ДРПА, купили только 10,6 млрд руб. Минфин удовлетворил 64,1% заявок на аукционе. Цена отсечения 83,6379% или 16,59% годовых, на 0,06% ниже закрытия вторника. Средневзвешенная цена 83,6576% или 16,59% годовых. Заявки ставили уже не так агрессивно, Минфин решил не торопиться с дисконтами: отсёк близко к рынку. Заключили 316 сделок на МосБирже. Заявки на 5+ млрд руб. обеспечили 26,8% объёма: 5,5 млрд руб. по 83,6902% или 16,58% годовых, 5,5 млрд руб. по 83,6602% или 16,59% годовых и 5,4 млрд руб. по средневзвесу. Доля растёт до 71,8% при отсечке 1 млрд руб.: выглядит более рознично в сравнении с прошлыми аукционами, хотя общее количество сделок небольшое

👉 Чуть менее активно покупали ОФЗ 26244: собрали 73,7 млрд руб. при спросе 108,4 млрд руб. Удовлетворили 68% заявок. Цена отсечения 80,582% или 16,41% годовых. Премия к закрытию вторника: 0,01%. Средневзвешенная цена 80,6056% или 16,41% годовых. Тоже покупали по рынку, что-то принесёт ДРПА. Заключили 225 сделок на МосБирже. Крупные сделки на 5+ млрд руб. обеспечили 70,4% объёма: 15,5 млрд руб. по 80,6161% или 16,4% годовых, 2 сделки по 6,1 млрд руб. на уровне 80,601% или 16,41% годовых, 5 млрд руб. по 80,582% или 16,41% годовых и 19 млрд руб. по средневзвесу. Проходит 88,6% объёма за порог 1 млрд руб.: институционалы правили бал

👉 Минфин привлёк 586,9 млрд руб. при плане 2,5 трлн руб. на 4 квартал, осталось 7 аукционов и 1,9 трлн руб.: 266,2 млрд руб./аукцион. Отставание от плана стабилизируется.

👉 Значения RUSFAR и RUONIA: 14,03% годовых и 14,04% годовых. Дефицит банковской ликвидности 3,7 трлн руб. Банк России предоставил 6,5 трлн руб. при спросе 8,2 трлн руб. в сравнении с 5,9 трлн руб. и 7,2 трлн руб. на прошлой неделе.

👉 Продолжаются нумерологические упражнения: ОФЗ 26254 и ОФЗ 26244. Рынок позитивно отреагировал на данные о замедлении темпов роста денежной массы и кредитования. Пока всё логично: лучше макростатистика, больше поводов для оптимизма. Обратная сторона такой реакции рынка: повышенная волатильность, что особенно сильно скажется на длинных выпусках: +/-1% по доходности транслируется в 4-6% движения по цене. Не расслабляемся: больше позитива – выше рост, негативные сюрпризы – повод отматывать обратно. Ждём данные Росстата по недельной инфляции: замедление кредита и динамика рубля позволяют рассчитывать на спокойные цифры... скоро увидим.

Подробнее с таблицами и графиками в Дзен

$OFZ-PD 26254 $OFZ-PD 26244

🤑Дамы и господа! Пока рынок ждёт объявления новой (или старой) ключевой ставки и переваривает итоги очередных "переговорах о переговорах" с Уиткоффом, я наконец выбрал время подсчитать свою дивидендную (но на самом деле купонную) зарплату (или всё же пенсию?🤔) за 9-й месяц 2026 года.

Не хвастовства ради, а статистики для. При позитивных результатах такого подсчета сохраняется мотивация последовательно, дисциплинированно инвестировать и наращивать свой "денежный ручеек" дальше.

Спешу объявить: купонами и дивами за сентябрь 2026 мне накапало 56 508 ₽ "грязными", что за вычетом налогов составляет 49 162 ₽.

📉Разочаровывающий откат назад по сравнению с августом!😵 В августе 2026 я получил "чистыми" рекордные 101 040 ₽. Получается, отрицательный прирост по доходу с фондового рынка "месяц к месяцу" составил -51,3%😰 Падение более чем в 2 раза!

Понятно, что сравнение двух идущих подряд месяцев не очень релевантно - в августе был пик дивидендного сезона, поэтому на меня и свалилось больше 100К. Давайте сравним с прошлогодними выплатами. За сентябрь 2025 мне пришло купонами и дивидендами 41 485 ₽, а значит прирост дохода "год к году" составил +19%.

Достойный результат! Активное пополнение ИИС и брокерских счетов и покупка активов, генерирующих кэш, в течение последнего года не прошли даром.

📊Всего за этот месяц на мои брокерские счета и ИИС пришло 52 выплаты. Из них 51 выплата - это регулярные купоны по облигациям и лишь 1 выплата - дивиденды (от пострадавшего позднее Яндекса). Суммарно купоны составили 45 717 ₽, дивиденды - 3 445 ₽ "чистыми".

💸Самые большие суммы поступили от от нашего IT-гиганта, одной ОФЗ с переменным купоном и одной ОФЗ с постоянным купоном:

● 3 960 ₽ - дивиденды $YDEX (до вычета налогов); ● 3 599 ₽ - купоны по ОФЗ-ПК 29027; $SU29027RMFS8 ● 3 253 ₽ - купоны по ОФЗ-ПД 26244 $OFZ-PD 26244

💼Кому интересно - суммарный объем портфеля облигаций на данный момент составляет порядка 6,1 млн ₽, в нем около 100 различных выпусков бондов. Наибольшую долю занимают ОФЗ, затем очень диверсифицированный корпоративный сегмент, также есть ряд долларовых и юаневых облигаций. Портфель акций по объему несколько скромнее (соотношение облигаций и акций сейчас около 55/45). Плюс есть ещё фонды денежного рынка $VTBL и биржевое золото/серебро.

🦥А итоговые результаты всего 2025 года по величине своего биржевого денежного потока я подробно разбирал в начале этого года (получилось более 500 тыс. ₽ в прошлом году).

🎯Промежуточный итог

💰Суммарно за 9 месяцев 2026 я получил накопленным итогом 563 730 ₽ купонами и дивидендами уже после вычета налогов. Таким образом, мой среднемесячный "чистый" пассивный доход на бирже в 2026 г. - 62 637 ₽.

📈Важно отметить, что треть всего портфеля акций и часть портфеля облигаций у меня "запаркованы" в БПИФах (биржевых фондах, в основном в $SBMX, $EQMX и DIVD). Это означает, что некоторая доля дивидендов и купонов не "капает" на счет, а автоматически реинвестируется обратно в фонды, что дает прирост стоимости паев. Эта переоценка никак не отражается в моих отчетах о выплатах, зато помогает росту капитала.

Ну и часть средств у меня лежит на вкладах под хорошие проценты, выплаты по которым я не учитываю в "фондовом" пассивном доходе.

⚠️ВАЖНО! Не путайте "доходность портфеля" и "денежный поток" - это совершенно разные вещи! Многие активы растут, но генерируют 0 кэша. Поэтому делить сумму моей биржевой "зарплаты" на общий размер портфеля и на этом основании делать какие-то выводы о доходности (как пытаются многие в комментариях) нет никакого смысла.

🦥P.S. Очень надеюсь, что мой регулярный инвестблог немножко вдохновляет кого-то из читателей на самостоятельное погружение в увлекательный мир финансовой грамотности и на диверсификацию доходов.

Если я смогу помочь хотя бы нескольким людям почувствовать вкус к инвестициям, буду считать, что все мои творческие усилия были не зря😄

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

$SBER $OFZ-PD 26244 

 $OFZ-PD 26246 $OFZ-PD 26245 $OFZ-PD 26244 $MOEX

$RGBI - Индекс государственных облигаций России.

Его считает 🏦Московская биржа с 31 декабря 2002 года. База - 100 пунктов. $MOEX

Индекс показывает динамику цен корзины самых ликвидных ОФЗ с фиксированным купоном.

⁉️ Что входит в корзину

Только ОФЗ-ПД - бумаги с постоянным купоном.

Флоатеры (ОФЗ-ПК), индексируемые (ОФЗ-ИН), амортизационные (ОФЗ-АД) исключены.

Дюрация строго больше года. Если опускается ниже - выпуск убирают.

Вес по рыночной капитализации. Обычно 2-8% на одну бумагу.

Ребалансировка производится ежеквартально - первые рабочие дни марта, июня, сентября, декабря. Сейчас около 29 выпусков. Примеры: $SU26246RMFS7 , $SU26245RMFS9 , $SU26244RMFS2 .

Как читать движение?

🔼RGBI растёт - цены ОФЗ растут, доходности падают.

Сигнал роста спроса или ожиданий смягчения ЦБ.

🔽RGBI падает - доходности растут.

Обычно на фоне жёсткой риторики регулятора или инфляционных всплесков.

🧮 Четыре метрики

RGBI - изменение цен. Уровень сам по себе о доходности не говорит.

RGBITR - версия полной доходности. Учитывает купоны и их реинвестирование.

RGBEY - эффективная доходность к погашению корзины. Отвечает на вопрос, сколько индекс приносит сейчас.

G-curve - кривая бескупонной доходности. Показывает, где двигается рынок: на коротком конце или на длинном.

💼 Практическое применение

Управляющим - бенчмарк. Портфель ОФЗ просел меньше индекса - обыграли рынок.

Трейдерам - опережающий сигнал перед решениями ЦБ по ставке.

На срочном рынке Мосбиржи торгуются фьючерсы на RGBI. Хеджирование и спекуляции. $RBU6 $RBM5

⚠️ Частые ошибки

Первая - путать рост индекса с ростом доходности. RGBI вверх = доходности вниз.

Вторая - смотреть на уровень без контекста. RGBI 111 - и что дальше? Без истории, RGBEY и кривой это просто число.

Третья - считать, что индекс описывает весь рынок ОФЗ. Флоатеры и индексируемые бумаги в расчёт не входят.

📋 Итог

RGBI - базовый индикатор долгового рынка. Показывает динамику цен ликвидных ОФЗ с фиксированным купоном. Для доходности - RGBEY. Для полного результата - RGBITR. Для чувствительности - дюрация. Рост индекса означает падение доходностей.

💬 Следите ли вы за RGBI? Используете ли его как ориентир для портфеля? Делитесь мнением в комментариях.

Если ставку ЦБ повысят, то пойдёт искать новое дно...

Минфин мог повлиять на ситуацию, если бы начал занимать в юанях и через флоатеры, но стоимость обслуживания такого долга может быть намного выше, чем у длинных рублёвых бондов с фиксированным купоном.

$OFZ-PD 26244 

🏛 Минфин вчера провёл первые за два месяца аукционы по размещению ОФЗ с фиксированным купоном. Результаты оказались ожидаемо слабыми, и я предлагаю вместе с вами разобрать, что это значит для рынка.

📉 Лето 2026 года стало настоящим испытанием: индекс Мосбиржи просел на -15%, а в моменте падение доходило до -26%. Гособлигации также не остались в стороне — индекс RGBI завершил лето снижением на -4%. Списывать этот провал исключительно на жёсткую риторику ЦБ было бы слишком просто. Проблема лежит глубже и касается самой архитектуры фондового рынка.

🧐 Что мы имеем по итогам вчерашних аукционов:

✔️ Спрос на короткие ОФЗ 26218 с погашением в 2031 году составил 91,8 млрд руб., а разместили в итоге лишь 51,5 млрд (около 56% заявок). Доходность составила 15,45%.

✔️ По длинным ОФЗ 26230 с погашением в 2039 году спрос составил 72,7 млрд, разместили 35,2 млрд (48% заявок). Доходность — 15,97%.

Примечательно, что даже при таких доходностях Минфин не стал удовлетворять весь спрос. Рынок явно требует ещё большую премию!

🤔 Парадоксально конечно, но несмотря на то, что ЦБ РФ с начала года снизил ключевую ставку на 2% (а за минувший год — и вовсе с 21% до 14%), доходность долгосрочных ОФЗ наоборот выросла практически на те же 2%!

Премия за риск зашкаливает, и без совместных усилий ЦБ и Минфина доверие рынку вернуть невозможно.

💼 А ведь до начала 2026 года механизм финансирования дефицита госбюджета работал как часы: крупные системно значимые банки выступали денежным «пылесосом» правительства, выкупая до 100% размещений гособлигаций. Но затем ситуация кардинально изменилась, и доля банков в первичных аукционах сократилась до 41%.

Рынок ОФЗ фактически сломался, а Минфин стал заложником собственной стратегии. Стремясь выстроить прогнозируемый график обслуживания госдолга на 15 лет вперёд, ведомство сделало ставку на длинные бумаги с фиксированным купоном. Однако финансовые власти упустили один важный нюанс: такие размещения фактически убрали всю избыточную ликвидность с рынка.

2 сентября, после двухмесячного перерыва, Минфин разместил сначала флоатеры на 1 трлн руб. Фондовый рынок воспринял это решение позитивно: индекс RGBI стабилизировался, а индекс Мосбиржи даже показал небольшой рост, на спокойном внешнем фоне.

Однако впереди поджидают новые вызовы: до конца 3 кв. 2026 года Минфину нужно разместить ОФЗ ещё на 400+ млрд руб. На фоне нарастающего дефицита ликвидности в банковской системе, который приближается уже к 3 трлн руб., финучреждения могут потребовать дополнительную премию. Это приведёт к росту доходностей и окажет давление как на RGBI, так и на индекс Мосбиржи.

По сути, Минфину нужно увеличивать долю флоатеров, чтобы стабилизировать ситуацию. Либо ЦБ должен выйти на рынок и начать выкупать бумаги. Такая практика применяется регуляторами развитых стран и периодически используется в кризисных ситуациях.

🇧🇷 Яркий пример — Бразилия. Зампред ЦБ Алексей Заботкин неоднократно приводил бразильский опыт как образец успешной борьбы с инфляцией. В 2020 году бразильский регулятор выкупал гособлигации на свой баланс именно для стабилизации фин. системы. Тогда местные власти подчёркивали, что эта мера носила исключительный антикризисный характер.

И именно таких шагов сейчас не хватает нашему рынку!

Судя по всему, в конце сентября Минфин будет вынужден пересмотреть прогноз по дефициту бюджета на 2026 год и увеличить объём размещения ОФЗ. Ну а ставка на аукционы по длинным ОФЗ с фиксированным купоном продолжит оказывать негативное влияние на рынок. Выход из этой ловушки один — либо Минфин меняет структуру заимствований в пользу флоатеров, либо ЦБ подставляет плечо. Пока же рынок будет жить в режиме повышенной премии за риск.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

$OFZ-PD 26245 $OFZ-PD 26247 $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26230 $OFZ-PD 26240 

С самого начала инвестирования я стремился собрать дивидендный поток, который в будущем подарит мне стабильность и финансовую свободу. Но суровая жизнь показала - дивидендный поток требует такой же диверсификации, как и активы. А как я хотел... изменчивая реальность требует создания адаптивной системы.

Для чего вообще мне нужен стабильный дивидендный поток? Зарплата не всегда будет со мной. Возможны различные сценарии от длительного больничного, до увольнения, когда надеяться придется или на финансовую подушку, или на регулярные денежные поступления из других источников. И именно стабильный дивидендный поток сможет обеспечить эту защиту от непредвиденных обстоятельств.

Сейчас мне очевидно, что пассивный доход не должен сводиться исключительно к дивидендам по акциям. В кризисные времена у компаний уменьшается прибыль, часть компаний вообще отказывается от выплаты дивидендов. Как раз поэтому я стал формировать в портфеле увесистую долю ЗПИФ коммерческой недвижимости для получения стабильного арендного потока. Также для диверсификации вы можете использовать фонды денежного рынка, купоны по облигациям, вклады и накопительные счета. Вы знаете, что я эти инструменты (облигации и вклады) не использую, т.к. они не соответствуют моему пониманию защиты от инфляции. Но это не значит, что вы должны исключать данные инструменты из СВОЕГО портфеля. В любом случае комбинация доступных источников постоянного пассивного дохода увеличивает его стабильность и нивелирует минусы друг друга.

Какая промежуточная цель? Обеспечить себе годовой дивидендный поток в 180 000 рублей в год (из расчета 15 000 рублей в месяц в среднем). Эта сумма покрывает критический минимум: коммунальные платежи, связь, дешёвое, но достаточное питание, базовую одежду. Надеюсь вы помните "классификацию уровня достатка", и 15 000 рублей для меня - это как раз минимальный порог для перехода на уровень 1 этой классификации "Свободный человек".

@nakopim_vmeste $AKMM $PARUSZ2 $PARUSLOG $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26238