АйДи Коллект 05

Проекту Долгосрок 3 года

Перед традиционным обзором хотелось бы отметить тот факт, что проекту и портфелю Долгосрок в июле исполнилось 3 года. За это время рынок несколько раз кардинально поменялся: — КС сходила от 7.5% до 21% и сейчас уже 14%. — Разбавление рынка флоутерами и уход от фиксированных ставок. — Огромное количество новых имен на рынке и не меньшее количество тех компаний, что ушли с рынка.

И несмотря на всю эту турбулентность нам удалось остаться такими же открытыми в рамках ведения и публикации портфеля — 36 месяцев — ровно столько раз мы публиковали результаты портфеля за этот период.

Мы благодарны всем, кто вместе с нами проходит этот путь и надеемся, что мы внесли определенную лепту и пользу рынку своим каналом.

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам июля. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок

В отличие от погоды на улице на российских финансовых рынках июль выдался жарким. В первой половине месяца и облигации, и в особенности акции продолжили снижаться в результате более жёсткого решения ЦБ РФ в июне в ответ на инфляционные шоки предложения в условиях стагнации экономики (практически отсутствия роста), а также общего резкого ухудшения настроений бизнеса и населения на фоне атак на нпз, логистику, дефицита топлива и пр.

Кульминацией стало падение акций к середине месяца в преддверии крупных дивидендных гэпов более чем на 20% с начала июля (по итогам месяца падение составило менее 2% с учётом дивидендов) с обилием маржин-коллов на рынке и повышенной рыночной волатильностью, после чего началось восстановление, которое закрепилось по итогам довольного мягких решения и риторики ЦБ на очередном заседании, а также постепенного улучшения ситуации с топливом.

Несмотря на повышенную волатильность, лидером месяца стали ВДО, показавшие второй лучший результат с начала года. Также лучший для себя результат в этом году, как ни странно, показали ОФЗ. В целом облигационный рынок, особенно корпоративный (+ денежный рынок), стабильно продолжает приносить высокий доход, несмотря на общую волатильность на рынках и частую смену настроений от эйфории до депрессии и наоборот.

*️⃣Индекс Мосбиржи MCFTR: -1.91% *️⃣Индекс гособлигаций RGBITR: 2.54% *️⃣Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 0.97% *️⃣Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 1.33% *️⃣Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 1.76% *️⃣Вим Ликвидность: 1.29% *️⃣Доллар (курс ЦБ): 1.53% *️⃣Юань (курс ЦБ): 2.40% *️⃣Евро (курс ЦБ): 1.47%.

Долгосрок По итогам июля портфель составляет 1 786 тыс. руб. Доходность со старта портфеля составляет 65.4%. Доходность за июль 2026 г. составляет 3.0%. Портфель обходит все индексы и в частности RUCBHYTR на 1.6%, при этом отрыв от RGBITR и RUCBTRNS составляет 8.2% и 3.6%.

В июле не предпринимали активных действий, хотя как оказалось — был хороший момент для увеличения доли ОФЗ перед заседанием ЦБ. В корпоративных эмитентах — аналогично без изменений. Скорее всего исключим из портфеля Инвест КЦ на фоне слабых результатов по 2025 г. и нарастанию конкуренции с китайскими поставщиками.

Сводный индекс Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.

(Значения на конец периода) — LQDT - Ликвидность = 0% — CBI BB Group = 27% — CBI BBB Group = 20% — CBI A Group = 32% — CBI AA notch = 2% — Cbonds CBI AAA notch = 18%.

Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-июль 9.6%, при этом наш портфель показал доходность 12.3%. Портфель показывает результат лучше на 2.3 п.п.

Пополнения и выплаты Сумма инвестиций — 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам АйДи Коллект, Делимобиль, ЭкоНива, ДелЛиз, ИнвестКЦ, ВУШ, Симпл, Фордевинд, Лайм-Займ, Интерскол КЛС, Рольф и Самолет на сумму 25 374 руб.

@DolgosrokInvest 04 августа 2026 г. $00616R02-BO-001P $OFZ-PD 26254 $LYMZAYBO1P05 $KLSTBO001P01 $IDCOB05

Часть №3

📌 ООО ПКО «АйДи Коллект» – профессиональная коллекторская группа, специализирующаяся на приобретении и взыскании просроченной задолженности физических лиц (портфели цессии)

МСФО-2025 (г/г):

• •

  чистые доходы 8,46 млрд р (+16,04%);

• •

  чистая прибыль 2,32 млрд р (+0,61%);

• •

  дебиторская задолженность 0,10 млрд р (x5,1);

• •

  денежный поток от операционки -0,35 млрд р (ранее 2,89 млрд р).

Значительная часть заимствований имеют плавающую ставку. В контексте снижения КС это приведёт с уменьшению процентных расходов в перспективе. При этом стоимость заимствования и долговая нагрузка приличные — эффективная ставка по облигациям 26%, по банковским кредитам 21%, по займам 23% и долг/капитал равный 3,5.

Чуть уменьшает зависимость от коллекторского бизнеса приобретение ЗПИФ. В 2025 материнская компания завладела 100% паев ЗПИФ "Свой Капитал – Коммерческая недвижимость". Сумма покупки составила 1,035 млрд р. На вложенные средства фонд уже приобрёл офисную недвижимость в Москве с прогнозной доходностью около 25% годовых. Можно записать как плюсик, пожалуй.

Из хорошего выделю и то, что краткосрочные обязательства покрыты оборотными активами с приличным запасом. КТЛ на уровне 3,7. Радует в какой-то мере отсутствие оговорок аудитора. НО!

Более 80% активов приходится на приобретённые права требования, что является ключевым вопросом аудита, ибо там во многом субъективная оценка. Такие права оцениваются по амортизированной стоимости с использованием эффективной ставки, которая основана на прогнозных денежных потоках. Изменение макроэкономической ситуации (рост безработицы, падение доходов) может привести к тому, что прогнозы не оправдаются. Пересмотры допущений (вероятность взыскания, сроки) в силах существенно повлиять на ту же прибыль.

В ОДДС есть строчка с дивидендами в размере 2,37 млрд р. Они с большой вероятностью профинансированы поступлением от выпуска облигаций, ибо FCF даже без процентов уплаченных (которые выросли на 23,41%) выплату не покрывает.

🦉 Имеем дело всё также с высокорисковыми облигациями. Здесь риск ликвидности есть, но мне его оценить сложно. Да, КТЛ хороший, но большая часть оборотных активов — это приобретённые права требования, которые являются ключевым вопросом аудита. Плюсом платить дивы в долг при жёсткой КДП будто не найс идея. По МСФО-2025 оцениваю вероятность технического дефолта как 22,69%, полноценного — как 18,23%. Не исключаются какие эксцессы или скрытые проблемы, как это обычно бывает.

✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧

Облигации: $IDCOB05 $IDCOB07 $IDCO001P03 $IDCO001P04 $IDCO001P02 

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам июня. Предыдущий обзор доступен по ссылке в шапке профиля.

Взгляд на рынок

Июнь начинался в скучной парадигме прошлых месяцев: отсутствие ярко выраженной динамики в корпоративных облигациях и продолжающееся медленное сползание длинных ОФЗ. Ярких красок добавило заседание Банка России, по итогам которого скорректировались практически все активы. Сильнее всего досталось длине и некоторым distress облигациям (а также акциям), в идеях которых в первую очередь было смягчение ДКП, а не перспективы паузы и выхода на нейтральный уровень ставки при текущих значениях ил цифрах близким к ним.

В результате прошлый прогноз не реализовался: Июнь вероятно будет несколько более позитивным. Риски на фоне глубокого пессимизма теперь смещены в положительную сторону.а решение Банка России снизить ставку на 50 б.п. (если состоится) может быть воспринято позитивно (сейчас рынок в лучше случае закладывает снижение на 25 б.п., если вообще закладывает).

• •

  есть над чем подумать. С другой стороны, падение длины было компенсировано небольшой валютной частью в портфеле на фоне снижения рубля на 8-10%. Поэтому итоговый результат получился нейтральным и сохранил темп прошлых месяцев, опережая основные облигационные индексы (а также ликвидность) при минимальном участии.

*️⃣Индекс Мосбиржи MCFTR: -8.28% *️⃣Индекс гособлигаций RGBITR: -3.50% *️⃣Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: -0.49% *️⃣Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 1.35% *️⃣Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: -0.26% *️⃣Вим Ликвидность: 1.09% *️⃣Доллар (курс ЦБ): 10.21% *️⃣Юань (курс ЦБ): 8.03% *️⃣Евро (курс ЦБ): 9.59%.

Долгосрок По итогам июня портфель составляет 1 737 тыс. руб. Доходность со старта портфеля составляет 61.2%. Доходность за июнь 2026 г. составляет 1.3%. Портфель впервые с начала года обошел RUCBHYTR на 0.99%, несмотря на абсолютно очевидное различие в кредитном качестве и волатильности.

В текущем месяце добавили в портфель 2 новых имени: АйДи Коллект и АФК Система. По второй Эксперт РА пересмотрел недавно рейтинг, снизив до A+. При этом мы уверены, что снижение рейтинга было без учета договоренностей по сделке на 320 млрд руб., которая должна обеспечить более комфортную долговую нагрузку для холдинга. Выпуски были приобретены на замену О'Кей и Новые технологии — как мы и обозначали в предыдущем обзоре портфеля.

Сводный индекс Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.

(Значения на конец периода) — LQDT - Ликвидность = 0% — CBI BB Group = 28% — CBI BBB Group = 19% — CBI A Group = 33% — CBI AA notch = 2% — Cbonds CBI AAA notch = 17%.

Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-июнь 7.2%, при этом наш портфель показал доходность 9.4%. Портфель показывает результат лучше на 2.2 п.п.

Пополнения и выплаты Сумма инвестиций — 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам АйДи Коллект, Делимобиль, ЭкоНива, ДелЛиз, ИнвестКЦ, ВУШ, Симпл, Фордевинд, Лайм-Займ, Интерскол КЛС, Рольф и Самолет на сумму 22 073 руб.

@DolgosrokInvest 04 июля 2026 г. $AFKS002P14 $IDCOB05 $FWIND06 $OFZ-PD 26236 $LYMZAYBO1P05

​🪙 Рейтинг ВДО.

Последний раз писал про подборку высоко-доходных облигаций месяца 3 назад. Доходность за это время мало изменилась.

Хотя Евротранс за это время практически потерял свой кредитный рейтинг и доходность выросла до 55%. Стоит ли такое покупать? Думаю, что не стоит. $RU000A10BVW6

Доходность остальных ВДО сейчас в районе 25 % или сопоставима. Сейчас цены на некоторые облигации упали ( Айди ,МГКЛ, Брусника, МВидео… ).

Многие компании переходят в рейтинг ВДО не от хорошей жизни: долги высокие, нужно перекредитовываться под все еще высокий процент. Хотя снижения ставки все таки должны им помочь.

У некоторых компаний за последний год произошло снижение кредитного рейтинга ( МГКЛ, Сегежа, М.Видео, Евротранс, Уральская сталь).

Можно ли выбрать что-то более-менее надежное среди высоко-доходных облигаций?

Можно, но на свой страх и риск.

Для этого нужно смотреть не только на кредитный рейтинг, но и на долговую нагрузку и на то, как компания отчитывается.

Некоторые считают, что акции анализировать сложно, а облигации – это относительно просто. Я бы поспорил, особенно если речь идет о ВДО. Можно годами получать доходность выше, чем у по некоторых акциям и при этом успешно избегать дефолтов. А можно наоборот собрать все ошибки и вместо прибыли получить одни лишь убытки.

Из всех этих бумаг рейтинг в районе А и выше есть только у Самолета, Брусники, Балтийского лизинга и Интерлизинга. Но если смотреть на долг, то более-менее все неплохо только у Самолета. Хотя сложно назвать компанию Самолет очень уж надежной.

В идеале лучше избегать откровенно опасных историй.

В этом году продал частично или полностью облигации Евротранс, Делимобиль, Самолет.

Говорит ли это о том, что в эти облигации не стоит инвестировать? Нет, просто каждый сам должен оценивать уровень риска. Если все становится хуже, то зачем тянуть и ждать чуда. Иногда лучше продать и переложиться во что-то более надежное и безопасное.

Продолжаю держать некоторые ВДО в портфеле: Айди, МГКЛ, Брусника, М.Видео, Апри, Глоракс, Балтийский лизинг, Интерлизинг.

А в какие ВДО вы инвестируете?

$IDCOB05 $MSCLDG01 $BRUSBO02P01 $36442R13-BO-001P 

‎🌵 Колючий обзор. АйДи Коллект. ‎ ‎ООО ПКО «Айди Коллект» (также работает под брендом ID Collect) — профессиональное коллекторское агентство, зарегистрированное в Москве. Занимается взысканием просроченных долгов физических и юридических лиц перед банками, микрофинансовыми организациями (МФО) и другими кредиторами. ‎ ‎📑 Отчетность: ‎ ‎По информации на 27 марта 2026 года, «АйДи Коллект» опубликовал отчётность за 2025 год по российским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ). Некоторые показатели: ‎ ‎🔹Выручка — 13,39 млрд руб., увеличилась на 9,46% по сравнению с 12,23 млрд руб. в 2024 году. ‎ ‎🔹Чистая прибыль — 2,82 млрд руб., сократилась на 26,95% по сравнению с 3,86 млрд руб. в 2024 году. ‎ ‎🔹Активы — 29,42 млрд руб., по сравнению с 20,84 млрд руб. годом ранее. ‎ ‎🔹Внеоборотные активы — 4,27 млрд руб.. ‎ ‎🔹Оборотные активы — 25,15 млрд руб., выросли на 35,84%. ‎ ‎🔹Капитал и резервы — 6,39 млрд руб., увеличились на 5,29%. ‎ ‎🔹Долгосрочные обязательства — 13,07 млрд руб., выросли на 38,01%. ‎ ‎🔹Краткосрочные обязательства — 9,96 млрд руб., что на 87,78% больше аналогичного показателя в 2024 году. ‎ ‎🔹Операционный денежный поток — -4,65 млрд руб.. ‎ ‎🔹Инвестиционный денежный поток — -1,48 млрд руб.. ‎ ‎🔹Сальдо денежных потоков от финансовых операций — 5,75 млрд руб.. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: ВВВ- ‎🔹Купон: до 20,75% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 4 года ‎🔹Объем: до 1 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: с 30 купона ‎🔹Оферта: через 2 года Call-опцион ‎🔹Мин. Заявка: 1000 ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸КРП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Если дадут выше 20%, то, как по мне, интерес средний. Если ниже, можно найти предложение получше за те же риски. Хотя даже с таким купоном можно найти интереснее предложение. ‎ ‎Рейтинг колючей привлекательности 3/5. Если дадут ниже 20%, то сами понимаете... ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚$IDCOB05 $00597R02-BO $IDCOB06 $IDCOB07 $IDCO001P08 

Первичные размещения на следующую неделю.

Привет всем любителям пассивного дохода. Следующая неделя не впечатляет количеством размещений, как и интересными выпусками. По сравнению с прошлой инвестировать особенно то и не во что, ну да ладно:

Айди коллект - коллекторское агентство зачастило с выпусками, прошлый раз участвовал в первичке и выпуск проседал на 1% из-за давления организатора, который реализовывал объем в стакан, но после объемы выкупили и все пришло к номиналу. Все выпуски находятся в районе 22-23% доходности, данный выпуск не исключение, есть смысл заходить только из-за срока - здесь 2 года до оферты. На снижении ставки вполне себе актуальные цифры, поэтому ставлю6️⃣

Акрон - сейчас хорошее время для покупки замещаек, здесь у нас аналог Полюса, который неделя за неделей выходил с долларовым и юаневым выпуском, купон слегка повыше и это юань. Размещение в рынке, купон немного просядет, но все, что выше 7,5% АА+ вполне интересно.7️⃣

Идель Нефтемаш - дебютант, производит нефте-газовое оборудование для бурения и других изысканий, в основном мобильные установки. Купон здесь 27%, рейтинг только присвоен 20 апреля НКР, выпуск супер маленький 250млн. В общем надо смотреть отчетность, компания мне неизвестная, но выглядит интересно. Из-за рейтинга пока поставлю 5️⃣

ТД РКС - я не знаю почему здесь стоит BBB, на мой взгляд должно быть существенно ниже, купон 25,5%, но по остальным выпускам доходность достигает 30%, также не знаю на, что компания рассчитывает с таким купоном. Возможно считает, что здесь честные 3 года на цикле снижения ставки и этого достаточно. У этого застройщика максимально неудачные объекты в Москве, насчет Краснодарского края ничего сказать не могу, также последние отчеты, которые я смотрел в начале года были максимально убыточными, на уровне icr 0,5, а долг/ebitda x20!!!, на этом фоне НКР повышает рейтинг, возможно новые цифры более позитивные, сдались объекты, пришли деньги с эксроу или еще что-то. Но я однозначно прохожу мимо, худший застройщик из представленных на рынке. 2️⃣

Каршеринг Руссия - Делимобиль отважился выйти с выпуском на рынок, я как владелец облигаций компании этому несказанно рад, ведь это позитив для погашения текущих выпусков. У меня в портфеле бондов Делимобиля на 700к и половина погасится 9 мая, с нетерпением жду эту дату и мои 40+% доходности. В остальном, несмотря на приход к операционному управлению фаундера, сокращению парка,реализации программы капекса (инфрастуктура для ремонта автопарка), улучшению показателей, данный эмитент для меня является преддефолтным, сама бизнес модель показывает себя плохо, конкуренты отъедают долю, проблемы с интернетом, gr, стоимостью запчастей, бензина - все это играет против компании. Поэтому это 2️⃣

ПКБ - проходим мимо флоатера

Атомэнергопром - каждый месяц у нас выпуски этой компании, иногда даже чаще, в этот раз купон 14,35%, я конечно же прохожу мимо, проще взять офз или других эмитентов с доходностью выше. Объем 25 млрд, скорее всего такие размещения съедят крупные фонды, пожелаем им удачи, а для физиков это4️⃣

В общем не густо по первичке, зато размещается куча компаний с насыщенной прошлой недели на вторичке. Здесь мне интересен ВИС с 16,5%, ЛСР разочаровал с 15,75%, Медскансо своими 16,2% представил совсем плохую отчетность и даже Росатом за забором не выглядит, как какая-то гарантия, ВУШ идет туда же, куда и Делимобиль.

Всем желаю хорошей недели, доходности падают, поэтому буду смотреть на варианты, которые еще дают, что-то адекватное, выше 17%. @YZYfin

#облигации #неиис

$DELI $RKSS02P05 $ATEP01-BO-001P $IDCOB05

​🪙 Рейтинг ВДО.

Доходность ВДО сейчас должна быть выше 20,5 % или сопоставима. Сейчас цены на некоторые облигации упали ( Айди ,МГКЛ… ). $RU000A10BW88 $RU000A10C6U6 Некоторые компании переходят в рейтинг ВДО не от хорошей жизни: долги высокие + нужно перекредитовываться под все еще высокий процент. У некоторых компаний за последний год произошло снижение кредитного рейтинга ( МГКЛ, Сегежа, М.Видео...) $RU000A10BFP3

Можно ли выбрать что-то более-менее "надежное" среди высоко-доходных облигаций? Можно, но только на свой страх и риск. Для этого нужно смотреть не только на кредитный рейтинг, но и на его изменение, а так же на долговую нагрузку и на то, как компания отчитывается. Есть те, кто отчитывается очень неплохо. Например АПРИ. Про них вчера писал.

Некоторые считают, что акции анализировать сложно, а облигации – это относительно просто. Я бы поспорил, особенно если речь идет о ВДО. Можно годами получать доходность выше, чем по некоторых акциям и при этом успешно избегать дефолтов. А можно наоборот собрать все ошибки и вместо прибыли получить одни лишь убытки.

При этом из всех этих бумаг относительно низкая долговая нагрузка и при этом рейтинг в районе А и выше есть только у Самолета и Евротранса. $RU000A10BW96 $RU000A10BVW6 Хотя у этих компаний есть явные проблемы. У Евротранса были проблемы с выплатой долгов. Самолет недавно хотел занять 50 млрд у государства, но денег не получил. При этом компания периодически продает что-то «не нужное»: землю, объекты. Все выживают как могут.

В идеале лучше избегать откровенно опасных историй. Недавно продал облигации Евротранс, Делимобиль, Самолет. Говорит ли это о том, что в эти облигации не стоит инвестировать? Нет, просто каждый сам должен оценивать уровень риска. Мне кажется что у этих компаний дела идут не важно и пока не видно улучшения. Иногда лучше продать и переложиться во что то более надежное и безопасное.

А в какие ВДО вы инвестируете?

$APRIBO7 $GKSMBOP21 $ETRANS01 $MVIDBO1P03 $IDCOB05