ВИС ФИНАНС БО-П04

После 2-хнедельного затишья, на первичку возвращаются компании, которые хотят взять у нас денЯК в долг. В линейке облиг от "ВИС" прибавление. Купон обещают до 17%, но как всегда есть нюансы. $VISFBOP14

🤝Эмитент: ООО "ВИС Финанс"

ВИС Финанс — 100% дочка группы «ВИС». Группа реализует инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП).

За 2025 г. было запущено 7 объектов холдинга, по платным автодорогам группы совершено 25 млн поездок.

Портфель контрактов «ВИС» сформирован до 2047 г. Группа строит крупнейшие мосты и автодороги РФ, входит в перечень системообразующих.

Ключевой бенефициар - Игорь Снегуров. Есть планы по выходу на IPO.

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (июль 2026), АА- "стабильный" от НКР (июль 2026).

⚠️Структуры группы попадают в поле зрения прокуратуры. Так, в конце 2023 "ВИС" обвинили в преднамеренном банкротстве дочки и нанесении миллиардного ущерба. В марте 2024 были арестованы счета ряда топ-менеджеров.

💼В обращении 11 выпусков на 23,3 млрд ₽. У меня на ИИС есть ВИС БП04 $VISFBOP04, который в августе погашается вместе с БП07. $VISFBOP13 $VISFBOP12 $VISFBOP11

📊МСФО за 1 кв 2026:

🔽Выручка: 6,43 млрд ₽ (-19,4% г/г). Дорожно-транспортное стр-во генерирует больше 50% дохода. Себестоимость при этом снизилась на 10.5% до 5,26 млрд ₽.

🔽EBITDA: 2,75 млрд ₽ (-16,5% г/г). Рентабельность EBITDA на достойном уровне ок. 40%.

🔺Чистый убыток: 996 млн ₽ (рост убытка на 13,4% г/г). Основная причина - гигантские финрасходы 4,04 млрд ₽ (-10,5% г/г).

💰Собств. капитал: 16,6 млрд ₽ (-5,7% за 3 мес). Активы подросли на 2,8% до 170 млрд ₽. На счетах 19,1 млрд ₽ кэша (в конце 2025 было 17 млрд).

🔺Кредиты и займы: 94,2 млрд ₽ (+0,1% за 3 мес). Чистый фин. долг с учетом проектного финансирования (ПФ) составляет 75,2 млрд ₽. Если не учитывать ПФ (по аналогии с эскроу у застройщиков), то чистые обязательства всего 4,4 млрд.

👉Оценка долговой нагрузки: без учета проектного долга ЧД/EBITDA LTM ухудшилась c 1,2х до ~1,8х из-за снижения EBITDA, с учетом ПФ гораздо выше. В структуре фин. долга 75% - это проектный долг (70,8 млрд ₽).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: до 2,5 млрд ₽ ● Купон: до 17% (YTM до 18,39%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года ● Рейтинг: A+ от ЭкспертРА, АА- от НКР

⏳Сбор заявок - 4 августа, размещение - 6 августа 2026.

🤔Резюме: можно заВИСнуть

🏗️Итак, ВИС Финанс размещает фикс на 2,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и амортизации.

✅Известный эмитент. Крупнейший игрок в сфере ГЧП, реализует масштабные проекты в разных регионах. Высокий кредитный рейтинг от 2 агентств.

✅Контроль расходов. Благодаря снижению себестоимости, компания остаётся устойчивой. За 2 года ВИС по моей оценке снизил долговую нагрузку с 6,0 до 4,5х (с учетом долга по ПФ). Но сейчас она снова растет.

⛔️Падение прибыли. Из-за огромных фин. расходов, прибыль за 2025 рухнула почти на 30%, а в 2026-м ВИС скатился в убытки. Проц. платежи за 2025 г. достигли 18 млрд ₽ (сопоставимо со всей Ебитдой). Холдинг сильно зависит от госфинансирования проектов.

⛔️Долги растут. Корп. долг (без учета ПФ) вырос на 45% за год. Доля капитала в активах остаётся низкой (9,8%). Покрытие процентов ICR упало в район 1x.

⛔️Вопросы с прозрачностью. Отдельные компании холдинга периодически затягивают сроки реализации проектов, подозреваются СМИ в махинациях и получают в свой адрес судебные иски.

💼Вывод: относительно приличный 2,5-летний фикс. Если закрыть глаза на не-финансовые тревожные звонки, то ситуация с долговой нагрузкой пока выглядит контролируемой. На балансе стабильно остаётся подушка кэша для оплаты текущих расходов.

На фоне продолжения смягчения ДКП, фикс на 2,5 года без доп. условий даже с купоном ~16% выглядит довольно интересно. Однако это точно не тот случай, когда можно "купить и забыть", как с рейтингом ААА.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

✨ ДРУЗЬЯ, ДОБРОГО ВРЕМЕНИ СУТОК! ✨

На горизонте появился интересный инвестиционный инструмент, и я решил поделиться с вами детальным разбором. 📈 Речь идет о новом выпуске биржевых облигаций ВИС ФИНАНС (серия БО-П14).

🏗️ Кто эмитент? За выпуском стоит Группа «ВИС» — это крупный российский инфраструктурный холдинг. Они строят реальные объекты по всей стране: от мостов и дорог до социальных учреждений и коммунальной инфраструктуры. Компания является одним из лидеров рынка ГЧП (государственно-частного партнерства), что говорит о серьезной связи с госзаказом.

📊 Кредитное качество: Эмитенту и поручителю (Группа «ВИС») присвоены высокие рейтинги: АА-.ru от НКР и ruA+ от Эксперт РА. Это стабильный прогноз, что для российского рынка является хорошим показателем надежности.

💰 Главные цифры выпуска (условия): — Объем эмиссии: до 2,5 миллиарда рублей. — Номинал: 1 000 рублей (входной порог минимальный). — Цена размещения: 100% от номинала. — Срок обращения: 2,5 года (900 дней). Погашение 31 января 2029 года. — Купонный период: 30 дней (то есть купоны приходят каждый месяц — отлично для пассивного дохода!). — Доходность: Купон фиксированный! Ориентир ставки — до 17,00% годовых. С учетом того, что УТМ (доходность к погашению) оценивается в 18,39% годовых, это выглядит очень вкусно в текущей рыночной ситуации.🔥

⏳ Когда покупать? До 4 августа (включительно) идет букбилдинг (сбор заявок). Размещение на Московской бирже предварительно намечено на 6 августа. Для частных инвесторов доступ открыт, в том числе и для неквалифицированных.

🔄 Важный нюанс: Несмотря на то, что анонсирована фиксированная ставка, обратите внимание на формулировку «Ориентир по ставке не более 17,00%». Финальная ставка купона может оказаться чуть ниже (но в районе 15,5-17%), что все равно остается крайне привлекательным на фоне ключевой ставки.

💎 Мое мнение: Это отличный вариант для пополнения облигационного портфеля с комфортным сроком в 2.5 года и высоким ежемесячным купонным потоком. Риски здесь умеренные (спасибо рейтингам и поддержке государства), а доходность обещает быть значительно выше инфляции.

🔔 Не забывайте, что это не индивидуальная инвестиционная рекомендация, а мой личный анализ. Прежде чем вкладывать деньги, всегда оценивайте свои риски.

Ставьте 👍, если было полезно, и пишите в комментариях, берете ли вы такие облигации! 👇

$RU000A102952 $VISFBOP04 $VISFBOP05 $VISFBOP06 $VISFBOP07 

‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎Холдинг специализируется на реализации проектов в формате государственно-частного партнёрства (ГЧП). То есть он объединяет ресурсы государства и бизнеса для создания важной инфраструктуры: ‎ ‎Транспортной: мосты, дороги, транспортные развязки. Например, группа строит мост через Обь в Новосибирске и мост через Лену в Якутии (это один из крупнейших и сложных проектов — в зоне вечной мерзлоты). ‎ ‎Социальной: поликлиники, перинатальные центры (как в Сургуте), школы, спортивные комплексы, культурные кластеры. ‎ ‎Промышленной и энергетической: модернизация ГРЭС, объекты нефтегазовой инфраструктуры. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎Что показало консолидированное отчётности (МСФО) ‎ ‎🔹Выручка: 46,6 млрд рублей (снижение на 6,5% к 2024 году). В группе объяснили это частичной сменой структуры финансирования ГЧП-проектов: часть кредитного финансирования перенесли на более поздние сроки и заменили капитальными грантами (бюджетным финансированием). При этом денежные поступления от партнёров выросли на 124% (до 60,5 млрд руб.). ‎🔹EBITDA: 21,1 млрд рублей (рост на 17,7%). Рентабельность по EBITDA увеличилась до 38,7% (против 32,9% годом ранее). ‎🔹Чистая прибыль: 2,4 млрд рублей (падение на 27,5%). Главная причина — рост финансовых расходов (до 18,2 млрд руб., +34%) из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ. ‎🔹Активы: 165 млрд рублей (рост на 2,7%). ‎🔹Собственный капитал: 17,6 млрд рублей (рост на 16%). ‎🔹Кредиты и займы: 94,1 млрд рублей (рост на 5,2%). ‎🔹Чистый финансовый долг (с учётом проектного банковского финансирования): 77,1 млрд рублей. Если проектный долг не учитывать, чистые обязательства составили бы всего 7,5 млрд рублей. ‎🔹Соотношение скорректированного корпоративного чистого долга к EBITDA: 0,28х. ‎🔹Портфель контрактов: 858 млрд рублей (рост на 7% к 805 млрд руб. годом ранее). Количество проектов выросло до 26, заключено четыре новых контракта. Введено в эксплуатацию семь новых объектов. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: А+ ‎🔹Купон: до 16,5% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 3 года ‎🔹Объем: 2,5 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 р ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Новый выпуск — это перекрытие погашения выпусков на рынке. Другие выпуски находятся у номинала или ниже, вероятнее, новый выпуск будет так же. ‎ ‎Я бы рассмотрел данный выпуск на вторичном рынке, чтобы понять, будет ли он пользоваться спросом или же, как и сородичи, торговаться у номинала. ‎ ‎РКП 3/5, вероятно, итоговый купон будет ниже, а если так, то зачем платить больше?! ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

‎$VISFBOP11 $VISFBOP10 $VISFBOP05 $VISFBOP07 $VISFBOP04 

После "страха и ненависти" на заседании ЦБ в пятницу, есть подозрение, что всю следующую неделю рынок бондов будет лихорадить. В частности напрашивается переоценка корпоративных облигаций, эмитенты очевидно стали выходить с максимально низкими купонами, ожидая более агрессивного снижения ставки, те кто успел проскочить молодцы, но следующие выпуски должны быть не такими жадными и более выгодными для инвесторов. Давайте посмотрим и оценим, что у нас на следующей неделе:

Т+ - очередной выходец из РАО ЕЭС, частная компания с рейтингом АА-, выходит с флоатером, я флоатеры по традиции пропускаю, но сейчас это уже кажется не таким очевидным решением, возможно скоро флоатеры могут стать актуальны, хотя шансов все таки на это немного. 4️⃣

СГ Рус- BB- с 17% на год, выпуск 200 млн., здесь очевидно пропускаю, не инвестиционный рейтинг с неликвидным маленьким выпуском, еще и с купоном, как у грейда повыше. Еще не ставил ни разу единицы, пожалуй, поставлю здесь. 1️⃣

Роделен ЛК - фикс с офертой через 1,5 года, 21% с ежемесячными выплатами, все бы хорошо, но на вторичке на номинале стоят выпуски с купоном 22%+ на длинные сроки, почему эмитент решил выйти с таким жадным выпуском мне не понятно. Много вопросов к компании по показателям, они деградируют почти каждый квартал, вселяет оптимизм только коммерческая недвижимость оформленная на организацию. Сам держу Роделена на 1,5%, больше покупать не планирую, больше того планирую его продавать, в зависимости от следующего отчета. 4️⃣

Джи-групп - крупный, относительно надежный застройщик, выходит с двумя выпусками на 2,5 млрд., фикс абсолютно точно интересен, 18,5% на 2 честных года. Мой фаворит на следующей неделе. Возможно продам свои короткие флоатеры Джи-Групп и перезайду в этот выпуск. Флотер же пока не интересен. 8️⃣

Вис-финанс - выходит с 11 выпуском облигаций, размещение вполне себе рыночное, на 3 честных года, 2,5 млрд. Если у кого еще нет ВИСа, то можно зайти. 7️⃣

Жду размещение Полюса 23.06 с юаневым выпуском, зашел туда на 100к, с купоном 7,8% по прекрасному курсу. В остальном, как и писал ранее, реинвестирую в валютные и стандартные бонды, покупаю немного качественных компаний типа Лукойла, которые сильно просели и наблюдаю с берега как проплывают остатки владельцев акций.

Всем удачной недели, диверсификация наше все. @YZYfin

$VISFBOP04 $JGRPBO002P04 $RODL002P06 $PZLTPBO06 $PZLTPBO05

⭐️ Разбор полетов Группы «ВИС»: МСФО-2025, долги и новые горизонты

Привет, друзья! Разобрал свежий отчет Группы «ВИС» по МСФО за 2025 год, дополнил данными из интернета и готов поделиться своим взглядом. Спойлер: ситуация неоднозначная, есть над чем подумать. Поехали! 🚀

📊 Финансовые результаты: боль не в выручке:

Смотрим на цифры и видим, что отчетность за 2025 год — это классический случай «сложного переходного периода»:

🔴 Выручка упала на 6,5% — не критично, но тренд негативный. Скорее всего, эффект завершения одних проектов и входа в активную фазу других (просадка на инвестиционном этапе) .

🟡 EBITDA почти не изменилась (-1,3%) до 13,1 млрд руб., что в сочетании с падением выручки дает рост рентабельности по EBITDA до 28,1%. Это хороший сигнал: компания эффективно контролирует расходы.

🔴 А вот чистая прибыль рухнула на 27,2% — и это главная тревога. Причина почти наверняка в процентных расходах. В условиях высокой ключевой ставки обслуживание огромного долга съедает львиную долю прибыли .

⚖️ Долговая нагрузка: на грани или в норме?

Самый спорный момент — долг. Цифры впечатляют:

· Чистый долг — 80,2 млрд руб. (практически не изменился за год). · Соотношение Чистый долг/EBITDA — 6,12. Это выше комфортных 3-4х, что указывает на высокую долговую нагрузку . · Обязательства/Активы = 89% — это значит, что 9 из 10 рублей в активах компании — заемные. Очень высокая зависимость от кредиторов . · Коэффициент покрытия процентов 0,72 — фактически, операционная прибыль не покрывает текущие процентные платежи. Это серьезный красный флаг, который объясняет падение чистой прибыли .

Но! Агентство НКР присвоило ВИС рейтинг AA-.ru со стабильным прогнозом, а «Эксперт РА» подтвердил ruA+ . Как это совместить с долговой нагрузкой? В методологии НКР ключевым фактором признан долгосрочный характер проектов (до 2048 года!) и государственное финансирование . Деньги на возврат долга есть, но они «расписаны» на десятилетия вперед. В моменте — нагрузка высока, но на горизонте в 20 лет — она приемлемая. Плюс, НКР отмечает, что стресс-тесты не показали критического влияния макро-шоков на компанию .

💎 Облигации: что вкуснее?

На рынке сейчас торгуются несколько выпусков ВИС-Финанс. Вот самые интересные:

· 🔷 ВисФин-БО-П10$ (КС+3,75%) — доходность ~18,7%, цена 98,3%, до погашения 2,3 года. Флоатер с привязкой к КС — защита от дальнейшего роста ставки. · 🔷 ВисФин-БО-П11 (17,00%) — доходность ~16,6%, цена 103,4% (премия к номиналу!), длина 2,7 года. Фиксированный купон, уже торгуется дорого. · 🔷 ВисФин-БО-П12 (16,50%) — доходность ~17,4%, цена 100,9%, длина 3,3 года. Золотая середина. · 🗓️ Новый выпуск ВисФин-БО-П13 (до 16,50%) — ожидаемая доходность ~17,8%, длина 3 года. Ориентир, от которого будем плясать.

💡 Мое мнение:

Группа «ВИС» — это история не про «быстро и прибыльно», а про «долго и стабильно». Это концессионер с портфелем проектов на 805 млрд руб., который будет приносить деньги еще 20+ лет . У компании безупречная кредитная история по облигациям . Но! Высокая долговая нагрузка и чувствительность к ставке ЦБ — это риски, которые нельзя игнорировать. Для спекуляций — не лучшая идея. А для тех, кто готов зафиксировать высокую доходность на 2-3 года, принимая риски, — вполне. Не является ИИ рекомендацией.

А вы что думаете о ВИС? Берете в портфель или проходите мимо? Делитесь в комментариях! 👇

$RU000A102952 $VISFBOP12 $VISFBOP11 $VISFBOP10 $VISFBOP04 

💼ПОКАЗЫВАЮ свой ИИС в деталях [май 2026]

Все мы тут немного инвест-эксгибиционисты и инвест-вуйаеристы: одним хочется показать, чё творится в их портфелях, а другим - поглазеть; потом они обычно меняются местами😏

🏁Мой ИИС, открытый в конце апреля 2023, наконец достиг своего 3-хлетия, а значит, я имею полное право его закрывать без потери всех полученных вычетов. Настала пора подсчитать доход за этот срок!

▶️ Я открыл свой первый ИИС-А в далеком 2019 году, через год после того, как стал инвестировать на российском фондовом рынке. Поскольку я активно спекулировал там волатильными иностранными акциями, он пережил ТАКОЕ, что молодым инвесторам даже и не снилось.

Я покупал на тот ИИС американскую биофаAрму, израильские стартапы, акции Люфтганзы и б-г знает что ещё. Я даже целый год катался на "Гале" (Virgin Galactic) вверх и вниз именно на ИИС. Вот же были времена.

💥В феврале 2022, правда, мне полностью размотало этот счет и заблокировало иностранные активы, которых на тот момент было примерно на 10-12 тыс.$.

В апреле 2023 я закрыл первый ИИС, перевел все замороженные активы на отдельный субсчёт в ВТБ (чтобы не мозолили глаза) и открыл новый ИИС, тоже первого типа. Уже гораздо более консервативный, состоящий исключительно из рублевых активов.

🦥 В конце декабря 2025 я довел общую сумму на ИИСе до 1,2 млн ₽ и на этом решил остановиться.

⚙️Состав ИИС

📈По текущим открытым позициям, как можно заметить, у меня приличный ПЛЮС в 7,9% от счета (+97 143 ₽) в связи с "бумажной" переоценкой активов. А по сравнению с суммой внесенных средств доход уже +127 488 ₽.

💸Как видите, свободно лежащего кэша у меня фактически нет. Только заначка в 155 ₽, которая осталась после очередной покупки бумаг.

⚠️Не воспринимайте мой ИИС как полноценную часть долгосрочного портфеля - это уже "хромая на обе ноги утка". Я готовлюсь к его закрытию и, возможно, выводу средств за пределы биржи. Поэтому при погашении облигаций на ИИС я не перекладывался в новые, а покупал на освободившиеся деньги фонд денежного рынка.

📊Всего сейчас на ИИСе, кроме фонда LQDT, хранится 1 выпуск ОФЗ и 9 корп. бондов. Почти все бумаги в плюсе, кроме двух флоатеров. По весу в портфеле это выглядит так:

● RU000A106888 ЛСР 1Р8 - 4,66% ● $OFZ-PD 26226 ОФЗ 26226 - 3,65% ● $VISFBOP04 ВИС Финанс 04 - 3,07% ● $55323E02-BO-001P Синара ТМ 1Р2 - 3,04% ● RU000A1067T9 Эконом Лизинг 1Р4 - 3,01% ● $NOVT001P05 Новотранс 1Р5 - 2,46% ● RU000A107E81 Биннофарм 1Р3 - 2,42% ● RU000A106R95 Селектел 1Р3R - 2,32% ● RU000A108UJ6 NSKATD-01 - 2,31% ● RU000A1095L7 Самолет 1Р14 - 1,9%

❗️Скрины делал 11 мая. Пока пост оформлялся и готовился к выходу, успели погаситься ещё 2 выпуска.

Как видите, все выпуски довольно древние и с близким сроком погашения, потому что я заранее нацеливался на закрытие ИИС в этом году и покупать новые не было смысла. В свежих размещениях я участвую на других брокерских счетах.

🏆Порядка 71% объема ИИС сейчас занимает фонд денежного рынка $VTBL. Как я уже объяснял, я использую его как удобный аналог биржевого накопительного счета и стараюсь весь нераспределённый пока кэш хранить в LQDT.

📈Так что там с прибылью?

За 36 месяцев инвестиций на этом ИИС я завёл на него 1,2 млн ₽, получил купонами 201 267 ₽, заплатил комиссий на 616 ₽ и сейчас имею 1 327 488 ₽ на счёте. Ещё нужно учесть, что с купонов я уплатил НДФЛ в размере 13%.

Тогда моя реальная чистая прибыль на текущий момент составляет

1 327 488 + 201 267 * 0.87 - 616 - 1 200 000 = 301 974 ₽.

🤔По-моему, вполне достойный результат за 3 года с таким корявым простеньким портфелем, которому я почти не уделял внимания. Кроме того, поскольку я одновременно пахал инженером и постоянно платил налоги, я уже получил суммарный налоговый вычет 156 000 ₽ за 3 года!

🦥Торжественное 3-хлетие моего уже второго ИИС-1 состоялось. В этом году планирую впервые осуществить открытие ИИС-3. Когда окончательно решу, как поступить с деньгами и полностью закрою ИИС-1, расскажу об этом в блоге.

🔔Подписывайтесь!❤️