Эталон Груп

Весь огромный строительный сектор страны в акциях на Мосбирже сжался до четырех калек.

В итоге перед нами четыре абсолютно разные судьбы и четыре модели бизнеса. Кто из них недооцененный бриллиант, а кто мина замедленного действия?

📉 1. ГК Самолет — «Падший ангел»

Это главный инвест-триллер года. Акции за год сложились с пиков больше чем на 74%. В чем их ошибка? Агрессия. Они слишком быстро бежали, скупали чужие земельные банки в кредит и набрали долгов по плавающим ставкам. За полгода Самолет умудрился получить чистый убыток в 22,3 миллиарда рублей. Расходы по кредитам просто сожгли всю их прибыль.

Пытаясь спастись, компания панически режет косты и распродает активы: они вышли из мегапроекта в Новой Москве и даже продали жирный проект во Владивостоке («Маяк Днепровской») ради быстрого кэша, хотя там вовсю работает льготная Дальневосточная ипотека. При этом свои главные региональные козыри: Казань (ЖК «Манзара») и Тюмень (ЖК «Чаркова 72») они свято берегут и продолжают строить. Но кризис добрался и туда: чтобы не жечь дефицитные деньги, «Самолет» начал искусственно задерживать сроки ввода почти по четверти объектов и заморозил вывод новых очередей. Выживет гигант только потому, что банки на днях согласовали им план спасения, банкротить лидера рынка никто не рискнет.

• •

  Вывод: Бумага исключительно для спекулянтов, ловить дикие отскоки на шорт-сквизах.

🎰 2. Группа ЛСР — «Раненый аристократ»

Полная противоположность Самолету. ЛСР долго казался хитрым и консервативным питерским аристократом, который не лез в долги, строил элитку и копил кэш на депозитах. Но свежий отчет МСФО поверг рынок в шок: чистый убыток составил 57,6 миллиарда рублей. Оказалось, компания за бесценок продала одну из своих жирных «дочек» связанной структуре, списав в убыток огромные деньги.

Дивидендов за 2026 год, скорее всего, не будет, а новая дивполитика стала размытой. Чтобы потушить пожар, ЛСР объявила выкуп своих акций по 675 рублей, из-за чего на бирже поползли слухи, не планируют ли они уйти вслед за ПИКом.

• •

  Вывод: Единственный плюс: у них все еще низкий чистый долг, но корпоративное управление превратилось в темный лес.

⚠️ 3. Эталон Групп — «Ловушка разводнения»

Цена около 20 рублей выглядит очень соблазнительно для новичков (кажется, ну сколько они еще могут падать?), но это классическая ловушка. Эталон — это дочка АФК «Системы», причем после недавнего SPO доля «Системы» выросла аж до 71%.

Но материнский холдинг знатно вытряхнул из дочки кэш: Эталон выкупил у «Системы» компанию «Бизнес-Недвижимость» на миллиарды рублей, из-за чего на биржу вывалили кучу новых акций, обесценив доли мелких инвесторов. Агрессивная экспансия в регионы (Омск, Новосибирск) Эталон не спасла, региональные продажи тоже встали, долг вырос, а компания нарушила условия по нескольким кредитам.

• •

  Вывод: Проходим мимо, корпоративные триллеры нам в портфеле не нужны.

🚀 4. Глоракс (GloraX) — «Дерзкий камикадзе»

Глоракс мы все знаем по рынку облигаций, но эти ребята решили штурмовать рынок акций в самый разгар ядерной зимы. Они пытаются продать инвесторам «историю роста», когда из сектора недвижимости все бегут в ужасе. Они агрессивно строят комфорт-класс в регионах (Казань, Нижний Новгород, Владивосток) и даже подбирают площадки, от которых отказывается Самолет. Но за красивым фасадом отрицательный денежный поток, крошечный запас кэша на счетах и огромные выплаты по долгам. Дивидендов тут не будет еще очень долго.

• •

  Вывод: Это «темная лошадка». В облигациях они выглядят нормально, потому что там все контролирует банк через эскроу, а лезть в их акции сейчас — чистая лотерея. $GLRX $LSRG $SMLT $ETLN

Пока на первый план выходит не тема переговоров в Абу-Даби а вопрос будет ли атака США на Иран после выборов в конгресс.

$IMOEXF уже пробивал сегодня 2500 доходил до 2499,16, но все равно 2500 сейчас сильная поддержка, следующая 2480 и если уйдем в ближайшее время ниже 2497 с закрепом то можем и потестить реальную поддержку, остальные уровни это 2451 и 2415.

Очень слабо едет вниз $GAZP хотя новость крайне негативная:

«Северный поток» не возобновит поставки российского газа в Европу даже после завершения конфликта на Украине. Об этом заявила представитель Еврокомиссии Паула Пинью, передает Euronews.

Таким образом, Брюссель выступил против совместных усилий США и России по возобновлению работы газопровода, отмечает издание.

«Мы слишком хорошо знаем скрытую цену зависимости от России при закупках ископаемого топлива. Они использовались как оружие, и мы заплатили за это цену, поэтому не забываем об этом», — сказала Пинью.

Взрывы на газопроводах «Северный поток» и «Северный поток-2» произошли в сентябре 2022 года в экономических зонах Дании и Швеции в Балтийском море.

И если смотреть на нашу классику роста: $YDEX $LKOH $ROSN $VTBR $VKCO где каждый показывал разный рост на ожиданиях позитива на геополитики, сейчас практически не показали реакцию на новость:

На Украине готовят законодательные изменения, предусматривающие полный запрет русскоязычного культурного контента в публичном пространстве. Об этом заявила уполномоченная по защите государственного языка Елена Ивановская в интервью Hromadske.

По ее словам, соответствующие поправки подготовлены к языковому законодательству и закону «О культуре». Действующая версия нормы предусматривала лишь ограничения по исполнению музыкальных произведений гражданами России. Новый же документ призван полностью вывести из правового поля любой русскоязычный контент независимо от исполнителя.

А я думаю будет не лишним напомнить что ущемление русскоязычного населения на Украине является одним из первоисточник конфликта, вопрос какой смысл от потенциальных предстоящих переговоров в Абу-Даби?

$ETLN $GLRX Эти после вчерашнего роста на ракетах в $LSRG дружно повернули в коррекцию, а почему была ракета в ЛСР я писал в прошлых постах, так что рынок сейчас это весело и креативно, вот что надо о нем знать, но полноценного начала отката еще не было, точнее где-то рядом но пока нет...

Подпишись чтобы быть в курсе.

Не Иир $GAZP $VTBR $YDEX $LKOH $ETLN 

Уже очевидно что рынок не то что перегрет, а максимально плавится. 🤣🤣🤣

$IMOEXF да сеголня чудом дошёл до 2543,46 но большую часть дня он торчал 2525-2535 Но с 2529 мы улетели на на новости: ПРЕЗИДЕНТ УКРАИНЫ ЗЕЛЕНСКИЙ ЗАЯВИЛ, ЧТО МИРНЫЕ ПЕРЕГОВОРЫ С РОССИЕЙ МОГУТ СОСТОЯТЬСЯ УЖЕ В ВОСКРЕСЕНЬЕ; ОЖИДАЕТСЯ, ЧТО САММИТ БУДЕТ ОРГАНИЗОВАН ДЕЛЕГАЦИЕЙ США В АБУ-ДАБИ

И на этом улетели на 2540, это я к тому что уже нет запала у рынка, покупателю страшно. Понятное дело что через пол часа эту новость опровергли, но тут главное реакция рынка.

$GAZP уже как не пытаються тянуть но очень тяжко идет и умеет уже минусить, на мой взгляд уже пора остывать хватит, но завтра посмотрим, рынок перенасыщен новостями и ростом с 26.08.2026.

$OZON эй ребятки открываем глаза на отчет: $ONZ6 ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ OZON ПО МСФО В III КВАРТАЛЕ ВЫРОСЛА НА 25% В ГОДОВОМ ВЫРАЖЕНИИ, ДО 3,7 МЛРД РУБ

ОБОРОТ OZON ПО МСФО В III КВАРТАЛЕ 2026 Г ВЫРОС НА 42% В ГОДОВОМ ВЫРАЖЕНИИ, ДО 1,6 ТРЛН РУБ

OZON ОЦЕНИЛ УБЫТКИ, СВЯЗАННЫЕ С АТАКАМИ БПЛА НА 11 ЛОГИСТИЧЕСКИХ ОБЪЕКТОВ, В 30,1 МЛРД РУБ

За 3 квартал чисиая прибыль 3,7 млрд рублей, а убытки от атак БПЛА 30,1 млрд рублей( и их не убрать из итогового годового отчета)

Ну как позитивно это для плюсита на 3,84?🤣🤣🤣

$SMLT $ETLN $GLRX и даже $CNRU выросли на фоне ракет в $LSRG но там ребята могли застрять на отметках 879,8 рублей, но объем тут прям пушка, но цена акций уже уша до 712,8 рублей. Как бы забавно что у других рост не иак сильно срезали.

$BRF7 упала а $SVU7 выросло на новости:

Иран призывают пойти на уступки по ядерной программе на фоне угрозы новых масштабных ударов, — Axios.

Посредники во главе с Катаром предлагают Тегерану допустить инспекторов ООН на ядерные объекты, пострадавшие от бомбардировок. В обмен США могут частично смягчить санкции против Ирана.

Таким образом посредники рассчитывают предотвратить новую эскалацию и возобновить переговоры между Вашингтоном и Тегераном.

Вот такой день

Подпишись чтобы быть в курсе

Не Иир $ETLN $GLRX $SMLT $CNRU $LSRG 

🚀 ЛСР: плюс 33% в моменте

$LSRG вчера закрылся на 662,2 руб., а сегодня в моменте доходил до 879,8 руб. Новостей по компании с утра не было. Зато в Т-Инвестициях запретили открывать шорты по ЛСР, а следом то же самое сделали в Альфе и БКС. Кто и зачем это решил, так никто и не объяснил.

За неделю бумага выросла с 544,6 руб. до 720 руб., это плюс треть. На пике было плюс 61%.

Вечером совет директоров одобрил выкуп до 5,15 млн акций по 675 руб., это около 5% капитала. Заявки примут с 18 ноября по 17 декабря. Если желающих будет больше, выкупят пропорционально, деньги заплатят до 25 декабря. Цена выкупа почти равна вчерашнему закрытию, а сейчас акция стоит около 720 руб.

🩸 Бедные шортисты

Сидеть в шорте по ЛСР сегодня было больно. Новые шорты открыть нельзя, цена летит вверх, и кого-то наверняка закрыли по маржин-коллу на самых хаях. Компания ничего не сообщала, а деньги люди потеряли на решении брокеров.

🏘️ Подтянулись остальные

Похоже, народ побежал откупать шорты по всему неликвиду, пока не запретили и там.

• •

  $ETLN Эталон в моменте прибавлял 12%, сейчас плюс 4%.

• •

  $SMLT Самолет доходил до плюс 12%, сейчас около плюс 8%.

• •

  $GLRX Глоракс тоже дернулся, но скромно, в моменте плюс 3%.

✈️ Самолет и Сбер

Днем финдиректор Сбера Тарас Скворцов сказал, что основные банки-кредиторы договорились о комплексной программе по Самолету и хотят финализировать ее до конца года. Про слухи о входе Сбера в капитал ответил коротко: «Это точно нет, мы не планируем». По его словам, банк строить не умеет, и компании нужен эффективный собственник. Большого риска для резервов в четвертом квартале Сбер не видит.

Для акционеров $SBER это хорошие новости. Банк не будет вешать на себя стройку с убытками: за первое полугодие выручка Самолета упала на 31%, чистый убыток 22,3 млрд руб.

Для облигационеров Самолета новости плохие. Богатого собственника, который закроет дыры, не будет, а программу пишут банки. В обращении 15 выпусков на 104,9 млрд руб., в конце сентября уже была задержка платежа. Что в программе для облигаций, пока не сказали. Сегодня бумаги даже подросли, $RU000A1095L7 БО-П14 с 51,4% до 53,5%. Но условия для держателей облигаций будут писать банки, и вряд ли в нашу пользу.

🎯 Что дальше

Сегодня стройку двигали запреты брокеров и закрытие шортов. Ставка 14% и дорогая ипотека за день никуда не делись. Я бы в такие ракеты не прыгал. И шортить неликвид после сегодняшнего тоже стремно, запретить могут в любой момент.

🤔 Кто-нибудь сегодня попал в шорте по ЛСР?

Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

Сегодня ЛСР $LSRG взлетела до 879,8 ₽. На пике +32,86% за день. Мосбиржа остановила обычные торги и провела дискретный аукцион. После него цена резко пошла вниз.

Меня заинтересовала не сегодняшняя свеча, а то, как бумага вела себя предыдущие три недели. Открыл четырёхчасовой график — и решил пройтись по датам.

📊 1. 8–19 октября. Первые покупки

8 октября ЛСР торговалась в диапазоне 486–508 ₽. За день прошло 107,6 тыс. акций.

12 октября — уже 358,3 тыс. акций, цена дошла до 533 ₽. В следующие дни объёмы стихли: в основном десятки тысяч бумаг за сессию, а котировки держались около 510–540 ₽.

На графике похоже на осторожный набор позиции. После первого всплеска цена не вернулась к октябрьским минимумам: покупатели удержали большую часть движения.

Кто именно покупал и сколько бумаг оставил у себя, по свечам не узнать. Но активность появилась задолго до дивидендных обсуждений.

📈 2. 20–27 октября. Ускорение

Сравните дневные объёмы и цены закрытия:

20 октября — 305 тыс. акций, 561,2 ₽.

21 октября — 271 тыс., 568 ₽.

22 октября — 214 тыс., 544,6 ₽.

23 октября — 1,19 млн, 581,4 ₽.

26 октября — 1,71 млн, 627,4 ₽.

27 октября — 2,53 млн, 662 ₽.

За три торговых дня, с 23 по 27 октября, прошли миллионы акций. Объём 27 октября оказался в 23,5 раза выше, чем 8-го.

Обратите внимание: 23 октября объём почти в четыре раза превысил показатель 20-го. Я бы особенно выделил эту дату: до неё бумага торговалась сравнительно спокойно, а затем объёмы резко выросли и движение ускорилось.

💰 3. 27–28 октября. Дивиденды

27 октября аналитики «СберИнвестиций» $SBER допустили выплату 78 ₽ на акцию. Новость удобная для обсуждения, особенно когда котировки уже разогнались.

Но по МСФО за первое полугодие у ЛСР убыток 57,6 млрд ₽. А 22 октября компания убрала из дивидендной политики прежний минимальный ориентир выплат. Решения о новых дивидендах нет.

Тем не менее многие увидели знакомую цифру 78 ₽ и растущий график. Этого хватило, чтобы подогреть интерес.

🔥 4. 28 октября. Вертикальный вынос

На пике 879,8 ₽ — почти +88% к октябрьскому минимуму 468,6 ₽. С 12:02 до 12:32 Мосбиржа проводила дискретный аукцион. Затем начался резкий откат.

И ещё деталь: сегодня в приложениях «Т-Инвестиций» и «СберИнвестиций» была недоступна возможность открывать новые шорты по ЛСР. То есть использовать заёмные бумаги для короткой продажи часть трейдеров не могла.

К тому же в свободном обращении у ЛСР лишь около 15% акций. При таком free float ценовые скачки особенно резкие.

Ограничение могло подлить масла в огонь: продавцов в шорт становится меньше, а те, кто уже стоял против роста, могут закрывать позиции покупкой акций. Но факта массового закрытия шортов у нас пока нет.

Вслед за ЛСР подскочили и другие застройщики: ГК «Самолёт» $SMLT — до +11,9% в моменте, «Эталон» $ETLN — до +12,02%.

Слишком уж показательно совпали увеличение объёмов, ускорение котировок, дивидендные ожидания и ограничения на шорты. Вполне допускаю, что крупные участники набрали бумаги раньше, а сегодня продавали их тем, кто побежал за растущей ценой.

Обычный памп и покупать после такого выноса только из страха упустить прибыль — плохая идея.

Мы с подписчиками уже обсуждали похожие случаи. Я вообще стараюсь беречь их психику от FOMO — страха остаться за бортом, когда чужие проценты мелькают в ленте. Рынок никуда не денется, а решения на эмоциях обычно обходятся дорого.

Посмотрим, где ЛСР окажется после того, как ажиотаж утихнет.

Подробный разбор и аналитика на моём Телеграм канале Growprogressinfo

Желаю всем профита, зелёного портфеля и крепкой нервной системы.

Акции ЛСР и всего строительного сектора резко устремились вверх. А почему?

Не будем долго останавливаться на фундаментальных проблемах девелоперов, таких как:

1️⃣ 214-ФЗ;

2️⃣ Дорогое проектное финансирование;

3️⃣ Отсутствие стабильного ипотечного спроса;

4️⃣ Обременения на возведение социальной и инженерной инфраструктуры, которую перекладывают на конечного потребителя;

5️⃣ И, соответственно, отсутствие государственной поддержки (от слова совсем).

Недавно группа ЛСР ввела поправки в дивидендную политику, убрав формулировку «не менее 20% от чистой прибыли», а после Т-Инвестиции закрыл возможность шорта по акции.

Возможно, розничные инвесторы опять подумали, что вот-вот их обсыпят деньгами (в этот раз точно не обманут!)

Очевидно, что в секторе ничего не поменялось за последние месяцы. Еще более очевидно, что последний отчет ЛСР не вызывает веры в бизнес. И еще более очевидно, что ЛСР и его конечные бенефициары не заинтересованы в миноритарных акционерах.

Рекомендую не лезть в этот цирк и вообще обходить массовых застройщиков стороной, пока ключевая ставка не сможет обеспечить стабильный и недорогой ипотечный спрос.

Потенциальный риск не стоит того.

Прогноз VM Trading: ЛСР откажется от выплаты дивидендов.

$LSRG $SMLT $ETLN

В ЛСР тот какой рост блин) А говорят застройщики должны вот вот помереть.

Как дела в "курилке" пацаны: (Глоракс, Апри, Эталон, Самолёт)

$LSRG $SMLT $ETLN $GLRX $APRI 

☄️Други trading drill скальп шортик профит по Эталону❗️🥳 после того как проигрался на фьючах решил снова вернуться к дешевым лотам〽️надо немного восстановиться,а то кнопки нажимать страшно стало 🤣 всем успехов ❤️ картинка внутри📊$ETLN 

Китайский кризис недвижимости начинался с уверенности, что квартира самый надежный способ сохранить капитал. Цены на жилье только росли на ожиданяих того, что покупатель всегда найдется. До какого-то момента так и было. Российский рынок сегодня во многом опирается на те же ожидания, подкрепленные льготной ипотекой и растущими кредитами застройщиков. Конечно, Китай и Россия разные рынки, и повторение китайского сценария не предрешено.

Но если сравнить сами предпосылки кризиса, сходств обнаруживается достаточно, чтобы задуматься. Мы тоже слишком долго считали квадратные метры способом сохранить капитал и откровенно, говоря, пока что так и есть, цены только растут. Но в какой-то момент пузырь обязательно лопнет!

В основе китайского бума лежала вера в то, что квартира надежнее акций и вкладов и если сегодня дорого, то завтра будет еще дороже. В России "бетон" все еще покупают на фоне инфляции, валютных колебаний и недоверия к долгосрочным инвестициям. Кто-то под сдачу, кто-то под перепродажу.

Китайские застройщики, как и наши, превращали будущие продажи в сегодняшние стройки. Продавали квартиры на котловане, брали кредиты, покупали новые участки и запускали следующий круг. Пока деньги поступают, схема работает. Но как только поток покупателей слабеет, возникает разрыв. Сейчас застройщики перекрывают его за счет сверхдоходов, полученных ранее и уже снижают темпы строительства новых объектов.

В Китае стройка поддерживала экономический рост и доходы местных властей от земельных сделок. В России главным ускорителем стала льготная ипотека. В 2К26 около 60% объема ипотечных выдач приходилось на господдержку. Новые ограничения на выдачу заметно сократят спрос, особенно на фоне пока еще растущих цен.

Для понимания, кредит в 10 млн на двадцать лет под 6% это примерно 72 тысячи в месяц. Под 20% уже около 170 тысяч. Квартира та же, но круг тех, кто может ее купить, заметно сузится. При этом рыночная ипотека намеренно остается дорогой, а вместо прямого снижения цены застройщики предлагают рассрочку, субсидированную ставку, отделку или парковочное место в подарок. И пока покупатель находится, рынок держится, но бесконечно так продолжаться не может.

Да, в центрах притяжения рабочие места и миграция поддерживают спрос, тогда как часть городов подальше теряет жителей. Но и этот процесс тоже не бесконечен. Плюсом процесс искусственно пытаются приостановить изменением льготных программ.

И если раньше даже при высокой цене платеж был относительно комфортным, то сейчас ситуация изменилась в корне. А с повышение платежа повышается цена альтернативы (аренда), что делает недвижимость более привлекательной как инвестиционный актив и какое-то время этот процесс продолжит поддерживать цены.

С другой стороны, купленная сегодня квартира в новостройке завтра станет вторичным объектом совсем по другой цене. Добавьте к этому возможные проценты по кредиту, налоги, простой без арендатора, торг при продаже и квартира как инвестиция уже не кажется такой уж привлекательной. Это очень сложная и специфическая инвестиция, не смотря на кажущуюся простоту.

В какой то момент покупатели закончатся, а квадратные метры останутся. И застройщикам придется либо начать снижать цены, либо брать еще больший риск невозврата, предлагая больше рассрочек без участия банка. Не стоит ждать, что рыночная ставка по ипотеке упадет быстро, а запса прочности у застройщиков не вечен.

Как думаете, действительно ли мы в ближайшие годы можем столкнуться с кризисом на рынке недвижимости? Пишите свое видение в комментариях и подписывайтесь на канал

$ETLN $SMLT $LSRG

23 октября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% и опубликовал новый среднесрочный прогноз.

Удивительно, что рынок не пошёл вниз.

Наверное, тема переговоров хорошо его поддерживает. Если в этом направлении будут подвижки, изменения произойдут и в экономике.

Сравнение нового прогноза с прогнозом от 24 июля 2026 года — на картинке.

📊 Что изменилось?

В июле ЦБ ожидал, что средняя ключевая ставка в 2027 году составит 10,5–12,5%. Теперь прогноз — 12,5–13,5%.

То есть средний уровень ставки подняли сразу на 1,5 процентного пункта. На 2028 год прогноз тоже повысили — с 8–9% до 9–10%.

Ставка продолжит снижаться, но, судя по прогнозу ЦБ, значительно медленнее, чем ожидалось летом.

Одновременно ухудшились прогнозы по экономике:

• •

  Инфляция по итогам 2026 года ожидается выше — 7,1–7,6% вместо 6–7%.

• •

  Рост ВВП в 2027 году снижен с 1,5–2,5% до 1–2%.

• •

  Потребление населения и инвестиции в 2027 году тоже будут расти медленнее.

• •

  Прогноз роста ипотечного кредитования ухудшился.

Получается, экономика будет расти медленнее, а кредиты останутся дорогими дольше.

При этом есть и хорошие новости. ЦБ повысил прогноз нефтяных цен, экспорта и профицита текущего счёта. Это может поддержать рубль и бюджет.

📌 Что это означает для инвесторов?

1. Длинные ОФЗ

Для тех, кто рассчитывал заработать на росте стоимости длинных облигаций при снижении ставки, прогноз стал менее привлекательным.

Снижение ставки не отменяется, но оно будет идти медленнее, чем ожидалось.

2. Компании с большими долгами

Здесь я имею в виду компании вроде «Мечела» $MTLR , «Сегежи» $SGZH , АФК «Система» $AFKS и других, у которых обслуживание долга занимает значительную часть денежных потоков.

Причём компании могут оказаться в разном положении.

У кого кредиты с плавающей ставкой, тот уже платит дорого. А кто занимал деньги несколько лет назад под низкий процент, может столкнуться с ростом расходов при необходимости перекредитоваться.

И даже если ЦБ продолжит снижать ставку, некоторым компаниям от этого не сразу станет легче.

Поэтому нужно смотреть не только на размер долга, но и на то, когда его нужно возвращать, сколько компания платит процентов и остаются ли у неё свободные деньги.

3. Застройщики — «Самолёт» $SMLT , «Эталон» $ETLN , ЛСР и другие

Высокая ставка влияет на них сразу с двух сторон.

Покупателям сложнее брать ипотеку, а самим застройщикам дороже финансировать строительство и обслуживать долги.

Причём ЦБ отдельно ухудшил прогноз роста ипотечного кредитования на 2027 год.

Конечно, положение у застройщиков разное. Есть льготные программы, разные объёмы долга, запасы денег и темпы продаж.

Поэтому здесь особенно интересно смотреть, кто может продолжать нормально работать при высокой ставке, а кто слишком рассчитывал на её быстрое снижение.

⚠️ 4. Высокодоходные облигации (ВДО)

А вот здесь я вижу отдельную опасность.

Многие небольшие компании занимали деньги в расчёте на то, что через какое-то время ставка снизится и можно будет перекредитоваться дешевле.

Но дешёвые деньги задерживаются.

Компаниям придётся дольше платить высокие проценты. А у некоторых как раз наступает время погашать старые выпуски или привлекать новые деньги.

Если свободных денег мало, а новый долг обходится слишком дорого, ситуация может стать критической.

Поэтому опасность для сектора ВДО сохраняется. И я вполне допускаю, что мы увидим ещё дефолты.

➡️ Вывод

Сохранение ставки на уровне 14% меня беспокоит меньше, чем новый прогноз на 2027 год.

ЦБ фактически сообщил, что период дорогих денег продлится дольше, чем ожидалось летом. При этом экономический рост будет слабее.