EUR

ВВП Франции падает 3 квартала подряд, инфляция разгоняется, безработица растёт, а долг вот-вот достигнет рекордных 120% ВВП.

Агентство Moody's не стало снижать рейтинг, дав Парижу отсрочку. Но это по факту ультиматум: либо парламент примет бюджет, либо S&P скоро сделает то, что не сделало Moody's.

🌍Я уже рассказывал про дефолт Греции, проблемы Японии и пузырь ИИ в Корее. А сейчас пик напряженности сместился в ЕС.

🐸«Или греться, или есть»

В 3 кв. 2026 ВВП Франции сократился ещё на 0,1%. Причина — сочетание внутренних и внешних шоков: летняя жара ударила по сельскому хозяйству и энергетике, а напряжённость в Ормузе взвинтила цены на топливо.

📈В октябре инфляция стала максимальной с января 2024. Цены на энергоносители выросли на 24% за год, и это уже 4-й месяц подряд ускорения. Это закономерно бьёт по всем товарам и услугам.

В Еврокомиссии уже заявили, что 50 млн европейцев зимой встанут перед выбором: либо голодать, либо мёрзнуть.

🤷‍♂️Если бы кое-кто не вводил санкции против РФ и получал дешевый газ (от Газпрома и Новатэка) и нефть (от Роснефти и Лукойла), то экономике наверняка было бы намного проще. Но за "независимость от РФ" приходится очень дорого платить. $GAZP $NVTK $ROSN $LKOH

🔥Протесты и поджоги

Число безработных выросло до 3,35 млн человек (+2,1% за год). Молодёжь страдает сильнее всего — безработица среди неё достигает огромных 21,6%. Экономика создаёт слишком мало рабочих мест для всех, кто выходит на рынок труда.

С середины октября в стране бушуют протесты против роста стоимости жизни, которые переросли в массовые беспорядки, поджоги и мародёрство.

🇫🇷Через полгода - президентские выборы, где по опросам лидирует Марин ле Пен. Из-за политической неопределенности и разгона долга, Франция может остаться без дешёвого финансированию. Тогда придётся идти на сильную экономию — либо по программе МВФ/ЕС, либо самим.

💰Долг и бюджет: впереди «стена»

Госдолг в 2026 г. достиг 119% ВВП — максимум с 1978 года, а в 2027-м вырастет до 122%. Франция - третья самая закредитованная страна еврозоны после Италии и Греции, и первая в ЕС - по абсолютному объему госдолга ($4,3 трлн).

📊Бюджет на 2027-й, который сейчас рассматривает парламент, ставит цель сократить дефицит до 5% ВВП (с 5,4% в 2026-м). Но у правительства нет большинства, и принятие бюджета затягивается. Министр экономики Лескюр: «Если не будет бюджетного оздоровления, мы пойдём прямиком в стену» .

🇫🇷Проводить непопулярные реформы, чтобы снизить дефицит, уже невозможно из-за протестов. При этом только обслуживание долга в 2026-м подорожает на 9 млрд $EUR — почти весь запланированный эффект от возможной экономии.

Доходности по облигациям растут. Рынок уже переоценивает Францию как «периферию» Европы — и это переоценка будет продолжаться, пока Париж не докажет, что способен управлять своими финансами. Пока что он доказывает обратное.

💥Будет ли дефолт?

Дефолт в полном смысле (отказ платить) маловероятен, потому что Франция — всё ещё довольно богатая страна с диверсифицированной экономикой, а ЕЦБ следит за происходящим.

🇪🇺 Если начнётся реальная паника, ЕЦБ вмешается, чтобы спасать всю еврозону. Но цена спасения — жёсткие условия и потеря суверенитета в фискальной политике. В любом случае, это сильно пошатнёт позиции евро как резервной валюты. Инвесторы снова массово побегут в доллар и трежерис, защищая свой капитал.

Кстати, поэтому я уже несколько лет не храню активы в евро (перестал покупать их ещё до февраля 2022). Думаю, что в обозримом будущем евро уйдет ниже паритета к баксу.

🎯Реальный риск — не дефолт, а «японский сценарий»: десятилетия стагнации, дорогого долга и сильное падение уровня жизни. И главная причина — даже не столько экономика, а явный политический паралич.

🦥P.S. Пост я готовил в пятницу, а в ночь на субботу агентство Fitch внепланово ухудшило прогноз по рейтингу Франции на "негативный", + сегодня начались беспорядки в Германии и Швейцарии. События стремительно развиваются прямо сейчас.

🔔Подписывайтесь!❤️

📈 РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК: ПОЗИТИВНЫЙ НАСТРОЙ НА ГЕОПОЛИТИКЕ И НАЛОГОВЫХ РАЗЪЯСНЕНИЯХ

Торги 5 октября на российском фондовом рынке открылись уверенным ростом, в середине дня динамика стала смешанной, но к вечеру индексы вернулись в плюс. Индекс Мосбиржи к последнему часу основной сессии вырос на 1,8%, превысив 2315 пунктов. Долларовый РТС прибавил символические 0,07%.

Рост рынка акций связан прежде всего с геополитикой. Президент Украины Зеленский заявил, что трехсторонние переговоры РФ, Украины и США могут возобновиться в конце октября. В Кремле отметили, что Россия и США уже ведут двусторонние переговоры, где поднимается вопрос взаимного энергетического сотрудничества, хотя американская сторона пока настаивает на возобновлении сотрудничества по окончании украинского конфликта.

Определенный оптимизм обеспечил министр финансов РФ Антон Силуанов. Он заявил о сглаживании по просьбе горнодобывающих компаний, подпадающих под временный windfall tax, сезонных всплесков цен на их продукцию, из-за которых увеличивается база для расчета налога. Рынок немного успокоился в ожидании, что слишком негативного влияния налога на финансовые результаты горнодобытчиков не произойдет. В Минфине также успокоили инвесторов в ИТ-сектор: все налоговые льготы для сектора (пониженные страховые взносы, льготы по налогу на прибыль и т.д.) сохраняются.

Долларовый индекс РТС не разделил общего оптимизма из-за ослабления рубля. Оно не в последнюю очередь вызвано объявлением Минфина о пятикратном увеличении покупок валюты в ФНБ по бюджетному правилу в октябре и начале ноября — до 12,7 млрд руб. в день (с учетом зеркалирования операций со стороны ЦБ РФ — до 12,1 млрд руб. в день).

Высокие цены на нефть выше $100 за баррель продолжают поддерживать российский фондовый рынок, особенно после заявлений главы Saudi Aramco о том, что существенного падения цен не будет, пока Ормузский пролив остается заблокированным. Brent на вечерних торгах выросла на 0,3%, до $102,56, возможно, как на этих заявлениях, так и после решения ОПЕК+ не менять существующие квоты на добычу нефти.

Индекс Московской биржи на позитивных новостях превысил 2300 пунктов. Следующая цель — отметка 2350 пунктов, если не помешает значительный внешний негатив.

Лидеры роста — акции Группы Позитив (+5,1%), вероятно, на заявлениях Минфина о сохранении налоговых льгот для ИТ-сектора и в преддверии сезона отчетов за третий квартал. Лидеры снижения — акции Банка Санкт-Петербург (-7,8%), скорее всего, из-за даты закрытия реестра для получения дивидендов за первое полугодие.

Пара CNY/RUB на Мосбирже поднялась на 0,17 руб., до 12,72. На внебиржевых торгах USD/RUB подорожала на 1,51 руб., до 85,3, EUR/RUB — на 1,35 руб., до 95,65.

Прогноз для индекса Мосбиржи на торги 6 октября: диапазон 2250–2350 пунктов. Ориентиры для курсов доллара, евро и юаня к рублю: 84–86, 94–96 и 12,5–12,9 соответственно.$IMOEX $POSI $CNY $USD $EUR 

Почему люди сидят в валюте, соглашаясь на отрицательную доходность? Инструменты в рублях приносят двузначную доху годами! какой кретин будет просто сидеть в долларе/евро?!

Вспомнил о Дании и об её отрицательной ставке по депозиту.

Да, такое бывает, что люди отказываются от дохода ради помещения Капитала в ликвидные и надёжные инструменты. Отрицательная доходность, как плата за спокойный сон 😌 $USD $EUR