МКПАО ЯНДЕКС 001Р-04

Флоатер Яндекс 001Р-05 КС+1,35%.

Всё строго мимо. И это на фоне ОФЗ с доходностью 14,9%.

Окей. Работаем дальше. Вчерашний Алиум с купоном 17,5% заиграл новыми красками.

$YDEX001P04 $YDEX001P05 $IEKGBO1P05 $YDEX 

На размещении Яндекс 001Р-05 ✅ Рейтинг - AAA(RU) АКРА ✅ Купон (ориентир) - 13,7% ✅ Доходность - 14,64% (КБД+140 б.п.) ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Срок - 2 года ✅ Дюрация -1,74 лет ✅ Объем выпуска - 30 млрд. руб. ✅ Сбор заявок - 16 июня ✅ Старт торгов - 19 июня

Поглядим, что нам предлагает Яндекс. Доходность в размер КБД+140 б.п. это довольно жирно для Яндекса. С такими спредами у нас торгуется только РЖД, ну и еще пара единичных выпусков - МТС 002Р-18 и РТК 001Р-25R.

Единственный схожий по характеристикам выпуск Яндекс 001Р-02 торгуется с G-спрэдом 97 б.п., и имеет доходность 13,94% при дюрации 1,52 года.

Ставка купона в этом выпуске 13,5%, торгуется по 100-100,5% без особой ликвидности.

Ну вот примерно на купоне 13,5% и пропадает интерес участия в новом выпуске. При этом со стартовым купоном 13,7% выглядит как неплохая идея для больших портфелей, для входа крупным объемом.

Флоатер 001Р-04 проходной, внимание заострять не будем. На вторичке торгуется выпуск 001Р-01 с купоном КС+1,7% по 100,9%.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 13,7%: 5-/5 🔸с купоном 13,6%: 4-/5 🔸с купоном 13,5%: 3/5

$YDEX $YDEX001P05 $YDEX001P04 $YDEX001P03 $YDEX001P01 

Крупняк продолжает штамповать облигации двойными партиями. Вслед за ОДК, на долговой рынок возвращается Яндекс.

Главный российский IT-гигант размещает 4-й и 5-й выпуск бондов! Сбор заявок послезавтра, 16 июня. Разобраться, что и как - задача как раз для Сида. $YDEX001P04 $YDEX001P05

📱Эмитент: ПАО «Яндекс»

$YDEX - российская транснациональная IT-корпорация, владеющая одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.

Наиболее заметное положение занимает на рынках РФ, Беларуси и Казахстана.

✂️В начале 2024 г. ЗПИФ «Консорциум.Первый» выкупил российскую часть бизнеса "Яндекса" за 475 млрд ₽. Кстати, целых 10% в Консорциуме принадлежит Лукойлу $LKOH. Получается, теперь и Лукойл сильно заинтересован в успехе бизнеса Яши.

⭐️Кредитный рейтинг: AАА "стабильный" от АКРА и Эксперт РА (подтверждены в декабре 2025).

💼В обращении 3 выпуска (фикс и 2 флоатера) общим объемом 105 млрд ₽. Ближайшее погашение - в апреле 2027. Ещё на бирже торгуются секьюритизированные выпуски "Сплит Финанс" ("Яндекс Финтех"), в которых завернуты потребкредиты от Яндекс.Банка. $YDEX001P03

📊МСФО за 2025:

🔼Выручка: 1,441 трлн ₽ (+32% г/г). Выручка от рекламы увеличилась до 449 млрд ₽ (+13,5% г/г).

🔼Скорр. EBITDA: 281 млрд ₽ (49% г/г). Рентабельность EBITDA улучшилась до 19,5% (+2,3 п.п за год).

🔼Чистая прибыль: 141 млрд ₽ (+40% г/г). При этом опер. прибыль вообще взлетела в 2,4 раза до 174 млрд. Проц. расходы составили 627 млрд ₽ (+78% г/г).

💰Собств. капитал: 351 млрд ₽ (+19,5% за год). Активы увеличились на 19,5% до 1,37 трлн ₽. На счетах 250 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 211 млрд).

✅Кредиты и займы: 270 млрд ₽ (3,7% за год). Чистый долг снизился на 60% до скромных 19,5 млрд ₽. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA близка к нулю (0,07х, годом ранее было 0,26х).

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р4 (флоатер):

● Название: Яндекс-001Р-04 ● Купон до: КС+150 б.п. ● Срок: 3 года

💎Выпуск 1Р5 (фикс):

● Название: Яндекс-001Р-05 ● YTM: не выше КБД (2 года)+140 б.п.* ● Срок: 2 года

*На 14.06.2026 КБД МосБиржи для 2-летних ОФЗ составляет ~13,2%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 14,6%, что соответствует купону ~13,5%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 11,75% до 13,75%.

💎Общие для обоих:

● Общий объем: от 30 млрд ₽ ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуски для всех

⏳Сбор заявок - 16 июня, размещение - 19 июня 2026.

🤔Резюме: найдется всё

📲Итак, Яндекс размещает флоатер на 3 года и фикс на 2 года общим объемом от 30 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Очень надежный и очень известный эмитент. Флагманский IT-гигант страны с наивысшим кредитным рейтингом ААА.

✅Отличные фин. показатели. Выручка побила рекорд и вплотную приблизилась к 1,5 триллиона, EBITDA и чистая прибыль показывают уверенный рост. Собственный капитал компании в 17 раз перекрывает весь чистый долг.

⛔️Доходность. Купон у фикса вряд ли дадут выше 13,5%, у флоатера - выше КС+130 б.п. На мой взгляд, это мрак. С другой стороны, ну а что мы хотели от настолько мощного публичного эмитента. Тем более, если "хомяки хавают и просят добавки".

💼Вывод: деньги с депозитов потекли в облиги, и крупные эмитенты только рады. Можно занимать десятки ярдов под процент даже ниже КС! Но лично я, пожалуй не готов парковать средства под доходность меньше, чем у дальних ОФЗ.

🤷‍♂️Зачем вообще размещать облиги, имея ТАКИЕ фин. показатели? Сам Яндекс говорит вот что:

"Облигации станут ещё одним инструментом для привлечения инвестиций в перспективные направления бизнеса. Они также позволят более гибко управлять структурой фин. обязательств."

👉Вольный перевод: "Весь долг держать в банковских займах неохота, там слишком жесткие условия и повышенные ставки. Так что займём через биржу. Диверсифицируем структуру кредитов, а на снижении КС ещё и выиграем."

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

16-17 июня заседает ФРС, 19 июня ЦБ РФ решает по ставке. Между двумя этими событиями рынок одновременно открывает книги по 11 эмитентам.

Большинство хотят успеть разместиться до решения регулятора Фикс сейчас означает зафиксировать текущую доходность до возможного снижения КС. Разбираю каждый выпуск - за картинки к посту благодарю cbonds.

ААА рейтинг

ДОМ.РФ 002Р-09 (букбилдинг 15 июня): 20 млрд, флоатер КС плюс до 100 б.п., 2 года с офертой через полгода. Рейтинг ААА от Эксперт РА. Надёжно, но оферта через 6 месяцев требует внимания при расчёте доходности.

$YDEX001P04 $YDEX001P05 Яндекс 001Р-04 и 001Р-05 (букбилдинг 16 июня): два транша от 30 млрд. Флоатер КС плюс 150 б.п. и привязка к КБД Мосбиржи плюс 140 б.п. Рейтинг ААА(RU) от АКРА.

$PZLTPBO11 Полюс ПБО-11 (букбилдинг 18 июня): юань, от 1 млрд CNY, 7 лет с офертой через 5 лет, купон до 8% годовых. Рейтинг ААА от Эксперт РА. Единственный юаневый выпуск в этой подборке.

Качественный средний эшелон ОДК 001Р-03 $ODK1P03 и 001Р-04 (букбилдинг 15 июня): два транша. Фикс до 16.75% (доходность до 18.10%) и флоатер КС плюс до 350 б.п. для квалов. Рейтинг А+(RU) от АКРА. Дочка Ростеха, гособоронзаказ в основе.

ИЭК Холдинг 001Р-05 (букбилдинг 16 июня): 2 млрд, 2.5 года, фикс до 17% (доходность до 18.39%). Рейтинг А- от Эксперт РА и А-(RU) от АКРА. Один из крупнейших производителей электрооборудования в России.

Алиум 001Р-01 (букбилдинг 15 июня): 3 млрд, 2 года, до 18%/19.56%. Рейтинг А от Эксперт РА. Фармацевтика, первый публичный долговой выпуск эмитента. Дочка Система - сильная материнская организация.

Авто Финанс Банк БО-001Р-19 (букбилдинг 17 июня): до 10 млрд, 3 года, КБД Мосбиржи плюс 160 б.п. Рейтинг АА от Эксперт РА и АА(RU) от АКРА. Плавающая привязка к кривой доходности Мосбиржи.

Новосибирская область 34028 (букбилдинг 16 июня): до 6.5 млрд, флоатер КС плюс 190 б.п., амортизация, около 2.5 лет. Рейтинг АА-(RU) от АКРА. Субфедеральный выпуск, доразмещение.

Т Плюс 002Р-02 (III декада июня): 20 млрд, 3 года, флоатер КС плюс 150 б.п. Рейтинг АА- от НКР. Крупнейший объём среди всех выпусков этой недели.

С характером (BBB и ниже) $VUSH ВУШ 001Р-07 (букбилдинг 18 июня): 1 млрд, 3.3 года, до 22.5%/24.97%. Рейтинг BBB+(RU) от АКРА. Бизнес сезонный и долговой, доходность интересная. Но, 2 июля надо гасить прошлый выпуск - на это сбирают деньги!

Джи-групп 002Р-07 и 002Р-08 (букбилдинг 23 июня): фикс 1 млрд на 2 года до 18.5%/20.15% и флоатер 1.5 млрд на 3 года для квалов. Рейтинг А-(RU) от АКРА. Один из четырёх прибыльных девелоперов по МСФО-2025.

ЛК Роделен 002Р-06 (букбилдинг 23 июня): 500 млн, 5 лет с офертой через 1.5 года, до 21%/23.15%. Рейтинг BBB от Эксперт РА. Лизинг, амортизация, ПВО есть.

Сергиевское 001Р-01 (размещение 17 июня): 50 млн, 5 лет, 23%/25.07%. Рейтинг ВВ- от НКР. Агрокомплекс, объём минимальный.

Дл консервативных инвестиций:

Яндекс флоатер КС плюс 150 б.п.: качество ААА, ликвидный эмитент, нормальный спред. ИЭК Холдинг (18.39% фикс): хорошая возможность ОДК

Можно зафиксировать доходность до заседания ЦБ 19 июня.

По каждой бумаге выйдет отдельный разбор: кредитное качество, долговая нагрузка, участвовать или нет.
Уже выпустил обхоры по ОДК, ИЭК, Джи

Подписывайтесь, чтобы не пропустить подробный разбор облигаций!

Какой выпуск из этой недели интересует вас больше всего?

И успеваете зафиксировать доходность до решения ЦБ по ставке 19 июня?

Сегодня на размещении было сразу три события: книга Норникеля в юанях, аукционы Минфина и старт продаж СибСтекла. К вечеру сложилась любопытная картина. Одну бумагу разбирают с руками, другую не берут даже с купоном 25,5%

ИТОГИ ДНЯ ⛏️ Норильский Никель, $БО-007Р-17-CNY Рейтинг: ruAAA от Эксперт РА, AAA от НКР Купон: 7,60% в юанях (ориентир был 7,75-8,00%) Объём: 3 млрд юаней Книгу переподписали, купон укатали ниже ориентира. Тут всё понятно: приличных юаневых бумаг на рынке раз-два и обчёлся, а крупные фонды любят их складывать в портфель. Норникель этим грех не воспользоваться, вот и занял дешевле, чем рассчитывал.

🏛️ Минфин, два аукциона ОФЗ 26244 (до марта 2034): 53,5 млрд по доходности 14,85% 26228 (до апреля 2030): 15,1 млрд по 14,07% С длинной бумагой всё бодро. А вот короткую брали вяло.

🏭 СибСтек, БО-04: сигнал дня $SBSTBO04 Рейтинг: BB- от АКРА, прогноз развивающийся ◾️ Купон: 25,50% / YTM ≈ 28,7% [30 дней] Объём выпуска: 250 млн руб. Продано за день: 24,9 млн руб. (10% выпуска) . Производитель стеклотары, выпуск крошечный, купон 25,5%. По логике при такой доходности должна стоять очередь. Очереди нет. За полный торговый день разобрали десятую часть - просто крохи. Я не вешаю на компанию ярлык, но держу в уме три вещи разом: рейтинг BB- с развивающимся прогнозом, объём всего 250 млн и откровенно слабый старт.

ЧТО РАЗМЕЩАЕТСЯ ДО КОНЦА ИЮНЯ 🌱 Алиум, 001Р-01 (букбилдинг 15 июня) $ALUM001P01 Рейтинг: ruA Стабильный от Эксперт РА 3 млрд, 2 года, фикс до 18% (YTM 19,56%), для неквалов Фармацевтика из структуры Binnopharm Group, выходят впервые. Рейтинг Эксперта, как плюс в оценке перспектив выпуска. 19,56% при рейтинге A чуть щедрее рынка, и это нормально: дебютантам принято давать премию за первый выход. Жду букбилдинга, посмотрю на спрос.

🔍 Яндекс, 001Р-04 и 001Р-05 (букбилдинг 16 июня) $YDEX001P04 Рейтинг: AAA от АКРА и Эксперт РА Суммарно от 30 млрд, размещение 19 июня 001Р-04: 3 года, флоатер КС+150 б.п. 001Р-05: 2 года, фикс КБД(2)+140 б.п., для неквалов Выпуск будут брать фонды, думаю будет апсайд точно . ⚠️ Флоатер не гарантирует высокую доходность в цикле снижения ставки: купон поедет вниз вслед за КС. Если ставку реально начнут резать, фикс окажется выгоднее.

🔌 ИЭК Холдинг, 001Р-05 (букбилдинг 16 июня) $IEKGBO1P05 Рейтинг: A- от АКРА и Эксперт РА, ломбардный список 2 млрд, 2,5 года, фикс до 17% (YTM 18,39%), для неквалов Два агентства, рейтинг совпадает, разночтений нет. 18,39% на 2,5 года для A- ровно по рынку. Закинул в шорт-лист. Ранее разбирал его подробно!

🛴 ВУШ, 001Р-07 (букбилдинг 18 июня) $WHOOSH001P03 Рейтинг: BBB+ от АКРА и НПА, прогноз развивающийся 1 млрд, 3,3 года, фикс до 22,50% (YTM 24,97%) Про Whoosh уже расписывал отдельно. Убыток за 2025 год 2,93 млрд, чистый долг 13,12 млрд, ND/EBITDA 3,68x. Прогноз по рейтингу развивающийся. 22,5% - щедрый купон, но скоро погашение выпуска у них. Решили дособирать деньги

🏗️ Джи Групп, 002Р-07 и 002Р-08 (букбилдинг 23 июня) Рейтинг: A- от АКРА с негативным прогнозом, BBB+ от Эксперт РА со стабильным 002Р-07: 1 млрд, 2 года, фикс до 18,50% (YTM 20,15%), неквалы 002Р-08: 1,5 млрд, 3 года, флоатер КС+3,5%, только квалы.

Купон пока выглядит маловато, буду разбирать подробно!

Итак, что вас привлекает больше - Яндекс с железной надёжностью, но скромным купоном или ВУШ с купоном 22,5% и риском?

Флоатеры или фиксы?

Подписывайтесь, делюсь оператиновной и полезной информацией по рынку)

Яндекс - крупнейшая российская технологическая группа: поиск, реклама, такси, доставка, маркетплейс, финтех, подписка, облака, ИИ и автономные технологии. Для облигационного инвестора это сильный заемщик с широкой диверсификацией денежных потоков, высокой ликвидностью и рейтингами AAA/ruAAA. Эксперт РА прямо указывает на очень сильный бизнес-профиль, низкую долговую и процентную нагрузку, высокий уровень ликвидности и умеренно высокую рентабельность.

📌 Параметры размещения: Фикс выпуск 001Р-05: срок 2 года, купон раз в 30 дней, ориентир - КБД Мосбиржи на 2 года + 140 б.п. По календарю размещений ориентир купона указан до 13,75%, доходность - до 14,65%. КБД Мосбиржи - это рыночная кривая бескупонной доходности, то есть база для оценки справедливой доходности долговых бумаг.

Флоатер 001Р-04: срок 3 года, купон раз в 30 дней, купон = ключевая ставка Банка России + спред до 150 б.п. При текущей ключевой ставке 14,5% стартовый купон может быть до 16,0% годовых.

📊 Финансы и динамика: за 1 квартал 2026 года динамика продолжает оставаться положительной: выручка выросла на 22%, до 372,7 млрд руб., скорректированная EBITDA - на 50%, до 73,3 млрд руб., чистая прибыль составила 28,9 млрд руб. против убытка годом ранее. Компания также дала ориентир на 2026 год: рост выручки около 20%, скорректированная EBITDA около 350 млрд руб., капзатраты 10-12% выручки.

💰 Долг и покрытие: долг на конец 2025 года - около 269,7 млрд., денежные средства - 250,2 млрд. Формально чистый долг к EBITDA - около 0,1x, то есть долговая нагрузка почти нулевая для такого масштаба бизнеса. Если учитывать долговые ценные бумаги в активах, позиция близка к чистой денежной. Покрытие процентов по скорректированной EBITDA - около 4,5x. Это комфортно. Плюс у группы были неиспользованные кредитные лимиты примерно 386,9 млрд., что закрывает риск краткосрочного рефинансирования. В 1 квартале 2026 Яндекс сам раскрывает скорректированный чистый долг / EBITDA LTM на уровне 0,1x. Отдельно: отчетность головной МКПАО за 1 квартал 2026 показывает сильный баланс холдинга: капитал около 2,63 трлн., долгосрочные заемные средства около 105,3 млрд., краткосрочные заемные средства около 0,7 млрд. Но операционную оценку лучше делать по консолидированной МСФО, а не по РСБУ холдинга.

🏦 Рейтинги: АКРА - AAA(RU), стабильный прогноз. Эксперт РА - ruAAA, стабильный прогноз. Для выпусков это верхний кредитный уровень российского рынка.

📈 Сантимент и апсайд: сантимент по кредиту позитивный, рынок воспринимает Яндекс как один из самых качественных корпоративных заемщиков. Спор не в кредитном риске, а в том, что выбрать - текущий купон флоатера или потенциальный рост тела фикса.

По аналогам апсайд умеренный, но это не +3-5% за месяц. Базово я бы закладывал +0,5-1,5% по телу у нового фикса при нормальном размещении и мягком сигнале ЦБ.

📉 Риски: главный риск фикса - если ЦБ будет снижать ставку медленнее ожиданий или даст жесткий сигнал, тело может остаться около 100% или просесть ниже. Главный риск флоатера - купон будет падать вместе с ключевой ставкой. При КС 14,5% купон до 16% выглядит нормально, но при КС 12% это уже около 13,5%, при КС 10% - около 11,5%.

💲 Итоговое решение: ✅ Рекомендую участие, но умеренной долей. Для активного купонного портфеля это низкодоходная защитная позиция и в проект не подходит, стабилизирующая бумага AAA-класса с высокой ликвидностью. Оптимальная доля до 5% портфеля, если есть задача снизить общий риск и добавить качественный выпуск. Если цель только максимальный купонный поток, можно брать меньше или пропустить.

Мой выбор: фикс 001Р-05 - основной вариант, потому что 2 года, понятная дюрация, есть шанс роста тела при снижении ставок, а кредитный риск минимальный. Флоатер 001Р-04 - дополнение, если хочется защититься от сценария паузы ЦБ и получить более высокий купон в первые месяцы, смотрим за

⏰️ Сбор заявок, по данным календаря размещений: до 16 июня 2026, размещение - 19 июня 2026.$YDEX  $YDEX001P05 $YDEX001P04 $YDEX001P03 

Яндекс до 16 июня принимает заявки на свои облигации. Ориентир от 12,5% до 14,5% по фиксе, а плывунец у них до 16%. Купон точно прольют очень сильно, сомнений нет.

У кого какие мысли? Я думаю, что пропущу. Взять те же ОФЗ до 2040 года смотрится интереснее по текущим ценам, пусть и не ежемесячные купоны.

Сам МКПАО Яндекс держу, прошлый выпуск был под 13,5%.

$YDEX001P04 

✨ 🚀 Анализ свежих бумаг Яндекса: 001P-04 и 001P-05 ✨

Друзья, на Мосбирже ожидается интересное размещение. Яндекс (МКПАО) анонсировал параметры двух новых выпусков биржевых облигаций. Давайте разберем, что скрывается за сухими цифрами.

📌 Что предлагают? Всего компания хочет привлечь не менее 30 млрд рублей. Номинал классический — 1000 руб., размещение по номиналу.

🧩 Два выпуска — две стратегии: 1️⃣ 001P-04 (3 года / 1080 дней): 🔹 Плавающий купон. Привязка к Ключевой ставке ЦБ + спред (не выше 150 б.п.). 🔹 Идея: Защита от роста ставок. Если ЦБ поднимет ставку, ваш купон вырастет. 🔹 Размещение: Букбилдинг по спреду к Ключевой ставке.

2️⃣ 001P-05 (2 года / 720 дней): 🔹 Фиксированный купон. Ориентир: Значения КБД (Кривая бескупонной доходности) Московской биржи на срок 2 года + 140 б.п. 🔹 Идея: Прогнозируемый денежный поток. Для тех, кто хочет знать точную доходность на 2 года вперед. 🔹 Размещение: Букбилдинг по ставке купона.

🗓 Ключевые даты: Сбор заявок пройдет 16 июня 2026 с 11:00 до 15:00 Размещение — 19 июня 2026.

⚡️ ⚡️ Дополнительная аналитика (взгляд на финансовые показатели) ⚡️

На основе консолидированной отчетности Яндекса по МСФО за 2025 год, ситуация у эмитента выглядит уверено.

✅ Кредитный рейтинг: Подтвержден на высшем уровне AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА. Стабильный прогноз.

✅ Финансовые результаты: Выручка Яндекса растет двузначными темпами. Основной драйвер — рекламный бизнес и рост сегмента «Поиск и портал». Компания демонстрирует операционную рентабельность. Чистый долг / EBITDA находится на комфортных уровнях.

🔎 Почему это интересно? Яндекс — это не только поисковик, но и финтех, райд-тех, облачные технологии. Диверсификация бизнеса создает «подушку безопасности».

💎 Мои выводы: Подойдёт для консервативных инвесторов, которые верят в снижение ставки ЦБ в 2026-2027 гг.

Напоминаю: рынок облигаций сейчас волатилен. Ждем 16 июня. 🗓

🚀 P.S. Яндекс активно инвестирует в ИИ и генеративные технологии, что является долгосрочным позитивом.

Важно: Данный пост носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием решения о покупке ценных бумаг проконсультируйтесь с финансовым советником и оцените свои риски.

$YDEX $YDEX001P04 $YDEX001P05