АВТОБАН-Финанс АО БО-П08

‎🔎 Что за компания: ‎«АВТОБАН-Финанс» — это акционерное общество, созданное в 2014 году как специализированное подразделение (SPV) в структуре крупного дорожно-строительного холдинга «АВТОБАН». Его основная задача — привлечение финансирования для группы компаний, преимущественно через выпуск облигаций. ‎ ‎📊 Отчетность: ‎ «АВТОБАН» (включая АО «АВТОБАН-Финанс») за первое полугодие 2026 года (по МСФО). Её опубликовали в сентябре 2026 года. ‎ ‎Основные показатели: ‎ ‎🔹Выручка: 14,5 млрд рублей (снижение на 37% по сравнению с первым полугодием 2025 года). ‎🔹EBITDA: 4,7 млрд рублей (падение на 56%). ‎🔹Чистый убыток: 2,6 млрд рублей (против прибыли 1,1 млрд рублей годом ранее). ‎🔹Чистый долг: около 83,8 млрд рублей. ‎🔹Чистый долг / EBITDA (LTM): около 2,3х. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Серия: БО-П10 ‎🔹Рейтинг: А+ ‎🔹Купон: до 18,25% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 7 лет ‎🔹Объем: не менее 5 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: Put-оферта через 3 года ‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽ ‎🔹Предварительная дата сбора: 12.10.2026 ‎🔹Предварительная дата размещения: 14.10.2026 ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП: 🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎При взгляде на полугодовой отчет ненароком пробегает холодок по спине. Вопросов больше, чем ответов, да ещё и рынок облигаций сейчас такой неспокойный. ‎ ‎🏆 РКП 2/5 ‎ ‎Участвовать в размещении не планирую, но любителям пощекотать нервишки... 😁 ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ $ABFI001P09 $ABFI001P08 $ABFI001P07 $ABFI006P $ABFI005P 

🏗️ Стоит ли заезжать на «АВТОБАН»? Разбор нового выпуска БО-П10

Приветствую, коллеги-инвесторы! Сегодня детально разберу свежее размещение от крупного дорожного строителя — АО «АВТОБАН-Финанс» серии БО-П10. Эмитент заходит на рынок с рейтингом А+, но дьявол, как всегда, кроется в деталях отчётности. Давайте разберёмся, стоит ли добавлять эти бумаги в портфель.

📊 Паспорт размещения

Объём: от 5 млрд ₽ 💸

Номинал: 1 000 ₽

Срок: 7 лет (но внимание: оферта через 3 года ⏱️)

Купон: фиксированный, ориентир ≤ 18,25% годовых (эффективная доходность YTP ≤ 19,86%)

Выплаты: ежемесячные (84 периода по 30 дней) 📅

Сбор заявок: 12 октября 2026 года (с 11:00 до 15:00 МСК)

Старт торгов: 14 октября 2026 года

Обеспечение: надёжное — поручительство АО «ДСК «Автобан» + безотзывная оферта от головного АО «ИСК «Автобан» 🛡️

Кредитный рейтинг: ruA+ (Эксперт РА, НКР), прогноз «Стабильный»

📉 Что там с финансами? (Тренды 2024–2026)

Группа показывает весьма неоднозначную динамику, которую важно учитывать:

2024 год (База): Всё выглядело ровно. Выручка в районе 102–105 млрд ₽, чистая EBITDA-маржа (без концессионных проектов) около 10%. Долговая нагрузка комфортная: Долг/EBITDA ниже 1,0х. Портфель заказов составлял ~140 млрд ₽.

2025 год (Тревожные звоночки): Выручка по подрядам составила ~106,5 млрд ₽ + около 10 млрд ₽ принесла эксплуатация концессий (плюс 9 млрд ₽ процентного дохода от них). Однако Долг/EBITDA подскочил до 1,8х. При этом компания выплатила внушительные 10 млрд ₽ дивидендов, из-за чего подушка свободных средств сдулась до 1,5 млрд ₽. Из минусов: аудитор выдал заключение с оговорками по выручке, а также были зафиксированы нарушения ковенантов по трём кредитам. ⚠️

2026 год (Текущий прогноз): За первое полугодие процентные доходы SPV-структуры от займов материнскому ДСК составили ~2,36 млрд ₽, расходы на организацию выпусков — ~126 млн ₽. Общий портфель заказов подрос на 8% и достиг ~153 млрд ₽. Программа долгосрочных облигаций подтверждена на 100 млрд ₽, а рейтинг уверенно удерживается на отметке ruA+.

🔍 Подводные камни и важные нюансы

SPV-модель: Сам «АВТОБАН-Финанс» — это классическая «дочка» для привлечения капитала на бирже, которая затем перенаправляет кэш в ДСК. Оценивать нужно устойчивость всей группы, благо по выпуску есть поручительство.

Концессионный щит: Большой плюс холдинга — долгосрочные проекты (ЦКАД-3/4, обход Тольятти). Будущие гарантированные платежи от государства расписаны до 2047–2054 годов (бэклог ~236 млрд ₽). Это мощный стабилизатор денежного потока. 🏛️

Ключевые риски: Снижение подрядной выручки второй год подряд, корпоративные споры с аудиторами по качеству признания доходов, высокая долговая и дивидендная нагрузка на фоне агрессивного изъятия ликвидности акционерами.

🧮 Итог

Выпуск БО-П10 предлагает премию по доходности относительно своего рейтингового сегмента (А+), но эта премия платится за специфические отраслевые риски и агрессивную финансовую политику менеджмента.

Я рассматриваю этот инструмент исключительно как рабочий вариант для широкой диверсификации портфеля. Заходить «на всю котлету» в одного строителя сейчас точно не стоит.

❗️ Дисклеймер: Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Всегда взвешивайте риски самостоятельно, изучайте эмиссионные документы и действуйте в соответствии со своей инвест-стратегией.

💬 Друзья, а как вы сейчас смотрите на строительный сектор? Готовы рисковать ради купона выше 18% или обходите девелоперов и подрядчиков стороной? Пишите своё мнение в комментариях, обсудим! $ABFI005P $ABFI006P $ABFI001P07 $ABFI001P08 $ABFI005P 

«Автобан» — один из крупнейших частных дорожных строителей страны. Компания строит и реконструирует федеральные и региональные трассы по госконтрактам, выступая генподрядчиком Росавтодора и «Автодора».

А ещё владеет долями в концессиях: ЦКАД-3, ЦКАД-4, обход Тольятти и дублёр проспекта Гагарина в Нижнем Новгороде.

Сроки выплат впечатляют. По ЦКАД и дублёру Гагарина государство платит до 2047–2054 годов с индексацией по инфляции. По обходу Тольятти — до 2031-го. Совокупный объём реализованных и подписанных проектов ГЧП — больше 200 млрд рублей.

Головная компания группы — АО «ИСК «Автобан».

📍 Параметры выпуска АвтобанФ-БО-П10:

• Рейтинг: А+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: не менее 5 млрд рублей • Срок обращения: 7 лет • Купон: не выше 18,25% годовых (YTM не выше 19,86% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: Put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу) • Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 12 октября 2026 (15:00 мск) • Дата размещения: 14 октября 2026

Рейтинг надёжности:

• A+ «Стабильный» от Эксперт РА (подтверждён 3 августа 2026).

• A+ «Позитивный» от НКР (24 сентября 2026). Ранее — «Стабильный» (июль 2026).

📍 Финансовые результаты МСФО за 2025 год: 

• Выручка: 118,0 млрд руб. (-4% г/г) • OIBDA: 14,1 млрд руб. (+38% г/г) • Чистая прибыль: 9,0 млрд руб. (+36% г/г)

• Долгосрочная задолженность: 76,7 млрд руб. (−11,1%) • Краткосрочная задолженность: 28,8 млрд руб. (+27,2%)

• Долг/EBITDA: 1,8х (против 1х годом раннее) • Покрытие процентов: 2,0х (против 2,2х)

Что можно отметить в отдельности:

• Портфель заказов: больше выручки в 4,5 раза и растёт примерно на 20% в год. Хороший задел по будущим доходам.

• Концессии приносят финансовый доход: 14,7 млрд ₽. Государство платит за эксплуатацию объектов, и это частично перекрывает финансовые расходы (13,4 млрд ₽)

• Но вот что с деньгами. Операционный поток до оборотного капитала — 15,9 млрд ₽. После процентов (11,1 млрд) и налогов (3,8 млрд) остаётся всего 1,5 млрд ₽.

• Дивиденды съедают кэш. Выплачено 10 млрд ₽ — это сильно сократило свободные средства. Прибыль есть, но она уходит акционерам, а не остаётся в бизнесе.

В обращении находятся 6 выпусков биржевых бондов компании на 33,5 млрд рублей:

• АВТОБАН-Финанс БО-П08 $RU000A10ERE6 Доходность к Put-оферте 21.12.2028: 19,62%. Купон: 16,9%. Текущая доходность: 17,19%

• АВТОБАН-Финанс АО БО-П06 $RU000A108JD2 Доходность к Put-оферте 24.06 2027: 15,46%. Купон: 15%. Текущая доходность: 14,36%

❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• ВИС ФИНАНС БО-П12 $RU000A10EYJ1 (18,67%) А+ на 3 года • АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,17%) А+ на 2 года 10 месяцев с амортизацией • НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,23%) А+ на 2 года 10 месяцев • Селектел 001Р-08R $RU000A10FMY2 (16,91%) А+ на 2 года 8 месяцев • ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (17,95%) А+ на 2 года 7 месяцев • Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,24%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,4%) А+ на 2 года 4 месяца

По итогу: Условия нового выпуска выглядят привлекательно относительно прямых аналогов. Инструмент подходит как для краткосрочной стратегии — за счёт умеренного спекулятивного апсайда, так и для удержания до оферты сроком не менее трёх лет. Премия к собственным выпускам сохранится при итоговом купоне не ниже 18%.

В группе A+ верхняя YTP смотрится также конкурентно. ВИС Финанс БО-П12 — около 18,6%, НПС Капитал 1Р-01 — примерно 19,2%, ОДК 1P-03 — около 17,9%. Даже с учётом разницы в дюрации и бизнес-профиле 19,86% находится в верхней части диапазона. Всем спасибо за прочтение и поддержку постов.

А что скажете Вы — планируете участвовать в размещении?

✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите.

'Не является инвестиционной рекомендацией

$ABFI001P10 $ABFI001P08 $ABFI001P09 $ABFI006P $VISFBOP12 

🛣️ Автобан БО-П10: фикс купон с ориентиром 17,4-18,25% на первые 36 купонов, выплаты раз в 30 дней. Срок 2520 дней, put через 1080 дней, без амортов. При верхнем купоне эффективная доходность к оферте около 19,86% до налогов и комиссий

🏢 Об эмитенте: #Автобан строит и эксплуатирует дороги, мосты и развязки, работает с Автодором, Росавтодором и региональными заказчиками, в том числе по концессиям. Группа работает в 20 регионах России и одновременно ведет 10 крупных проектов. Портфель контрактов кратно превышает годовую выручку, поддерживая будущую загрузку. При этом около трети портфеля приходится на Автодор и Росавтодор, поэтому зависимость от крупных госзаказчиков сохраняется. Автобан-Финанс привлекает облигационные деньги и передает их группе в займы, источник купонов и возврата тела зависит от расчетов внутри группы

📊 Финансы: По МСФО группы в 2025 выручка снизилась на 4,1% до 118,03 млрд. руб., расчетная EBITDA выросла на 38,4% до 14,08 млрд., чистая прибыль на 37,5% до 9,03 млрд. Операционный поток после уплаченных процентов вырос с 3,00 до 8,78 млрд., капексы составили 1,23 млрд., свободный поток 7,55 млрд. С учетом отдельно полученных процентов денежный поток после капексов составляет 11,27 млрд., дивиденды 10,01 млрд. Но операционный поток поддержало уменьшение спецсчетов на 16,26 млрд., считать такой эффект постоянным источником денег нельзя. В 1П2026 у самого Автобан-Финанс процентная выручка выросла на 103% до 2,36 млрд., чистая прибыль снизилась с 4,34 до 2,47 млн. Долг с начисленным купоном вырос за полугодие на 58,9% до 36,90 млрд., займы ДСК составляют 36,42 млрд., собственных денег 13,55 млн

💰 Долг и ликвидность: На конец 2025 долг группы с арендой и факторингом составил 76,39 млрд., деньги 1,47 млрд., еще 29,85 млрд. на ограниченных спецсчетах. Неиспользованные кредитные лимиты на ту же дату составляли 35,39 млрд., их текущая доступность не подтверждена. Эксперт РА исключает безрегрессный проектный долг и соответствующую EBITDA, получая нагрузку 1,8x и покрытие процентов 2,0x. Важно что делить весь проектный долг на корпоративную EBITDA нельзя

🏦 Рейтинги: У головной компании ruA+ от Эксперт РА, стабильный, и A+.ru от НКР, прогноз в сентябре улучшен до позитивного. Агентства положительно оценивают ликвидность и контрактную базу, это весомые плюсы

📈 Сантимент и апсайд: На 02.10.2026 БО-П08 закрылся на 98,45% с доходностью 19,27% к декабрю 2028. При купоне нового выпуска 18,25% премия всего около 0,6 п.п., при 17,4% доходность уже ниже аналога. Если новая доходность сравняется с П08, расчетная цена может быть около 101,1%, но срок до оферты длиннее, какого то значимого апсайда на текущем рынке все равно не жду

📉 Что не нравится: Аудиторские оговорки по признанию выручки, нарушения банковских ковенантов и риск их повторения. По кредиту на 7,59 млрд. кредитор отказался от досрочного требования после отчетной даты, нарушение ковенантов само по себе не означает дефолт, но сигнал тревожный. Публичную МСФО группы за 1П2026 найти не удалось, точные документы поддержки БО-П10 пока не проверены и это добавляет негатива к решению

💲 Решение: ❌ Скорее не рекомендую участие при ориентире 17,4-18,25%. Для новой покупки рекомендую 0% портфеля. При верхнем купоне премия есть, но ее недостаточно, чтобы закрыть вопросы к свежему денежному потоку и источникам погашений. Вернуться к оценке стоит после МСФО за 1П2026, подтверждения доступных кредитных линий и условий поддержки именно П10. Я свой Автобан БО-П08 распродал 3 октября и возвращаться не планирую, премия за риск никчемная

⏰ Сбор до 12 октября 2026, 15:00 МСК.

$ABFI001P10 $ABFI001P09 $ABFI001P08 $ABFI004P 

Итак, помимо обвала ОФЗ, стали валиться и корпоративные облиги 2х-3х летки. Думаю что многие их набрали: рейтинги А,АА, купоны 16,5-18% казалось бы практически безрисковая инвестиция. Но рынок валится и тело облиг краснеет всё сильнее.

➡️Варианта что делать собственно два:

✅1. ждём до погашения и используем купоны ✅2. продаем всё пока индекс не ушел ниже 2000 и перекладываемся в обычный денежный фонд или в юани (но с валютой тоже непонятно)

Давайте разберем по пунктам: ➡️1. да, можно держать, купоны будут, через 3 года облиги погасятся по номиналу

➡️2. если фонда будет валиться, без перспектив роста, тело облиг уйдет на 80% и ниже. Может начаться рост валюты, девальвация рубля и держать облигу 3 года смысла не имеет так как через три года за тысячу возможно и 1 литр бензина не купишь. То есть, продав облиги мы получим существовенный минус.

как поступите? хочется обсудить что делать теперь с этими "Борцами" и прочими "АвтобанФинансами"$ABFI001P08 $BOREC01P07 

Дюрация от 1 года. Всё, что имеет доходность выше 17% в данной таблице - как минимум, не переоценено рынком. Т.е. это бумаги, которые можно комфортно держать в портфеле, особо не опасаясь ни кредитного, ни процентного рисков, и при этом получая приличную доходность. Чудо, а не бумаги😉

Отдельно стоит отметить АФК Систему 001Р-11 с доходностью выше 21%. Минусом является низкая текущая купонная доходность 12%, в остальном это лучшая бумага в подборке.

Получайте высокую доходность всегда, не надеясь на события , на которые вы не в силах повлиять! 🫶

$AFKS11-BO-001P $BALIBOP19 $STRNBO001P04 $ABFI001P08 $POSTBO002P04 

Текущая неделя прошла под лозунгом: «Сокращаем риски»! Продал все бумаги с рейтингом ниже ВВ-, а ВВ- оставил небольшую долю. Скрин было/стало прикладываю. На скрине учитано будущее размещение АФК-Системы и ОФЗ в юанях. ОФЗ в юанях отношу к квазивалюте, а не к ОФЗ в финальной сводке.

Покупки: АВТОБАН-Финанс БО-П08 $RU000A10ERE6 на 1% портфеля - длина, рейтинг. Все соответствует текущему вектору для моего портфеля. РОЛЬФ 001Р-09 $RU000A10F850 на 3,5% от портфеля, писал в прошлом посте об этой бумаге. Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 на 1,5% от портфеля - вводные как у Автобана. Почта России 003P-05 $RU000A10EWL1 на 1,5%, теперь это наивысший рейтинг в моем портфеле, кроме ОФЗ конечно) Ну и открыл новый портфельчик, по нему буду вести отдельную ветку под хэштегом #портфельакционера Первые покупки там: $SBER, $TRNFP, а остальные акции можете посмотреть в позапрошлом посте.

Подкупил: ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3 - добавил 0,5%

Продажи: БЭЛТИ-ГРАНД БО-П08 $RU000A10CTJ5 - низкий рейтинг ПРОГРЕСС 001Р-01 $RU000A10EXG9 - переложил в другой банк Интел Коллект БО-01 $RU000A10CT09 - низкий рейтинг И по тем же причинам продал Векус БО-01, Пионер-Лизинг БО8, Вернём 1Р2, ПКО СЗА БО-05 и Группа Продовольствие 001P-03

Итог по структуре:

• •

  Квазивалюта: ~8,3%

• •

  ОФЗ: ~8,2%

• •

  Корпораты: остальное

Планы на следующую неделю: Пока планы не строю, на текущий момент все устраивает, по мере возможностей буду перекладываться в грейд повыше, начиная с А-. $ABFI001P08 $OFZ-PD 26248 $POST003P05 $SBER $TRNFP

🍀 $RU000A10ERE6 АВТОБАН-Финанс АО БО-П08 🔸 Рейтинг: 🅰️➕ 🔸 Ставка купона: 16,9 % 🔸 Количество выплат в год: 12 🔸 Дата погашения: 02.03.2032 🔸 Сектор: Строительство

✔️ Почему взяла: • ежемесячные выплаты дают стабильный денежный поток • рейтинг А+ выглядит комфортно для длинной бумаги • доходность выше многих выпусков сопоставимого рейтинга • интересна ставка на возможное снижение ключевой ставки в будущем

✔️ Нюансы: • оферта в декабре 2028 года • длинный срок обращения 5,8 года • сектор чувствителен к ставкам

✔️ Стратегия: • держать как часть более консервативного блока портфеля • собирать ежемесячный купон • возможна переоценка тела облигации при смягчении ДКП

✔️ Риски: • давление на стройку при высокой ставке • риск ухудшения ситуации в секторе • длинная дюрация усиливает волатильность цены

🍀 $RU000A10ERA4 ЭкономЛизинг 002Р-02 🔸 Рейтинг: 🅱️🅱️🅱️➖ 🔸 Ставка купона: 23 % 🔸 Количество выплат в год: 4 🔸 Срок: 2,8 года 🔸 Дата погашения: 30.03.2029 🔸 Оферта: 31.03.2028 🔸 Сектор: Лизинг

✔️ Почему взяла: • высокая доходность • короткая оферта снижает горизонт неопределенности • сектор может выиграть при оживлении экономики

✔️ Нюансы: • рейтинг ВВВ- уже требует повышенного внимания • выплаты только 4 раза в год • бумага более рискованная относительно крупных эмитентов

✔️ Стратегия: • спекулятивная часть облигационного портфеля • расчет на высокий купонный поток до оферты • доля в портфеле ограниченная

✔️ Риски: • кредитный риск эмитента выше среднего • возможное ухудшение качества лизингового портфеля • низкая ликвидность в стрессовые периоды

🍀 $RU000A10ERS6 Бустер.Ру БО-03 🔸 Рейтинг: 🅱️🅱️➖ 🔸 Ставка купона: 23,5% 🔸 Количество выплат в год: 12 🔸 Срок: 2,8 года 🔸 Дата погашения: 22.03.2029 🔸 Оферта: 27.03.2028 🔸 Амортизация c 02.04.2027 🔸 Квал: ➕ 🔸 Сектор: Финансы прочие

✔️ Почему взяла: • высокая текущая доходность 24,7% • ежемесячные купоны • короткий срок до оферты

✔️ Нюансы: • рейтинг ВВ- • есть амортизация с апреля 2027 года • выпуск только для квалов

✔️ Стратегия: • чисто высокодоходная история • беру небольшой долей ради агрессивного денежного потока • рассматриваю скорее как спекулятивную идею

✔️ Риски: • высокий кредитный риск • сектор прочих финансов может быть нестабилен

🍀 $RU000A10ES32 ОДК 001P-01 🔸 Рейтинг: 🅰️➕ 🔸 Ставка купона: 17 % 🔸 Количество выплат в год: 12 🔸 Срок: 2,8 года 🔸 Дата погашения: 22.03.2029 🔸 Сектор: Оборонная промышленность

✔️ Почему взяла: • рейтинг А+ • оборонный сектор сейчас получает сильную поддержку • ежемесячные выплаты • баланс доходности и надежности выглядит интересно

✔️ Нюансы: • доходность ниже ВДО сегмента • история скорее защитная, чем агрессивная • чувствительность к изменениям бюджетной политики

✔️ Стратегия: • среднесрочное удержание • использовать как более стабильную часть облигационного портфеля • ставка на устойчивость сектора

✔️ Риски: • возможное снижение привлекательности при падении ставок • ограниченный потенциал переоценки • зависимость отрасли от госзаказов

🍀 $RU000A10EST2 Эталон-Финанс 002Р-05 🔸 Рейтинг: 🅱️🅱️🅱️➕ 🔸 Ставка купона: 20 % 🔸 Количество выплат в год: 12 🔸 Срок: 2,8 года 🔸 Дата погашения: 25.03.2029 🔸 Амортизация c 26.10.2028 🔸 Сектор: Строительство

✔️ Почему взяла: • доходность выше 22% • ежемесячные выплаты • баланс между доходностью и рейтингом ВВВ+

✔️ Нюансы: • строительный сектор пока остается под давлением • амортизация стартует с октября 2028 года • рынок недвижимости сильно зависит от ставок

✔️ Стратегия: • ставка на возможное оживление строительного сектора • держать до оферты или переоценки • повышенный купон как компенсация риска

✔️ Риски: • слабый спрос на недвижимость • рост долговой нагрузки сектора • волатильность котировок при ухудшении рыночного фона

Не ИИР $ETLNF002P05 $ABFI001P08 $ODK1P01 $BSTRUBO03 $EKNM002P02 

🏆 ТОП-7 облигаций инвестгрейда, торгующихся с премией к рынку

В надёжном сегменте сегодня осталось мало бумаг, не имеющих признаков перекупленности. Ещё и последняя первичка выходит без премии.

Выбора мало, но он есть. Итак, что можно купить с адекватной доходностью с расчетом на рост тела в ближайшем будущем:

1. АФК СИСТЕМА БО 001Р-11 YTM 21,14%, дюрация 1,08 лет, G-спрэд 7,9%.

2. Балтийский Лизинг БО-П19 YTM 19,43%, дюрация 1,11 лет, G-спрэд 6,5% Также ничуть не хуже выпуски БО-П16, БО-П22

3. Почта России БО-002Р-04 YTM 17,93%, дюрация 1,21 лет, G-спрэд 4,96% Также интересны выпуски 003Р-03 и 003Р-05, но они для квалов.

4. АВТОБАН ФИНАНС БО-П08 YTM 17,8%, дюрация 2,09 лет, G-спрэд 4,53%

5. ТрансКонтейнер П02-03 YTM 17,38%, дюрация 2,32 лет, G-спрэд 4%

6. ВИС Финанс БО-П12 YTM 17,21%, дюрация 2,59 лет, G-спрэд 3,7%

7. Синара Транспортные Машины 1Р4 YTM 18,69%, дюрация 2,23 лет, G-спрэд 5,34% но эта бумага с перчинкой, прогнозы по рейтингу негативные от АКРА и НКР.

Бонус: 8. ПГК 003Р-04 YTM 16,51%, дюрация 2,58 лет, G-спрэд 3% Эта бумага имеет доходность пониже предыдущих, но кредитное качество здесь ощутимо выше.

В табличке представлен топ-15 ⬇️ $AFKS11-BO-001P $BALIBOP19 $POSTBO002P04 $ABFI001P08 $TKNTP0203 

🏆 Топ ликвидных бумаг в портфеле на 20.05.26

Увеличил аллокацию в ОФЗ, набор позиции ещё на закончил.

Глядя на доходности корпоратов, все меньше остаётся аргументов, почему бы их все не распродать и на 100% не уйти в ОФЗ. Видимо, к этому я и приду ближе к заседанию ЦБ.

Надеюсь, все понимают, что длинные ОФЗ это сугубо спекулятивный инструмент, которым выгодно пользоваться лишь в сугубо определенной фазе рынка.

Это окошко возможностей открывается редко и ненадолго.

На новые размещения смотрю с полным принятием того, что заработок на них на какое-то время закончился. Доходности упёрлись в тяжёлую нижнюю планку, и без поста ОФЗ дальше снижаться им попросту некуда.

Остаются некоторые единичные бумаги и ВДО, интерес к которым резко проснулся у инвесторов, невзирая на существенные кредитные риски

$OFZ-PD 26230 $TKNTP0203 $VISFBOP12 $ABFI001P08 $POST003P05