ПК Фабрикс 001Р-01

$FABRIX1P01 Кто-то может в кратце рассказать итоги собрания и что изменилось после голосования для держателей данной бумаги?

На Круги Ада

Даже если вы не читали "Божественную комедию" Данте Алигьери, то наверняка слышали о Кругах Ада. На который из них мы могли бы определить компании, не исполняющие свои обязательства перед инвесторами?

Макрокосм поэмы очень детализирован и представляет собой чёткую структуру, в которой на каждый грех и на каждую благодетель найдётся своё место в загробном мире.

Некоторые компании "достойны" находиться сразу в нескольких Кругах. Рассмотрим на примере нашего любимого ЕвроТранса, менеджмент которого можно поочерёдно перемещать то в один Круг, то в другой в перспективе Вечности. 🤣

• •

  3й Круг - обитель Ненасытности, или Чревоугодия. Чёрная дыра этих пропащих душ не может быть заполнена ничем, сколько ни заполняй. Так и ЕвроТранс набирал и набирал долговые обязательства, пока пузырь не лопнул.

• •

  4й Круг - обитель Жадности и всех тех, кто недостойно не только копил, но и тратил. Наш ЕвроТранс набрал долгов на расширение, развитие и на то, чтобы платить по более старым долгам (в том числе на долговом рынке набрал, и на рынке ЦФА, причём выпуски облигаций были немалых объёмов и многочисленные). Более того, эмитент выплачивал дивиденды, разумеется, в долг, словно демонстрируя, насколько бизнес успешен. Выплаты связанным сторонам, дивиденды менеджменту и страждущим от компании, раздутой долговыми обязательствами - это, конечно, сильно. Сильно глупо. Эти траты были не только необоснованными, но и опасными и тоже сыграли свою роль в известном результате.

• •

  7й Круг - пристанище насильников и убийц (других, себя и своего достояния и наследия). Пустыня под огненным дождём - прекрасное наказание менеджменту за мастерски профуканное состояние и чужие деньги ЕвроТранса.

• •

  8й Круг - Злые Щели, обитель лжецов, воров и лицемеров всех мастей, обманувших недоверившихся. И тут ЕвроТранс отличился, присвоив себе государственное топливо, а также выпуская ЦФА и "народные облигации", которые изначально были обречены на провал. Можно выпустить сколько угодно долговых активов, если не собираешься по ним платить, не так ли? А также рисовать в отчётности любые цифры, вуалируя истинное положение вещей.

• •

  9й и последний Круг - ледяное озеро Коцит, пристанище предателей, обманувших доверившихся. Те, кто считал активы ЕвроТранса своими друзьями, уже получили по заслугам, ибо, как говорится, "никогда не давай друзьям деньги в долг", но эти люди могут быть немного спокойны хотя бы в том, что менеджеров вморозят в лёд близ Люцифера. Возможно, Люций даже выплюнет Иуду, Брута и Кассия, чтобы изрядно погрызть основателя и топ-менеджеров. 🤣👌

А куда бы вы, друзья, определили своих "любимых" эмитентов, которые ушли в дефолт без вашего разрешения? 😁😈

• •

  Впрочем, результат результату рознь. Дефолт ПК Фабрикс больше похож на роковое стечение обстоятельств, чем на невоздержанность, интриги, ложь, насилие и предательство менеджмента.

Кстати, как написали в комментариях, отправить по тому же маршруту Ада можно и Оил Ресурс 😈👌

$EUTR $ETRANS001P05 $ETRANS001P09 $FABRIX1P01 $OYLR1P03 

Там, где покоится Жадность

"Осеннее кладбище — зрелище из особых. Царский пурпур и утончённая позолота листвы, королевские поминки по лету на фоне торжественной суровости вечнозелёных туй - верных кладбищенских плакальщиц. Серый гранит надгробий, бронза мемориальных надписей, дымчатый мрамор обелисков, чёрный базальт монументов, скромный туф поминальных плит. Строгость аллей и буйство красок, вспышки чахоточной страсти и разлитая в воздухе печаль. Кладбищам больше всего идёт осень. Не весеннее буйство жизни, кажущееся стыдным в местах упокоения, не знойная истома лета, даже не зимний саван — осень, порог забвения." (с) Генри Лайон Олди, "Приют героев".

Место Жадности - тоже на осеннем кладбище, где королевские поминки по лету открывают глаза на человеческую глупость и врЕменность бытия. Рынок первичных размещений облигаций конца лета - начала осени расцвëл, словно пустыня после дождя, только цветы - явление преходящее, а госпожа Смерть всегда заявляет свои права.

Кто из эмитентов не пережил свои долговые аппетиты в 2026м году? Список дефолтников с настоящими дефолтами по облигациям уже довольно внушительный. Давайте пройдёмся по осеннему кладбищу разбитых надежд и высоких купонов.

• •

  АО Нэппи Клаб (Д 28.04), АО Вератек (Д 18.02), ООО Племзавод "Пушкинское" (история интересна и техдефолтами по номиналу, и по купонам, и по исполнению обязательств, но с 27.05 дефолт), Ландскейп Констракшн Хаб (ЛКХ) (Санта-Барбара с техдефолтами и дефолтами до сих пор), ООО Центр-Резерв (08.09 дефолт после невыплаты части номинала, ранее техдефолт был), ПАО ЕвроТранс - многочисленные техдефолты и флёр негативных новостей вокруг компании наконец-то вылились в дефолт 5го августа), ООО СибАвтоТранс, ООО Агродом (апрельские дефолтники), ООО Роял Капитал (майский), АО ГлавСнаб (Д 2го июня), ООО Соби-Лизинг (Д с 25 июня), АО Эффективные технологии (Д 29.09), ООО Бизнес-Лэнд (свеженький Д 07.10), ООО Альфа Дон Транс (Д 01.10), ООО Ю Ди Пи Авто (в июле слегли), ООО Михайловский молочный завод (Д в августе после техД, постоянные невыплаты), ООО ПК Фабрикс (23.09 Д, ликвидность съедена пожарами), ООО Группа Продовольствие (28.08 Д), ООО Антерра (02.09 Д), ООО Оил Ресурс, АО Кириллица (мать в лице "Кириллицы" легла сразу после дочки (Д 04.09) 08.09, и нарисованные триллионы из воздуха не спасли). Никого не забыл?

To be continued... Продолжение следует...

Ни одна из компаний в списке не ушла в полноценный дефолт без техдефолта/ов - и это самый явный звоночек в колокол преисподней, чтобы бросить бумагу ко всем чертям, пока ещё это возможно. 😈

Конечно, даже техдефолты не возникают на пустом месте: этому способствуют многочисленные красные флаги в отчётности и блокировки счетов ФНС. Из флагов можно упомянуть кассовые разрывы, отрицательный денежный поток несколько отчётных периодов подряд, нарисованную прибыль и отрицательный кэш, катастрофическое покрытие процентов, чудовищные долги, странные соотношения финансовых величин и прочие мракобесия. То есть, выйти из позиций можно и раньше. Однако "мыши плакали, кололись, но продолжали грызть кактус"...

• •

  О признаках Призрака дефолта я уже писал статью. Возможно, стоит её обновить новыми данными и компаниями. 💀

Я потерял на Оил Ресурсе более половины вложений в него (и это ещё хорошо, ибо неторые потеряли все вложения) - теперь они лежат на кладбище рядышком с моей жадностью, хотя я мог выйти из позиций и раньше 😁

А вы потеряли деньги на упомянутых эмитентах, друзья?

$FABRIX1P01 $OYLR1P03 $ETRANS001P09 $GPRODBO03 $ANTRBO03 

Откуда такой бурный оптимизм? С 10% на 20? 😏

$FABRIX1P01 

Завершаю список проблемных эмитентов. В первых двух частях разобрали компании, где причины были разными: от дорогого рефинансирования и провала денежного потока до ареста счетов, налоговых требований и банкротства.

Группа «Продовольствие»

Один из выпусков: $RU000A10DPJ1

Сначала появились проблемы с текущими купонами, затем ситуация стала намного серьёзнее.

В сентябре компания не смогла выплатить 300 млн ₽ номинала и ещё около 3,9 млн ₽ купона по одному из выпусков.

Причина — арест расчётных счетов в рамках судебного разбирательства с банком-кредитором.

Даже если счета впоследствии разблокируют, остаётся главный вопрос: есть ли у компании свободные деньги, чтобы закрыть уже накопившуюся задолженность.

Эффективные технологии

Один из выпусков: $RU000A10B354

Первый технический дефолт компания смогла закрыть.

Основной причиной называлась дебиторская задолженность: заказчики задерживали компании около 110 млн ₽, тогда как на выплату купона требовалось примерно 24 млн ₽.

Но в сентябре ситуация повторилась, и очередная просрочка уже перешла в полноценный дефолт.

Хороший пример того, почему одной выручки недостаточно. Клиенты могут быть должны компании сотни миллионов, но пока деньги не поступили на счёт, платить облигационерам нечем.

ПКФ / «Фабрикс»

Один из выпусков: $RU000A10E7U2

Компания допустила несколько технических дефолтов подряд, после чего облигации были переведены в специальный режим торгов.

Кредитный рейтинг опустился до уровня C(RU).

Сам выпуск при этом совсем молодой — размещение прошло только в феврале 2026 года, а проблемы с обслуживанием долга появились уже спустя несколько месяцев.

Для меня это один из наиболее показательных случаев: высокая доходность нового выпуска совершенно не означает, что до погашения ещё далеко и риска пока нет.

ЛКХ

Один из выпусков: $RU000A10AMY3

Компания уже допускала технические просрочки в начале года и затем закрывала их.

Осенью ситуация повторилась.

Причины — кассовые разрывы, задержки поступлений от заказчиков и дополнительное давление со стороны налоговых обязательств.

Здесь ситуация пока выглядит мягче, чем у компаний, которые уже находятся в процедуре банкротства. Но повторяющиеся задержки показывают, что нормального запаса ликвидности у бизнеса нет.

Кириллица

Один из выпусков: $RU000A106UB7

В августе наступил срок погашения облигаций, однако необходимой суммы на счёте компании не оказалось.

В результате эмитент не смог вернуть номинал в установленный срок.

Кириллица также связана с Оил Ресурсом, который сам оказался среди крупнейших проблемных эмитентов текущей волны.

Поэтому рассматривать риски этих компаний полностью отдельно друг от друга сложно.

И это важный момент для всей статистики.

Технический дефолт ещё не означает потерю денег.

В 2026 году задержки также возникали у Самолёта, ЖКХ Республики Саха, Л-Старт, КЛВЗ Кристалл, Восток-ойл, Петербургснаб и Альфа Дон Транс.

Часть таких ситуаций была закрыта в течение нескольких дней.

Например, причиной может стать банковская задержка, ошибка в расчёте суммы или кратковременный кассовый разрыв.

Совсем другое дело — повторные просрочки, отсутствие денег даже на небольшие купоны, невыплата номинала, блокировка счетов или начало процедуры банкротства.

Именно поэтому смотреть нужно не только на сам факт технического дефолта, но и на то, что происходит после него.

Если компания быстро закрыла задолженность — одна ситуация.

Если через месяц возникает новая просрочка — уже совсем другой уровень риска.

$SMLT $UKORGB02 $00013L02-BO-001P $FABRIX1P01

🙏 Благодарю за внимание!

📊 Полный список дефолтных облигаций — на канале в таблице.

📈 Для подписчиков канала — бесплатный индикатор по аномальным объёмам российского фондового рынка.

Рынок ВДО переживает проверку на прочность. С начала года с трудностями по выплатам столкнулись инвесторы почти трех десятков компаний. Напомню, что практически все эмитенты столкнувшиеся с дефолтом имели подтверждённые налоговые задолженности или блокировки счетов от ФНС за несколько недель до публичной катастрофы.

Посмотрим свежие кейсы «Альфа Дон Транс» — Воронежский грузоперевозчик в июле, а затем и в сентябре 2026 года, допустил технический дефолт по 11-му и 12-му купонам, а также по погашению части номинала облигаций серии 001Р-01 Сумма неисполненных обязательств составила около 38 млн рублей. Компания пыталась маневрировать, но накопленная налоговая задолженность в итоге парализовала платежи.

«ПК Фабрикс» — в августе компания уже допускала технический дефолт, но тогда ей чудом удалось найти деньги и выйти из просрочки. Однако в конце сентября 2026 года «ПК Фабрикс» допустила дефолт по 7-му купону серии 001Р-01 на сумму 6,53 млн рублей. Рейтинговое агентство АКРА оперативно отреагировало, понизив рейтинг эмитента до уровня D(RU) и сняв статус «под наблюдением». Вероятно, если компания после первого кассового разрыва не делает работу над ошибками, то второй удар обычно оказывается фатальным.

➡ Отзыв рейтинга — паника или норма? На днях я упомянул компанию МГКЛ и их историю с отзывом рейтинга — в комментарии влетели защитники, основной тезис которых: "Частная компания - сама решает, на чей рейтинг ориентироваться" и снижение рейтинга у эмитента и разрыв договора с агентством это частное дело. И частично они правы. Новички на рынке часто пугаются слова «отзыв» в новостной ленте, приравнивая его к дефолту. На самом деле контекст решает всё. смотрим на два свежих кейса: ✅ Селектел — рейтинговое агентство «Эксперт РА» отозвало рейтинг ruA+ по облигациям серии 001Р-03R Звучит тревожно? На самом деле нет. Рейтинг был отозван после полного погашения этого выпуска Долг возвращен, бумага больше не обращается на рынке, и поддерживать рейтинг просто не имеет смысла.

📌ЛКХ — Агентство НКР отозвало кредитный рейтинг компании «в связи с окончанием срока действия договора» — вроде такое же рутинное событие? Неа... прямо перед этим, в августе 2026 года, НКР уже снижало рейтинг «ЛКХ» до спекулятивного уровня CC.ru из-за повторных технических дефолтов и резкого роста долговой нагрузки. В таких случаях «окончание договора» часто означает, что компания либо перестала предоставлять данные, либо не хочет платить за оценку, которая и так уже стала низкой. И это уже серьёзная заявка о проблемах.

Как сократить риск в ВДО? 📌В зоне риска короткие выпуски до 1-1.5 лет, выпущенные в 2024 году — они сейчас подходят к погашению. Эмитентам нужно отдавать 100% тела долга, а перезанять деньги на текущем рынке крайне не просто. Безопаснее выглядят компании с офертами и амортизациями.

📌Следите за Рейтингами: Если рейтинговые агентства ставят статус «под наблюдением с негативным прогнозом» — это последнее предупреждение. При пересмотре рейтинга на С или D — выходить уже поздно

$SELC001P08R $FABRIX1P01 $ALDTR01P01 

За текущую неделю с 21 по 25 сентября на российском рынке облигаций произошло 23 дефолта. Компания «ПК Фабрикс» добавилась в список полноценных дефолтников после двух выходов из технического дефолта. Также на этой неделе проблемы также продолжились у «Сибавтотранса», «Соби-лизинга», «Центр-резерва», «Монополии», «Оил ресурса» и ТК «Нафтатранс плюс».

👉Технические дефолты:

«Сибавтотранс» – 1 «Группа продовольствие» – 1 «Соби-лизинг» – 2 «Центр-резерв» – 1 «Оил ресурс» – 1 «Альфа дон транс» – 1 «Вератек» – 1 «ПК Фабрикс» – новый

👉Дефолты:

«Сибавтотранс» – 1 «Центр-резерв» – 1 «Соби-лизинг» – 2 «ПК Фабрикс» – 1 (новый) «Монополия» – 3 «Открытие холдинг» – 1 ТК «Нафтатранс плюс» – 2 «Оил ресурс» – 1 «ПЗ Пушкинское» – 1

На неделе «ПК Фабрикс» впервые допустил фактический дефолт – по седьмому купону выпуска 001Р-01. До этого эмитент дважды попадал в техдефолт, но в предыдущий раз смог исполнить обязательства перед держателями облигаций.

Параллельно идёт давление на бумаги эмитентов с относительно высокими кредитными рейтингами: облигации «Самолета», «Эталона», «Балтийского лизинга» и «Полипласта» заметно на неделе дешевели на фоне слабой отчетности и сообщений о финансовых рисках.

В портфеле Купонная Зарплата облигаций эмитентов-дефолтников у меня нет, но есть облигации застройщиков, которые также испытывают давление на текущем рынкн.

❓Держите облигации дефолтников в портфелях?

*-По данным канала Frank Media Invest

$FABRIX1P01 

■ ПКФ АКРА снизило рейтинг с B до C, прогноз — развивающийся, статус — под наблюдением

■ ВЗВТ Полноценный дефолт по выпуску БО-01 (RU000A10A7A8)

$FABRIX1P01 $VZVTB01 

■ ЛКХ Техдефолт по купону выпуска БО-01 (RU000A10AMY3)

■ ПКФ Техдефолт по купону выпуска 001Р-01 (RU000A10E7U2)

$LKHBO01 $LKHBO02 $FABRIX1P01 

ООО «ПК «ФАБРИКС» 8 сентября 2026 года не исполнило обязательство по выплате купонного дохода за 7-й купонный период по биржевым облигациям серии 001Р-01. Размер неисполненного обязательства составил 6 534 000 рублей (26,50% годовых). Эмитент квалифицировал это как технический дефолт.$FABRIX1P01