Группа Продовольствие 001P-02

Завершаю список проблемных эмитентов. В первых двух частях разобрали компании, где причины были разными: от дорогого рефинансирования и провала денежного потока до ареста счетов, налоговых требований и банкротства.

Группа «Продовольствие»

Один из выпусков: $RU000A10DPJ1

Сначала появились проблемы с текущими купонами, затем ситуация стала намного серьёзнее.

В сентябре компания не смогла выплатить 300 млн ₽ номинала и ещё около 3,9 млн ₽ купона по одному из выпусков.

Причина — арест расчётных счетов в рамках судебного разбирательства с банком-кредитором.

Даже если счета впоследствии разблокируют, остаётся главный вопрос: есть ли у компании свободные деньги, чтобы закрыть уже накопившуюся задолженность.

Эффективные технологии

Один из выпусков: $RU000A10B354

Первый технический дефолт компания смогла закрыть.

Основной причиной называлась дебиторская задолженность: заказчики задерживали компании около 110 млн ₽, тогда как на выплату купона требовалось примерно 24 млн ₽.

Но в сентябре ситуация повторилась, и очередная просрочка уже перешла в полноценный дефолт.

Хороший пример того, почему одной выручки недостаточно. Клиенты могут быть должны компании сотни миллионов, но пока деньги не поступили на счёт, платить облигационерам нечем.

ПКФ / «Фабрикс»

Один из выпусков: $RU000A10E7U2

Компания допустила несколько технических дефолтов подряд, после чего облигации были переведены в специальный режим торгов.

Кредитный рейтинг опустился до уровня C(RU).

Сам выпуск при этом совсем молодой — размещение прошло только в феврале 2026 года, а проблемы с обслуживанием долга появились уже спустя несколько месяцев.

Для меня это один из наиболее показательных случаев: высокая доходность нового выпуска совершенно не означает, что до погашения ещё далеко и риска пока нет.

ЛКХ

Один из выпусков: $RU000A10AMY3

Компания уже допускала технические просрочки в начале года и затем закрывала их.

Осенью ситуация повторилась.

Причины — кассовые разрывы, задержки поступлений от заказчиков и дополнительное давление со стороны налоговых обязательств.

Здесь ситуация пока выглядит мягче, чем у компаний, которые уже находятся в процедуре банкротства. Но повторяющиеся задержки показывают, что нормального запаса ликвидности у бизнеса нет.

Кириллица

Один из выпусков: $RU000A106UB7

В августе наступил срок погашения облигаций, однако необходимой суммы на счёте компании не оказалось.

В результате эмитент не смог вернуть номинал в установленный срок.

Кириллица также связана с Оил Ресурсом, который сам оказался среди крупнейших проблемных эмитентов текущей волны.

Поэтому рассматривать риски этих компаний полностью отдельно друг от друга сложно.

И это важный момент для всей статистики.

Технический дефолт ещё не означает потерю денег.

В 2026 году задержки также возникали у Самолёта, ЖКХ Республики Саха, Л-Старт, КЛВЗ Кристалл, Восток-ойл, Петербургснаб и Альфа Дон Транс.

Часть таких ситуаций была закрыта в течение нескольких дней.

Например, причиной может стать банковская задержка, ошибка в расчёте суммы или кратковременный кассовый разрыв.

Совсем другое дело — повторные просрочки, отсутствие денег даже на небольшие купоны, невыплата номинала, блокировка счетов или начало процедуры банкротства.

Именно поэтому смотреть нужно не только на сам факт технического дефолта, но и на то, что происходит после него.

Если компания быстро закрыла задолженность — одна ситуация.

Если через месяц возникает новая просрочка — уже совсем другой уровень риска.

$SMLT $UKORGB02 $00013L02-BO-001P $FABRIX1P01

🙏 Благодарю за внимание!

📊 Полный список дефолтных облигаций — на канале в таблице.

📈 Для подписчиков канала — бесплатный индикатор по аномальным объёмам российского фондового рынка.

В некоторых источниках упоминался технический дефолт компании «Группа „Продовольствие“» по выпуску 001Р-03 (RU000A106YN4). В качестве причины дефолта называли проблемы с логистикой и задержки платежей контрагентов.$GPROD001P03 $GPRODBO02 $00013L02-BO-001P