МФК Быстроденьги 003Р-01

📊 Полугодие в цифрах

Быстроденьги отчитались по РСБУ за 6 месяцев 2026:

• •

  чистый процентный доход до резервов 7 млрд (+43% г/г)

• •

  после резервов 2,3 млрд (+183%)

• •

  общие и админрасходы 2,3 млрд (+51%)

• •

  прочие доходы 1,3 млрд

• •

  чистая прибыль 0,68 млрд (+65%)

Прибыль LTM разогналась до 1,52 млрд против 1,26 млрд по итогам 2025 года. ROE за прошлый год был 50%, в первом квартале 2026 в годовом выражении 38%.

Доля рынка по объёму выдачи около 1,2%, за 12 месяцев к 01.04.2026 выдачи прибавили 31%, и на МФК приходится порядка 40% выдачи всей группы Eqvanta. В первом квартале три четверти выдачи шло уже через длинные кредитные линии с короткими траншами.

🧮 Портфель развернулся вниз

Портфель микрозаймов 15,6 млрд, минус 2% с конца года. Чистый портфель 5,4 млрд, минус 11%. Доля резерва выросла с 62% до 66%.

Операционный поток 1,3 млрд. Погасили 200 млн финансового долга и накопили 2,5 млрд кэша. Чистый долг сжался до 1,4 млрд, ЧД/капитал 0,4х, ЧД/EBITDA 0,5х против 1,3х на конец 2025. Чистый портфель покрывает чистый долг в 3,9 раза.

С 1 октября вступают количественные ограничения на дорогие займы, плюс снижается предельная переплата. Компания заранее притормозила выдачи и села на деньги. Для держателя долга это ровно то, что нужно)

⚠️ Что не видно в самой отчётности

Заглянул в июльский релиз Эксперт РА, там вещи поинтереснее:

• •

  крупнейший кредитный риск (гарантийный депозит в банке с рейтингом BB+) вырос с 12% до 100% регулятивного капитала за год

• •

  МФК поручилась по двум выпускам облигаций ПКО Финэква и по банковским кредитам других МФО группы

• •

  покрытие процентными доходами резервов и опекса 98%, минимальный уровень по бенчмаркам агентства

• •

  NPL90+ 51,7% на 01.04.2026 против 49,6% на начало года

• •

  коэффициент текущей ликвидности упал со 199% до 130%

• •

  НМФК1 17,4% при регуляторном минимуме 6%

Отсюда и расхождение по долгу: агентство считает Долг/EBITDA 1,5х, потому что зачитывает выданные поручительства как долг.

Отдельно поправлю то, что гуляет по каналам. Рейтинг в июле 2026 подтвердили на BB со стабильным прогнозом, а не повысили. Повышение с BB- было годом раньше, 10 июля 2025.

💰 Интересные выпуски на рынке

На 01.04.2026 облигации давали 33% пассивов, ещё 40% это собственный капитал.

• •

  $BSTR003P01 (003Р-01): цена 106,2%, 26,4% к погашению в июне 2029, купон 27% ежемесячно. Но 7 июля 2027 колл-опцион!

• •

  $BSTR003P02 (003Р-02): цена 102,8%, 23,2% к погашению в апреле 2030, купон 22,25%

• •

  $BSTR003P03 (003Р-03): цена 100,5%, 23,2% к погашению в июне 2030, купон 21,25%. Размещение закрыли 30 июля на 500 млн

• •

  $BSTR002P08 (002Р-08): цена 101,7%, 22,3% к пут-оферте в сентябре 2027, купон 22%

• •

  $BSTR002P07 (002Р-07): 19 августа пут-оферта, и 3 августа эмитент объявил ставку следующих купонов 19% против нынешних 23%

Компания планомерно удешевляет старый долг вслед за ключевой, а свежие выпуски продаёт под 21-22%. При ключевой 14% спред в 8-9 пунктов за эмитента с половиной портфеля в NPL90+ это адекватная плата за риск, но подарком уже не назовёшь.

Почему я сижу в коротких бумагах

Держу короткие фиксы и не лезу в 2029-2030 годы. Не из-за отчётности, она бодрая, а из-за регуляторного цикла: лимит на количество дорогих займов и снижение переплаты бьют ровно по той марже, которая сейчас даёт 28% прибыли на рубль чистого портфеля. Кэш на балансе и низкая нагрузка закрывают ближайшие пару лет. Дальше буду смотреть по факту, а не по прогнозному плану менеджмента.

Как считаете, МФО переживут октябрьские ограничения без потерь для держателей облигаций? 🤔

Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

🧾 МФК Быстроденьги 003P-03 $BSTR003P03 🏆 Рейтинг эмитента: 🅱️🅱️ Эксперт РА (09.07.2026) 💸 Купон: 21,25% годовых (17,47 руб.) 📅 Купонный период: 30 дней (ежемесячные выплаты) 🔄 Амортизация: ✅ Да — по 8,33% с 37 купона 🛑 Оферта: ✅ Да: call через 2 года (29.06.2028) 👥 Квал.: ✅ Да (только для квалифицированных инвесторов) 📆 Погашение: 19.06.2030 (4 года) 💰 Номинал: 1 000 рублей 📦 Объём: 500 000 бумаг (500 млн рублей) Другие выпуски эмитента: $BSTR003P01 $BSTR002P04 $BSTR002P06 $BSTR002P08 $BSTR002P05 $BSTR003P02 $BSTR002P03 $BSTR02-BO-002P $BSTR002P07

🧾 ГЛОРАКС 002P-01 $GLORAXBO2P01 🏆 Рейтинг эмитента: 🅱️🅱️🅱️➕ АКРА (17.06.2026)/НКР (10.04.2026) 💸 Купон: 19,50% годовых (16,03 руб.) 📅 Купонный период: 30 дней (ежемесячные выплаты) 🔄 Амортизация: ❌ Нет 🛑 Оферта: ❌ Нет 👥 Квал.: ❌ Нет (доступна всем) 📆 Погашение: 21.12.2029 (3,5 года) 💰 Номинал: 1 000 рублей 📦 Объём: 6 100 000 бумаг (6,1 млрд рублей) Другие выпуски эмитента: $GLORAXBO1P05 $GLORAXBO1P04 $GLORAXBO1P03

💬На мой взгляд, оба сегодняшних выпуска стоят внимания. Глоракс я бы точно взял, если бы у меня в портфеле уже не было два его выпуска, которые, к слову, показывают неплохой рост даже сейчас, когда все бумаги снизились. Увеличивать долю эмитента пока что не хочу. На счёт Быстроденег: это хоть и ВДО чистой воды со всеми вытекающими рисками, но я кратко посмотрел их фин. показатели и меня они устроили. За 1 кв этого года есть положительная динамика почти по всем показателям. Планирую добавить их в портфель (они уже были у меня примерно год-полтора назад, но тогда сдал по оферте и после этого не возвращал). Посмотрю ещё раз подробно их фин. отчётность и решу на какой объём зайду и в какую из их бумаг (не каждый эмитент может похвастаться таким выбором).

Хотите, чтобы я сделал подробный разбор одного из данных эмитентов? Тогда пишите какого больше хочется 😉

Не ИИР. Оценивайте самостоятельно риски перед тем, как решить что-то купить

🛡 Надежный сегмент, рейтинг ААА

Новоленская ТЭС 🏗️ (дочка Интер РАО Электрогенерации): букбилдинг 10 июля, размещение 14 июля. Выпуск 001Р-01 на 3,5 млрд, срок 3 года, купон КС+спред раз в 91 день. Поручитель ПАО "Интер РАО", только для квалов.

Каширская ГРЭС ⚡ (тоже Интер РАО): книга собирается 7 июля, размещение 9 июля. Объем 6 млрд, срок 3 года, ориентир КС+спред до 165 б.п. Тот же поручитель, тоже для квалов.

Атомэнергопром ☢️ сразу с двумя валютными выпусками 10 июля: 001Р-15 в долларах под 7,75-8,00% на 2,5 года и 001Р-16 в юанях под 7,50-7,75% на 1,5 года. Расчеты в рублях по курсу, номинал в валюте. Облигационный долг эмитента и так немаленький, 410 млрд рублей плюс 600 млн долларов, но рейтинг максимальный, Эксперт РА ruAAA и АКРА ААА(RU).

Северсталь 🏭 выходит сразу с двумя выпусками 14 июля (размещение 17 июля): 002Р-01 с флоатером КС+спред до 135 б.п. и 002Р-02 привязан к кривой бескупонной доходности Мосбиржи плюс 80-100 б.п. Суммарный объем от 10 млрд, срок 2 года, купон ежемесячный.

⚖️ Средний риск

Глоракс 🏢🟢: букбилдинг 8 июля, размещение 10 июля. Зеленые облигации серии 002Р-01 на 3 млрд, 3,5 года, ориентир купона до 19,5% (доходность до 21,34%). Рейтинг АКРА BBB+ и НКР BBB+.

Селектел ☁️: книга 8 июля, размещение 13 июля. Выпуск 001Р-08R на 5 млрд, 3 года, ставка привязана к кривой Мосбиржи плюс 235 б.п. Рейтинг Эксперт РА ruAA- и АКРА A+.

РВК-Инвест 💧 (Росводоканал): ориентировочно середина июля. Выпуск 001Р-02 на 3 млрд, формально 10 лет, но с офертой через 3 года, ориентир КС+спред до 285 б.п. Рейтинг пониже, ruAA-, зато прописан ковенантный пакет и минимальная сумма при первичном размещении 1,4 млн рублей.

🔥 Высокая доходность, повышенный риск

ЛК Адванстрак 🚛: размещение уже 7 июля. Выпуск 002Р-01 на 1,5 млрд, купон фиксированный 24,5% на 5 лет, колл-опцион через 2,5 года, амортизация с 41 по 60 купон. Рейтинг ruBB-.

МФК Быстроденьги 💸 (Eqvanta): размещение 10 июля. Выпуск 003Р-03 всего на 500 млн при общем долге компании 2,7 млрд, купон 21,25% (доходность до 23,46%), амортизация под конец срока, колл через 2 года, только для квалов. Рейтинг ruBB.

📦 Секьюритизация

СФО СБ Секьюритизация 5 🏦 (Сбер): книга собирается с 23 июня по 13 июля, размещение 14 июля. Класс "А", объем до 28 млрд, прогнозный срок 1,95 года при юридическом погашении около 9 лет, первый купон 74 дня, дальше ежемесячно, ставка пока не зафиксирована (tbd).

🔍 Как выглядели предыдущие выпуски этих же эмитентов

Для ориентира по цене на вторичке: Северсталь БО-06 (RU000A1008W7), Селектел 001Р-06R (RU000A10CU89), Глоракс 1Р5 (RU000A10E655), МФК Быстроденьги 003Р-01 (RU000A10C3B3), Северсталь 001Р-01 (RU000A10AYG5).

💡 Что думаю?

Неделя получилась на любой вкус: от почти безрискового Атомэнергопрома с валютным купоном до Быстроденьги под 21% с рейтингом ВВ. Ключевой вопрос для флоатеров Северстали и Новоленской ТЭС в том, что будет со ставкой к моменту следующих купонов, а для фиксов вроде ЛК Адванстрак и Быстроденьги, хватит ли денежного потока компании на все 4-5 лет обслуживания долга.

Смотрите на надежные флоатеры от квазигосов, или предпочитаете более рискованные фиксы под высокий купон?

Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк, поддержите автора) $CHMF02P01 $SELC001P06R $GLORAXBO1P05 $BSTR003P01 $ADVTR001P03