СФО Совком Секьюр Класс А

❓Вчера меня под последним постом спросили, что такое Альфа-фабрика? Ответила, что это секьюритизированные облигации – достаточно популярный на настоящий момент актив. В целом почему-то считается, что облигации – простой актив, что-то на уровне банковских вкладов. Я не согласна). Флоатеры, линкеры, дисконтные бумаги… Оферта, амортизация и так далее – перечислять можно бесконечно. И все это надо учитывать при покупке (плюс комиссии и налоги), просчитывая, имеет ли смысл вообще брать некую популярную среди блогеров бумагу. ❗Итак, в СО выплаты привязаны к платежам по пулу финансовых активов. Если коротко, банк собирает кредиты, и с помощью СФО выпускает ценные бумаги, обеспеченные портфелем кредитов. Поступления от этих кредитов далее используются для выплат по облигациям. ✅Первыми у меня появились такие бумаги от Яндекса, далее от Альфы и Сбера. В чем вижу минусы:

• •

  быстрая частая амортизация (у Сбера, неожиданно для меня, уже на первом купоне), поэтому размер купона, привязанный к телу, тоже падает;

• •

  при изначально заявленном дальнем сроке погашения конец может наступить раньше, чем ты думаешь). ✅Плюсы: есть кредитный рейтинг (как правило, высокий); купон чуть выше, чем у облигаций самого банка; как правило, это облигации старшего транша (защищены от убытков при дефолтах до размера младших траншей). 🗯PS Понимаю, что пост нудный и не зайдет, но не все ж в хиханьки-хаханьки играть). 🗯Так и не получилось еще начать читать (хотя бы просматривать посты за сегодня(. Когда вы все успеваете? $SFOABPK1 $SFOABPK3 $SFOABPK2 $RU000A10EK48 $SOVSEA 

🚨 Секьюритизация: как банки зарабатывают на ваших долгах, а вы — на их облигациях?

Секьюритизация — это превращение долгов в биржевые активы. Финансовые организации объединяют разнообразные долги, такие как ипотечные кредиты, в общий портфель и выпускают под него новые бумаги.

Такой подход повышает ликвидность и дает банкам средства для выдачи следующих займов. Однако этот инструмент требует внимательного анализа рисков, выходящего за рамки привычного сравнения с ОФЗ или корпоративными бумагами.

📍 В чем выгода банков от секьюритизации?

Представим ситуацию, что банк выдал кредитов на 1 млн рублей под 25% годовых и получает с заёмщиков, скажем, 20 тыс. рублей процентами в месяц. Затем он выпускает облигации под залог этих же кредитов, но платит по ним уже меньше — например, 15 тыс. рублей в месяц. Разница в 5 тысяч остаётся банку. При этом выданные заёмщикам деньги к нему уже вернулись (через секьюритизацию), а кредиты продолжают работать.

Получается, банк зарабатывает буквально «из воздуха» на чужом денежном потоке. Единственная неудобная деталь — срок жизни облигаций плавающий: люди гасят кредиты досрочно, поэтому банк вынужден амортизировать выпуск частями, и точный график заранее не известен.

📍 Что получает инвестор, покупая такие облигации:

• Более высокий купон по сравнению с обычными выпусками; • Защиту от рисков оригинатора — платежи по облигациям обеспечены активами; • Выход на новый сегмент рынка, что помогает диверсификации портфеля.

У секьюритизированных облигаций есть и обратная сторона:

• Срок облигаций заранее неизвестен. Досрочные погашения порождают амортизацию. • Внутреннее устройство этих бумаг слишком мутное: далеко не всегда можно точно выяснить, что лежит в общем котле. • Есть риск, что государство изменит правила игры на рынке секьюритизации, и это напрямую отразится на ваших доходах.

Как понять, что перед вами секьюритизация?

• Смотрите на суффикс в рейтинге — AAA(ru.sf) или AA+(RU).sf • Облигации выпускаются не самим банком, а его СФО • В документах будет указано, что в обеспечении — пул кредитов.

📍 Как выбирать секьюритизированные облигации:

Важная особенность, что по секьюритизированным облигациям всегда предусмотрена амортизация. Из-за этого инвестор никогда не знает точной даты погашения выпуска: фактическая скорость возврата денег по активам почти всегда расходится с прогнозами.

Второй важный элемент — револьверный период. В это время все поступления в СФО от погашающихся активов идут не на выплаты держателям облигаций, а на покупку новых активов. Такой механизм искусственно продлевает жизнь выпуска, защищая его от преждевременного погашения.

Именно на эти два параметра — характер амортизации и наличие револьверного периода — стоит смотреть в первую очередь.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• СФО СБ Секьюритизация 3 кл.А1 (16,85%) на 8 лет 6 месяцев • СФО ВТБ РКС Эталон 07 (16,21%) на 6 лет 8 месяцев • СФО Совком Секьюр Класс А (17,14%) на 4 года 9 месяцев • Кредитный поток 4.2 (16,99%) на 4 года 9 месяцев • Яндекс Финтех выпуск 2 (17,08%) на 3 года 5 месяцев

Что по итогу: Секьюритизированные облигации — инструмент для тех, кто готов разбираться в нетривиальных рисках. Эмитентам они позволяют привлекать деньги, но требуют внимания к регуляторным и репутационным последствиям. Главные условия надёжности — качество активов и понятная структура сделки.

Показательный пример: у облигаций «Т-кредитный поток» рейтинга нет вовсе, у «Совком Секьюр» — ААА. Однако оценить реальное кредитное качество выпусков непросто. Многие инвесторы полагаются на негласную поддержку материнской компании и веру в то, что пул кредитов действительно хорош. Пока в России это работает — дефолтов не было. Но слово «пока» здесь ключевое.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

'Не является инвестиционной рекомендацией

$RU000A10DD30 $RKSETL01-002P $SOVSEA $RU000A10DSD8 $SPLTFSPV1 

🔥Совком Взыскание 01 на карте рынка СФО

Также для наглядности добавил пару самых доходных корпоратов в рейтинге АА.

Кроме топовой доходности в группе, данный выпуск также является самым длинным, наряду с ТБшками Т-банка, благодаря револьверному периоду, который отсутствует в Альфа Фабриках, например. Хотя скринеры показывают дюрацию этих бумаг более 3 лет. К СФОшкам нужно подходить очень внимательно. $SOVVZ01 $SFOABPK1 $SFOABPK2 $SFOTB4A1 $SOVSEA