ОФЗ 29026

МАГИЯ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА Флоатеры как индикатор стоимости денег

Когда ключевая ставка Центрального Банка Преисподней плавает туда-сюда в потоке Вечности, рогатые, волосатые, лысые и другие парнокопытные инвесторы хотят спокойствия, которое могут обеспечить государственные ОФЗ-ПК.

Что такое ОФЗ-ПК?

• •

  Это облигации федерального займа с переменным купонным доходом.

• •

  Размер купона по таким облигациям не фиксирован, а меняется в зависимости от определённого рыночного индикатора. Чаще всего его привязывают к ставке RUONIA (Ruble Overnight Index Average) - это средняя ставка, по которой крупные российские банки выдают друг другу необеспеченные кредиты на один рабочий день. RUONIA примерно отражает уровень ключевой ставки Банка России.

• •

  Для ранних выпусков (до 2019 года) ставка купона рассчитывается как среднее значение RUONIA за определённый период (например, за полгода) плюс фиксированная премия. Для большинства выпусков после 2019 года купон определяется по средней RUONIA за купонный период, но с небольшим лагом (например, в 7 дней). В конце 2024 года появились ОФЗ-ПК нового формата, где для расчёта купона используется срочная версия RUONIA, которая рассчитывается ежедневно.

Таким образом, при снижении ключевой ставки купонные выплаты будут снижаться, зато при еë увеличении тоже будут расти. Цены облигаций из-за привязки к RUONIA менее волатильны, но и доход непредсказуем: никто не может знать (даже гадалки), какова будет ставка.

Что хочет успешный юный культист фондового рынка? Конечно же, ежемесячные купонные выплаты от крепких как ониксовый трон Бетрезена государственных долговых бумаг.

• •

  Тогда ему нужно всего 3 выпуска. Но тут надо смотреть внимательно, потому что квартальные выплаты есть не у всех ОФЗ-ПК. Да, Минфин изобрёл квартальные выплаты, но не по нашим любимым фиксам, которые ныне валяются по вкусным ценам, а по флоатерам. Ежемесячные купоны Минфин не изобрёл до сих пор, видимо, не хочет идти в ногу с быстро меняющимися реалиями в преисподней бытия.

Что же добавить в портфель для получения плавающего, но зато ежемесячного дохода?

• •

  ОФЗ 29024, 29025, 29026 🤑

При желании можно поискать и другие выпуски, благо есть, из чего выбирать.

А если разбавить ОФЗ корпоративными флоатерами с заметной премией к госбумагам, то выплаты будут больше, и в контексте сохранения ключевой ставки с возможностью её повышения они выглядят очень привлекательно. 😉

• •

  Цены на ОФЗ-ПД выглядят ещё привлекательнее, но могут упасть сильнее. А могут и не упасть. Почти все ПД у меня в минусе, но когда-нибудь отрастут, я об этом не парюсь) Потихонечку разбавляю завалившиеся фиксы флоатерами.

$SU29024RMFS5 $SU29025RMFS2 $SU29026RMFS0 $RGBI $IMOEX 

🔒 Три ОФЗ-флоатера, которые закрывают купонами весь год — моя «Лестница ГДЛ»

⚡️ На рынке снова отыскали «священный грааль» — без крипты, плечей, AI-сигналов и шаманских свечей на 5-минутке. Всего три флоатера ОФЗ. И идея, вопреки хайпу, действительно не идиотская.

Большинство до сих пор не понимает, зачем вообще нужны облигации: выбирают их как акции — «где доходность побольше». А настоящая сила облигаций — в управлении денежным потоком и процентным риском. Не в погоне за иксами, а в архитектуре спокойствия.

📌 Знакомимся с выпусками:

▪️ ОФЗ 29025 — купоны в феврале, мае, августе, ноябре Погашение 12.08.2037 · цена ~94,2% номинала · текущий купон ~15% годовых. Второе поколение флоатеров: привязка к средней RUONIA за квартал с лагом 7 дней. Самый ликвидный из троицы — базовый элемент лестницы.

▪️ ОФЗ 29026 — купоны в марте, июне, сентябре, декабре Погашение 04.09.2038 · цена ~96,2% номинала · купон ~14,3% годовых. Третье поколение: срочная Term RUONIA с ежедневной капитализацией — чуть выше купон при прочих равных. Центральный стабилизатор схемы: делает денежный поток ровным, а не рваным.

▪️ ОФЗ 29029 — купоны в январе, апреле, июле, октябре Погашение 22.10.2041 · цена ~94% номинала · купон ~15,3% годовых. Самая длинная ОФЗ на рынке — 15 лет до погашения. Третье поколение, Term RUONIA. Лучший эффект при сценарии «ставки долго остаются высокими».

🔀 Что эта конструкция даёт на практике:

✦ Три бумаги перекрывают купонами все 12 месяцев года ✦ Ежеквартальный cashflow: деньги приходят каждый квартал ✦ Плавающая доходность, привязанная к RUONIA / ключевой ставке ✦ Дюрация каждого выпуска ~5–6 лет, но чувствительность цены к ставке близка к нулю: купон переопределяется каждый квартал ✦ Госриск вместо корпоративного, рейтинг AAA ✦ Минимизация реинвест-риска: не нужно бегать между банками, где маркетологи дерутся за ваши 0,5%

⏳ Средний срок жизни конструкции — около 12 лет. По сути, вы фиксируете себе ежеквартальный денежный поток, плавающую доходность и защиту от роста ставок. Почти банковский treasury-портфель для частного инвестора.

🧠 Почему это работает психологически:

Когда ставка падает, владелец обычных облигаций радуется росту тела. Владелец депозитов ловит депрессию каждые 3 месяца, перекладываясь под меньший процент. А владелец такой лестницы живёт в режиме: да, купон снижается — но лесенкой, с лагом, медленно. Это конструкция не только финансовая, но и противоядие от человеческой паники.

Именно поэтому подобные лестницы любят пенсионные фонды, страховщики и treasury-отделы, пережившие не один цикл ставок. Они покупают не доходность — они покупают предсказуемость.

⚠️ Честно о рисках:

При снижении ключевой ставки до 8–10% купон флоатеров упадёт до ~8–9% — без прироста капитала, в отличие от длинного фикса. Это не ставка на доходность, а ставка на режим экономики. Пока система живёт в мире структурно высокой ставки, такие бумаги — аналог «вечного депозита» с переоценкой.

Такие стратегии идеально работают там, где высокая неопределённость по ставке, слабая предсказуемость инфляции и постоянная денежная турбулентность.

🤔 Никого не напоминает?

Это не даст иксы и скринов «+300% за неделю». Но знаете, что по-настоящему редкость на рынке? Не доходность — предсказуемость. А предсказуемый денежный поток в турбулентной системе иногда дороже любой спекуляции.

💎 Спокойствие — тоже актив. Иногда самый доходный. $SU29025RMFS2 $SU29026RMFS0 $OFZ-PD 29029 

Почему ОФЗ падают при снижении ключевой ставки? Ведь по классике «ставка вниз — цена облигации вверх», а длинные гособлигации (например, ОФЗ 26248 и 238) тем временем сползли к 87 % от номинала — и инвесторы в недоумении. Разберёмся, в чём дело.

Начнём с фактора Минфина. У ведомства масштабный план по наполнению бюджета — чтобы занять триллионы рублей, оно активно выходит на аукционы. Когда нужно продать очень много, приходится давать скидку: Минфин предлагает крупные объёмы по ценам ниже текущих биржевых — с «премией к рынку». Крупные игроки (банки‑первичные дилеры) фиксируют гарантированную доходность на аукционах, а старые выпуски на бирже продают, чтобы высвободить ликвидность. В итоге рынок затапливает объём новых бумаг — и это давит на котировки вниз.

Второй момент — инфляционные ожидания. Да, ЦБ может снижать ставку краткосрочно, но длинные выпуски (с погашением через 5–15 лет) ориентируются на стратегические прогнозы. Инвесторы видят дефицит бюджета, кадровый голод и высокие госрасходы — и сомневаются, что инфляция будет под контролем на горизонте 10 лет. Если уверенности нет, долгосрочные ожидания остаются высокими. Зачем фиксировать купон в 12–14 % на десятилетие, если через три года инфляция может снова вырасти? Рынок требует «премии за неопределённость» — доходности длинных бумаг растут, а цены падают.

Третий фактор — альтернативные инструменты. Крупным инвесторам есть куда разместить капитал с меньшим риском. Корпоративные флоатеры (облигации с плавающим купоном) дают премию к RUONIA или ключевой ставке, защищают капитал от падения цены и приносят стабильный двузначный доход. А крупные банки предлагают высокие ставки по среднесрочным депозитам — это оттягивает деньги консервативных инвесторов. В результате спрос на длинные ОФЗ снижается: физлица предпочитают депозиты и акции, банки — флоатеры, а Минфин продолжает наращивать предложение.

Что дальше? Когда Минфин завершит основные заимствования, а инфляционные ожидания стабилизируются, кривая доходности начнёт нормализоваться. Те, кто приобретёт длинные ОФЗ сейчас — с дисконтом 12–15 % от номинала, — зафиксируют рублёвую доходность на годы вперёд и получат рост цены облигации, когда тренд развернётся. Главное — заходить «лесенкой»: не пытаться поймать абсолютное дно, а накапливать позицию плавно.

Риски, конечно, есть. Процентный — цена может пойти ещё ниже. Его можно снизить удержанием бумаг до погашения (тогда падение котировок не критично — вы получите 100 % номинала) и диверсификацией: часть портфеля стоит держать во флоатерах (например, ОФЗ‑ПК или надёжных корпоративных бумагах класса ААА) для подушки ликвидности. Инфляционный риск (обесценивание купона) снижают ОФЗ‑ИН (линкеры, номинал которых индексируется на инфляцию) и валютные облигации.

В общем, ситуация непростая, но при грамотном подходе и диверсификации длинные ОФЗ по текущим ценам могут стать выгодной ставкой на среднесрочную перспективу. $OFZ-PD 26248 $SU29026RMFS0 $OFZ-PD 26247 $OFZ-PD 29029 $OFZ-PD 26250