Глоракс 001P-01

🌿 Экологичные инвестиции с сочной доходностью: Разбираем «зелёный» выпуск от GloraX! 📈

Друзья, привет! Сегодня детально проанализировал свежие параметры доразмещения «зелёных» облигаций одного из самых динамичных федеральных девелоперов — ПАО «ГЛОРАКС» (серия 002P-01).

Сбор заявок (букбилдинг) проходит уже 3 ноября 2026 года, с 11:00 до 15:00 по московскому времени. Давайте разберем, насколько это предложение интересно для наших портфелей, подкрепив анализ свежими финансовыми результатами компании по МСФО.

📊 Главные параметры доразмещения (серия 002P-01)

🔹 Объем выпуска: 1,5 млрд рублей (дополнительный транш)

🔹 Купонная ставка: 19,50% годовых — фиксированная на весь срок! 💎

🔹 Периодичность выплат: Каждые 30 дней (ежемесячный пассивный доход)

🔹 Дата погашения: 21.12.2029 (~3,2 года до конца обращения)

🔹 Индикативная доходность: До 24,28% годовых (с учетом текущего ориентира цены доразмещения не ниже 94,50% от номинала)

🔹 Кредитный рейтинг: BBB+(RU) от АКРА (прогноз Позитивный) и BBB+.ru от НКР. Рейтинг был повышен благодаря сильным операционным успехам

🔹 Доступность: Выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения несложного теста №6 у вашего брокера

Важно: Статус «зелёных» облигаций официально верифицирован агентством Эксперт РА. Деньги идут строго на рефинансирование строительства жилых комплексов с наивысшим классом энергоэффективности (А++), что снижает нагрузку на окружающую среду.

📈 Что у GloraX с деньгами? Смотрим МСФО за 2024–2025 гг.

Чтобы спокойно держать облигации застройщика более 3 лет, нужно быть уверенным в его финансовом здоровье. За последние два года GloraX продемонстрировал впечатляющий качественный рывок:

🌐 Выручка компании:

2024 год: 32,6 млрд рублей

2025 год: 41,3 млрд рублей (мощный рост на +27% год к году). Основной драйвер — агрессивная и успешная экспансия в регионы (Нижний Новгород, Казань, Омск и др.)

💥 EBITDA:

Выросла на 36% и достигла 14,0 млрд рублей по итогам 2025 года (против 10,3 млрд в 2024-м). Рентабельность по EBITDA составила отличные 34%

👑 Чистая прибыль:

В 2025 году взлетела в 2,5 раза (!), составив 3,1 млрд рублей по сравнению с 1,22 млрд рублей в 2024 году

🛡️ Безопасность и долг:

Уровень покрытия проектного финансирования средствами на счетах эскроу достиг безопасных 87% (в 2024 году было 71%). Средняя ставка по кредитному портфелю девелопера снизилась до 13,2%. Коэффициент Чистый долг / EBITDA находится на комфортном уровне 2,8х

🎯 Мой вердикт

Девелопер демонстрирует отличную маржинальность и кратный рост чистой прибыли даже на фоне непростой ситуации на рынке недвижимости. Фиксированный купон в 19,50% с ежемесячными выплатами и реальной доходностью к погашению до 24,28% выглядит очень привлекательно для сектора с рейтингом уровня BBB+. Отличный вариант, чтобы зафиксировать высокую доходность на долгосрок. Не является ИИ рекомендацией.

А что думаете вы? Планируете участвовать в сегодняшнем размещении? Делитесь в комментариях! 👇 $GLRX $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P03 $GLORAXBO1P04 $GLORAXBO1P01 

 

 $GLRX $GLORAXBO1P01 $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P03

Глоракс выходит на рынок с доразмещением зеленых облигаций серии 002Р-01. Сбор заявок - 3 ноября. Размещение - 6 ноября

Рынок девелопмента сейчас не самый простой, но именно в такие моменты появляется окно возможностей.

 

📋 Параметры доразмещения

Объём - не менее 1,5 млрд ₽

Цена - от 945 ₽ (94,5% от номинала) плюс НКД

Индикативная доходность (к погашению) - до 24,28% годовых

Купон - фиксированный 19,5%, каждые 30 дней

Погашение - 21 декабря 2029 года, без оферт и амортизации

Сбор книги - 3 ноября, 11:00-15:00 мск

Размещение - 6 ноября

Организатор - Совкомбанк, соорганизаторы - Альфа-Банк, Т-банк, Держава Капитал, ИФК Солид, Цифра брокер

 

Первоначальное размещение прошло 10 июля 2026 года на 6,1 млрд ₽. После доразмещения совокупный объём составит не менее 7,6 млрд

Средства пойдут на рефинансирование затрат на строительство энергоэффективного жилья - это условие зеленого выпуска.

 

💡 Почему это интересно именно сейчас?

Здесь сложились три потенциально выгодных момента:

Первый - цена. На вторичном рынке бумага сейчас торгуется около 949-950 ₽. Через доразмещение её можно взять от 945 ₽, то есть с дисконтом к биржевым котировкам. Разница небольшая, но получается что она фиксирует более высокую доходность на весь оставшийся срок

Второй - доходность. До 24,28% к погашению - это выше, чем по другим обращающимся выпускам эмитента. Условия доразмещения сформированы так, чтобы дать инвесторам в дополнительный выпуск премию

Третий – момент на рынке. Облигации Глоракса чаще всего исторически торгуются выше номинала и эмитент в целом качественный, один из немногих в девелопменте, кому рейтинговые агентства дают рейтинг с позитивным прогнозом. Но в текущий момент они все же поддались общей коррекции рынка. Так что доразмещение в такой момент - это возможность взять ликвидный выпуск на просадке

 

⭐️ Почему это работает

1.    Компания даёт заработать на цене относительно рынка. Покупая через доразмещение дешевле биржи, инвестор получает премию уже на входе.

2.    Ставка фиксируется на весь срок. Без оферт, без амортизации, без риска пересмотра купона - редкая для девелопера чистая структура.

3.    Ежемесячный купон - 12 точек реинвестирования в год.

 

📈 Бизнес на подъёме

Глоракс основан в 2014 году, в 2025-м провёл IPO на Мосбирже.

Сейчас работает в 11 регионах, портфель - 8,4 млн м², из которых 5,4 млн продаваемая площадь.

Финансовые результаты за первое полугодие 2026:

Выручка 27 млрд ₽ (+45%),

Сопоставимая EBITDA 8,6 млрд (+36%),

Рентабельность по EBITDA 32%.

Чистый долг/EBITDA - 2,9х, средняя ставка по долгу снизилась до 11,8%.

ROIC - 21,67%.

Кредитные рейтинги - BBB+ с позитивным прогнозом от АКРА и НКР.

 

Продажи за девять месяцев: 164,9 тыс. м² (+6%), 34 млрд ₽ (+8%). Без учёта M&A прошлого года органический рост составил 53% в метрах и 35% в деньгах. Регионы дают 67% продаж.

💪 Компания растёт быстрее рынка при умеренной долговой нагрузке и рентабельности выше 30%.

 

⚠️ На что смотреть

Премия к вторичке здесь небольшая - 945 ₽ против 949-950 ₽ на бирже, около 10-15 б.п

Но структура долга даёт защиту: 81% приходится на проектное финансирование, 19% - на корпоративный контур

Покрытие проектного долга деньгами на эскроу - 78%, средняя ставка по кредитному портфелю снижена до 11,8%

Чистый корпоративный долг - 2,27х EBITDA, это умеренно для девелопера

Для облигационера важно, что выплаты идут из корпоративного контура, а он защищён лучше, чем кажется

 

🧭 Лично я планирую участвовать в доразмещении, если доходность останется на уровне около 24%. При такой структуре - фикс, без оферт и амортизации, с ежемесячным купоном - это редкая возможность зафиксировать ставку на три года и получить премию к рынку уже на входе.

 

❓ А вы смотрите на доразмещения как на точку входа или предпочитаете брать бумаги на вторичном рынке?

❓Если бы у вас был выбор между этой бумагой и длинной ОФЗ под 16,6%, что взяли бы и почему?

🏗️ GloraX возвращается на бондовый рынок. И сразу — с «зеленым» дебютом.

Компания выходит с первым в своей истории выпуском зеленых облигаций серии 002Р-01 в рамках новой биржевой программы. Разбираю детали — цифры и тренды сектора.

📊 Параметры выпуска: кратко и по делу

· Объем: не менее 3 млрд рублей. · Срок: 3,5 года (без оферт и амортизации) . · Купон: ориентир не выше 19,50% годовых (выплаты — ежемесячно) . · Доходность (YTM): до 21,34% годовых . · Статус: «Зеленый» — средства направят на рефинансирование энергоэффективных проектов . · Сбор заявок: 8 июля, размещение — 10 июля. Организаторы — ДОМ.РФ, Совкомбанк, Т-Банк .

🧐 Почему это интересно?

1. Налоговая льгота: Срок 3,5 года дает частным инвесторам право на льготу по НДФЛ при долгосрочном владении .

2. Преимущество для банков: «Зеленый» статус позволяет применять пониженные коэффициенты риска .

3. Премия к рынку: Доходность нового выпуска выглядит привлекательнее, чем у уже торгующихся бондов компании .

📈 Цифры и динамика: почему компания в сильной позиции

В отличие от многих коллег, GloraX показывает уверенный рост даже в непростой период:

· Финансовые итоги 2025 года: Выручка выросла на 27% г/г (до 41,3 млрд руб.), чистая прибыль — в 2,5 раза (до 3,1 млрд руб.) . Рентабельность по EBITDA достигла 34% . · Долговая нагрузка: Отношение чистого долга к EBITDA сохранилось на комфортном уровне 2,8х . · Операционный рывок в 1 кв. 2026: Продажи выросли на 94% (до 12,6 млрд руб.) при общем росте рынка всего на 12% . Количество договоров увеличилось в 2,6 раза .

🗺️ Ключевой драйвер: региональная экспансия:

Доля регионов в продажах достигла 67% . Это сознательная ставка: Москва не резиновая, а в регионах — «новая нефть». Компания умеет работать там, где годами копился спрос. Даже при снижении средней цены квадрата из-за смещения в регионы (197 тыс. руб.) это дает рост масштаба и диверсификацию.

⚖️ Место среди девелоперов.

Новый выпуск выглядит как «золотая середина»:

· Доходность ~21% — на уровне коллег с рейтингами BBB–BBB+ . · Рейтинги АКРА и НКР недавно повышены до BBB+ с позитивным прогнозом . · У более слабых эмитентов доходность сопоставима, но хуже долговые метрики. У топ-игроков (рейтинг A) доходность заметно ниже.

💎 Итог

Высокая доходность + растущий бизнес + улучшение рейтингов — сочетание, которое встречается нечасто. Особенно на фоне дефолтов и снижения рейтингов у многих застройщиков. GloraX пока выглядит одним из самых устойчивых кейсов в секторе.

Не является инвестиционной рекомендацией. $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P01 $GLORAXBO1P04 $GLORAXBO1P04 

📜 "ГЛОРАКС" планирует 8 июля с 11:00 до 15:00 мск провести сбор заявок на биржевые облигации серии 002P-01. ☑️ Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 10 июля 2026 года. ☑️ Планируемый объем размещения - 3 млрд. рублей. ☑️ Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска 1000 рублей. ☑️ Срок обращения 3,5 года. ☑️ Купонный период 30 дней.

☑️ Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне не выше 19,50% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 21,34% годовых.

$GLRX $GLORAXBO1P01 

📜 Московская Биржа 18 июня зарегистрировала проспект и программу биржевых облигаций ПАО "ГЛОРАКС" серии 002P.

🧩 Программе присвоен регистрационный номер 4-16806-A-002P-02E, говорится в сообщении биржи.

💰 Максимальный объем программы облигаций составляет 30 млрд. рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. 🔸Облигации в рамках программы размещаются сроком до 10 лет. 🔸Срок действия программы облигаций - бессрочная.

$GLRX $GLORAXBO1P02 $GLORAXBO1P01 $GLORAXBO1P05 $GLORAXBO1P03 

🏗️ На размещении ГЛОРАКС 001Р-05

✅Рейтинг - BBB(RU) / BBB+.ru ✅Сбор заявок - 23.01.26 ✅Тех. размещение - 28.01.26 ✅Купон (ориентир) - 21% ✅Доходность - 23,14% ✅Срок - 3,5 года ✅Купонный период - 30 дней.

Выпуск интересен практически полным отсутствием на рынке бумаг с дюрацией выше 2 лет и схожим кредитным качеством. Ничего, кроме Евротранса, там по сути и нет.

Текущие выпуски эмитента также оцениваются рынком выше его рейтинга, что вызвано вероятнее всего хорошими финансовыми показателями.

Ожидаю снижение доходности нового выпуска в сторону 21,5% YTM. Это произойдет либо за счёт снижения финального купона, либо за счет роста тела после размещения, либо за счёт обоих факторов.

Неплохой вариант для повышения диверсификации портфеля бондов ВДО, спрос на бумагу вероятнее всего будет повышенным.

С купоном 21% имеем: ✅Доходность 23,14% ✅Дюрация - 2,48 лет

С купоном 20,5%: ✅Доходность 22,54% ✅Дюрация - 2,5 лет

С купоном 20%: ✅Доходность 21,94% ✅Дюрация - 2,52 лет.

Итоговая оценка интереса участия в размещении: ✅ с купоном 21%: 5️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 20,5%: 4️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 20%: 3️⃣➕/5️⃣

С максимальным купоном справедливая цена видится в районе 103%.

$GLRX $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P01 $GLORAXBO1P04 $GLORAXBO1P03 

Привет, инвесторы! 👋 Только что изучил свежую(относительно) отчетность ПАО «Глоракс» за 9 месяцев 2025 года. Делюсь выводами — стоит ли вкладывать в их новые облигации? 📊🔍

📌 Кто такие Глоракс?

• •

  Публичное АО, недавно преобразовано из ООО (октябрь 2025).

• •

  Основная деятельность: инвестиции, строительство, управление активами.

• •

  Ключевой акционер — ООО «Глоракс Групп» (99%).

✅ Плюсы компании:

🏗 1. Опыт размещения облигаций:

Компания активно выходит на рынок: в 2024–2025 разместила несколько выпусков облигаций на общую сумму более 5 млрд руб. Ставки купонов — от 17,25% до 28%. Это говорит о доверии рынка и опыте заимствований.

📈 2. Рост активов Внеоборотные активы на 30.09.2025 — 9,1 млрд руб, из них 7,4 млрд — в акциях и долях.

Значительные вложения в дочерние стройкомпании (например, СЗ НТВО, Близнецы).

🛡 3. Поддержка со стороны акционера Единственный крупный акционер (ООО «Глоракс Групп») может оказывать финансовую поддержку в кризисных ситуациях.

🏢 4. Диверсификация активов Инвестиции в разные проекты: недвижимость, строительство, даже яхт-клуб. Это снижает риски.

❌ Минусы и риски:

⚠️ 1. Снижение прибыли Чистая прибыль за 9 месяцев 2025

— 123,8 млн руб, что в 5 раз меньше, чем за аналогичный период 2024 года (607 млн). Тревожный сигнал.

💰 2. Высокая долговая нагрузка
Заемные средства на 30.09.2025 — 9,6 млрд руб, из них 3,4 млрд — перед Сбербанком. Есть риск перекредитованности.

📉 3. Зависимость от дочерних компаний Значительная часть активов — вложения в дочерние стройкомпании, которые сами имеют долги. Если у них проблемы — пострадает и Глоракс.

🔍 4. Сложная структура операций

Много внутригрупповых займов, поручительств (выдано на 126 млрд руб!). Это увеличивает риски непрозрачности.

📊 Финансовые показатели:

• •

  Текущая ликвидность: оборотные активы (9,2 млрд) > краткосрочные обязательства (6,7 млрд) — это хорошо.

• •

  Долги: значительная часть — долгосрочные займы.

• •

  Дивиденды: в отчетном периоде не выплачивались.

🎯 Вывод: стоит ли вкладывать в облигации Глоракса?

Если вы — консервативный инвестор:
Лучше воздержаться. Высокие долги, падающая прибыль, сложная структура бизнеса и санкционные риски делают эту бумагу спекулятивной.

Риски в ней - довольно высоки и консерваторам - не подойдут.

Если вы готовы к риску:

Облигации Глоракса предлагают высокую купонную доходность (до 23% в ближайшем выпуске ).

Компания имеет опыт обслуживания долга, поддерживается акционером и работает в перспективной отрасли (строительство).

Можно рассмотреть небольшую долю в портфеле.

Глоракс — компания с амбициями, но и с большими рисками. Если верите в российский строительный рынок и готовы мириться с волатильностью — можно осторожно войти. Если нет — лучше поискать более стабильных эмитентов.

При этом, напомню, что у компании действующий рейтинг ВВВ+ (свежий) Акции торгуются на бирже.

Как минимум эти 2 аргумент подсказывают нам, что скорее всего ближайший год дефолта не будет.

А дальше - дальше время покажет. Лично я - беру в свой портфель. Важные новости и аналитика не только тут🏝🏝🏝

$GLRX $RU000A1053W3 $GLORAXBO1P01