Россети Центр

🔻 Дочки Россетей отчитались по РСБУ за 9 месяцев 2026. Третий квартал у всего сектора вышел более слабым, так как индексация тарифов была перенесена на 1 октября (а издержки растут равномерно). Вклад новых тарифов мы увидим только в 4 квартале, который имеет все шансы оказаться рекордным по прибыли.

Сегодня обсудим Россети Центр и Приволжье и Россети Центр. У каждой из них есть свои нюансы.

✔️ Россети Центр и Приволжье

⚡️Россети ЦП занимаются передачей электроэнергии в Калужской, Тульской, Владимирской, Рязанской, Ивановской, Нижегородской и Кировской областях, а также, в Республике Марий Эл и Удмуртии.

📊 По итогам 9 месяцев выручка Россетей ЦП выросла на 8,2% г/г, а себестоимость на 8,6%. Третий квартал ожидаемо негативно сказался на накопленном результате и маржа сжалась. Прибыль от продаж выросла всего на 6,4% г/г.

📈 При этом, чистая прибыль прибавила 24,8% г/г. Помогло сокращение процентных расходов и налоговый возврат на 2,6 млрд рублей. Бухгалтера ЦП постарались на славу и сумели компенсировать негатив от смещения индексации.

По плану (ИПР), дивиденд за 26 год составит 7,1 копейки на акцию (11,9% дивдоходности). Однако, пока ЦП идет с опережением. Я жду дивиденд в диапазоне 8-9 копеек на акцию (13,5% — 15% доходности) с опцией роста в 27 году на новой волне индексации.

✔️ Россети Центр

Россети Центр работают в Костромской, Ярославской, Тверской, Смоленской, Орловской, Липецкой, Тамбовской, Воронежской, Брянской, Курской и Белгородской областях. Последние три несут в себе повышенный риск атак БПЛА, который уже реализовался в прошлом году и заставил снизить дивиденд на величину резерва.

🤔 В этом году такой риск сохраняется, но он стал ниже. Возможно, начнет работать схема компенсации военных потерь через тариф для бизнеса. Но вопросы пока остаются, закон еще не принят окончательно.

📊 По итогам 9 месяцев выручка Россетей Центра выросла на 9,2% г/г, а себестоимость на 8,6%. Прибыль от продаж прибавила 11,1% г/г, чистая прибыль 14,9% г/г.

🔄 Здесь ситуация, в некотором смысле, обратная. С точки зрения операционной маржи Центр отработал лучше ЦП, но спасательного круга прочих доходов не оказалось.

Смотреть на ИПР Центра я бы не стал, так как в последние годы планы были далеки от реальности. Если же заложить умеренный рост прибыли, исходя из текущих вводных и отсутствия нового резерва, то дивиденд может составить 11-12 копеек на акцию. Итого, 14-15% дивдоходности.

📌 Резюмируя, Россети ЦП выглядят как более надежная дивидендная фишка. Что касается Центра, он может преподнести приятный сюрприз. Но потенциальная доходность не компенсирует риски, на мой взгляд. Да и в акции ЦП инвесторы верят сильнее, чем в акции Центра, что видно по графику.

❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.

$MRKP $MRKC

$LSRG $MRKC $PHOR $WUSH $OZON

📉 Рынок

Индекс МосБиржи прибавил 0,59%, закрывшись на отметке 2469,79 пункта. Объём торгов на основной сессии составил 60 млрд руб. $MOEX $IMOEX

📊 Облигации

Индекс RGBI просел на символические 0,07% до 111,65 пункта. $RGBI

📈 Лидеры роста

• ЛСР +4,80% LSRG

• Россети Центр +4,70% $MRKC

• Окей +4,27% $OKEY

📉 Лидеры падения

• Фосагро −3,32% $PHOR

• ВУШ −2,64% $WUSH

• Лента −1,00% $LENT

🌍 Геополитика

Главный сигнал дня: президент Финляндии Александар Стубб сообщил, что спецпосланник США Стив Уиткофф 21 октября в Санкт-Петербурге представит элементы мира, обсуждённые США, Украиной и Европой.

Politico добавляет, что Вашингтон предложит Путину личные переговоры с Зеленским и Трампом. Лавров тем временем допустил возобновление работы «Северных потоков».

🏢 Корпоративные истории

ЛСР возглавил рост после отчёта по РСБУ за 9 месяцев: чистая прибыль выросла на 34,7% до 16,58 млрд руб., выручка увеличилась в 2,1 раза до 36,74 млрд, валовая прибыль — на 72,6% до 24,59 млрд. Правда, себестоимость выросла в 4,6 раза $LSRG

Северсталь представила результаты за III квартал: EBITDA выросла на 13% до 39,98 млрд руб., рентабельность поднялась до 23%, а свободный денежный поток взлетел до 42,62 млрд против 7,27 млрд годом ранее. Чистая прибыль прибавила 17% до 15,17 млрд. Однако дивиденды за 9 месяцев платить не планируют. $CHMF

GloraX опубликовал операционные результаты: за 9 месяцев продажи выросли на 35% до 34 млрд руб., объём заключённых договоров — на 53%. В III квартале продажи прибавили 15%, а доля региональных проектов достигла рекордных 71%. $GLRX

Европлан за 9 месяцев передал в лизинг более 24 тыс. единиц техники (+18% год к году) на 90,8 млрд руб. с НДС (+28%). Новый бизнес в легковом сегменте вырос на 38% до 38 млрд, в коммерческом транспорте — на 22%, в самоходной технике — на 24%. $LEAS

Озон направит более 10 млрд руб. на поддержку владельцев ПВЗ в текущем году. $OZON

Яндекс восстановил доступ к основным инструментам Яндекс.Директа. $YDEX

Система управления серверами VMmanager, принадлежащая Группе Астра, была взломана хакерами, сообщает РБК со ссылкой на хостинг-провайдеров. $ASTR

Совет директоров Газпрома утвердил новую редакцию инвестпрограммы и бюджета на 2026 год. $GAZP

Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг Ростелекома на уровне ruAAA со стабильным прогнозом. $RTKM

РУСАЛ объявил кадровые назначения в Алюминиевом дивизионе: Евгений Курьянов возглавил дивизион, Александр Белотелов стал управляющим директором РУСАЛ Красноярск, Игорь Репик — директором РУСАЛ Волгоград. $RUAL

МТС начал предоставлять доступ к 5G за дополнительную плату, но аналитики сомневаются, что это заметно увеличит выручку. $MTSS

📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!

С 1 октября в России выросла плата за коммунальные услуги. В среднем по стране совокупный платёж увеличивается примерно на 9,9%, но по регионам разброс большой.

Отдельно важна электроэнергия. Для населения её стоимость в среднем повышается примерно на 11,3%, газ — на 9,6%. Тарифы сетевых компаний на передачу электроэнергии в 2026 году индексируются на 15,2%.

Для обычного человека это ещё одна статья расходов. Для инвестора — повод открыть отчётность энергетиков.

Здесь важно не смешивать всё в одну кучу. Рост тарифа на электричество не означает, что каждая энергетическая компания автоматически заработает на 11–15% больше. У генераторов, сетей и сбытов разная экономика. Плюс растут зарплаты, оборудование, ремонты и стоимость потерь.

Но у сетевых компаний связь самая прямая: значительная часть их выручки формируется за счёт передачи электроэнергии по регулируемым тарифам.

📌 Пять бумаг, за которыми я бы следил именно в контексте тарифов:

⚡️ Россети Центр $MRKC

В 2025 году из 149,8 млрд ₽ выручки около 136,2 млрд пришлось на передачу электроэнергии. В бизнес-плане на 2026 год компания уже закладывает рост выручки от передачи примерно на 11%.

⚡️ Россети Центр и Приволжье $MRKP

Та же логика: основной денежный поток связан с передачей электроэнергии. Чем выше тарифная база при сохранении объёмов передачи, тем выше потенциальная выручка.

⚡️ Россети Ленэнерго-п $LSNGP

В 2025 году компания получила 127,6 млрд ₽ выручки от передачи при общей выручке 142,9 млрд. Здесь тариф — один из ключевых параметров всей финансовой модели.

⚡️ Россети Волга $MRKV

За первое полугодие 2026 года выручка от передачи выросла до 66,7 млрд ₽, примерно на 15,6% год к году. Передача электроэнергии даёт компании основную часть оборота.

⚡️ Россети Урал $MRKU

В 2025 году из 127,6 млрд ₽ выручки около 120,5 млрд пришлось на передачу электроэнергии. Сама компания указывала, что рост выручки был связан в том числе с повышением тарифов.

Но у октября есть ещё одна важная дата.

🏦 23 октября — заседание Банка России по ключевой ставке.

Сейчас ставка составляет 14%. 11 сентября ЦБ её сохранил и отдельно отметил усиление ценового давления.

И вот теперь между двумя заседаниями в экономику приходит новая индексация ЖКХ.

Коммуналка сама по себе решение ЦБ не определяет. Но повышение регулируемых тарифов — дополнительный проинфляционный фактор. Причём не только через квитанции населения. Более дорогие электричество, газ, тепло и услуги сетей постепенно попадают в себестоимость бизнеса, а часть этих расходов затем перекладывается в цены товаров и услуг.

Получается интересная ситуация.

С одной стороны, сетевые энергетики получают более высокую тарифную базу.

С другой — эта же индексация добавляет давления на инфляцию и может ограничивать пространство для быстрого снижения ставки.

Поэтому смотреть на энергетику по принципу **«тарифы выросли — покупаем всё» я бы не стал.

Нужно смотреть на структуру выручки, расходы, долг, инвестпрограмму и главное — насколько рост тарифа реально превращается в рост прибыли.

Тариф сам по себе ещё не делает акцию хорошей. Но для сетевых компаний это один из главных факторов этой осени.

✔️ На своём канале выложил ссылку на сервис по Аномальным объёмам - пользуйтесь.

🙏 Благодарю за внимание!

☝️ Подпишись на мой профиль, там будет много полезной информации!

$MRKC $MRKP $LSNGP $MRKV $MRKU