ОТЭКО 001P-01

‎🔎 Что за компания: ‎ОТЭКО-Портсервис — оператор Таманского терминала навалочных грузов в Азово-Черноморском бассейне, 4-й в России по перевалке угля. Компания основана в 2006 году и владеет глубоководным портовым комплексом мощностью до 60 млн тонн угля и железорудного сырья в год. ‎ ‎📊 Отчетность: ‎Поскольку квартальной отчётности за 2026 нет, ориентиром остаются полные данные за 2025! ‎ ‎РСБУ (публично): ‎ ‎🔹Выручка — 30,5 млрд руб. (−0,7%) ‎🔹Чистый убыток — 8,2 млрд руб. ‎🔹Активы — 264,1 млрд руб. (−5,9%) ‎ ‎МСФО (только для рейтинговых агентств): ‎ ‎🔹Выручка — ~30,5 млрд руб. ‎🔹EBITDA — 15,7 млрд руб. (маржа 51%) ‎🔹Чистый убыток — 11,5 млрд руб. ‎🔹Чистый долг — 86,8 млрд руб. ‎🔹Операционный денежный поток — 16,9 млрд руб. ‎🔹Проценты уплаченные — 19,0 млрд руб. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Серия: 001Р-01 ‎🔹Рейтинг: А ‎🔹Купон: до 18,5% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 2 года ‎🔹Объем: не более 500 млн. руб. ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽ ‎🔹Предварительная дата сбора: 8.10.2026 ‎🔹Предварительная дата размещения: 13.10.2026 ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП: 🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎У компании нет полугодового отчета и отчета за первый квартал. Однако есть отчетность за 2025 год, которая не особо радует. Возникает следующий вопрос: если у компании в 2025 году дела уже шли не особо хорошо, то со строгой ДКП, вероятно, может быть еще хуже, что может отразиться на рейтинге и т. д. ‎ ‎🏆 РКП 2/5 ‎ ‎Лично для меня сейчас это похоже на кота в мешке. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ $OTKO001P01 

💼 Очень частый вопрос сейчас у инвесторов — чем диверсифицировать портфель, когда ставки по банковским депозитам уже не радуют? На ум сразу же приходят ОФЗ, но здесь всё не так просто: короткие ОФЗ дают всего 13–14% — на уровне депозита, но без защиты от инфляции. Длинные ОФЗ покупать сейчас тоже опасно: Минфин продолжает занимать, предложение давит на цены, а доходности могут ещё вырасти.

Альтернатива — корпоративные облигации надёжных эмитентов, где можно найти доходность 16–20% при умеренном риске, если выбирать компании с понятным бизнесом и

рейтингом от A+ и выше. Один из свежих вариантов — дебютный выпуск «ОТЭКО-Портсервис», оператора Таманского терминала.

⚓️ ОТЭКО-Портсервис переваливает уголь, железорудное сырьё и удобрения через Таманский терминал в Азово-Черноморском бассейне. Карта российского экспорта за последние годы перекроилась: европейское направление сжалось, а грузопотоки сместились к Арктике, Дальнему Востоку и на юг страны. Тамань как раз гармонично встроена в новую логистику — это один из крупнейших перегрузочных комплексов РФ с круглогодичной навигацией и причалами, способными одновременно обслуживать четыре судна класса Capesize.

Основной грузооборот приходится на уголь, но в прошлом году стартовала перевалка железорудного сырья и удобрений. Диверсификация грузовой базы — правильный сигнал: зависимость от одного товара снижает устойчивость выручки, и компания движется в нужную сторону.

🚢 Давайте посмотрим на географию бизнеса ОТЭКО-Портсервис: в Туапсе потенциал практически исчерпан, Темрюк и Кавказ сидят на мелководье Азовского моря. Тамань же стоит на полуострове со стороны Чёрного моря, принимает крупнотоннажный флот и динамично растёт.

Югу нужен ещё один крупный порт уровня Новороссийска, и Тамань для этого вполне подходит.   Примечательно, что морской маршрут из Тамани в Индию — самый короткий и выгодный для металлургического угля. Индия остаётся одной из немногих крупных экономик мира, где производство стали стабильно растёт высокими темпами, а значит, индийские сталевары продолжат наращивать импорт коксующегося угля, в том числе из РФ.   🧮 Пробежимся быстро по фин. результатам компании. Несмотря на сложную конъюнктуру экспортных рынков, компании по итогам 2025 года удалось сохранить выручку на высоком уровне 30,5 млрд руб., что лишь на -0,7% ниже показателя предыдущего года. Показатель EBITDA составил 15,7 млрд руб., при высокой рентабельности 51%.

Теперь — пара слов про геополитические риски. Атаки БПЛА на портовую инфраструктуру региона в 2026 году действительно фиксировались. Но вот что важно: РНПК продолжает перестраховывать военные риски в Азово-Черноморском бассейне. Причём тарифы сопоставимы с прежними, а покрытие обновляется еженедельно.

Это значит, что грузопоток через регион не остановлен, а страховщики продолжают брать на себя риски.

📃 Агентства НКР и НРА выставили эмитенту кредитный рейтинг А со «стабильным» прогнозом, отметив высокую рентабельность бизнеса, низкие акционерные риски, положительную кредитную историю и платёжную дисциплину.

📌 Параметры облигационного выпуска ОТЭКО-Портсервис:

▪️Серия: 001Р-01 ▪️Сбор заявок: 8 октября 2026 года (только один день!), с 11:00 до 15:00 мск ▪️Объём выпуска: не более 0,5 млрд руб. ▪️Номинал: 1000 руб. ▪️Срок обращения: 2 года ▪️Ориентир по ставке купона: до 18,5% годовых ▪️Купонный период: 30 дней ▪️Рейтинг эмитента: A. ru (НКР) и A|ru| (НРА), прогноз «стабильный»   👉 Облигации ОТЭКО-Портсервис позволяют зафиксировать доходность выше ставок по банковским вкладам на 2-летнем горизонте, что может стать интересным инструментом для диверсификации портфеля. Купить бумаги можно в приложениях крупнейших брокеров: ВТБ Мои Инвестиции, СберИнвестиции, А-Инвестиции и других.

❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!

📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

$OTKO001P01 

Чем сильнее шатается рынок корп. долга, тем больше эмитенты пытаются успеть занять по адекватным ставкам, распихивая друг друга локтями.

⚓️ОТЭКО-Портсервис 1Р1 $OTKO001P01

● Объем: до 500 млн ₽ ● Купон: до 18,5% (YTM до 20,15%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ● Без оферты и амортизации

⏳Сбор заявок - 8 октября, размещение - 13 октября 2026

🏗️ООО «ОТЭКО-Портсервис» - крупный оператор портовых терминалов на юге РФ. Компания основана в 2006, работает в Тамани, оказывает стивидорные услуги и занимается грузоперевалкой угля и др. грузов.

⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от НКР (октябрь 2025) и НРА (июнь 2026).

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 30,5 млрд ₽ ( -0,7% г/г ) ● Чистый убыток: 11,5 млрд ₽ (была прибыль 9,68 млрд) ● Капитал: 140 млрд ₽ (-3,4% за год) ● Ден. средства: 4,33 млрд ₽ (+99% за год) ● Чистый долг: 86,8 млрд ₽ (+1,4% за год) ● ЧД/EBITDA: ~4,8х (было ~3,4х) ● Покрытие процентов ICR: ~0,25х (было ~1,0х)

🅰️СФО Альфа Фабрика ПК-5 $SFOABPK5

● ISIN: RU000A10F8E3 ● Банк-оригинатор: АО «Альфа-Банк» ● Номинальный объем: от 7 млрд ₽ ● Залог кредитов: не менее 8,75 млрд ₽ ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,78%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Револьверный период: 1 год ● Расчетная дюрация: 1,54 года ● Предельная дата погашения: 01.12.2036* ● Рейтинг: eAAA от АКРА (сентябрь 2026) ❗️Оферта: колл-опцион* ❗️Амортизация: начинается после револьверного периода – 01.01.208

*По расчётам банка, номинал должен быть погашен 01.05.2029. При этом эмитент имеет право осуществить досрочное погашение после того, как непогашенная стоимость облиг станет равной или меньше 10% номинала. Но это не точно😉

⏳Сбор заявок: 1-9 октября, размещение - 14 октября 2026

📍Очередные СФО через ООО-прокладку от "красного банка". Уже 5-й выпуск подряд, предыдущий вышел в конце августа. $SFOABPK4

🚧АВТОБАН-Финанс П10 $ABFI001P10

● Объем: от 5 млрд ₽ ● Купон: до 18,25% (YTM до 19,86%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 7 лет ❗️Оферта: пут через 3 года

⏳Сбор заявок - 12 октября, размещение - 14 октября 2026

ГК АВТОБАН – ведущая компания дорожно-строительного сектора РФ. Осуществляет весь комплекс дорожных работ на территории 15 регионов, занимает почти 8% рынка дорожного стр-ва в стране.

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (август 2026) и А+ "позитивный" от НКР (сентябрь 2026).

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 118 млрд ₽ ( -4,1% г/г ) ● Чистая прибыль: 9,03 млрд ₽ (+37,5% г/г) ● Капитал: 44,9 млрд ₽ (-1,7% за год) ● Ден. средства: 1,47 млрд ₽ (-83% за год) ● Чистый долг: 74,9 млрд ₽ (+5,6% за год) ● ЧД/EBITDA: ~2,97х (было ~2,79х) ● Покрытие проц. ICR: ~2,16х (было ~1,95х) $ABFI001P09

🎯Сравнение выпусков

⚓️Дебют ОТЭКО получился несколько смазанным. Самая свежая МСФО - только за 2025, и в ней компания отразила серьезный убыток. Из плюсов: небольшой объем выпуска (кредитная нагрузка увеличится, но не сильно) и никаких доп. факторов типа аморта и оферты.

Купон для крупного игрока довольно интересный, но на мой взгляд премия не полностью компенсирует риски. Операц. поток (16,9 млрд) не покрывает долговые проценты (19 млрд), а FCF глубоко отрицательный.

🚧10-й выпуск Автобан тоже не особо вдохновляет. Свежая отчетность также отсутствует. Но в МСФО-2025 зато есть приличная прибыль и адекватный ICR, правда денежная позиция резко просела.

В отчете - аудиторские оговорки по нарушению банковских ковенантов и риск их повторения. Сигнал тревожный. За 7 лет (и даже за 3 года до оферты) может произойти много чего, так что я пожалуй мимо. Хотя НКР позитивничает.

🤷‍♂️На любителя остаётся 5-й залоговый выпуск от Альфы, но там много неопределённостей - начиная от купона и заканчивая сроками погашения. За это я не очень люблю СФОшки.

Не совсем понятно, зачем прыгать в первичку, когда когда многие аналогичные облигации с тем же рейтингом торгуются под номиналом и дают доходность выше. Долговой рынок чувствует недостаток свободной ликвидности, из-за чего премии возможно будут подрастать.

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️