РОСТОВСКАЯ ОБЛАСТЬ 34001

‎🌵 Колючий обзор. Ростовская область. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎Ростовская область — субъект Российской Федерации на юге Европейской части России, входит в состав Южного федерального округа. Административный центр — город Ростов-на-Дону. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎Отчёт об исполнении областного бюджета ‎В мае 2026 года прошли публичные слушания по отчёту об исполнении областного бюджета за 2025 год. ‎ ‎Основные параметры: ‎ ‎🔹Доходы областного бюджета составили 332,8 млрд рублей, расходы — 344,6 млрд рублей. ‎🔹Более 70% (а именно 72,3%) расходов направлено на социальную сферу — это рекордный показатель для региона. На социальную политику выделено 108 млрд рублей, что на 18 млрд рублей больше, чем в 2024 году. ‎🔹На здравоохранение направлено 38,8 млрд рублей. С учётом средств ОМС общий бюджет сферы здравоохранения достиг 124 млрд рублей. ‎🔹На образование в 2025 году направлено 89,1 млрд рублей. Завершено строительство 4 крупных общеобразовательных школ на 4700 мест. Всего в регионе было открыто 12 новых школ. ‎🔹На поддержку агропромышленного и рыбохозяйственного комплексов направлено 4,9 млрд рублей, на развитие сельских территорий — более 3,7 млрд рублей. ‎ ‎🔸Однако, по данным Контрольно-счётной палаты, в 2025 году произошло падение поступлений по налогу на прибыль — на 10,6%, или почти на 8 млрд рублей. Также снизились неналоговые доходы и поступления от использования государственного и муниципального имущества. ‎ ‎🔹Исполнение расходов составило 96%, а объём неиспользованных ассигнований вырос до 14,24 млрд рублей, став максимальным за последние годы. ‎ ‎🔹Государственный долг Ростовской области на 1 января 2026 года сократился с 44,5 млрд до 40,8 млрд рублей. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: А+ ‎🔹Купон: до 3% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 3 года ‎🔹Объем: 7,5 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: с 17 купона. ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП: 🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Предлагают взять флоатер до 3%; вероятно, его порежут. Многие компании в последнее время предлагают флоатеры, так как сами ждут снижения КС, а значит, и снижения затрат на отчисления купонов. ‎ ‎Любите флоатеры на снижающейся ключевой ставке? Я не особо. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ ‎$RSTOB34001 $RSTOB34001 

МИНФИН ВЫПУСКАЕТ ОФЗ В ЮАНЯХ, ВЭБ ВПЕРВЫЕ ВЫХОДИТ С ИСЛАМСКИМИ ОБЛИГАЦИЯМИ. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РЫНКА?

Нестандартные инструменты следующей недели. Разбираю подробно!

Доллар ниже 71 рубля, исторически это скорее хорошая точка для валютной диверсификации, чем плохая. Но держать кэш в долларах на счёте с нулевой доходностью не хочется. Минфин предлагает другой вариант: юань под 8% годовых с государственной гарантией. И это не единственный нестандартный инструмент на следующей неделе.

Минфин. ОФЗ в юанях 🇷🇺 $OFZPDCNY32 $OFZPDCNY75 Купон: до 8% полугодовой, фиксированный Срок: 10 лет Расчёты: в юанях или рублях по выбору Объём: будет определён позднее Букбилдинг: 28 мая. Размещение: 3 июня Минфин уже размещал юаневые ОФЗ в 2022-2023 годах, конструкция рынку знакома. Что здесь интересно: 8% в юанях с государственной гарантией при том что Китай остаётся главным торговым партнёром России и юань торгуется стабильно. Кредитный риск нулевой. Если юань к рублю не ослабеет, это лучше чем многие рублёвые инструменты сопоставимого качества. Расчёты в рублях по желанию, порог входа низкий.

Ростовская область 34001 🏙 $RSTOB34001
Рейтинг: A+ от Эксперт РА, A от АКРА Тип: флоатер Купон: КС плюс спред до 300 б.п., около 17,5% при текущей ставке, пересчитывается каждый купонный период Срок: 3 года Объём: 7,5 млрд руб. Амортизация: 30% в 17 и 29 купоны, 40% в 36 купон Букбилдинг: 26 мая. Размещение: 28 мая Ростовская область, третий по численности регион юга России, ВРП около 1,8 трлн руб. Субфедеральный долг исторически надёжнее корпоративного при одинаковом рейтинге, регион не может обанкротиться как компания, за ним всегда стоит федеральный бюджет. При рейтинге A+ купон КС плюс 300 б.п. это щедро. Слежу за финальной ставкой: если укатают до 200 б.п., интерес падает.

ВЭБ.РФ. Сукук аль-Мудабара 🕌 $VEB49-BO-002P $RU000A10EEP0 Рейтинг: AAA от АКРА и НКР Тип: фиксированный купон от КБД на момент размещения Купон: КБД Мосбиржи на 2 года плюс 225 б.п., фиксируется при размещении Срок: 2 года Объём: 3,53 млрд руб. Колл-опцион: через 6 или 7 купонов Букбилдинг: 29 мая. Размещение: 2 июня Вот это реально событие для рынка. Первый сукук от государственной корпорации в России. Сукук по исламскому праву запрещает процентный доход, поэтому юридически инвестор становится участником проекта, а не кредитором. На практике доходность сопоставима с обычной облигацией. Зачем это ВЭБу? Доступ к деньгам мусульманских инвесторов из Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Зачем это вам? Рейтинг AAA, государство за спиной, фиксированный купон в фазе снижения ставки выглядит привлекательно. И можно сказать что держишь исламские облигации, звучит неожиданно для российского рынка.

Мой выбор

Юаневые ОФЗ если важна валютная диверсификация. Ростовская область если флоатер не укатают. Сукук, скорее как эксперимент на небольшую долю.

Кто-то из вас вообще держал юаневые инструменты? Пишите в комментариях.

Подписывайтесь, каждый день разбираю первичку и нестандартные инструменты. не ИИР

Первичка 25-29/05.

На бумаге прошлая неделя была очень многообещающей, однако по итогу Ульяновскую область укатали в пол, при этом нагло обманули инвесторов доразместив доп. объем, многие жаловались на некоторых брокеров, что заявку снять было нельзя. Брусника стоит на номинале, мб еще разгонется, а Газпром-капитал, наряду с прошлыми валютными размещениями Полюса и Акрона также получил апсайд почти 2%. Давайте посмотрим на следующую неделю и проставим оценки:

РЖД - размещается с дисконтной облигацией в 90% + купон 11,1% каждые 30 дней, если посчитать доходность, то у нас получается простая доходность 14.38%, а общая 14.87%, что соответствует рейтингу эмитента, также подходит под ЛДВ. Бумага больше для фондов, лично я не люблю дисконтные бумаги, оценка 5️⃣.

МТС - флоатер КС+2%, прохожу мимо.3️⃣

Ростовская область - флоатер КС+3%, уже лучше, но мимо флоатеров.4️⃣

СПМК - B+ с 18% кд, амортизацией, маленьким размещением на 500млн. и колом через 2 года. Прошлый выпуск торгуется с кд 15% и доходностью 22%, Для ВДО текущее размещение выглядит жадно, я решил посмотреть отчетность за 25 год, выручка рекордная в районе 4,3 млрд., чистая прибыль +200 млн., на 30 млн выше чем 24г. , долг к капиталу 1,5, ebit/ проценты к уплате 1,9. В общем выглядит относительно неплохо, деньги, как понимаю берут на развитие мясного комбината, в этот ВДО даже можно зайти на небольшой холд лимит. 6️⃣

Инарктика - кс +3,5%, неплохо, но флоатер мимо. 4️⃣

ОФЗ - юаневый выпуск на 10 лет с купоном 8% и выплатами каждые полгода, номинал 10 000 юаней. Выглядит очень интересно, есть подозрение, что минфин хочет этими выпусками регулировать укрепление нац валюты, увеличить покупки валюты, которую некуда утилизировать при текущем объеме экспорта в РФ. Я однозначно буду участвовать, возможно закину заявку на 20 000 юаней. 9️⃣

АФК Система - у системы много выпусков, новое размещение будет в рынке относительно вторички, YTM 19,56%, оферта через 2 года, меж тем старые выпуски могут давать YTM 22% правда с дюрацией 1год. В общем если купон будет 17,5+%, то более менее интересно за счет срока. 7️⃣

ИСП - судя по всему дебютант, занимается системами газового пожаротушения, 23% КД, выпуск маленький 300 млн. на честные 3 года, выглядит интересно, на небольшой холд-лимит я бы зашел, позже еще изучу их отчетность, а пока 6️⃣

ВЭБ. РФ - 14,8% кд, через 1,5 год колл-опцион. Хорошее размещение для фондов или супер консервативных физиков, но срок бонда очень короткий и это все портит. Меж тем, я возможно поучаствую, если купон сильно не укатают, бумаги отлично подойдут для балансировки моего портфеля в консервативную сторону, Ниже 14,5% уже не интересно. 6️⃣

Алроса - нечасто выходит с размещениями, здест флоатер кс+ 1,65%, не интересно. 3️⃣

Итого, я бы обратил внимание прежде всего на валютный выпуск минфина, консервативный ВЭБ и на любителей две ВДО - СПМК,ИСП. @YZYfin

Всем удачной инвестиционной недели!

*-НЕИИР

$RU000A10EEP0 $AFKS002P13 $GKRM002P05 $RSTOB34001 $ALRS05-BO