ГК Самолет БО-П17

В конце этой недели пришло несколько новостей, связанных с ГК Самолет. Не могу сказать, что новости плохие или хорошие, они неоднозначные. Рассказываю по порядку.

Очередная продажа Одна из компаний, входящих в ГК Самолет продала фирму "СЗ "Проект-72" Глораксу. Проданная фирма зарегистрирована в Мурманске. Получается, что застройщик продолжает избавляться от своих активов, чтобы справляться с долговой нагрузкой. В ближайшее время ему предстоит погашение облигаций, и я полагаю, что вырученные деньги пойдут как раз на это дело.

И тут, с одной стороны, надо выдохнуть. Компания распродает часть бизнеса, чтобы спокойно платить по долгам, а с другой стороны бизнес уменьшается. Раньше Самолет был самым крупным застройщиком, а сейчас он отщипывает от себя кусок за куском. И получается, что теперь Самолет уже не тот, что был два года назад. И тут надо смотреть, как уменьшается выручка и рентабельность в связи с продажей одной из дочек.

Уход генерального директора Вчера стало известно, что Анна Акиньшина покидает пост генерального директора "Самолета" по "личным причинам". Кто-то сразу связал это событие с тем, что за несколько дней до этого Евросоюз включил ГК Самолет и Анну Акиньшину в санкционный список. Я не смею уверять, что это именно так. Пишут, что на этой неделе компанию покинуло еще два топ-менеджера, но при этом не раскрывают их имена.

Анна Акиньшина считается высококлассным финансистом, она занимала высокие должности в Магните, Лаборатории Касперского, ЕАптеке. Она пришла в компанию не в самое хорошее время, когда была отменена программа льготной ипотеки, ключевая ставка повышена, а продажи квартир упали. Она начала работать через продажу объектов, чтобы вовремя расплачиваться по долгам.

Сейчас Сбер вместе с другими кредиторами работает над помощью Самолету. Допускаю, что замена генерального директора - это было их требование. Почему так произошло - не знаю. В четверг НКР понизил кредитный рейтинг ГК Самолет с A.ru до BBB.ru. В тексте рейтинговое агентство написало вот что: Кроме того, понижена оценка фактора «Менеджмент и бенефициары», что отражает снижение оценки качества управления рисками, ликвидностью, а также стратегического планирования.И это как раз камень в огород Акиньшиной... Другой вопрос: будет ли новый генеральный директор лучше, чем предыдущий? И однозначно Самолет сейчас ждут большие перемены. Надеюсь, что он вновь взлетит, а не осядет в болоте долгов.$SMLT $GKSMBOP12 $GKSMBOP20 $GKSMBOP17 

Вчера проходил форум "СберИнвестиции" на котором было сделано несколько интересных заявлений. В том числе первый зампред Александр Ведяхин произнес фразу, что банк работает над стабильностью ГК Самолет совместно с другими кредиторами. Собственно, ранее уже появились новости, что Сбер получит управление над какими-то проектами. Но тогда было непонятно что конкретно происходит: Сбер выкупает интересные ему проекты или реструктурирует долги, но из-за этого хочет получить больше контроля, чтобы не сомневаться в прозрачности происходящего внутри компании.

Сейчас не стало яснее, что происходит, но появилась некая надежда. Хотя хочу напомнить, что в феврале 2026 года, когда Самолет обратился к государству за помощью, Греф сказал, что застройщик находится не в такой критической ситуации, как может показаться, мол, он просто захотел легких денег. Не знаю, действительно ли Греф так считал или просто успокаивал инвесторов. Тогда застройщик от государства ничего не получил. Но тут все просто: одному поможешь - придет второй.

Мы можем только гадать, что сейчас происходит, а вариантов тут очень много: 👆Государство попросило Сбер поддержать застройщика. Хотя обычно такими вещами занимается ВТБ, но у него проект с WB, докапитализация - ему не до застройщиков. 👆Сбер и так является крупным кредитором Самолета и долг измеряется сотнями миллиардов рублей, поэтому ему сейчас выгоднее, чтобы тот четко платил по своим долгам. Если Самолет допустит дефолт, Сберу придется наращивать резервы, а это не бесплатное удовольствие. В данном случае Сбер выбирает из двух зол, и ему выгоднее не допустить дефолт; 👆Самолет предложил что-то интересное Сберу.

И через некоторое время после слов Ведяхина выходит новость, что рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг Самолета до BBB(ru), прогноз - негативный. В главные аргументы АКРА: 👆Ухудшение финансового профиля, низкое покрытие процентных платежей; 👆Продажи в 2026 году ниже, чем в базовом сценарии; 👆Застройщик задерживает ввод нескольких ЖК; 👆 Медленное снижение ключевой ставки и ухудшение программы семейной ипотеки явно не будут способствовать росту спроса; 👆 Риск рефинансирования долга в 2027 году, но при этом агентство пишет: "Тем не менее, по данным Агентства, текущих банковских лимитов достаточно для выполнения этих обязательств".

И смотрите, какой контраст: Сбер считает, что все будет хорошо, а рейтинговое агентство боится дефолта. Но я бы сказала даже немного по-другому: Греф посылает сигнал, что все будет не очень плохо! Именно посылает, потому что эмитенту предстоит в 2027 году гасить старый выпуск облигаций, ему бы хотелось взять на это денег на бирже, а не в банке, это бы вышло дешевле. В текущей ситуации инвесторы много не дадут, они выходят из ВДО, а если Сбер поддержит, то ситуация может улучшиться.

Я не смею утверждать, что Самолет уж точно не допустит дефолт, все-таки есть еще человеческий фактор. Но очевидно, что сейчас за спиной у него встал крупный банк. Только вот непонятно сколько он там будет стоять.$SMLT $GKSMBOP12 $GKSMBOP20 $GKSMBOP17 $GKSMBOP13 

Привет, любители пассивного дохода. Веду примерно год свой публичный портфель и пассивный доход достиг 1 миллион. Если экстраполировать текущий месяц, то это уже 1.1 миллион. Это не самые большие цифры конечно, но портфель стабильно растет и это радует. Давайте посмотрим на детали:

cfpro показывает 15% пассивную доходность, но в моем портфеле учтены и акции и облигации. Если посмотреть на чистую пассивную доходность бондов - то получится в районе 18%. С одной стороны это кс+3% и выглядит неплохо, но какая-то часть доходности прячется в реинвесте, погашениях и офертах. Если брать эту часть, то общая доходность приближается к 23-25%+ годовых. Также стоит учитывать кубышку на 4кк, которая просто лежит в фонде денежного рынка и приносит супер консервативную доходность в районе 13%.

Пару лет назад доходность могла бы составить 30%+, однако текущий рынок сложный, даже по меркам профессионалов, поэтому получить 20% - это хороший результат.

Получить повышенную доходность можно на рыночных неэффективностях, это цена облигации ниже кривой соседних выпусков эмитента или относительно текущего рейтинга. Также можно покупать бонды до оферт или погашений и добирать лишние 2-3% доходности, брать на первичке и сдавать в +1-2%(но это уже не рабочая тема). Вариантов довольно много, на неделе напишу, какие "спекулятивные" покупки были у меня на неделе.

По портфелю увеличиваю долю акций, потому-что иногда мне кажется безопасней сидеть в них чтобы абсорбировать инфляцию. Условный X5 или дочки сетей благодаря повышению цен и тарифов могут взрастить дивиденды, в отличие от облигаций, которые так сделать не могут. По итогу планирую выйти на соотношение 50% акций и 50% облигаций, но в горизонте пару лет.

В остальном приятно получать пассивный доход практически каждый день. А когда прилетают большие дивиденды или происходит погашение облигационный идеи, то приятней вдвойне.

На мой взгляд мы создали один из лучших портфелей для отслеживания пассивного дохода на рынке, регистрируйтесь, интегрируйтесь - это бесплатно, нам бы хотелось получить как можно больше обратной связи по портфелю https://cfpro.ru/portfolio.html .n

$RGBIF $IMOEXF $ETLNF002P05 $GKSMBOP17 $JGRP002R07

Московская биржа опубликовала информацию о том, что ГК Самолет перечислил в НКД неполную сумму для погашения облигаций БО-П20. Вместо 1000 рублей выплачено 269.104907468 рублей на бумагу, но в срок. Сейчас у Самолета есть 10 рабочих дней, чтобы перечислить остальную сумму.

Чуть позже Самолет заявил, что перечислил всю сумму, но почему-то 29ым числом прошла часть, а вторую часть НРД увидит уже завтра. НРД вроде как подтвердил это. Котировки радостно отреагировали на эту новость, а значит, инвесторы поверили застройщику.

Я же задаю себе вопрос: а поверила ли я застройщику? Когда я узнала, что он не выплатил деньги, я решила, что дело плохо. Проблема застройщика заключается в том, что их основной вид деятельности - продажа недостроенных квартир по ДДУ. В этом случае деньги, которые перечислил покупатель попадают не на счет застройщика, а на специальный счет эскроу. То есть продажа не приносит Самолету живые деньги, которые он может тратить. Живые деньги Самолету приносят: 👆 Сдача дома, при которой открываются счета эскроу и деньги переходят на счета застройщика; 👆 Кредиты. В том числе банки дают кредиты по меньшей ставке, если в нем покупатели открывают счета эскроу под покупку квартир у Самолета.

Если сейчас Самолет не сдает здание, то получить деньги он может только у кредитора. А кредитор компании с подмоченной репутацией денег может не дать. Именно поэтому Самолету должна быть важна его репутация. Если он сейчас ее испортит, ему конец...$SMLT $GKSMBOP20 $GKSMBOP12 $RU000A0JWYJ0 $GKSMBOP17 

Сам держал 31 бумагу 20 выпуска - по нему как раз и есть дефолт!

$GKSMBOP21 $GKSMBOP15 $GKSMBOP14 $GKSMBOP13 $GKSMBOP17

Ниже сообщение от Cbonds - вечером сам буду писать пост про эту неприятную ситуацию!

🏠 ГК «Самолет» снова допустила техдефолт по облигациям серии БО-П20

Согласно информации депозитария, эмитент (A-(RU) от АКРА; A.rս от НКР) ненадлежащим образом выполнил обязательство по погашению облигаций серии БО-П20. Эмитент выплатил 269.10 руб. на одну ценную бумагу из 1 000 руб., подлежавших погашению.

При этом обязательство по выплате дохода по 12-му купону исполнено в полном объеме.

📆 Напомним, впервые «Самолет» допустил техдефолт в мае по купонам облигаций серий 01, БО-П19 и БО-П20 по техническим причинам.

⬇️ Котировки бумаг эмитента снижаются. На 16:44 (мск) наибольшее падение к цене закрытия предыдущего дня наблюдается по следующим выпускам: 🔴БО-П11: с 80.65 до 70.77% (−9.88%); 🔴БО-П13: с 86.82 до 79.31% (−7.51%); 🔴БО-П14: с 68.16 до 59.95% (−8.21%); 🔴БО-П19: с 74.39 до 68.4% (−5.99%).

💼 У Эмитента в обращении находится всего 15 выпусков облигаций (вкл. ЦФА) на 101.75 млрд рублей.

Что сказать 28.09.26 — самолет не раскрыл погашение выпуска 20 своих облигаций.

Ещё за несколько дней до погашения я пытался связаться с отделом для инвесторов, получить обратную связь от компании по планам, гайденсу, но на стационарном номере — не отвечают.(инвесторском)

Кстати, видел своими глазами, когда заходил к ним на сайт, мобильный телефон представителя по связи с инвесторами.

Подумал, из разряда «завтра позвоню». Но на следующий день мобильный телефон пропал с сайта. Остался стационарный.

Звонишь на стационарный (общий) — приглашают писать на почту. А на почте, к сожалению, никто не отвечает (как вы можете догадаться).

Проблемы у самолёта давно. Но в силу масштабов до сего дня я думал, что дела поправимы или, по крайней мере, контролируемы. Знаете, как у той же Сегежи, М.видео, Мечела в своё время и т. д. и т. п.

Есть бизнесы, которые работают с убытками годами, имеют плохие отчёты, но тем не менее деньги платят. И даже выходят с новостями к инвесторам.

Самолет затих, совсем затих, в соцсетях не слышно, на конференцию не приехал, просто проигнорировав коллег.

Короче, приходится переобуваться исходя из реалий рынка.

А реалии таковы, что пути 2:

— Либо смена менеджмента/акционеров, а в результате отчётность более положительная.

— Либо какая-то более крупная перестановка вплоть до дефолта/реструктуризации.

И главное, что эту историю невозможно спрогнозировать. Приобретение активов самолёта, на мой взгляд, это сейчас «ставка».

Это не про инвестиции и квалификацию, это про игру.

С которой я лично выхожу. Но никого ни к чему не призываю.

Может ли всё решиться положительно? — Да, может.

Хочу ли я проверять это своими деньгами? — Нет, не хочу.

Помните — ваши деньги, ваша ответственность! НЕ ИИР

$SMLT $GKSMBOP12 $GKSMBOP20 $GKSMBOP17 $GKSMBOP13 

Сегодня рубрика - настоящая рулетка. Должны погасить выпуск. И казалось бы, сумма, всего навсего 2,5 млрд. Не так уж и много, но, есть но.

При этом я в эмитента верю и держу большую позицию от портфеля в нём.

Развязка близко🙏

$SMLT $GKSMBOP12 $GKSMBOP20 $GKSMBOP17 $GKSMBOP13 

Итак, я решил подробнее посмотреть, что там у Самолёта нынче. Отчёт, понятно, вы можете найти на просторах Интернета. Некоторые цифры приведу отдельно. Первое, на что я обратил внимание, — это кто всё-таки купил акции умершего Кенина М. 🤨

А купил Казахский фонд: Fonte Inceptia Alpha Fund OEIC. Звучит всё круто, но, покопавшись в информации о фонде, я понял 2 вещи. 📊

Фонд с точки зрения их стратегии никакого отношения к акциям РФ и девелопменту — не имеет. 🏗️❌

Ключевые лица фонда: Ержан Мусин (Тулебаевич) — генеральный директор и совладелец. Ранее занимал руководящие должности на Казахстанской фондовой бирже (KASE), был партнёром в фондах Almak Capital и Almak Ventures. Ксения Кибиткина — совладелица. Известна как редактор журналов Harper's Bazaar и MARCO (Казахстан), финалистка конкурса «Миссис Казахстан Globe». 👑

Я не могу тут не пошутить тупую шутку: «Ержан, проснись! Ты... купил Самолёт!» 😂✈️

Не нужно быть аналитиком, чтобы понять: ключевые лица по их бэкграунду тоже не похожи на опытных девелоперов. Однако, по словам того самого Ержана, сделка совершена в интересах какого-то инвестора, которого не раскрывают. Короче, воспринимать этот фонд как стратегического партнёра — нельзя. От падения капитализации и котировок акций этот фонд Самолёт спас, но спас пока. Т.к. купил аж 17% у родственников Кенина. (Хорошо им теперь живётся, полагаю). Ну а финалистка конкурса «Миссис Казахстан»... Я не знаю, как это комментировать. Хотя чё это я, вдруг она выдающийся инвестор-девелопер. 🤷‍♂️

В любом случае кто конечный бенефициар — узнать невозможно. 🕵️

По последней отчётности, денег у Самолёта свободных 10 млрд. 💰 До конца января 2027 года Самолёту нужно погасить около 28,5 ярдов. И это с учётом того, что Самолёт уже нарушил ковенанты (условия) по одному из кредитных договоров. И банк-кредитор вправе требовать досрочное погашение кредита. ⚠️ За ближайший год в сумме нужно погасить около 84 ярдов. Пик погашений в январе — феврале 2027: 35–45 млрд, в зависимости от оферт. Убыток за первое полугодие — 22,3 млрд у Самолёта, а выручка за полугодие — 117 млрд. 📉

А хорошее что-нибудь есть? 😅

Ну, что сказать, банки (Альфа, Сбер, ВТБ) — вроде бы как публично заявляли, что банкротить Самолёт никто не собирается. И готовы «подставить плечо». 🤝

У Самолёта есть невыбранные кредитные линии на 519 млрд рублей. Звучит круто? Вопрос только, готовы ли банки открыть к ним проход. 🚪💸

Резюмируя: при текущем денежном потоке, без реструктуризации 2027 год для компании — непроходим. Но банки настроены... 🏦

Я держу большую позицию в Самолёте ещё и с плечом. Длинный выпуск и выпуск под оферту в январе–феврале. Но главное в этой ситуации — чтобы не получилось как в анекдоте: Пупа и Лупа пошли за зарплатой, но в бухгалтерии что-то перепутали... Ну, а продолжение — тут нельзя рассказывать. 😅

Не ИИР 🚫 Ваши деньги — ваша ответственность! 💯 В посте субъективное мнение.

$SMLT $GKSMBOP12 $GKSMBOP20 $GKSMBOP17 $GKSMBOP13 

Самолет в акциях - обновляет исторические минимумы.

В облигациях также - вопросы и "стрем". Что тут сказать? Я все еще по-прежнему думаю, что наследники Кенина - продают бумаги в стакан. Ибо бизнес сложный. И в него нужно было быть включенным. Видимо, Кенин - свою родню на включил.

Компания самолет - распродает земельный банк оптимизируя расходы. При этом, остается застройщиком одним из крупнейших в РФ.

Объекты - строятся, реклама ведётся. Есть у меня также Гипотеза, что компанию готовят под выкуп либо национализацию.

$SMLT $16493A05-BO-001P $GKSMBOP12 $GKSMBOP17 $RU000A0ZZZZ2 

​Самолёт потерял более 90 %

...со своего пика в 2021 году. Хорошая компания? Конечно да, годится для "индекса синих". Это ВК, ВТб, Газпром и т.д.

Рынок больше не воспринимает Самолет как растущего застройщика. На первое место вышли долги, иски и риски банкротства. Продажи под давлением, высокая долговая нагрузка, финансовые расходы почти «съедают» операционный результат, чистая прибыль ушла в минус. К этому добавился технический дефолт по купонам трёх выпусков облигаций.

🪙 Плюсы компании. Для покупателей квартир (эскроу-счета)

· Деньги защищены эскроу-счетами — риск полной потери средств низкий. · Крупные проекты, скорее всего, будут достроены (банкам невыгодно бросать недострой).

Для облигационеров. · Банкротство крупного застройщика — плохой сценарий для банков-кредиторов (им достаются недострои, соцриски, резервы). Поэтому базовый прогноз — реструктуризация или смена собственника, а не банкротство. · У облигаций сохраняется шанс на обслуживание долга. Плюс доходность неплохая, как у хороших ВДО.

• •

  Компания продолжает существовать как юрлицо, есть возможность рефинансирования или поддержки со стороны банков.

🌲Минусы компании.

Для акционеров.

· Даже если бизнес спасут, миноритарии могут потерять всё или почти все. При смене контроля, докапитализации или реструктуризации акционеры оказываются в самом слабом положении. · Акции падают сильнее облигаций — рынок закладывает риск, что «Самолёт» продолжит работу в другой структуре с новой оценкой для акционеров (для старых владельцев — почти нулевой).

Для облигационеров. · Технический дефолт уже случился, рынок воспринимает ситуацию как стрессовую. · Доходности отдельных выпусков отражают не обычный корпоративный риск, а уже предбанкротный сценарий.

Для покупателей квартир. · Возможны задержки сроков сдачи, путаница с документами, слабая коммуникация, переносы дат.

Общие риски. · Высокая долговая нагрузка, финансовые расходы почти съедают операционный результат. · Технический дефолт по трём выпускам облигаций (компания объясняет это техническими причинами). В общем, риски только растут как для Самолёта, так и для отрасли в целом. Для акционеров и облигационеров тоже. Поэтому не знаю кто и зачем это держит, хотя немного облигаций пока у меня есть)

Держите акции или облигации Самолёта?

$SMLT $GKSMBOP17 $GKSMBOP21