ГК Самолет БО-П17

В конце этой недели пришло несколько новостей, связанных с ГК Самолет. Не могу сказать, что новости плохие или хорошие, они неоднозначные. Рассказываю по порядку.

Очередная продажа Одна из компаний, входящих в ГК Самолет продала фирму "СЗ "Проект-72" Глораксу. Проданная фирма зарегистрирована в Мурманске. Получается, что застройщик продолжает избавляться от своих активов, чтобы справляться с долговой нагрузкой. В ближайшее время ему предстоит погашение облигаций, и я полагаю, что вырученные деньги пойдут как раз на это дело.

И тут, с одной стороны, надо выдохнуть. Компания распродает часть бизнеса, чтобы спокойно платить по долгам, а с другой стороны бизнес уменьшается. Раньше Самолет был самым крупным застройщиком, а сейчас он отщипывает от себя кусок за куском. И получается, что теперь Самолет уже не тот, что был два года назад. И тут надо смотреть, как уменьшается выручка и рентабельность в связи с продажей одной из дочек.

Уход генерального директора Вчера стало известно, что Анна Акиньшина покидает пост генерального директора "Самолета" по "личным причинам". Кто-то сразу связал это событие с тем, что за несколько дней до этого Евросоюз включил ГК Самолет и Анну Акиньшину в санкционный список. Я не смею уверять, что это именно так. Пишут, что на этой неделе компанию покинуло еще два топ-менеджера, но при этом не раскрывают их имена.

Анна Акиньшина считается высококлассным финансистом, она занимала высокие должности в Магните, Лаборатории Касперского, ЕАптеке. Она пришла в компанию не в самое хорошее время, когда была отменена программа льготной ипотеки, ключевая ставка повышена, а продажи квартир упали. Она начала работать через продажу объектов, чтобы вовремя расплачиваться по долгам.

Сейчас Сбер вместе с другими кредиторами работает над помощью Самолету. Допускаю, что замена генерального директора - это было их требование. Почему так произошло - не знаю. В четверг НКР понизил кредитный рейтинг ГК Самолет с A.ru до BBB.ru. В тексте рейтинговое агентство написало вот что: Кроме того, понижена оценка фактора «Менеджмент и бенефициары», что отражает снижение оценки качества управления рисками, ликвидностью, а также стратегического планирования.И это как раз камень в огород Акиньшиной... Другой вопрос: будет ли новый генеральный директор лучше, чем предыдущий? И однозначно Самолет сейчас ждут большие перемены. Надеюсь, что он вновь взлетит, а не осядет в болоте долгов.$SMLT $GKSMBOP12 $GKSMBOP20 $GKSMBOP17 

Вчера проходил форум "СберИнвестиции" на котором было сделано несколько интересных заявлений. В том числе первый зампред Александр Ведяхин произнес фразу, что банк работает над стабильностью ГК Самолет совместно с другими кредиторами. Собственно, ранее уже появились новости, что Сбер получит управление над какими-то проектами. Но тогда было непонятно что конкретно происходит: Сбер выкупает интересные ему проекты или реструктурирует долги, но из-за этого хочет получить больше контроля, чтобы не сомневаться в прозрачности происходящего внутри компании.

Сейчас не стало яснее, что происходит, но появилась некая надежда. Хотя хочу напомнить, что в феврале 2026 года, когда Самолет обратился к государству за помощью, Греф сказал, что застройщик находится не в такой критической ситуации, как может показаться, мол, он просто захотел легких денег. Не знаю, действительно ли Греф так считал или просто успокаивал инвесторов. Тогда застройщик от государства ничего не получил. Но тут все просто: одному поможешь - придет второй.

Мы можем только гадать, что сейчас происходит, а вариантов тут очень много: 👆Государство попросило Сбер поддержать застройщика. Хотя обычно такими вещами занимается ВТБ, но у него проект с WB, докапитализация - ему не до застройщиков. 👆Сбер и так является крупным кредитором Самолета и долг измеряется сотнями миллиардов рублей, поэтому ему сейчас выгоднее, чтобы тот четко платил по своим долгам. Если Самолет допустит дефолт, Сберу придется наращивать резервы, а это не бесплатное удовольствие. В данном случае Сбер выбирает из двух зол, и ему выгоднее не допустить дефолт; 👆Самолет предложил что-то интересное Сберу.

И через некоторое время после слов Ведяхина выходит новость, что рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг Самолета до BBB(ru), прогноз - негативный. В главные аргументы АКРА: 👆Ухудшение финансового профиля, низкое покрытие процентных платежей; 👆Продажи в 2026 году ниже, чем в базовом сценарии; 👆Застройщик задерживает ввод нескольких ЖК; 👆 Медленное снижение ключевой ставки и ухудшение программы семейной ипотеки явно не будут способствовать росту спроса; 👆 Риск рефинансирования долга в 2027 году, но при этом агентство пишет: "Тем не менее, по данным Агентства, текущих банковских лимитов достаточно для выполнения этих обязательств".

И смотрите, какой контраст: Сбер считает, что все будет хорошо, а рейтинговое агентство боится дефолта. Но я бы сказала даже немного по-другому: Греф посылает сигнал, что все будет не очень плохо! Именно посылает, потому что эмитенту предстоит в 2027 году гасить старый выпуск облигаций, ему бы хотелось взять на это денег на бирже, а не в банке, это бы вышло дешевле. В текущей ситуации инвесторы много не дадут, они выходят из ВДО, а если Сбер поддержит, то ситуация может улучшиться.

Я не смею утверждать, что Самолет уж точно не допустит дефолт, все-таки есть еще человеческий фактор. Но очевидно, что сейчас за спиной у него встал крупный банк. Только вот непонятно сколько он там будет стоять.$SMLT $GKSMBOP12 $GKSMBOP20 $GKSMBOP17 $GKSMBOP13 

Привет, любители пассивного дохода. Веду примерно год свой публичный портфель и пассивный доход достиг 1 миллион. Если экстраполировать текущий месяц, то это уже 1.1 миллион. Это не самые большие цифры конечно, но портфель стабильно растет и это радует. Давайте посмотрим на детали:

cfpro показывает 15% пассивную доходность, но в моем портфеле учтены и акции и облигации. Если посмотреть на чистую пассивную доходность бондов - то получится в районе 18%. С одной стороны это кс+3% и выглядит неплохо, но какая-то часть доходности прячется в реинвесте, погашениях и офертах. Если брать эту часть, то общая доходность приближается к 23-25%+ годовых. Также стоит учитывать кубышку на 4кк, которая просто лежит в фонде денежного рынка и приносит супер консервативную доходность в районе 13%.

Пару лет назад доходность могла бы составить 30%+, однако текущий рынок сложный, даже по меркам профессионалов, поэтому получить 20% - это хороший результат.

Получить повышенную доходность можно на рыночных неэффективностях, это цена облигации ниже кривой соседних выпусков эмитента или относительно текущего рейтинга. Также можно покупать бонды до оферт или погашений и добирать лишние 2-3% доходности, брать на первичке и сдавать в +1-2%(но это уже не рабочая тема). Вариантов довольно много, на неделе напишу, какие "спекулятивные" покупки были у меня на неделе.

По портфелю увеличиваю долю акций, потому-что иногда мне кажется безопасней сидеть в них чтобы абсорбировать инфляцию. Условный X5 или дочки сетей благодаря повышению цен и тарифов могут взрастить дивиденды, в отличие от облигаций, которые так сделать не могут. По итогу планирую выйти на соотношение 50% акций и 50% облигаций, но в горизонте пару лет.

В остальном приятно получать пассивный доход практически каждый день. А когда прилетают большие дивиденды или происходит погашение облигационный идеи, то приятней вдвойне.

На мой взгляд мы создали один из лучших портфелей для отслеживания пассивного дохода на рынке, регистрируйтесь, интегрируйтесь - это бесплатно, нам бы хотелось получить как можно больше обратной связи по портфелю https://cfpro.ru/portfolio.html .n

$RGBIF $IMOEXF $ETLNF002P05 $GKSMBOP17 $JGRP002R07