Брусника 002Р-08

🏁 Итоговые параметры последних размещений облигаций

✅ Ульяновская область 34013: Купон 14,25% (YTM 15,22%) Старт торгов - сегодня

✅ Атомэнергопром 001Р-12: Купон 13,7% (YTM 14,42%) Объем увеличен до 80 млрд. руб!

✅ Полипласт П02-БО-16: Купон 17,45% (YTM 18,92%)

✅ Республика Саха (Якутия) 34006: Купон 13,7% (YTM 14,6%)

✅ Брусника 002Р-08: Купон 21,25% (YTM 23,45%) единственный выпуск без снижения купона.

  $ATEPBO001P12 $POPLP02BO16 $SAKHA34006 $BRUSBO02P08 $MFUO34013 

До зарплаты еще пара дней, а денег уже нет, знакомо? Сегодня небольшая заметка - сейчас мой баланс в минусе, решил заранее докупить одну облигацию Брусники на размещении (пока с корпоративными осторожничаю, просто пробую "на зуб"), офз 26250, чтобы глаза не мозолила (для лесенки) и фонды зарубежных облигаций от альфы еще докупил, тк они упали в цене, а я все еще ожидаю ослабления рубля, через какое-то время. Как-то сил и времени на заметки в ближайшее время не особо много, но буду стараться.🫠🫠🫠 Хочу обратить внимание, что держу баланс строго в рамках до 5к, чтобы комиссия не капала, в целом удобная штука на случаи подобного "кассового разрыва". Лайк/подписка - опционально.😌 П.С. пытался скрин баланса добавить, но очень своеобразно форматировало и решил, что лучше без фото.

$BRUSBO02P08 $OFZ-PD 26250 $AKGP 

📈 СТАРТУЮТ ТОРГИ СЕГОДНЯ

🛢 Газпром Капитал БО-003Р-22, $GAZCBO3P22 ruAAA от АКРА и Эксперт РА. Юаневый выпуск, номинал 1000¥, расчёты в рублях/юанях. Купон 7,85% / 30 дн. Без оферт. 4 года до погашения. Старт торгов 14:45 МСК. → Чистая валютная бумага с высшим кредитным качеством. Доходность по меркам ВДО скромная, но здесь и риск принципиально другой. Подходит для тех, кому нужна валютная диверсификация портфеля.

📔 СБОР ЗАЯВОК

🏔 ЮУЛЦ 001Р-02, $SULZ001P02 BB от Эксперт РА. Купон 23,5% / YTM ≈ 26,2%. CALL через 2 года, амортизация 8,33% с 25 купона ежемесячно. 3 года до погашения. Старт торгов 16:30 МСК. → Чистое ВДО. 26% доходности компенсируют BB до определённой границы, но рассчитывать на полные 3 года купонов не стоит, ведь есть CALL. Перед заходом обязательно проверять бизнес эмитента и покрытие долга. Разбирал подробно несколько постов назад!

🦌 Республика Саха (Якутия) 34006 (торги с 22 мая) A+ от АКРА, AA- от Эксперт РА. Ориентир купона: не выше 14,35% (YTM = КБД + 2%) / 30 дн. Без оферт; амортизация 10% в 16 и 19 купоны, 15% в 27 и 30 купоны, 25% в 34 купон. 3 года до погашения. → Региональный долг AA-эшелона. Купон не выше 14,35% (КБД + 2%) на мой взгляд не вдохновляет: за 3 года в качественном корпоративном долге A/A+ собирается доходность интереснее. Пропускаю.

🍒 Брусника 002Р-08 (торги с 22 мая) $BRUSBO02P08 A- от АКРА, A- от НКР. Ориентир купона: не выше 21,25% / 30 дн. Без оферт. 3 года до погашения. → Девелопер с приличным рейтингом. Стройка сейчас под давлением высоких ставок и охлаждённой ипотеки. 21,25% за A- это вроде бы адекватная премия, но мой базовый сценарий: бумага в первый день уходит ниже номинала. Лучше дождаться вторички и собирать со скидкой к 100%.

🥽 Полипласт П02-БО-16 (торги с 25 мая) $POPLP02BO06 A от АКРА, A от НКР. Ориентир купона: не выше 17,75% / 30 дн. Без оферт. 3 года до погашения. → Химия, МСФО разбирал недавно, состояние рабочее. На сборе купон обычно режут вниз: для меня граница интереса 16,5%. Если установят выше, захожу; ниже, пас. Нюанс: часть выручки экспортная, и крепкий рубль ухудшает условия.

🎯 ИТОГ Слежу за Полипласт (если купон не режут ниже 16,5%) и Брусника со вторички после ухода ниже номинала, немного ЮУЛЦ. Якутия не интересна по купону, пропускаю. ЮУЛЦ только под высокий риск-аппетит с пониманием BB. Газпром Капитал, если нужна валютная диверсификация через юань.

‎🌵 Колючий обзор. Брусника. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎«Брусника» — российская девелоперская компания, специализирующаяся на строительстве жилых многоэтажных домов. Основана в 2004 году. Штаб-квартира расположена в Екатеринбурге. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎По итогам 2025 года девелоперская компания «Брусника» продемонстрировала значительный рост ключевых финансовых показателей. Отчёт был опубликован в марте 2026 года по МСФО. ‎cre.ru +2 ‎ ‎Основные финансовые результаты: ‎ ‎🔹Консолидированная выручка составила 115,6 млрд рублей, что на 53% больше, чем в 2024 году. Рост связан с расширением портфеля проектов и выходом в новые регионы, включая Москву и Санкт-Петербург. ‎🔹Валовая прибыль увеличилась на 57% — до 48,5 млрд рублей. Валовая рентабельность сохранилась на уровне 42%. ‎🔹EBITDA почти удвоилась — составила 44,4 млрд рублей (рост на 94% по сравнению с 2024 годом). Маржинальность по EBITDA выросла с 30% до 38%. ‎🔹Чистая прибыль достигла 7,6 млрд рублей, что на 69% больше, чем в предыдущем году. Рентабельность по чистой прибыли составила 7%. ‎🔹Показатель «чистый долг / EBITDA» снизился до 3,9х (против 5,8х годом ранее), что свидетельствует о повышении финансовой устойчивости. При этом отношение чистого корпоративного долга к EBITDA составило 0,6х. ‎🔹87% заимствований компании формирует целевое проектное финансирование, погашение которого привязано к раскрытию счетов эскроу. Это исключает давление на текущую ликвидность компании. ‎ ‎Другие ключевые показатели и достижения: ‎ ‎🔸Земельный банк на конец 2025 года достиг 10,6 млн м² продаваемой площади. Основным источником его пополнения, как и годом ранее, стали проекты комплексного развития территорий (КРТ). ‎🔸Объём текущего строительства вырос на 13% и составил 1,7 млн м². ‎🔸Количество регионов присутствия достигло 14. Компания открыла продажи в Челябинске, Перми и Ленинградской области, приобрела площадки в Санкт-Петербурге и Горно-Алтайске. ‎🔸Число проектов комплексного развития территорий в портфеле компании выросло до 16. Ещё шесть площадок осваиваются в рамках инструмента развития застроенных территорий. Суммарный градостроительный потенциал всех участков на конец года составил 3,5 млн м² продаваемой площади. ‎🔸В портфеле компании находится более 40 объектов социального, культурного и спортивного назначения. ‎По итогам 2025 года «Брусника» сохранила седьмое место в России по объёму текущего строительства и лидерство в рейтинге ЕРЗ.РФ по потребительским качествам проектов. ‎ ‎📌Агентства НКР и АКРА подтвердили кредитный рейтинг компании на уровне А—. В 2025 году «Брусника» полностью погасила облигации серии 002Р-01 и провела плановую оферту выпуска 002Р-02. Также были размещены два новых выпуска облигаций. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: А- ‎🔹Купон: до 21.25% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 3 года ‎🔹Объем: 3 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000р ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸КРП:🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Предложение могло бы быть интересным, но я посмотрел другие выпуски, а доходность можно получить выше 22,06%. ‎ ‎Хоть и был техдефолт в ноябре 2025 года и просрочка платежа по купону была 1 день, я не особо вижу, что спрос на этого застройщика был большим, так как об этом говорит приличная доходность. Главное, еще не факт, что не порежут итоговый купон, что станет совсем печальным. ‎ ‎Можно рассмотреть небольшую долю портфеля, и даже было бы тут 4/5, но увы, исходя из всех данных, которые увидел и проанализировал, 3/5 и не больше! ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ ‎$BRUSBO02P07 $BRUSBO02P01 $BRUSBO02P08 $BRUSBO02P06 $BRUSBO02P02 

Я держу облигации застройщиков. Почему?

Хочу проверить, насколько крепка моя нервная система.

Мечтаю стать совладельцем недостроя (шутка).

Просто верю, что стены когда‑нибудь достроят.

А ещё — доходность тут высокая, а сектор в целом выглядит стабильно: стройки идут, спрос есть, да и государство не даст рухнуть. Риск? Да. Страшно? Ещё как! Но доходность данных облигаций не сравнится с другими секторами, поэтому мой выбор облигации Брусники, ПИКа и Самолета.$RU000A0ZZZZ2 $PIKK04-BO-001P $BRUSBO02P08 

🔥 Брусника 2Р08: Разбираем новый выпуск

20 мая стартует сбор заявок на новый выпуск от Брусники. Долго думал, лезть или нет, но решил — долю в девелоперах пока не увеличиваю. Однако молчать не в моих правилах, так что ловите расклад.

📊 Что за бумага? • Выпуск: Брусника 2Р08 • Рейтинг: А- под грифом «Негативный» от АКРА • Срок: 3 года (финал 22.05.2029) • Купон: не выше 21,25% (доходность к погашению ~ 23,45%) • Плюшки: Ежемесячные выплаты, без оферты и амортизации • Объем: 3 млрд руб.

💰 Финансы поют романсы? Нет, поют они бодрый рок. За 2025 год: выручка рванула на 53% (до 115,6 млрд руб.), EBITDA вообще озверела (+94%, до 44 млрд руб.). Долг поджали: Чистый долг/EBITDA упал с 5,8x до 3,9x. Чистая прибыль — 7,6 млрд (+69%). Даже при нынешних бешеных ставках по ипотеке пацаны умудряются расти. Уважение.

⚠️ Но есть нюанс... В ноябре 2025 года случился технический дефолт по выпуску 002Р-04 на один день. Официальная версия — косяк банка с проводкой. Но мы-то с вами взрослые люди и понимаем: репутационные риски и вопросы к управлению ликвидностью это подпортить может серьезно.

🧐 Моё мнение Смысла гнаться за переподпиской и ждать апсайда не вижу. Доходность в стакане (23,7%) и так почти совпадает с новым размещением. Держать 3 года — рискованно, особенно с таким «звоночком» по техдефолту. У меня в портфеле и так сидят коллеги по цеху — Глоракс и ЛСР. Этот выпуск пропускаю. Не является ИИ рекомендацией.

Мое дело — предупредить. А вы с таким купоном готовы рискнуть или мимо? Отмечайтесь в комментариях 👇 $BRUSBO02P08 

🏗️ На размещении Брусника 002Р-08 ✅ Рейтинг - A-(RU) АКРА, A-.ru НКР ✅ Купон (ориентир) - 21,25% ✅ Доходность - 23,45% ✅ Срок - 3 года ✅ Дюрация - 2,22 лет ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Сбор заявок - 20 мая ✅ Тех. размещение - 22 мая ✅ Объем выпуска - 3 млрд. руб. ✅ Организаторы - БКС, Синара, Солид, Совкомбанк

ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» является материнской компанией, совместно с дочерними обществами образующей компанию Брусника и осуществляющей строительство жилых домов на территории Тюмени, Новосибирска, Екатеринбурга, Сургута, Кургана и Видного в Московской области. В большинстве регионов, в которых компания осуществляет свою деятельность, она входит в топ-5 девелоперов по объёму строительства.

Параметры нового выпуска “на тоненького”, впритык к выпускам 2Р4 и 2Р6, но чуть длиннее. Отрицательный сентимент девелоперов создает дополнительное давление на бумаги.

Выпуски самой Брусники торгуются с изрядной премией к рынку, и снижение спреда в обозримом будущем не гарантировано.

Вдобавок, Синара обеспечит возможность приобрести новый выпуск всем желающим по очень хорошим ценам ниже номинала, торопиться некуда.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 21,25%: 3/5 🔸с купоном 21%: 3-/5 🔸с купоном 19,75% 2/5

$BRUSBO02P08 $BRUSBO02P06 $BRUSBO02P04 $BRUSBO02P05 $BRUSBO02P07 

🏗 Кто эмитент: Брусника - крупный российский девелопер из Екатеринбурга, работает с 2004 года. География:Урал, Сибирь, Центральная Россия, Москва, Санкт-Петербург и Ленинградская область. По итогам 2025 года компания сохранила 7 место в РФ по объему текущего строительства. Сильный федеральный игрок, но сектор остается цикличным: спрос на жилье зависит от ставки, ипотеки, рассрочек, себестоимости строительства и темпа продаж. #девелопмент #Брусника

📌 Параметры размещения: фикс купон, ориентир 19-21,25% годовых, раз в 30 дней на 3 года. Объем 3 млрд

📊 Финансы и динамика: в 2025 выручка выросла с 75,8 до 115,6 млрд, рост около 52%. Валовая прибыль выросла с 30,8 до 48,5 млрд., рост около 57%. Скорректированная EBITDA выросла с 22,9 до 44,4 млрд., почти в 2 раза. Чистая прибыль выросла с 4,5 до 7,6 млрд., рост около 70%. Продажи в деньгах выросли с 89,3 до 103,4 млрд., в метрах - с 474 до 550 тыс. м². Объем текущего строительства вырос с 1,52 до 1,73 млн м². Земельный банк вырос до 10,6 млн м², обеспеченность около 6 лет. Маржинальность выглядит лучше, чем у многих девелоперов: EBITDA margin около 38%, чистая маржа около 6,6%. Но рост капиталоемкий: запасы выросли с 172 до 226 млрд., дебиторка - с 68 до 108 млрд. Это нормальная механика девелопмента, но в слабом рынке она быстро превращается в давление на оборотный капитал.

💰 Долг и покрытие: главный риск - не прибыльность, а долг. Кредиты и займы выросли с 206,7 до 291,0 млрд руб., рост около 41%. Чистый долг с учетом эскроу вырос с 131,7 до 174,1 млрд. Денежные средства снизились с 7,1 до 4,0 млрд.Net Debt/EBITDA улучшился с 5,8x до 3,9x за счет резкого роста EBITDA. Это позитив, но 3,9x все равно выше комфортного уровня. Для девелопера с проектным финансированием показатель терпимый, но не низкий. Проценты по корпоративному долгу и облигациям выросли с 3,6 до 5,8 млрд. Совокупные процентные расходы - около 10,1 млрд. Учитывая EBITDA 44,4 млрд., покрытие процентов выглядит приемлемым, но запас прочности зависит от сохранения продаж и маржи. Отдельный красный флаг - 89% кредитов и займов зависят от ключевой ставки. Если ставка будет снижаться медленно, Брусника продолжит жить в дорогом фондировании.

🏦 Рейтинги: АКРА: А-, прогноз стабильный НКР: А-, прогноз стабильный Рейтинг для девелопера хороший. Открытость отчетности тоже плюс: есть МСФО, годовой отчет, аудит. Сантимент в сети скорее нейтрально-позитивный: рынок воспринимает Бруснику как одного из более качественных частных девелоперов. Но это не квазигосударственный риск, и рынок требует заметную премию.

📉 Риски: высокая долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA 3,9x - уже зона контроля. Ставочный риск: 89% долга завязано на ключевую ставку, быстрый цикл снижения не базовый сценарий сейчас. Нет оферты и амортизации: инвестор берет трехлетний кредитный риск целиком до погашения.

Рост запасов и дебиторки: капитал связан в проектах, при охлаждении рынка ликвидность может сжиматься.

💲Итоговое решение по участию: ✅️ Рекомендую участие, но только на верхней границе купона. Тактика: заявка по 21,25%, максимум 1% в портфель. Ниже 21% я бы не участвовал. Если после старта торгов бумага выйдет к 101,5-102%, можно частично зафиксировать быстрый апсайд. Если останется около 100%, держать ради купона. Докупать ниже номинала только после оценки рынка и новостей по продажам.

У меня уже собран флэш рояль из застройщиков, в тч Брусника, скорее всего откажусь из-за концентрации по сектору, в целом эмитент рабочий, но требует внимания.

⏰ Сбор заявок ожидается 20 мая. Размещение и старт торгов ориентировочно 22 мая. $BRUSBO02P08 $BRUSBO02P07 $BRUSBO02P06 $BRUSBO02P05