Михайловский Молочный Завод серии 001Р-02

Продолжаю список проблемных эмитентов. В первой части были ЕвроТранс, Оил Ресурс, СибАвтоТранс, Центр-резерв, Антерра, Вератек, Племзавод «Пушкинское» и Роял Капитал.

Соби-Лизинг

Один из самых показательных случаев среди небольших лизинговых компаний.

Один из выпусков: $RU000A10BT00

Компания прямо указывала на дорогие деньги, ухудшение платёжеспособности клиентов и регулярные задержки поступлений. Проблема усиливается тем, что часть выпусков амортизируемая: платить нужно не только купон, но и регулярно возвращать часть номинала.

6 октября появился новый технический дефолт — не выплачено около 234 тыс. ₽ купона и 4,5 млн ₽ амортизации.

Если сборы с клиентов не восстановятся, нагрузка будет возвращаться практически каждый месяц.

Нэппи Клаб

Один из выпусков: $RU000A109KG1

Проблемы начались ещё в январе. Компания позже признала, что не сможет закрыть обязательства в первоначальные сроки и предложила реструктуризацию.

Суть проста: инвестор рассчитывал получить номинал в конкретную дату, а теперь возврат денег растягивается на более длительный срок.

Здесь уже важнее не заявленный купон, а сможет ли бизнес продолжать работать и выполнять новый график выплат.

Главснаб

Один из выпусков: $RU000A10CSR0

Причина типичная для нынешней волны дефолтов — покупатели платят позже, чем компания обязана рассчитываться с держателями облигаций.

Эмитент ссылался на недостаток денежных средств и задержку поступлений от контрагентов.

После первого дефолта проблема только усиливается: рынок перестаёт давать дешёвое рефинансирование, и закрывать старый долг новым становится намного сложнее.

АгроДом

Один из выпусков: $RU000A109AU3

Проблема началась с оферты. Владельцы предъявили облигации к выкупу, а компания не смогла найти необходимую сумму. По одному из обязательств не хватило около 20,5 млн ₽.

Позже появились задержки по купонам и амортизации.

Дефолт по оферте особенно показателен: бизнес может нормально платить небольшие купоны, но не выдержать момент, когда инвесторы одновременно требуют вернуть значительную часть тела долга.

Бизнес-Лэнд

Один из выпусков: $RU000A108WJ2

Компания занимается коммерческой недвижимостью.

Причина дефолта — налоговая задолженность и отрицательное сальдо перед ФНС. Основные и залоговые счета оказались заблокированы.

Даже если у бизнеса есть активы и арендаторы, это не помогает держателю облигаций, когда компания физически не может распоряжаться деньгами.

Перспектива зависит от урегулирования требований налоговой и разблокировки счетов.

Ю Ди Пи Авто

Один из выпусков: $RU000A108CE5

Здесь ситуация уже намного серьёзнее обычного кассового разрыва.

Компания сама подала заявление о банкротстве, затем была введена процедура наблюдения. Очередная просрочка перешла в полноценный дефолт, а причиной прямо называлась неплатёжеспособность и отсутствие денег.

Для инвестора вопрос уже не в следующем купоне. Нужно смотреть на конкурсную массу, активы и то, какую долю требований в итоге смогут получить кредиторы.

Михайловский молочный завод

Один из выпусков: $RU000A108YZ4

Сначала задержки объясняли неравномерным поступлением выручки. Затем появились полноценные дефолты и кросс-дефолты по другим сериям.

Самая тревожная деталь — иногда речь шла всего о нескольких миллионах рублей.

Если эмитент не способен найти даже 2–3 млн ₽ на обязательный платёж, это говорит о практически полном отсутствии запаса ликвидности.

Риск новых просрочек остаётся высоким при каждом следующем платеже.

В третьей части разберу Группу «Продовольствие», Эффективные технологии, ПКФ/«Фабрикс», ЛКХ, Кириллицу, ВЗВТ, а также отдельно покажу компании, у которых был технический дефолт, но обязательства позже закрыли.

$RU000A105CL6 $MMZ001P02 $AGRODBO01 $GLVSBBO01

🙏 Благодарю за внимание!

📊 Полный список дефолтных облигаций — на канале в таблице.

$MMZ001P02  Подскажите пишут, что в октябре выплатили купон, а мне не поишли. Что это значит?

Дефолт 😵‍💫 Представь, что облигация — это долговая расписка. Компания говорит людям: «Дайте мне в долг 1000 рублей на год, а я через год верну вам эти 1000 рублей и сверху заплачу еще 100 рублей за то, что вы меня выручили». Эти 100 рублей называются купоном.

В 2026 году с такими расписками начались небольшие проблемы. Если перевести сухие цифры статистики на человеческий язык, история выглядит так.

Как всё было? С начала года компании не смогли вовремя отдать людям примерно 45 миллиардов рублей. Звучит как огромная сумма, от которой можно ахнуть. Но давай посмотрим на масштаб всей страны. Общий рынок этих расписок (облигаций) составляет почти 37 триллионов рублей. То есть из каждых десяти тысяч рублей долга компании задержали только один рубль. Это даже меньше, чем копейка с рубля.

Проблемы случились в основном у маленьких и средних компаний, которые брали деньги под большой процент. Их дела шли неплохо, пока кредиты были дешевыми. Но когда Центральный банк поднял ставки, перекредитоваться — то есть взять новый кредит, чтобы закрыть старый — стало очень дорого. Денег перестало хватать ровно к дате выплаты по старым бумажкам.

Главные герои этой истории? 🧐 Самый громкий случай произошел с компанией $EUTR «ЕвроТранс». У них набрался огромный долг — около 38 миллиардов рублей. Весной они начали задерживать платежи, ссылаясь на то, что покупатели бензина платят им с опозданием, и денег в кассе просто нет. Инвесторы ждали-ждали, но в августе чаша терпения переполнилась. Компания официально объявила дефолт — призналась, что платить нечем. Теперь ее, скорее всего, разберут по кусочкам в судах, а люди, которые дали ей в долг, останутся без части своих сбережений.

Но таких гигантов-банкротов единицы. Большинство историй лета 2026 года — это мелкие неприятности. $RU000A10ES24 $RU000A10DLY9 Например, компания «Л-Старт» должна была выплатить рабочим завода зарплату и заодно купон инвесторам 28 августа. Бухгалтер посмотрел в компьютер, а там пусто. Контрагент обещал прислать деньги за поставку кирпича, но сам попал в такую же ситуацию. В итоге «Л-Старт» честно написал инвесторам: «Ребята, извините, у нас кассовый разрыв. Нам должны миллион, мы его получим через неделю и сразу всё отдадим». Такой сбой называется техническим дефолтом. Это как если бы ты забыл пополнить карту перед оплатой в магазине — деньги у тебя есть, но прямо сейчас карта пустая. Таких забывчивых или невезучих ребят этим летом было большинство — 88% от всех нарушителей.

$RU000A10B255 Или вот молочный завод в одной из областей России. Всё лето коровы доились отлично, сыр продавался. А когда пришло время платить по облигациям, оказалось, что крупные торговые сети задержали оплату поставок сыра на две недели. Завод хороший, молоко свежее, а заплатить владельцам облигаций нечем именно сегодня. Тоже технический дефолт.

Почему их стало больше? Если в прошлом году за такое же время компании забыли про долги 24 раза, то в этом году — уже 48 раз. Число выросло вдвое. Люди стали чаще рассказывать о таких случаях друг другу в чатах инвесторов, поэтому кажется, что наступил конец света. На самом деле кризис затронул лишь тех, кто гнался за высокой доходностью и покупал бумаги рискованных контор.

К осени ситуация успокоилась. Кто-то из мелких должников нашел деньги у друзей-партнеров и закрыл дыры. Кому-то инвесторы дали отсрочку, потому что банкротить компанию — себе дороже, лучше подождать пару месяцев и получить свое.

$EUTR  $LSRTBO03  $LSRTBO02  $MMZ001P02