МГКЛ 001Р-03

■ Мой Самокат Блокировка ФНС с кодом 02 (непредставление налоговой декларации)

https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=lmUTFr4MLkahJsN5tN3N9g-B-B&q=

■ ЛКХ Полноценный дефолт по выпуску БО-02 (RU000A10AT01)

https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=iesh-CE76Y0mmdlOJecdBiQ-B-B&q=

■ МГКЛ Эксперт РА отозвал рейтинг по инициативе рейтингуемого лица

https://raexpert.ru/releases/2026/sep14d

$SAMKBO02 $SAMKBO03 $LKHBO02 $MSCLDBO1R06 $11915A03-BO-001P 

Сегодня и завтра — неторговые дни. «Плохие новости» публикую с задержкой.

■ МГКЛ Эксперт РА снизил рейтинг с ruBB- до ruB, прогноз — стабильный

$MSCLDG01 $RU000A104XJ9 $11915A03-BO-001P $MSCLD001PS01 $MSCLDBO1R05 

$MGKL $MSCLDBO1R04 $11915A03-BO-001P $RU000A104XJ9 $MSCLDBO1R08

Пару дней назад мы разбирали ситуацию с облигациями 🏦МГКЛ после письма АВО.

Тогда бумаги падали, и я говорил, что паника не всегда отражает реальное положение дел. Сегодня компания сделала шаг, который подтверждает её готовность защищать интересы инвесторов. $MGKL

❗️С 7 сентября МГКЛ начинает выкуп собственных облигаций и усиливает выкуп акций.

Цель - снизить волатильность и поддержать котировки.

Об этом компания сообщила заранее, подчеркнув максимальную прозрачность действий.

📌 На этом фоне акции компании прибавляют около 5%, а разные выпуски облигаций - от 7% и выше.

🔍 Что именно объявила компания

Выкуп пройдёт в рамках ранее утверждённого Советом директоров процесса обратного выкупа. Приобретать бумаги на организованных торгах будет ООО «Команда МГКЛ» - 100% дочерняя структура ПАО «МГКЛ».

Гендиректор Алексей Лазутин пояснил: в период повышенной волатильности компания решила дополнительно защитить интересы инвесторов за счёт выкупа облигаций и более активного выкупа акций. Информация о ходе выкупа будет раскрываться по требованиям регулятора.

📌 Компания готова поддерживать свои бумаги, когда рынок нервничает.

💡 Почему это важно?

Напомню, что в конце августа АВО направила письмо в ЦБ с претензиями к аудитору МГКЛ и к отражению гудвилла в отчётности. На фоне этого облигации падали на 20%. Тогда я писал, что паника опережает факты, а компания публично заявила о готовности к диалогу.

Сегодняшнее решение - продолжение этой линии. Вместо того чтобы отмалчиваться, МГКЛ выходит на рынок и показывает, что верит в свои бумаги. Это важный сигнал для всех, кто держит и акции, и облигации.

Рынок согласен: рост котировок после новости говорит сам за себя. Покупатели вернулись, а значит, часть страхов рассеялась.

📌 Выкуп - один из самых прозрачных способов показать, что компания считает свои бумаги недооценёнными.

Конечно, выкуп не решает фундаментальных вопросов, которые подняла АВО. Но он показывает, что менеджмент уверен в устойчивости бизнеса. И эта уверенность подкреплена деньгами, а не словами.

📌 Для краткосрочных держателей это позитивный драйвер, для долгосрочных - сигнал о качестве управления. $RU000A10CHX1 $RU000A104XJ9 $RU000A10ATC4 $RU000A107UB5 $RU000A108ZU2 $MGKL1P3 $MGKL1P2

💬 Как вы относитесь к решению МГКЛ? Планируете ли вы держать или докупать бумаги на фоне выкупа? Делитесь мнением в комментариях.

Сегодня утром увидел -20% по облигациям МГКЛ. Это серьёзное движение, и оно требует объяснения. Недавно я был на презентации итогов первого полугодия, всё выглядело достойно: Чистая прибыль за I полугодие выросла на 34% до ₽553 млн, выручка - в 2,7 раза до ₽27 млрд, EBITDA увеличилась на 63% до ₽1,81 млрд. $MGKL Теперь рынок реагирует на обращение АВО к ЦБ. 📌 Ситуация неприятная, но паника на долговом рынке часто опережает факты.

🔍 В чём суть претензий АВО? Ассоциация владельцев облигаций направила письмо Эльвире Набиуллиной с просьбой проверить качество аудита МГКЛ, а точнее - обзорной проверки отчётности за I полугодие 2026 года аудитором ООО «ФБК». Основных претензий три. Первая касается гудвилла в 2,3 млрд руб., который по размеру почти равен всему собственному капиталу группы. АВО указывает, что часть гудвилла приходится на компании «Звезда» и «Технотренд», у которых есть налоговые долги, заблокированы счета и уже приняты к производству заявления ФНС о банкротстве. Вторая претензия - сделка с «Ломбард Аквамарин»: его купили за 941 млн руб. при отрицательных чистых активах -32 млн руб., и на балансе возник гудвилл 973 млн руб. Третья - тестирование гудвилла на обесценение: по мнению АВО, компания должна была провести его уже в полугодии, а не ждать годовой отчётности.

📎 Что отвечает МГКЛ Компания дала официальный комментарий. Ключевые тезисы: отчётность соответствует МСФО, стоимость приобретений подтверждена независимыми оценщиками, а отчётность проходит независимый аудит или обзорную проверку. По «Ломбард Аквамарин» объяснение такое: это SPV, на котором была консолидирована сеть ломбардов. Благодаря такой структуре группа смогла включить в периметр одно юрлицо вместо десятков, снизив операционную и регуляторную нагрузку - ведь каждый ломбард поднадзорен ЦБ. Гудвилл признан по стандартной формуле: цена покупки минус чистые активы. Отрицательные чистые активы привели к тому, что гудвилл оказался больше цены приобретения. Компания утверждает, что гудвилл ежегодно тестируется на обесценение, и по итогам прошлых проверок оснований для списания не было. Задолженность дочерних обществ перед бюджетом погашается по согласованным графикам, компании продолжают работу, а сам факт подачи заявления о банкротстве - процессуальное действие, а не приговор.

⚖️ Кто прав и как на это смотреть Это не история про мошенничество. Скорее, про столкновение двух взглядов. АВО видит системную проблему: аудит должен выявлять риски, а не создавать иллюзию надёжности. МГКЛ настаивает, что всё делается по стандартам, а аудитор всё проверил. Обе позиции требуют проверки регулятора. Облигации упали на 20% не потому, что компания перестала платить. Это эмоциональная реакция на письмо АВО и страх перед возможными проблемами. МГКЛ публично заявляет о готовности к диалогу, отчётность выложена, сделки раскрыты. Компания не прячется, это уже плюс. 📌 Падение цены - это премия за неопределённость, а не подтверждение дефолта.

🧭 Что делать инвестору Во-первых, не поддаваться панике. Во-вторых, дозировать риск: даже если вы верите в компанию, не стоит держать весь портфель в одном эмитенте. В-третьих, следить за фактами: будет ли проверка ЦБ, как ответит аудитор, появятся ли новые данные. И, конечно, не забывать, что высокая доходность всегда несёт повышенный риск. Я остаюсь осторожным оптимистом по МГКЛ. Бизнес растёт, компания не отказывается от обязательств, а конфликт с АВО - это в первую очередь вопрос качества аудита, а не платёжеспособности. Рынок сейчас слишком эмоционален.

💬 Держите ли вы облигации МГКЛ? Что думаете о письме АВО и реакции компании? Делитесь мнением в комментариях. $MGKL $MSCLDG01 $11915A03-BO-001P $MSCLDBO1R04 $MSCLD001PS01

Приветствую друзья! Сегодня был на вебинаре МГКЛ, где команда разбирала итоги первого полугодия.

Ещё восемь лет назад это была небольшая сеть из 17 ломбардов с выручкой 218 млн рублей. Сегодня - группа с 215 отделениями, выручкой 27 млрд и прибылью 553 млн. Рост в 124 раза по выручке - редкий даже для самых быстрорастущих компаний.

📌 Главное, что я вынес с вебинара: компания системно перевыполняет собственный план, и делает это без надрыва.

🔼 Финансовые результаты: рост по всем фронтам Выручка - 27 млрд рублей, рост в 2,7 раза год к году. EBITDA - 1,81 млрд (+63%). Чистая прибыль - 553 млн (+34%). Базовая прибыль на акцию - 0,46 рубля (+37%). Важный нюанс: рост выручки опережает рост прибыли, потому что компания сознательно наращивает оптовый сегмент. 📌 Опт - двигатель объёмов, розница - генератор прибыли.

💡 Как устроен бизнес Оптовая торговля драгметаллами - 87% выручки, но лишь 5% EBITDA. Выручка этого направления выросла более чем втрое, прежде всего за счёт поставок золотых слитков банковскому сектору. Компания также уже работает с 🏦Мосбиржей. Маржа небольшая, компания наращивает оборот и в этом направлении есть большие песпективы $MOEX

Розничный сегмент (Мосгорломбард и ресейл) - 13% выручки, но 95% EBITDA и 94% чистой прибыли. За год сеть выросла со 137 до 215 отделений, а чистая прибыль розницы подскочила на 50%.

Отдельная история - M&A. Ломбардный бизнес поднадзорен ЦБ, поэтому компания создала отдельное юрлицо, присоединила к нему активы и включила в периметр группы. Такой подход позволил быстро нарастить сеть, не нарушая регуляторных требований. Гудвил, возникший после сделок M&A, ежегодно тестируется на обесценение - проблем нет. В планах - расширение сети в том числе за счёт партнёрских форматов, что позволит ускорить рост без значительных капзатрат. 📌 Компания выстраивает интегрированную систему, где все элементы работают друг на друга.

🏦 Банк, Индия и другие точки роста Недавно представлен обновлённый бизнес-план на 2026-2030 годы. Ключевая идея - включение банка в периметр группы. Это позволит занять нишу инвестиционных драгметаллов для частных инвесторов. Переговоры с банками уже идут, и, по словам менеджмента, компания достаточно продвинулась.

🇮🇳 Ещё одно направление - Индия. Совет директоров принял решение учредить там юрлицо как первый шаг для выхода на рынок залоговых займов. Важный шаг - получение кредитного рейтинга в Индии от CareEdge Global. МГКЛ стала первым российским эмитентом с таким рейтингом, что облегчит выход на местный рынок. Отдельно обсуждали займы под залог криптовалют и цифровых активов. Здесь всё упирается в позицию ЦБ, поэтому конкретики пока нет.

💰 Долг, оценка и запас прочности Долговая нагрузка комфортная: D/EBITDA 1.7. График погашений сглажен: до 2028 года небольшие выплаты, пик в 2030 году - около 3 млрд рублей.

По бизнес-плану к этому времени чистая прибыль должна вырасти до ~11 млрд рублей. Проблем с ликвидностью не ожидается: компания старается планировать консервативно и регулярно перевыполняет собственные ожидания. Мультипликаторы низкие: P/E 2.8, ROE 26,1%. Аналитики Синары и Цифра Брокера рекомендуют покупать с целевыми ценами 5 и 4 рубля соответственно.

У компании уже более 63 тысяч акционеров и облигационеров - это неплохой показатель доверия для бумаги малой капитализации. Даже с учётом всех рисков такая оценка оставляет запас прочности. 📌 Долг - осознанное решение, а не вынужденная мера. Компания растёт за счёт рыночного финансирования, но контролирует нагрузку.

📋 Итог МГКЛ - редкий пример малой компании, которая быстро растёт, но не теряет управляемости. Сильное полугодие, понятная стратегия, низкая оценка и дисциплинированный менеджмент. $MGKL $RU000A10CHX1 $RU000A104XJ9 $RU000A10C6U6 $RU000A106MV2 $MGKL1P1

💬 Как вам МГКЛ? Рассматриваете ли вы её как долгосрочную историю? Верите ли в банковскую стратегию? Делитесь мнением в комментариях. $MGKL $MSCLDG01 $RU000A104XJ9 $11915A03-BO-001P $MSCLDBO1R07

Вчера в 16.30 МСК проходил день инвестора у нашего публичного реселлера, куда я благополучно заскочила.

На мой вопрос снова не осталось времени, хотя руку поднимала сразу... Вообще, если сравнивать с выступлением Софтлайн, на Q&A мало времени выделили, но та ладно. Решила в итоге подойти к Алексею Лазутину со своим вопросом после выступления — там с ответом немного поплыли... Отправили к Марии Потехиной, директору по корпоративным финансам, ибо учёт и методики в МСФО/РСБУ это больше её профиль. Мне же как-то выискивать её по залу не захотелось — решила уделить время ребятам с Пульса и заодно поужинать. К тому же... ответ на свой вопрос я уже прекрасно знаю — было любопытно, как МГКЛ станет выкручиваться)))

К понедельнику постараюсь сделать разбор компании, раз на то пошло. И рассказать, как в целом день инвестора прошел. Заодно разберёмся, как так вышло, что клиентская база ТехноТренда испарилась из РСБУ самого ТехноТренда и не появилась в МСФО Группы. Будет очень душно (:

🦉 А как прошёл Ваш четверг? (╯✧▽✧)╯

$MGKL $MSCLDG01 $MSCLDBO1R04 $11915A03-BO-001P 

Выручка х3, 100 000 клиентов и возможность купить облигации с купоном до 26%

Группа «МГКЛ» опубликовала предварительные операционные результаты за январь–май 2026 года. Выручка выросла в 3 раза год к году, клиентская база достигла 100,6 тыс. человек, а доля неликвида в портфеле опустилась до 2%. Одновременно сегодня в 11:00 мск стартует сбор книги заявок на новый облигационный выпуск серии 001PS-03, ориентир купона до 26% годовых.

🚀 КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ • Выручка — 21,3 млрд ₽ 📈 рост в 3 раза к январю–маю 2025 года • Розничные клиенты — 100,6 тыс. человек 👥 +5% год к году • Доля товаров с хранением >90 дней — 2% 📦 снижение с 9% год назад и с 15% в январе–мае 2024 г.

💬 ЧТО ГОВОРИТ РУКОВОДСТВО? Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ»: «Мы показываем уверенную динамику роста и намерены усилить ее, расширяя масштаб бизнеса. В числе приоритетов — запуск новых направлений, которые станут дополнительными точками роста и повысят диверсификацию бизнеса. Средства от нового облигационного выпуска, книга заявок на который открывается сегодня, планируется направить на реализацию этих планов».

🧩 ЧТО СТОИТ ЗА ЦИФРАМИ? На мой взгляд, результаты подтверждают несколько важных моментов: — Компания продолжает масштабироваться без потери операционной эффективности. Доля неликвида 2% — минимальный уровень, который не раздувается вслед за выручкой. — Клиентская база перешагнула психологическую отметку в 100 тысяч, что косвенно говорит о росте узнаваемости и доверия к платформе. — Менеджмент прямо связывает облигационное размещение с финансированием новых направлений — это даёт понимание, куда пойдут средства.

🚀 СЕГОДНЯ СТАРТУЕТ БУКБИЛДИНГ Параметры выпуска: • Объём — 1 млрд рублей • Срок обращения — 4 года • Купонный период — 30 дней • Ориентир ставки купона — не выше 26% годовых • Ориентир доходности — не выше 29,34% годовых • Минимальный лот — 1,4 млн рублей

Подать заявку можно через своего брокера в рамках сегодняшнего сбора книги.

Средства планируется направить на запуск и развитие новых бизнес-направлений, расширение экосистемы и масштабирование существующих сегментов. Это логичный шаг для компании, которая заявляет о переходе на новый этап развития.

🟢 ИТОГ На мой взгляд, операционные результаты за 5 месяцев и планы по привлечению средств через облигации укладываются в единое целое: компания не сбавляет темп и готовит инфраструктуру для следующего витка роста. Впереди День инвестора с обновлённой стратегией, который может стать дополнительным катализатором переоценки.

💬 ВОПРОС К АУДИТОРИИ ❓ Рассматриваете ли вы для портфеля одновременно акции МГКЛ и облигации этого эмитента, или выбираете что-то одно? ❓ Интересен ли вам новый выпуск с учётом ориентира купона до 26%?

📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

$MGKL $MSCLDG01 $11915A03-BO-001P $MSCLDBO1R04 $MSCLDBO1R07

$MGKL объявил размещение облигаций серии 001PS-03. Параметры: ✅ Объём: 1 млрд руб. ✅ Срок: 4 года ✅ Купон: фиксированный, ориентир не выше 26% годовых ✅ Доходность: не выше 29,34% годовых ✅ Дата букбилдинга: 9 июня ✅ Доступно неквалам после тестирования Доходность 29%+ выглядит вкусно. Но давайте честно.

Что напрягает: ⛔️ Это уже третий выпуск подряд. 001PS-01, 001PS-02 и вот снова. Компания берёт в долг у рынка с завидной регулярностью. ⛔️ Котировки акций на полу. Те, кто купил на хайпе сидят в глубоком минусе. ⛔️ Вслед за акциями вниз пошли и облигации предыдущих выпусков. Рынок голосует рублём: доверие к эмитенту падает, и это видно прямо в стакане. ⛔️ Часть инвесторов открыто говорит, что перестала верить отчётности. Слишком часто цифры в релизах расходятся с тем, что происходит с бизнесом в реальности. ⛔️ «Пополнение оборотных средств» как цель привлечения самая расплывчатая формулировка из всех возможных. Не завод строят, не конкретный актив покупают. ⛔️ 29% доходности при ставке ЦБ 14,5% это премия за риск больше 14 процентных пунктов. Рынок такую премию просто так не даёт.

Что по бизнесу: МГКЛ это ломбарды и ресейл. Бизнес реальный, понятный. Но масштаб небольшой, а аппетит к заимствованиям растёт быстрее, чем операционные результаты.

$MGKL

$RU000A104XJ9

$MGKL1P2

$RU000A106FW4

Но три выпуска подряд, падающие акции, облигации предыдущих серий под давлением и вопросы к отчётности это не тот случай, когда надо нестись в первых рядах на букбилдинг. Плюс еще рынок явно перестал верить МГКЛ!!

Есть кто будет брать на первичке? Кто что думает про перспективы?

$MSCLD001PS01 $MSCLDG01 $11915A03-BO-001P $MSCLDBO1R04

📊 МГКЛ в 2026: 18 млрд ₽ за 4 месяца. Взрывной рост и смена масштаба 🚀

Группа «МГКЛ» опубликовала операционные результаты за январь–апрель 2026 года. Компания держит высокие темпы за счёт активного развития, новых направлений и трансформации в крупную диверсифицированную группу.

🚀 КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ По итогам первых четырёх месяцев 2026 года: • Выручка — 18 млрд ₽ 📈 рост в 3,4 раза г/г • Розничные клиенты — 79 тыс. человек 👥 +40% год к году • Товары с хранением >90 дней — 1,7% 📦 снижение с 12% годом ранее (в январе–апреле 2024 г. — 33%) 💡 Высокая оборачиваемость подтверждает: масштабирование идёт без потери операционного контроля.

🧩 ЧТО СТОИТ ЗА ЭТИМИ ЦИФРАМИ? 1️⃣ Трансформация бизнеса Группа активно развивается, покупает и запускает новые направления бизнеса, формируя финансовую экосистему. Перед нами новая Группа, которая может превратиться в крупного игрока. 2️⃣ Выход на новый этап развития МГКЛ анонсировала проведение Дня инвестора, где будет представлена обновлённая стратегия и бизнес-план. Текущие темпы роста уже опережают прежние ориентиры — компания готовится к следующему этапу. 3️⃣ «Ресейл Инвест» как новое направление роста Платформа уже работает, на ней выдаются займы, растёт база инвесторов. Направление способно стать частью будущей финансовой экосистемы и дополнительным драйвером развития. 4️⃣ Операционная эффективность подтверждает рост Кратный рост выручки и клиентской базы сопровождается высокой оборачиваемостью товаров. Важный момент: доля неликвида на уровне 1,7% — минимальный показатель, который не растёт вслед за масштабом.

💬 ЧТО ГОВОРИТ РУКОВОДСТВО? Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ»: «Ключевые направления бизнеса продолжают демонстрировать устойчивый рост. Параллельно с повышением их операционной эффективности мы сосредоточены на проработке и запуске новых направлений, которые станут дополнительными драйверами развития Группы. В ближайшее время мы представим рынку обновлённую стратегию, отражающую дальнейшие векторы нашего развития».

⚠️ РИСКИ — Зависимость от потребительского спроса и макроэкономической конъюнктуры — Новые направления могут требовать времени для выхода на целевую эффективность

🟢 ИТОГ На мой взгляд, Группа демонстрирует сильные операционные результаты, переходит к диверсифицированной экосистеме и готовится к следующему этапу роста. Ключевая интрига сейчас — выйдет ли компания за пределы текущего восприятия рынком после Дня инвестора и обновлённой стратегии.

💬 ВОПРОС К АУДИТОРИИ ❓ Вы смотрите на МГКЛ как на историю роста акций или как на долгосрочную экосистему с несколькими драйверами? ❓ Ждёте ли вы от Дня инвестора новых ориентиров, способных изменить восприятие компании рынком? 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

$MGKL $MSCLDG01 $RU000A104XJ9 $MSCLDBO1R04 $11915A03-BO-001P

👹 МММосгорломбард - великий и ужасный. (Часть 2 из 2)

Пятилетние выпуски без оферт это тоже фишка МГКЛ, ведь длина сейчас максимально ценится инвесторами.

Достаточно широкий ориентир купона 23-26% выбран тоже не просто так, ведь 26% это капец как много! Декабрьский выпуск 001PS-01 выходил с таким же ориентиром, но в итоге купон был снижен до 24%. Кстати, он сейчас торгуется всего по 100,4%.

Отсюда напрашивается самый простой вывод - с купоном ниже 24% вообще никакого смысла участвовать в размещении нет.

Кстати, а почему эмитент перешёл на СПб-Биржу со своими выпусками?? Есть этому какое-то логическое объяснение?

Подытожим, если опустить все вышеизложенные шалости эмитента и рассматривать его просто как ВДО с ВВ-, то на такой длине вариантов и нет, в общем-то. Т.к. ни один эмитент в здравом уме не выйдет с пятилетним выпуском без оферт на пике ставок с таким купоном (пик уже пройден, да, но предыдущие пятилетки выходили как раз на пике).

Также ни один инвестор в здравом уме не пойдет в такое ВДО на пять лет до погашения. Если только самый неискушенный, так ведь?😉

Интерес участия исключительно спекулятивный, на малую долю портфеля, без котлетинга, ни о каком "держать вместо ОФЗ в качестве длины, чтобы получить переоценку тела в будущем на снижении ставки ЦБ" не может быть и речи.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 26%: 5-/5 🔸с купоном 25%: 4/5 🔸с купоном 24%: 3/5

Но я все равно не понимаю, почему рынок оценивает длинные выпуски ВДО выше чем короткие, полностью игнорируя зашкаливающий риск дефолта на горизонте нескольких лет.

$MGKL $RU000A104XJ9 $MSCLDG01 $11915A03-BO-001P $MSCLDBO1R05