ЛУКОЙЛ ЗО-27

Пост 7 из 7

Завершаем серию базовым набором метрик для анализа устойчивости эмитентов, выпускающих корпоративные облигации 👌🏽 Например:

$MTSI001P28  $RUZDZO281R  $LKOH18  $SBER001P56 

✅ Основные мультипликаторы

◽️ 1. P/E Показывает, сколько лет компания будет окупать свою рыночную стоимость за счет чистой прибыли. Для держателя облигаций это маркер общей прибыльности и зрелости бизнеса.

Формула: цена компании / чистая прибыль

Например: компания стоит 1 000 млрд руб, а зарабатывает 100 млрд руб в год. P/E = 10. То есть рыночная стоимость компании окупается за 10 лет.

💡 Важно: чистая прибыль подвержена бумажным корректировкам. Сама по себе она не гарантирует, что у компании прямо сейчас есть живые деньги на счетах для выплаты купонов.

◽️ 2. P/S Показывает, сколько рублей рыночной цены инвесторы платят за каждый рубль выручки, которую генерирует компания.

Формула: цена компании / выручка

Например: компания стоит 500 млрд руб при выручке 1 000 млрд руб. P/S = 0,5. Оценка продаж идет с дисконтом.

💡Важно: выручка - это первичный источник денег для компании, из которого гасятся долги. Но огромные продажи не защитят от дефолта, если расходы компании превышают её доходы.

◽️ 3. P/B Показывает, сколько стоит реальное имущество компании по сравнению с ее оценкой на бирже.

Формула: цена компании / собственный капитал

Например: компания стоит 300 млрд руб, а её заводы, деньги и оборудование за вычетом долгов стоят 200 млрд руб. P/B = 1,5. Оценка имущества превышена в полтора раза.

💡Важно: если P/B меньше 1, это хороший знак для оценки залога, но не 100% гарантия. При банкротстве имущество распродается со скидкой, а первыми деньги получают залоговые кредиторы, а не владельцы обычных облигаций. Также метрика плохо работает для IT-сектора, где активы зачастую нематериальны (техническое решение в виде кода или экспертиза специалистов).

◽️ 4. EBITDA Показывает грязную прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов и износа оборудования (амортизации).

Формула: операционная прибыль + амортизация

Найти амортизация можно в финансовом отчете компании (МСФО), документ под названием "Отчет о движении денежных средств". В его самом первом разделе будет строка "Амортизация", где и указана точная сумма.

Например: операционная прибыль компании составляет 70 млрд руб, а амортизация - 30 млрд руб. EBITDA = 100 млрд руб.

💡Важно: это главный показатель для инвестора в облигации. Он демонстрирует реальный денежный поток от основного бизнеса. Именно из этих денег компания платит налоги, гасит кредиты и выплачивает вам купоны

✅ Вывод: рекомендую смотреть на все эти метрики в комплексе, а не по отдельности, учитывая общий тренд рынка и достоверные новости касательно того или эмитента.

Мы завершили с вами цикл разбора по облигациям. Если не видели предыдущие посты - ищите на странице 🙂 Вы большие молодцы, что дочитал до конца 😎

Признавайтесь, как часто смотрите на мультипликаторы перед покупкой корпоративных облигаций!? 🙃

$MTSI001P28  $RUZDZO281R  $LKOH18  $SBER001P56 

Психологический рубеж пробит. Акции «Лукойла» в моменте ушли ниже 5000 рублей за бумагу — уровень, который многие инвесторы держали в уме как последний оплот бычьих настроений. Падение не случайно: санкции всё-таки решают.

Главные минусы для акций «Лукойла» прямо сейчас:

1. Ужесточение санкций и риск вторичных мер. Нефтяные эмбарго, потолок цен, запрет на страхование и транспортировку — всё это давит на экспортную выручку. Компании приходится продавать нефть с дисконтом, который съедает маржу.

2. Высокая налоговая нагрузка. Демпферный механизм и рост НДПИ забирают львиную долю доходов. Даже при текущих ценах на нефть чистая прибыль сокращается.

3. Неопределённость с дивидендами. «Лукойл» славился стабильными выплатами, но в условиях санкционного давления и необходимости перенаправлять потоки совет директоров может пойти на сокращение дивидендов или вовсе приостановить выплаты, как уже делали другие нефтяники.

4. Капитальные затраты растут. Переориентация поставок в Азию требует инвестиций в танкерный флот, логистику и инфраструктуру. Свободный денежный поток тает.

5. Риски национализации или принудительного выкупа акций у нерезидентов. Это создаёт давление на котировки и отпугивает крупных портфельных инвесторов.

6. Низкая ликвидность после ухода иностранных игроков и заморозка активов. Объёмы торгов снизились, бумага стала более волатильной.

7. Геополитическая премия превратилась в геополитический дисконт. Рынок перестаёт закладывать надежды на скорое ослабление санкций, а затяжной конфликт делает бизнес-модель уязвимой в долгосрочной перспективе.

Что дальше? Пробой отметки 5000 рублей — сильный медвежий сигнал. Пока санкционное давление не ослабнет, а мировые цены на нефть не пойдут уверенно вверх, восстановление акций «Лукойла» будет тяжёлым. Инвесторам стоит быть осторожными: дешёвая бумага может стать ещё дешевле.$LKOH $LKOH18 $LKU6 $BMV6 $LKOH19 

Постановил, председатель правления совета Хомяков 🐹 @ktotonokto_invest

В какие валютные облигации вложиться?

Подборка корпоративных облигаций в USD и EUR

Валютные облигации — на сегодняшний момент один из немногих оставшихся способов привязать инвестиции к валютам западных стран и получать доход. Эти бумаги номинированы в валюте, но расчеты ведутся в рублях по курсу Банка России.

Рубль по-прежнему не сдается, знатно укрепившись в прошлом году. Доходности с лета подросли.

👉 Что интересного в валютных облигациях:

• Доходности — в среднем колеблются в диапазоне 6,5–10% для долларовых бумаг и 7–8% для евровых.

• Купоны — в среднем по USD-облигациям — 4–5%, по EUR — 1,5–1,85%.

• Самые доходные бумаги — ТМК (12.06%) и Газпром 2026 (10.83%), но с коротким сроком до погашения (1–2 года).

• Самый высокий купон у Газпром капитал 3034-1-Д — 8,63%.

• Долгосрочные бумаги (10+ лет) — Газпром 3034 и 3037 с доходностью ~7.25–7.27%, торгуются около или выше номинала.

• Евровые облигации — более низкие купоны (1,5–1,85%), но доходность к погашению выше (7,32–8,12%) за счет дисконта к цене.

👉 Выводы для инвестора:

• Для консервативных инвесторов: подойдут бумаги ЛУКОЙЛ ЗО-26 (6,48%), ЛУКОЙЛ ЗО-30 (6,92%), ФосАгро ЗО28-Д (6,85%)

• Для более агрессивных: можно рассмотреть ТМК (12,06%) или ПИК-Корпорацию (8,95%), но с учетом повышенного риска.

• Валютная диверсификация: евровые облигации (Газпром капитал) предлагают доходность 7–8% при низком купоне, но с дисконтом к цене.

• Короткий срок + высокая доходность: ТМК ЗО-2027 (12%), Газпром 3026-1-Д (10,83%)

• Надежность + средняя доходность: ЛУКОЙЛ ЗО-27 (7,6%), Газпром 3034-1-Д (7,27%)

• Валютная диверсификация (EUR): Газпром 3027-1-Е (8,12%), Газпром 3028-1-Е (7,32%)

👉 Какие риски у валютных облигаций

• Валютный риск: зависимость от курса ЦБ РФ. Если рубль продолжит укрепляться можно уйти в минус.

• Кредитный риск: если кто-то из эмитентов крякнется.

• Процентный риск: долгосрочные бумаги (до 2034–2037 гг.) чувствительны к изменению ставок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Думаем сами.