Почта России о.к.б., серия БО-002P-03

МНОГОСТРАДАЛЬНАЯ МУЧЕНИЦА "Почта России" как кладбищенский индикатор угасания 💀

Наша Почта уже не та, как в великие времена Екатерины второй. Посмотрим же на отчётность по МСФО и пустим слезу по былому величию.

• •

  Выручка 218,4 млрд (-3% г/г), чистый убыток 23,7 млрд (+37%), EBITDA 3,8 млрд (-27%).

• •

  Чистый долг 107,8 млрд (+29%), Чистый долг / EBITDA 28,2х. 😱

Мы видим запредельные цифры долгов и убытков. И всё бы ничего, только обслуживать эту государственную контору приходится государству. Любой другой бизнес давно ушёл бы в дефолт, но этот мертвец всё ещё шевелится благодаря вливанию крови налогоплательщиков. 💀

При этом контора оптимизируется:

• •

  За год было уволено 13% персонала. Другие сами разбежались. Говорю как есть, ничего не выдумывая на пустом месте, ибо подруга там работала, потом уволилась со словами: "Саша, это невозможно. Меня оставили одну, сели на шею и ножки свесили. Я так больше не могу". 👻

• •

  Почтальоны в прошлом (они тоже сбежали) - за квитанциями да пенсиями сами ходите в отделения. Как не работают? Работают, но не каждый день и не везде.

• •

  Почта получила 1,2 млрд субсидий от государства. Не помогло!

Осталось из "Пятёрочки" сделать почту (посылки уже и так ввели, и приходят они тоннами) и принимать платежи по квитанциям от бабок на главной кассе - и можно вообще закрывать контору. Впрочем, она и так полузакрыта. ☠️👌

На бирже много выпусков облигаций Почты России, многие из которых доступны только квалифицированным инвесторам. Облигаций, которые компания не может обслуживать без постоянных государственных дотаций.

Ну что, пошли за посылками в 5ку?

$X5 $POST002P02E $POST002P03 $POSTBO002P04 $POST07-BO-001P 

‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎АО «Почта России» — национальный почтовый оператор, федеральный почтовый оператор и один из крупнейших работодателей России. Компания предоставляет услуги почтовой связи, логистики, финансовых и других сервисов на всей территории страны, включая отдалённые регионы. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎По информации на 30 апреля 2026 года, «Почта России» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год: ‎ ‎🔹Выручка компании выросла на 0,1% и составила 229,8 млрд рублей. ‎🔹Чистый убыток увеличился на 36,9% и достиг 23,4 млрд рублей. ‎🔹EBITDA по итогам года составила 3,8 млрд рублей. ‎🔹Долговая нагрузка компании (включая лизинг, без учёта начисленных, но неоплаченных процентов) сократилась на 3%. ‎🔹Производительность труда за год выросла на 10,6%, по сравнению с 2022 годом — почти на 50%. ‎🔹Количество активных пользователей личного кабинета и мобильного приложения выросло на 30% — до 12,5 млн в месяц. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎Почта России: рейтинг АА и негативный прогноз на фоне печальной отчетности. Это всё, что мы имеем по данному выпуску, и, вероятнее всего, рейтинг им в скором времени снизят ещё (моё предположение). ‎ ‎Если купон не снизят, это рабочий вариант с контролем данного эмитента. Но если дадут ниже, то и оценка привлекательности также будет снижена. Пока 3/5. На два года, если на 17-18% годовых дадут припарковать небольшую часть капитала, то, в принципе, пойти на этот шаг можно. ‎ ‎🔹Рейтинг: АА (негативный) ‎🔹Купон: до 18% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 10 лет ‎🔹Объем: 5 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: через 2 года ‎🔹Мин. Заявка: 1000р ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод:

Долг растет, рейтинг снижается. Проблемы видны примерно из космоса. Посмотрим, какой купон будет итоговый, так как есть вероятность, что и этот рейтинг долго не задержится, но это не точно. 18% — плата за риски, на которые, вероятно, я бы согласился, припарковав средства на два года до оферты. Но если купон укатают ниже, то спасибо не надо. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ ‎$POST002P02E $POST002P03 $POSTBO002P04 $POST04-BO-001P $POST07-BO-001P 

Надёжная длина, дюрация от 1,8 лет. Кроме Почты 003Р-03, интерес здесь также представляют выпуски 002Р-03 и 001Р-10, но особенно ПГК 003Р-02, где организатор до сих пор раздает бумаги по номиналу. $PGCO003P02 $POST003P03 $POST002P03 $RU000A101ZH4 

✉️ На размещении Почта России 003Р-03

✅ Рейтинг - AA(RU) ✅ Купон (ориентир) - КБД+400 б.п. ✅ Доходность - 19,25% ✅ Срок - 3 года (пут-оферта) ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 2,31 лет ✅ Сбор заявок - 10 февраля ✅ Тех. размещение - 13 февраля

КБД+400 б.п. на отрезке 3 лет сегодня составляет 19,25%. Это будет соответствовать максимальному ориентиру купона 17,75%.

Очень близко находится выпуск БО-001Р-10, с купоном 17,45% и дюрацией 2 года он торгуется по цене около 101,3%. Но, за счёт того, что купонный период у него 6 месяцев, он имеет доходность ниже, чем новый выпуск даже с купоном 16,5%!

Также стоит отметить, что даже у выпуска 1Р10 имеется неплохой потенциал, среди бумаг АА с дюрацией выше 1,8 лет он имеет максимальную доходность.

Напрашивается вывод, что новый выпуск интересен к покупке с купоном аж до 16,5%.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 17,5% - 5/5 🔸с купоном 17,25% - 4,5/5 🔸с купоном 16,75% - 4/5. $RU000A101ZH4 $POST002P03 $POST03-BO-001P $POSTBO2P01