ГИДРОМАШСЕРВИС БО-03

■ Гидромашсервис НКР снизило рейтинг с A+ до A, прогноз — негативный

■ МВ Финанс Иск к «М.Видео» от ООО «Салютдевайсы» (SberDevices) на 6,6 млрд ₽

■ ЛКХ ФНС заблокировала счета из-за долга на сумму 5,6 млн ₽

$GMSV002P03 $17174H03-BO $MVFINR001P06 $LKHBO01 $LKHBO02 

Вносим зеленые краски🎨💚🥑

Совсем погрязла в работе, не пишу ничего.Ну а как иначе? 🤷‍♀️Период отпусков продолжается (хоть и осень), приходится тащить на своих хрупких плечах всю серьёзность нашей работы 😀

А вообще осень я люблю🥰 сегодня весь день шел дождь, и вечером проходя мимо парка, я остановилась, чтобы просто насладиться запахом мокрых листьев клена! Я поняла, что я соскучилась по этому запаху, он меня переносит в детство, вспоминаются моменты, когда мама вела в детский сад, а я не хотела, специально шла медленно, и ногами переворачивала мокрые осенние листья под ногами 🤭

Зато теперь программы на выходные организована - мы едем в лес всей семьей! 😀 Дышать осенним воздухом и мокрыми листьями 🍁 а дома пирог с горячим чаем🥮🫖

Ах да, инвестиции) отвлекалась 🙈

После Ойла у меня приличный по объему неприятный осадок остался💩 и мне хотелось продать всех корпоратов и накупить на все ОФЗ и жить припеваючи, ни о чем не переживая 😀

В один день увидела, что все краснО в портфеле, самый большой минус, был по двум бумагам, новости вокруг них кружатся тоже неприятные, но терпимые, супер критичного нет. Но народ панику сам поднял. Я потеряла рассудок и продала их 😀

Это были бумаги МГКЛ 001PS-01 $RU000A10DTC8 и АВТОАССИСТАНС 001P-01 $RU000A10EPU6

Автоассистанс уже отрос и восстановился до адекватных цен, но что сделано, то сделано. Значит не судьба 🤷‍♀️ тем более рейтинги у них не супер надежные))

Я больше спешить не буду) сразу рубить с сплеча тоже не собираюсь. Пусть поживут еще в портфеле рисковые эмитенты 🤭

❗️Но я определила для себя одну важную оговорку ☝️ до Нового года буду покупать бумаги с рейтингом только выше 🅰️ за 4 месяца подниму хотя бы частично надежность 💼

Уже успела приобрести: ✅ Фабрика ПО 001Р-01 $RU000A10FX18 Купон: 17,25% (14,18₽), фикс, ежемесячный Амортизация, оферта - нет Рейтинг: 🅰️-

✅ ТрансКонтейнер П02-05 $RU000A10FW92 Купон: 16,25% (13,36₽), фикс, ежемесячный Амортизация, оферта - нет Рейтинг: 🅰️🅰️-

✅ ГИДРОМАШСЕРВИС АО 002Р-03 $RU000A10FXM4 Купон: 17% (13,79₽), фикс, ежемесячный Амортизация, оферта - нет Рейтинг: 🅰️

✅ Ульяновская область 34013 $RU000A10F751 Купон: 14,25% (11,71 ₽), фикс, ежемесячный Амортизация - да, оферта - нет Рейтинг: 🅱️🅱️🅱️ ( немного прогадала)

✅ Томская область 35078 $RU000A10DZN2 Купон: 15,1% ( 37,23₽), фикс,квартальный Амортизация - да, оферта - нет Рейтинг: 🅱️🅱️🅱️ +(почти А😀)

✅ ПГК 003Р-04 $RU000A10EYV6 Купон: 15,4% (12,66₽), фикс, ежемесячный Амортизация - да, оферта - нет Рейтинг: 🅰️🅰️

Купила буквально по несколько штучек. Рейтинг везде А и выше, кроме областей. Но говорят, что за них переживать вообще не строит 🤭

Среда пришла - неделя прошла 😉 $TKNTP0205 $17174H03-BO $MFUO34013 $TMSK35078 $PGCO003P04

Парад свежих интересных облиг не заканчивается. Сегодня Гидромашсервис собирает книгу заявок сразу на 2 новых выпуска. $17174H02-BO $17174H03-BO

Эмитент: АО "Гидромашсервис"

🛠️Гидромашсервис — один из ведущих поставщиков насосного, блочного и другого оборудования для нефтегазовой, атомной, металлургической и др. отраслей РФ.

Ранее входил в "Группу ГМС". Крупнейшими заказчиками компании являются Газпром (~20%), Газпромнефть (~20%) и Роснефть (~7%).

🇷🇺В начале 2025 в Группе ГМС указом президента РФ ввели внешнее управление. Компания стала подконтрольной Росимуществу. А в апреле 2026 Группа ГМС продала Гидромашсервис компании «Гидроиндустрия» (дочке «РусГазДобычи»).

⭐️Кредитный рейтинг: А "развивающийся" от ЭкспертРА (октябрь 2025), А+ "стабильный" от НКР (сентябрь 2025).

💼В обращении 3 фикса и 3 флоатера общим объемом 17,5 млрд ₽. $GMSV002P01 $GMSVBO1P04 $GMSVBO1P05

📊МСФО за 2025:

🔽Выручка: 54,1 млрд ₽ (-20,7% г/г). Правда, и себестоимость уменьшилась на 25%, до 40,9 млрд ₽. Капзатраты выросли на 25,6% до 7,19 млрд.

🔽Скорр. EBITDA: 7,33 млрд ₽ (-13% г/г). Рентабельность EBITDA при этом подросла на 1,2 п.п. до 13,5%.

🔽Чистая прибыль: 3,91 млрд ₽ (-30,6% г/г). Главная причина — фин. расходы выросли на 55% (с 1,56 до 2,42 млрд) из-за резкого роста долга и высоких ставок.

💰Собств. капитал: 7,03 млрд ₽ (+57% г/г). Рост за счет нераспределенной прибыли. Размер активов составил 70,2 млрд ₽ (+7,5%). На счетах 8,25 млрд ₽ кэша (годом ранее было 9,98 млрд).

🔺Чистый фин. долг: 10,8 млрд ₽ (рост в 5,6 раза!). Показатель ЧД/Капитал вырос в 3,5 раза, с 0,43х до 1,54х. Нагрузка ЧД /EBITDA составляет 1,47х (в конце 2024 была почти нулевая).

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 2Р2 (флоатер):

● Название: Гидромаш-002Р-02 ● Купон до: КС+400 б.п. ● Срок: 3 года ❗️ Оферта: пут через 2 года ❗️Только для квалов

💎Выпуск 2Р3 (фикс):

● Название: Гидромаш-002Р-03 ● Купон: до 17% (YTM до 18,39%) ● Срок: 2 года (720 дней) ● Оферта: нет ● Выпуск для всех

💎Общие для обоих:

● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А от ЭкспертРА, А+ НКР

⏳Сбор заявок - 20 августа, размещение - 25 августа 2026

🤔Резюме: как бы резьбу не сорвало

🗜️Итак, Гидромашсервис размещает флоатер на 3 года и фикс на 2 года с ежемесячными купонами и без амортизации. У флоатера оферта через 2 года.

✅Относительно крупный эмитент. Ведущий производитель насосов и нефтегазового оборудования в РФ с достойным кредитным рейтингом, принадлежит Русгаздобыче.

⛔️Резкое ухудшение ключевых показателей. Выручка за 2025 снизилась на 21%, EBITDA – на 13%, прибыль – на 30%. При этом проц. расходы выросли на 55%, а кэш на балансе постепенно снижается.

⛔️Рост долговой нагрузки. Чистый долг за год взлетел почти в 6 раз, а его отношение к капиталу подскочило с 0,43 до 1,54х. Покрытие процентов ICR снизилось с 6,6 до 3,3х. При этом ЧД/EBITDA пока комфортная - ниже 1,5х.

⛔️Краткосрочный долг. На конец 2025 у компании 49 млрд ₽ суммарных краткосрочных обязательств. В ближайшие 24 мес. ГМС обязан пройти оферты по облигам на 9,5 млрд ₽. Ликвидности может не хватить, и придется набирать новые займы по высоким ставкам.

⛔️Флоатер для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.

💼Вывод: выпуски от довольно серьезной промышленной компании, с недавних пор подконтрольной РусГазДобыче (т.е. популярные нынче риски национализации уже реализовались). Но в 2025 г. основной сегмент бизнеса резко просел: санкции, охлаждение экономики и вынужденная смена собственника сильно ударили по доходам ГМС.

Также смущают краткосрочные обязательства, которые превышают все оборотные активы на 5 млрд ₽. Возможно, руководство рассчитывает на активную поддержку головной структуры и погашение займов от связанных сторон? Лично я, пожалуй, мимо.

🎯Другие свежие флоатеры: СТМ 1Р7 $RU000A10FN28 (А, КС+425 б.п), Северсталь 2Р1 $RU000A10FPA5 (ААА, КС+110 б.п), Яндекс 1Р4 $RU000A10FEA9 (ААА, КС+125 б.п)

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

#sid #Облигации #флоатеры

💧 РВК-Инвест (Росводоканал), 001Р-02

Букбилдинг 21 июля, размещение 23 июля. Рейтинг ruAA- от Эксперт РА, объем 3 млрд, 10 лет с офертой через 3, купон КС + спред до 285 б.п. РВК-Инвест это дочка Росводоканала, крупнейшего частного оператора водоснабжения в стране, монопольный по своей природе бизнес с долгом всего 1,7x к EBITDA. Уже торгуется первый выпуск, $RU000A1021G3, рейтинг которого недавно как раз повысили до ruAA-.

⚙️ Гидромашсервис, 002Р-02

Букбилдинг в июле, дата размещения пока не зафиксирована. Рейтинг ruA от Эксперт РА, A+.ru от НКР, купон тоже плавающий, КС + спред до 400 б.п., срок 3 года. Компания производит промышленные насосы и компрессорное оборудование для Газпрома, Газпромнефти и Роснефти.

Есть нюанс из прошлого: в конце 2024 года указом президента активы группы ГМС передавали во временное управление Росимущества из-за санкционных рисков вокруг кипрского владельца, но уже в августе 2025-го управление сняли, актив перешел к новому собственнику. На бумагах в обращении это не сказалось, несколько выпусков продолжают спокойно торговаться, например $17174H03-BO и $GMSVBO1P04.

⛽ Газпром капитал, БО-003Р-28

Букбилдинг 20 июля, размещение 23 июля. Рейтинг ruAAA от Эксперт РА, AAA(RU) от АКРА, поручитель сам Газпром. Купон КС + спред до 160 б.п., объем от 20 млрд, 3 года. Самый надежный вариант в подборке, но и премия соответствующая, минимальная. $GAZC002P07

🌾 АгроНэкст (Русбонд-Удобрения), 001Р-01

Букбилдинг 21 июля, размещение 24 июля. Рейтинг AA-(RU) от АКРА, AA-.ru от НКР, юаневый выпуск, 5 лет с офертой через 2, ориентир купона 8,75-9%. Тут рейтинг присвоен оференту, не самому эмитенту напрямую.

🚢 Лид Капитал (LIDOIL DMCC), 001Р-02

Букбилдинг 29 июля, размещение 3 августа. Рейтинг A-(RU) от АКРА, объем от 10 млн долларов, 3 года и месяц, расчеты в рублях, ориентир купона до 13,5% в валюте. LIDOIL это дубайский нефтяной фрахтовщик, управляет танкерами для перевозки нефтепродуктов в Китай, Индию, Турцию и Западную Африку. Первый выпуск компании в конце 2025 года разместился только на 51% от плана, спрос был явно ниже ожиданий, это стоит держать в голове перед вторым заходом.

🏗 ЭкономЛизинг, 002Р-03

Букбилдинг и размещение 20 и 22 июля. Рейтинг ruBBB- от Эксперт РА, самый слабый в подборке, объем всего 100 млн, 4 года, купон до 21% (доходность до 22,72%). Саратовская лизинговая компания, уже есть несколько выпусков в обращении, например $EKNM002P01 с переменным купоном 22%.

Смотрите на флоатеры сейчас так же, или предпочитаете зафиксировать доходность в фиксах? 🤔

Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)